مراقبة سوق العملات الرقمية للربع الأول من عام 2025: نقص الإجماع، البحث عن القيمة الحقيقية

لم تتمكن مؤتمر الإجماع في هونغ كونغ في فبراير 2025 من الوصول إلى الإجماع، كما أن سوق العملات الرقمية في الربع الأول من هذا العام يفتقر إلى اتجاه واضح.

عند مراجعة عام 2024، تمكنت سولانا من تجاوز حجم المعاملات على السلسلة الواحدة لنظام إيثريوم البيئي من خلال تنفيذ استراتيجيات رمزية محددة، لتصبح أول شبكة L1 تتفوق في المنافسة على مساحة البلوك. ومع ذلك، فإن أساس انتصار سولانا ليس ثابتاً. مع تلاشي تأثير الأعياد، انخفض حجم المعاملات على السلسلة بشكل حاد، مما أدى إلى أزمة سحب كبيرة في فبراير 2025 بسبب نقص السيولة.

انهار النظام القديم ولم يتشكل النظام الجديد بعد. واقفين في شهر مارس الذي شهد تقلبات تاريخية، يمكننا أن نتنبأ بجسارة بخط السوق الرئيسي في المستقبل.

ظهر اتجاه في هيكل السوق الفوضوي الحالي: الأموال تتحول من المنافسة على السلسلة المدفوعة بالسرد البحت إلى الزراعة الإنتاجية المدعومة بالأسس. المشاريع التمثيلية تنقسم إلى ثلاث فئات رئيسية:

1. زراعة العائدات الكلاسيكية الجديدة، النسخة المعززة من Ve(3,3) الآلية؛
2. (3,3,3)نموذج جديد، سيتم تطبيق (3,3)الآلية على مستوى سلسلة الكتل؛
3. زراعة العوائد المتنوعة التي تتميز بالدخل الحقيقي والآثار الخارجية الإيجابية، مثل مشاريع الشبكات الأساسية الفيزيائية اللامركزية (DePIN).

على الرغم من أن الفئتين السابقتين من المشاريع تحظى باهتمام واسع من السوق، إلا أن مجال DePIN شهد مناقشات قليلة بعد عام من الهدوء. ومع ذلك، فإن التقرير السنوي لتوقعات 2025 من إحدى المؤسسات البحثية يشير إلى أن مجال DePIN هو الأكثر تفاؤلاً، ويوصي بأن تحول إحدى سلاسل الكتل العامة تركيزها الاستراتيجي إلى DePIN هذا العام.

من المعروف أن المفتاح لتحقيق عوائد زائدة هو استكشاف المجالات التي لم تحظ بالاهتمام الكافي. كلما كان DePIN أقل استجابة ، زادت قيمته في دراستنا المتعمقة.

وفقًا لترتيب البيانات، فإن المشاريع الخمسة الأولى في قائمة دخل مشروع DePIN، بالإضافة إلى منصات الحوسبة السحابية اللامركزية المعروفة، والإنترنت الموزع، ومشاريع التخزين السحابي اللامركزية، هناك مشروعان ناشئان يبرزان.

من بين هذه المشاريع، تحتل منصة حوسبة سحابية لامركزية المرتبة الأولى بإيرادات بلغت 10 ملايين دولار في 30 يومًا. وقد حقق المشروع إيرادات دورية سنوية قدرها 1.05 مليار دولار، وقدم 487 مليون ساعة من القدرة الحاسوبية، ووزع أكثر من 3.6 مليار رمز مكافأة، وبلغت المعاملات على السلسلة ما يقرب من 1 مليون.

يعتمد نجاح هذا المشروع على استراتيجيته التنافسية المتميزة. لم يسلك مسار مشروعات DePIN الأخرى التي تركز على شبكة الأجهزة الطرفية واحتياجات السوق الطويلة الذيل، بل اختار استخدام وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء لبناء منصة حوسبة سحابية لامركزية، لتقديم قوة حسابية من مستوى المؤسسات لمطوري الذكاء الاصطناعي والألعاب في جميع أنحاء العالم. بالإضافة إلى ذلك، استفاد فريق المشروع من دمج تقنية الذكاء الاصطناعي مع التشفير في الربع الأول من عام 2024 لجمع الأموال بنجاح، وقام بشراء كمية كبيرة من وحدات معالجة الرسوميات عالية الجودة، مما أدى إلى إنشاء حواجز تنافسية وتحقيق تأثير الشبكة بسرعة.

في الآونة الأخيرة، انتشرت في السوق وجهة نظر مفادها أن نماذج المصدر المفتوح منخفضة التكلفة ستقلل من الطلب على بطاقات الرسوميات عالية الأداء، مما أدى إلى قلق بعض المستثمرين بشأن استدامة إيرادات المشاريع. ومع ذلك، فإن هذه الرؤية في الواقع هي ضجيج في السوق. في الحقيقة، لن تقلل نماذج المصدر المفتوح من الطلب على وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء، بل قد تحفز زيادة الطلب. على سبيل المثال، بعد نجاح نموذج مفتوح المصدر، ارتفعت بشكل كبير حجم سوق استدلال نماذج الخدمة (MaaS) في الداخل، مما أعاد تنشيط العديد من مراكز الحوسبة التي كانت في حالة أزمة.

علاوة على ذلك، لا تزال الابتكارات في مجال الذكاء الاصطناعي مستمرة. بالإضافة إلى نماذج اللغة الكبيرة، أصبح الذكاء المجسد (Embodied AI) أيضًا نقطة جذب لرؤوس الأموال. يتطلب الذكاء المجسد قدرة حسابية منخفضة التأخير وعالية الاعتمادية، وبنية شبكة متعددة الطبقات تتعاون فيها الأجهزة الطرفية مع السحابة، ومن المتوقع أن يصبح القوة الدافعة للمنحنى الثاني للنمو لهذا المشروع.

لذلك، من حيث الطلب، فإن آفاق هذا المشروع واعدة. حاليًا، يركز فريق المشروع عمله على جانب العرض، ويعمل على جذب المزيد من مزودي قوة الحوسبة العالية من نوع GPU من الشركات للانضمام إلى الشبكة. ولهذا الغرض، أطلق المشروع شبكة جديدة خصيصًا لتقديم الدعم الامتثالي لمزودي قوة الحوسبة من نوع GPU وتقليل حواجز الدخول.

بشكل عام، لقد تطور DePIN من "احتيال" تم التشكيك فيه في عام 2023 إلى شبكة تعاون للأجهزة الفيزيائية التي تتمتع بإيرادات حقيقية وتأثيرات إيجابية خارجية، لكن السوق لم يعكس ذلك بشكل كافٍ. وهذا بالضبط يوفر فرصة محتملة للمستثمرين.