تأثير سوق ETF فوري بيتكوين بعد الموافقة عليه وآلية العمل خلف ذلك

في 10 يناير، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على طلبات 11 صندوق ETF فوري لبيتكوين، مما يشير إلى دخول الأصول المشفرة رسميًا إلى قلب تخصيص الأصول للمؤسسات الرئيسية العالمية. ومع ذلك، في اليوم الأول من افتتاح صندوق ETF، كانت حركة سعر بيتكوين تتعارض تمامًا مع المشاعر المتزايدة في السوق مسبقًا، حيث انخفضت من 49000 دولار إلى أدنى مستوى لها عند 41500 دولار، مما قضى على تقريبًا جميع مكاسب الشهر الماضي. ستقوم هذه المقالة من خلال تحليل آلية تنفيذ التداول وراء صندوق ETF، باستكشاف الأسباب التي أدت إلى هذا الانخفاض الكبير، ولماذا بعد الموافقة على صندوق ETF الفوري، هناك تدفق كبير من الأموال من سوق بيتكوين عبر صندوق ETF بدلاً من الدخول.

الأطراف الرئيسية في نظام ETF الفوري للبيتكوين

1. الجهة المُصدرة: مسؤولة عن تصميم وإدارة منتجات ETF، وحساب القيمة الصافية اليومية لمنتجات ETF، وفرض رسوم الإدارة. حالياً، تم الموافقة على 11 جهة، مثل بلاك روك، فيديليتي، آرك، وغراي سكال.

2. المشاركون المخولون: المؤسسات الوحيدة المخولة بالتعامل مباشرة مع المصدر للشراء والاسترداد، وعادة ما تكون شركات إدارة الأصول أو شركات السمسرة.

3. صانعي السوق: تقديم السيولة في السوق الثانوية، شراء وبيع حصص ETF، وعندما يتم اكتشاف نقص أو فائض في السيولة، يطلب من المشاركين المصرح لهم إصدار أو استرداد حصص ETF.

4. المستثمرون: مستثمرون أفراد أو مؤسسات، يقومون بشراء وبيع حصص ETF من خلال السوق الثانوية.

عملية تدفق أموال ETF

كمثال على شراء 1000 دولار من بيتكوين فوري ETF:

1. يقوم المستثمرون بإصدار الطلبات عبر منصة التداول عبر الإنترنت، ويتجه تدفق الأموال إلى صانعي السوق.

2. يقوم صانع السوق في السوق بتقديم طلب للحصول على حصص ETF بعد تلقيه عددًا كبيرًا من أوامر الشراء من المشاركين المخولين.

3. يحق للمشاركين المخولين التقدم إلى المُصدر لطلب شراء حصص ETF.

4. تستخدم الجهة المصدرة الأموال المستلمة لشراء بيتكوين من منصة تداول العملات المشفرة.

يجب ملاحظة أن حجم التداول لشراء وبيع ETF في السوق الثانوية لا يتساوى مع صافي تدفق الأموال في سوق بيتكوين. التأثير الفعلي على سعر بيتكوين هو صافي التدفق الإجمالي للأموال التي تتدفق من الأسواق المالية التقليدية إلى سوق بيتكوين لشراء فوري.

أسباب وتأثيرات تدفق الأموال الكبيرة من ETF بيتكوين الرمادي

ظهرت عمليات استرداد صندوق ETFs بيتكوين الرمادي لثلاثة أيام متتالية، بإجمالي تدفقات صافية قدرها 11.74 مليار دولار، مما أدى إلى ضغط بيع يقارب 2.6-2.8 ألف عملة بيتكوين. هناك سببان رئيسيان لذلك:

1. معدل الرسوم الإدارية مرتفع جدًا: رسوم إدارة غراي سكيل هي 5-6 مرات من منافسيها، مما دفع بعض المستثمرين إلى التحول إلى ETFs الأخرى.

2. إغلاق صفقات التحكيم على خصم الثقة في المرحلة السابقة: كان هناك خصم يصل إلى 49% على GBTC، وبعد تدخل أموال التحكيم، تم تحقيق الأرباح مع اختفاء الخصم.

من المتوقع أن يستمر تأثير صافي تدفقات خارجية لETF غراي سكيل على سعر البيتكوين لمدة تتراوح بين شهر إلى شهرين.

ETFدائم الفائدة لسوق العملات المشفرة

على الرغم من الضغوط البيعية التي جلبتها غراي سكيل على المدى القصير، إلا أنه من الناحية العامة، حققت جميع صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية في ثلاثة أيام تداول من 11 إلى 16 يناير صافي مشتريات بقيمة 740 مليون دولار لبيتكوين. على المدى الطويل، ستؤدي إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة إلى جذب مجموعة واسعة من المستثمرين للمشاركة في استثمارات الأصول المشفرة، وهذا هو المعنى الرئيسي لعصر صناديق الاستثمار المتداولة.

نقاط مهمة في سوق العملات المشفرة في الأشهر الثلاثة القادمة

1. بيتكوين تقليل النصف: من المتوقع أن يحدث في أبريل 2024، حيث سيتم تقليل العرض الجديد بشكل كبير، بينما سيزداد الطلب مع زيادة ETF.

2. تم الموافقة على ETF فوري لإيثيريوم: من المتوقع في مايو 2024، حيث تقدمت العديد من المؤسسات بطلبات، والاحتمالية عالية للموافقة.

3. ترقية إيثريوم كانكون: من المتوقع في فبراير إلى مارس 2024، أنها ستخفض بشكل كبير تكاليف معاملات شبكة Layer2.

إطلاق ETF فوري بيتكوين هو حدث هام، وستكون له تأثيرات عميقة على سوق الأصول المشفرة على المدى الطويل.