في 2 سبتمبر، باع مؤسس إثيريوم 500 قطعة من MKR، بقيمة حوالي 580,000 دولار. أثار هذا الإجراء الكثير من التكهنات، ويبدو أن السبب وراءه يتعلق بإعلان مؤسس MakerDAO عن بناء سلسلة جديدة استنادًا إلى مكتبة كود سولانا. هذه هي الخطوة الأخيرة في خطة التطوير طويل الأمد للمشروع.
حظيت MakerDAO باهتمام كبير منذ تأسيسها. وقد أشاد مؤسس إثيريوم عدة مرات بمؤسسة MakerDAO باعتبارها تطبيقًا مثيرًا للإعجاب. ومع ذلك، فقد تساءل أيضًا عدة مرات عن اتجاه تطوير MakerDAO. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز مسيرة MakerDAO وتجمع بين مواقف مؤسس إثيريوم في مختلف المراحل، لتحليل القصة وراء هذه البروتوكول من زوايا متعددة.
ولادة طموحة
يمكن اعتبار المؤسس Rune لـ MakerDAO طموحًا للغاية. قبل إطلاق MakerDAO على إثيريوم، كان يستكشف ما إذا كان بإمكانه إطلاق عملة مستقرة Dai على BitShares. بعد البحث، اعتبر Rune أن BitShares لا يمكنه دعم بروتوكولات مالية معقدة، لذا قرر بناء عملة مستقرة بالدولار على إثيريوم. في أوائل عام 2015، بدأ Rune مناقشة الكود الأولي لبروتوكول Maker مع المجتمع على Reddit. في ديسمبر 2017، أصدرت MakerDAO الورقة البيضاء، وكانت Dai في البداية يمكن رهنها فقط بـ ETH.
تطور MakerDAO بسرعة، حيث حاولت في الربع الثاني من عام 2018 استخدام رموز ERC-20 أخرى وذهب موحد كضمان. ومع ذلك، لم يتم إطلاق نظام الضمان المتعدد الأصول (MCD) حتى عام 2019، مما يعكس أن تحسين بروتوكول عملة مستقرة بالدولار المثالي ليس بالأمر السهل.
في سبتمبر 2018، كشف رون أنه يعمل مع عدة مشاريع لتوكنات العقارات، آملاً في استخدام الأصول العقارية كضمان. وهذا يظهر أن MakerDAO بدأت في وقت مبكر في استكشاف الابتكارات المتعلقة بالأصول المادية (RWA).
في ذلك الوقت، كان مؤسس إثيريوم يثني بشدة على MakerDAO. في مقابلة أجراها في نهاية عام 2018، ذكر أن MakerDAO تركت لديه انطباعًا عميقًا، واصفًا إياها بأنها واحدة من أكثر البروتوكولات تعقيدًا على إثيريوم. كما أشار إلى أن هذا النموذج يمكن نظريًا أن يمتد إلى ما هو أبعد من الدولار، ليشمل أي أصول أخرى، مثل مؤشر أسعار المستهلك أو مؤشر العقارات.
تعرضت لضغوط ولكنها تستمر في التطور
في سبتمبر 2018، استثمرت A16Z 15 مليون دولار في MakerDAO من خلال شراء MKR. بحلول أوائل عام 2020، بلغ إجمالي إمدادات DAI 100 مليون قطعة. في ذلك الوقت، كانت MakerDAO في أوج قوتها، وكانت أكبر بروتوكول عملة مستقرة لامركزية.
لكن في مارس 2020، انهار السوق، مما أدى إلى انخفاض حاد في سعر إثيريوم وتسبب في خسائر سيئة بقيمة 5.3 مليون دولار. تمكن MakerDAO في النهاية من تجاوز الأزمة من خلال مزاد MKR. انخفض سعر MKR من أكثر من 600 دولار في أواخر فبراير إلى أكثر من 260 دولار.
ومع ذلك، تعافت MakerDAO بسرعة، ففي 23 مارس كانت الديون المعدومة التي تجاوزت 500 دولار قد انخفضت إلى حوالي 100 دولار. بعد ذلك، نقلت MakerDAO السيطرة على رموز MKR إلى مجتمع الحوكمة، وحثت المجتمع على الحفاظ على مشاركة عميقة.
لمواجهة فك الارتباط، دعم MakerDAO USDC كضمان من خلال التصويت، وقدم فوائد مرتفعة. إدخال USDC جعل النظام يبدو أقل "لامركزية".
