تحليل دورة السيولة: المرحلة التي نحن فيها حاليا

تولد الثروة العالمية غالباً في مرحلة تحول دورة السيولة من الانكماش إلى التيسير. لذلك، فإن فهم موقعك بدقة في دورة السيولة أمر بالغ الأهمية، وهو المفتاح لتخصيص الأصول بدقة. دعونا نحلل الوضع الاقتصادي الحالي بعمق.

أهمية دورة السيولة

يمكن مقارنة سياسة السيولة للبنك المركزي بزيت التشحيم لمحرك الاقتصاد العالمي. فإن الحقن المفرط سيؤدي إلى "سخونة" السوق، بينما قد يؤدي السحب المفرط إلى "ركود" الاقتصاد. فهم اتجاهات تغييرات السيولة يساعدنا في توقع إمكانية حدوث فقاعات وانهيارات في السوق.

أربعة مراحل السيولة من 2020 إلى 2025

1. مرحلة الزيادة الحادة (2020-2021)

   • البنك المركزي يضخ السيولة بشكل كبير
   • تنفيذ سياسة الفائدة الصفرية
   • التيسير الكمي (QE) غير المسبوق
   • 16 تريليون دولار خطة تحفيز مالي

2. مرحلة النضوب (2021-2022)

   • ارتفعت أسعار الفائدة بسرعة بمقدار 500 نقطة أساس
   • بدأت سياسة التقلص الكمي (QT)
   • انتهاء خطة الإنقاذ من الأزمات
   • سجل سوق السندات في عام 2022 أكبر انخفاض تاريخي بحوالي 17%

3. مرحلة الاستقرار (2022-2024)

   • السياسة تبقى في حالة تشديد
   • صانعي القرار يحافظون على السياسات الحالية لكبح التضخم

4. مرحلة التحول الأولية (2024-2025)

   • بدأ العالم في خفض أسعار الفائدة وتخفيف القيود
   • على الرغم من أن معدل الفائدة لا يزال عند مستويات مرتفعة، إلا أنه بدأ في الانخفاض

تحليل الوضع في منتصف عام 2025

حالياً، نحن في نقطة تقاطع بين المرحلة المستقرة ومرحلة التحول الأولية. لا تزال أسعار الفائدة مرتفعة، وما زال التشديد الكمي مستمراً. ما لم يحدث صدمة اقتصادية جديدة، فمن المحتمل أن نستمر في الاتجاه نحو التيسير.

حالة رافعة السيولة

فيما يلي مقارنة بين مركز الرافعة المالية للسيولة في الفترات الرئيسية الثلاث 2017 و 2021 و 2025:

1. خفض سعر الفائدة:

   • 2017: كانت السياسات التخفيفية شبه معدومة في جميع أنحاء العالم
   • 2021: خفضت أسعار الفائدة العالمية إلى مستويات قريبة من الصفر
   • 2025: ستظل أسعار الفائدة مرتفعة، لكن الدول الرئيسية في الولايات المتحدة وأوروبا تخطط لخفض طفيف في نهاية العام

2. التيسير الكمي/التشديد الكمي (QE/QT):

   • 2017: الولايات المتحدة تخفض ميزانيتها العمومية، بينما لا تزال البنوك المركزية الكبرى الأخرى تقوم بشراء السندات
   • 2020-2021: إطلاق سياسة التيسير الكمي غير المسبوقة على مستوى العالم
   • 2025: الولايات المتحدة تواصل التشديد الكمي، اليابان لا تزال تشتري السندات بلا حدود، الصين تختار حقن السيولة بشكل انتقائي

حالة السيولة في منتصف عام 2025

• سياسة أسعار الفائدة: تظل أسعار الفائدة السياسة مرتفعة، وقد يتم خفضها لأول مرة في الربع الرابع
• السياسة الكمية: تستمر عملية التشديد الكمي، ولم يتم طرح تخفيف كمي جديد، لكن ظهرت إشارات تحفيز مبكرة.

إشارات رئيسية تستحق الاهتمام

1. انخفض معدل التضخم إلى 2% وأعلن صانعو السياسة عن توازن المخاطر
2. توقيف تشديد الكمية (تحديد الحد الأقصى أو إعادة استثمار 100%)
3. تجاوز فارق سعر الفائدة بين FRA و OIS لمدة ثلاثة أشهر 25 نقطة أساس أو ارتفاع مفاجئ في سعر إعادة الشراء
4. خفض البنك المركزي الصيني نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 25 نقطة أساس

الاستنتاج

لم تدخل السوق بعد مرحلة الزيادة الكبيرة في السيولة. قد تستمر السوق في إظهار خصائص تقلب الميل للمخاطر قبل أن تتحول معظم الرافعات المالية إلى حالة إيجابية، ولم تدخل بعد فترة الحماس الحقيقي. يجب على المستثمرين مراقبة تغيرات المؤشرات عن كثب لإجراء تعديلات على استراتيجيات الاستثمار في الوقت المناسب.