أعتقد أننا في نقطة انطلاق لمرحلة طويلة من الثور في بيتكوين، قد تمتد لعشر سنوات. من الناحية الظاهرة، فإن النقطة التحول الرئيسية التي ساهمت في تشكيل هذا الاتجاه هي الموافقة على صندوق ETF لبيتكوين في نهاية عام 2023. منذ تلك اللحظة، بدأت خصائص سوق بيتكوين تتغير بشكل جذري، حيث انتقلت من كونها أصول ذات مخاطر كاملة إلى التحول خطوة بخطوة إلى أصول آمنة. في الوقت الحالي، نحن في المرحلة المبكرة من تحول بيتكوين إلى أصول آمنة، ولكن في نفس الوقت، الولايات المتحدة تدخل دورة تخفيض أسعار الفائدة، وبالتالي فإن بيتكوين في مساحة نمو جيدة. دور بيتكوين في تخصيص الأصول يتحول من "موضوع مضاربة" إلى "أداة تخصيص أصول"، مما يحفز زيادة الطلب على المدى الطويل.
تحدث تطور خصائص هذا الأصل بالضبط عند نقطة التحول حيث ستتحول السياسة النقدية من التشديد إلى التيسير. إن دورة خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ليست مجرد خلفية ماكرو اقتصادية مجردة، بل هي إشارة لأسعار الأموال تؤثر بشكل ملموس على بيتكوين.
في هذه الآلية، ستظهر البيتكوين سمة تشغيلية جديدة: كلما ظهرت علامات تصحيح في السوق بعد حماس مفرط، وعندما يقترب السعر من حافة السوق الهابطة، ستدخل موجة من "السيولة" لتع interrupt الاتجاه الهبوطي. نقول دائماً أن "السيولة في السوق كافية ولكن لا ترغب في المراهنة"، لكن هذا القول ليس دقيقاً تماماً. الأصول المشفرة الأخرى تعاني من فقدان القيمة بسبب تبخر التضخم، والتقنية لم تتجسد بعد، ولا يمكنها العثور على PMF، وتفتقر مؤقتاً إلى منطق التخصيص على المدى المتوسط؛ بينما تصبح البيتكوين في هذه الأثناء "الاصل الوحيد المؤكد الذي يمكن المراهنة عليه". لذلك، طالما أن توقعات التيسير لا تزال قائمة، وتستمر ETF في جذب الأموال، فمن الصعب جداً على البيتكوين تشكيل سوق هابطة بالمعنى التقليدي خلال دورة خفض الفائدة، وستعاني فقط من تصحيحات مرحلية، أو قد يحدث تصفية فقاعة محلية بسبب أحداث ماكرو مفاجئة (مثل صدمات التعريفات، أو الملاذات الجغرافية).
هذا يعني أن البيتكوين سيتحرك ك"أصل ملاذ" طوال دورة خفض الفائدة، وستتغير منطق تسعيرها تبعًا لذلك - من "مدفوع بشهية المخاطرة" إلى "مدعوم باليقين الكلي" تدريجيًا. وبمجرد انتهاء هذه الدورة، مع مرور الوقت، نضوج ETF، وزيادة الوزن المؤسسي، سيكمل البيتكوين أيضًا انتقاله الأولي من أصل مخاطرة إلى أصل ملاذ. بعد ذلك، عندما تبدأ دورة رفع الفائدة التالية، من المحتمل أن يتم الاعتراف بالبيتكوين لأول مرة ك"ملاذ آمن في ظل رفع الفائدة" من قبل السوق. هذا لن يعزز فقط مكانته في تخصيص الأسواق التقليدية، بل من المحتمل أيضًا أن يحقق بعض تأثير سحب الأموال في منافسته مع الأصول التقليدية مثل الذهب والسندات، مما يفتح دورة بطيئة هيكلية تمتد لعقد من الزمان.
إن التطلع إلى تطوير البيتكوين بعد سنوات أو حتى 10 سنوات يبدو بعيدًا جدًا، لذلك من الأفضل أن ننظر أولاً إلى ما قد نواجهه من شرارات تؤدي إلى تراجع كبير في البيتكوين قبل أن تتحول الولايات المتحدة حقًا نحو التيسير المتسق. منذ النصف الأول من هذا العام، كانت التعريفات الجمركية بلا شك هي أكثر الأحداث التي تزعج مشاعر السوق، ولكن في الواقع، إذا نظرنا إلى التعريفات الجمركية كأداة تعديلية إيجابية للبيتكوين، فقد نتمكن من النظر إلى التأثيرات المستقبلية المحتملة من منظور مختلف. ثانيًا، إن تمرير قانون GENIUS يشير إلى أن الولايات المتحدة تقبل بشكل لا مفر منه انخفاض مكانة الدولار، وتحتضن بنشاط تطوير التمويل المشفر، مما يعزز تأثير مضاعف الدولار على السلسلة.