يبدو أن مؤسس إثيريوم لا يوافق في هذه اللحظة على مسار تطوير MakerDAO. إنه يعتقد أنه يحتاج إلى بروتوكول عملة مستقرة يعتمد على ضمان واحد وتخفيض الحد الأدنى من الحوكمة. لكن المجتمع يعتقد أن الضمان الواحد سيكون من الصعب دعمه لزيادة إصدار Dai، وأن إدخال USDC يساعد في عودة Dai السريعة إلى الاستقرار.
مواجهة التحديات، تحويل المخاطر إلى فرص
جاء سوق الثور في عام 2021، حيث تجاوز سعر MKR 5000 دولار في مرحلة ما. لكن سرعان ما واجه "519" انخفاضًا حادًا. ومع ذلك، فإن أكبر تحدٍ يواجه Dai هو العملة المستقرة الخوارزمية UST. تحافظ UST على استقرارها من خلال آلية التبادل مع LUNA، حيث بلغت أعلى قيمة سوقية لها حوالي 20 مليار دولار.
لتوسيع استخدام UST في إثيريوم، اقترحت مجتمع Terra إدخال 4pool جديدة تتكون من UST وFrax وUSDT وUSDC، مع استبعاد Dai. يتعاون UST وFrax للتحدي على مكانة Dai.
ومع ذلك، بدأت UST في الانفصال في 8 مايو 2022. على الرغم من أن مؤسس تيرا دو كوان كان لا يزال يحاول تهدئة السوق، إلا أن UST و LUNA في النهاية انهارا. في النهاية، فازت داي في هذا التحدي، مما عزز مكانتها كأول عملة مستقرة لامركزية.
بعد فترة قصيرة من انهيار Luna وUST، نشر مؤسس إثيريوم مقالًا لتقييم العملات المستقرة، مشيرًا إلى أنه يركز أكثر على Rai، الذي يدعمه فقط إيثريوم، بدلاً من Dai. من الواضح أن Dai لم تعد الخيار المثالي في نظره.
أداء رواية RWA مبهر
مع زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، بالإضافة إلى مشكلات أمان DeFi، انخفضت السيولة على السلسلة وإيرادات البروتوكول بشكل حاد. بدأت MakerDAO في التخطيط لـ RWA للتعامل مع ذلك.
قبل عام، جاء أكثر من 50% من إصدار Dai من USDC، لكن البروتوكول لم يتمكن من التقاط القيمة ذات الصلة. مع التوجه نحو RWA، ستقوم Maker باسترداد USDC وما إلى ذلك لشراء سندات الخزانة الأمريكية بالدولار، مما يجعل دعم إصدار Dai يتحول من USDC إلى سندات الخزانة الأمريكية.
حاليًا، تشكل الأصول المدعومة من العالم الحقيقي (RWA) الغالبية في أصول MakerDAO، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من عوائد السندات الأمريكية، في حين أن إيرادات البروتوكول تأتي أيضًا بشكل رئيسي من RWA. تساعد هذه التحولات في تجنب مخاطر العملات المستقرة المركزية، وتعزز من استقرار البروتوكول، وتتيح للمستخدمين على السلسلة الحصول على عوائد RWA.
في 1 سبتمبر، اقترح مؤسس MakerDAO Rune بناء سلسلة جديدة على أساس Solana، يبدو أنه يريد الانفصال عن إثيريوم. هذه هي الخطوة الأخيرة في خطته طويلة الأمد، ويعتقد أنه يحتاج إلى سلسلة جديدة لجعل النظام البيئي أكثر أمانًا وكفاءة. أثارت هذه التصريحات ردود فعل كبيرة، وبعد ذلك نشر Rune مرة أخرى لتوضيح الأمر، داعيًا إلى عدم النظر إلى أفكاره من منظور "القبائلية".
لم يعلق مؤسس إثيريوم على ذلك، لكنه باع 500 قطعة من MKR في ذلك اليوم.
ملخص
يعتبر Rune شخصًا طموحًا وعمليًا، يدفع باستمرار نحو ابتكارات البروتوكول. بينما يبدو أن مؤسس إثيريوم يفضل نوعًا من "اللامركزية الخالصة" والمثالية. لكن بعض تصرفاته تتناقض مع "اللامركزية الخالصة"، مثل تقسيم ETH وETC. تعكس مسيرة MakerDAO التوازن بين اللامركزية والعملية، مما يستحق التفكير العميق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تاريخ تطور MakerDAO: رحلة التحول من طفل إيثريوم المدلل إلى رائد RWA
علاقة الحب والكره بين MakerDAO ومؤسس إثيريوم
في 2 سبتمبر، باع مؤسس إثيريوم 500 قطعة من MKR، بقيمة حوالي 580,000 دولار. أثار هذا الإجراء الكثير من التكهنات، ويبدو أن السبب وراءه يتعلق بإعلان مؤسس MakerDAO عن بناء سلسلة جديدة استنادًا إلى مكتبة كود سولانا. هذه هي الخطوة الأخيرة في خطة التطوير طويل الأمد للمشروع.
حظيت MakerDAO باهتمام كبير منذ تأسيسها. وقد أشاد مؤسس إثيريوم عدة مرات بمؤسسة MakerDAO باعتبارها تطبيقًا مثيرًا للإعجاب. ومع ذلك، فقد تساءل أيضًا عدة مرات عن اتجاه تطوير MakerDAO. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز مسيرة MakerDAO وتجمع بين مواقف مؤسس إثيريوم في مختلف المراحل، لتحليل القصة وراء هذه البروتوكول من زوايا متعددة.
ولادة طموحة
يمكن اعتبار المؤسس Rune لـ MakerDAO طموحًا للغاية. قبل إطلاق MakerDAO على إثيريوم، كان يستكشف ما إذا كان بإمكانه إطلاق عملة مستقرة Dai على BitShares. بعد البحث، اعتبر Rune أن BitShares لا يمكنه دعم بروتوكولات مالية معقدة، لذا قرر بناء عملة مستقرة بالدولار على إثيريوم. في أوائل عام 2015، بدأ Rune مناقشة الكود الأولي لبروتوكول Maker مع المجتمع على Reddit. في ديسمبر 2017، أصدرت MakerDAO الورقة البيضاء، وكانت Dai في البداية يمكن رهنها فقط بـ ETH.
تطور MakerDAO بسرعة، حيث حاولت في الربع الثاني من عام 2018 استخدام رموز ERC-20 أخرى وذهب موحد كضمان. ومع ذلك، لم يتم إطلاق نظام الضمان المتعدد الأصول (MCD) حتى عام 2019، مما يعكس أن تحسين بروتوكول عملة مستقرة بالدولار المثالي ليس بالأمر السهل.
في سبتمبر 2018، كشف رون أنه يعمل مع عدة مشاريع لتوكنات العقارات، آملاً في استخدام الأصول العقارية كضمان. وهذا يظهر أن MakerDAO بدأت في وقت مبكر في استكشاف الابتكارات المتعلقة بالأصول المادية (RWA).
في ذلك الوقت، كان مؤسس إثيريوم يثني بشدة على MakerDAO. في مقابلة أجراها في نهاية عام 2018، ذكر أن MakerDAO تركت لديه انطباعًا عميقًا، واصفًا إياها بأنها واحدة من أكثر البروتوكولات تعقيدًا على إثيريوم. كما أشار إلى أن هذا النموذج يمكن نظريًا أن يمتد إلى ما هو أبعد من الدولار، ليشمل أي أصول أخرى، مثل مؤشر أسعار المستهلك أو مؤشر العقارات.
تعرضت لضغوط ولكنها تستمر في التطور
في سبتمبر 2018، استثمرت A16Z 15 مليون دولار في MakerDAO من خلال شراء MKR. بحلول أوائل عام 2020، بلغ إجمالي إمدادات DAI 100 مليون قطعة. في ذلك الوقت، كانت MakerDAO في أوج قوتها، وكانت أكبر بروتوكول عملة مستقرة لامركزية.
لكن في مارس 2020، انهار السوق، مما أدى إلى انخفاض حاد في سعر إثيريوم وتسبب في خسائر سيئة بقيمة 5.3 مليون دولار. تمكن MakerDAO في النهاية من تجاوز الأزمة من خلال مزاد MKR. انخفض سعر MKR من أكثر من 600 دولار في أواخر فبراير إلى أكثر من 260 دولار.
ومع ذلك، تعافت MakerDAO بسرعة، ففي 23 مارس كانت الديون المعدومة التي تجاوزت 500 دولار قد انخفضت إلى حوالي 100 دولار. بعد ذلك، نقلت MakerDAO السيطرة على رموز MKR إلى مجتمع الحوكمة، وحثت المجتمع على الحفاظ على مشاركة عميقة.
لمواجهة فك الارتباط، دعم MakerDAO USDC كضمان من خلال التصويت، وقدم فوائد مرتفعة. إدخال USDC جعل النظام يبدو أقل "لامركزية".
يبدو أن مؤسس إثيريوم لا يوافق في هذه اللحظة على مسار تطوير MakerDAO. إنه يعتقد أنه يحتاج إلى بروتوكول عملة مستقرة يعتمد على ضمان واحد وتخفيض الحد الأدنى من الحوكمة. لكن المجتمع يعتقد أن الضمان الواحد سيكون من الصعب دعمه لزيادة إصدار Dai، وأن إدخال USDC يساعد في عودة Dai السريعة إلى الاستقرار.
مواجهة التحديات، تحويل المخاطر إلى فرص
جاء سوق الثور في عام 2021، حيث تجاوز سعر MKR 5000 دولار في مرحلة ما. لكن سرعان ما واجه "519" انخفاضًا حادًا. ومع ذلك، فإن أكبر تحدٍ يواجه Dai هو العملة المستقرة الخوارزمية UST. تحافظ UST على استقرارها من خلال آلية التبادل مع LUNA، حيث بلغت أعلى قيمة سوقية لها حوالي 20 مليار دولار.
لتوسيع استخدام UST في إثيريوم، اقترحت مجتمع Terra إدخال 4pool جديدة تتكون من UST وFrax وUSDT وUSDC، مع استبعاد Dai. يتعاون UST وFrax للتحدي على مكانة Dai.
ومع ذلك، بدأت UST في الانفصال في 8 مايو 2022. على الرغم من أن مؤسس تيرا دو كوان كان لا يزال يحاول تهدئة السوق، إلا أن UST و LUNA في النهاية انهارا. في النهاية، فازت داي في هذا التحدي، مما عزز مكانتها كأول عملة مستقرة لامركزية.
بعد فترة قصيرة من انهيار Luna وUST، نشر مؤسس إثيريوم مقالًا لتقييم العملات المستقرة، مشيرًا إلى أنه يركز أكثر على Rai، الذي يدعمه فقط إيثريوم، بدلاً من Dai. من الواضح أن Dai لم تعد الخيار المثالي في نظره.
أداء رواية RWA مبهر
مع زيادة أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، بالإضافة إلى مشكلات أمان DeFi، انخفضت السيولة على السلسلة وإيرادات البروتوكول بشكل حاد. بدأت MakerDAO في التخطيط لـ RWA للتعامل مع ذلك.
قبل عام، جاء أكثر من 50% من إصدار Dai من USDC، لكن البروتوكول لم يتمكن من التقاط القيمة ذات الصلة. مع التوجه نحو RWA، ستقوم Maker باسترداد USDC وما إلى ذلك لشراء سندات الخزانة الأمريكية بالدولار، مما يجعل دعم إصدار Dai يتحول من USDC إلى سندات الخزانة الأمريكية.
حاليًا، تشكل الأصول المدعومة من العالم الحقيقي (RWA) الغالبية في أصول MakerDAO، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من عوائد السندات الأمريكية، في حين أن إيرادات البروتوكول تأتي أيضًا بشكل رئيسي من RWA. تساعد هذه التحولات في تجنب مخاطر العملات المستقرة المركزية، وتعزز من استقرار البروتوكول، وتتيح للمستخدمين على السلسلة الحصول على عوائد RWA.
في 1 سبتمبر، اقترح مؤسس MakerDAO Rune بناء سلسلة جديدة على أساس Solana، يبدو أنه يريد الانفصال عن إثيريوم. هذه هي الخطوة الأخيرة في خطته طويلة الأمد، ويعتقد أنه يحتاج إلى سلسلة جديدة لجعل النظام البيئي أكثر أمانًا وكفاءة. أثارت هذه التصريحات ردود فعل كبيرة، وبعد ذلك نشر Rune مرة أخرى لتوضيح الأمر، داعيًا إلى عدم النظر إلى أفكاره من منظور "القبائلية".
لم يعلق مؤسس إثيريوم على ذلك، لكنه باع 500 قطعة من MKR في ذلك اليوم.
ملخص
يعتبر Rune شخصًا طموحًا وعمليًا، يدفع باستمرار نحو ابتكارات البروتوكول. بينما يبدو أن مؤسس إثيريوم يفضل نوعًا من "اللامركزية الخالصة" والمثالية. لكن بعض تصرفاته تتناقض مع "اللامركزية الخالصة"، مثل تقسيم ETH وETC. تعكس مسيرة MakerDAO التوازن بين اللامركزية والعملية، مما يستحق التفكير العميق.