في الأشهر القليلة الماضية من عملية التعريفات الجمركية، يمكن رؤية أن الاتجاه الرئيسي الذي أخذته السياسات كان هو إعادة تصنيع الصناعات وتحسين المالية العامة، وكذلك مواجهة الدول المعادية الرئيسية. في إطار الهدف لتحسين الوضع المالي للحكومة، يمكن التضحية باستقرار الأسعار أو نمو الاقتصاد. وبالتالي، فإن الوضع المالي للحكومة الأمريكية قد تفاقم بشكل متسارع خلال فترة الوباء، حيث أدت الزيادة الكبيرة في عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات في السنوات الأخيرة إلى تضاعف نفقات الفائدة الحكومية الأمريكية أكثر من مرتين خلال ثلاث سنوات. ومع ذلك، فإن الإيرادات الناتجة عن التعريفات الجمركية تمثل أقل من 2% من هيكل الضرائب الفيدرالية، حتى مع زيادة التعريفات، فإن الإيرادات الناتجة عنها تظل ضئيلة مقارنة بنفقات الفائدة الضخمة، فلماذا لا يزال هناك اهتمام متكرر بالتعريفات الجمركية؟
الهدف من الرسوم الجمركية هو تحديد موقف الحلفاء وتبادل الحماية الأمنية
وفقًا لما يشرحه الاقتصاديون المعنيون حول تأثير التعريفات، يمكن فهم أن التعريفات هي "أداة غير عادية تتدخل في السوق"، تستخدم بشكل خاص في الأزمات أو الصراعات. تقترب المنطق الاستراتيجي للسياسة التعريفية الأمريكية بشكل متزايد من "تسليح المالية"، حيث أن فرض التعريفات لا يهدف فقط إلى "تمويل الذات" ماليًا، بل الأهم من ذلك هو "تحصيل الإيجارات الخارجية" على مستوى العالم. تشير بعض الآراء إلى أن الولايات المتحدة، في سياق الحرب الباردة الجديدة، لم تعد تسعى إلى التجارة الحرة العالمية، بل تحاول إعادة بناء النظام التجاري العالمي ليكون "شبكة تجارة صديقة" تركز حول الولايات المتحدة، مما يعني إجبار سلاسل الإنتاج الحيوية على الانتقال إلى الدول الحليفة أو إلى الأراضي الأمريكية، والحفاظ على حصرية وولاء هذه الشبكة من خلال التعريفات والدعم وقيود نقل التكنولوجيا. في هذا الإطار، لا تعني التعريفات العالية أن الولايات المتحدة تتراجع عن العولمة، بل على العكس، إنها أداة هيمنة تهدف إلى إعادة السيطرة على اتجاهات وقواعد العولمة. اقتراح فرض تعريفات مرتفعة على جميع السلع المستوردة ليس في جوهره انفصالًا شاملاً، بل هو إجبار للمصنعين العالميين على "اختيار الجانب"، وتحويل القدرة الإنتاجية من بعض المناطق إلى دول أخرى، بما في ذلك الأراضي الأمريكية. وعندما يتم إجبار النظام الصناعي العالمي على إعادة الهيكلة حول الولايات المتحدة، يمكن للولايات المتحدة على المدى المتوسط والطويل تحقيق استمرارية استخراج المالية من القدرة الإنتاجية الأجنبية من خلال "إيجارات التعريفات الجغرافية". كما أن نظام التسوية بالدولار يمكّن الولايات المتحدة من فرض ضرائب على النظام المالي العالمي، يصبح نظام التعريفات أيضًا سلاحًا ماليًا جديدًا يستخدم لربط واستغلال القدرة الإنتاجية للدول المحيطية.
الآثار الجانبية للرسوم الجمركية تجعل صانعي القرار يتوخون الحذر
الرسوم الجمركية هي سيف ذو حدين، حيث تحد من الواردات مما يعزز عودة التصنيع، ويزيد من إيرادات الحكومة، ويقيد فوائد الدول المنافسة، لكنها تحمل أيضًا آثارًا جانبية قد تندلع في أي وقت. أولاً، هناك مشكلة التضخم المستورد. قد تؤدي الرسوم الجمركية المرتفعة إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة على المدى القصير، مما يحفز ضغوط التضخم، وهذا يمثل تحديًا لاستقلالية السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ثانيًا، رد الفعل العنيف من الدول المنافسة، وكذلك قد تعبر الدول الحليفة عن احتجاجها أو حتى تنتقم من سياسة الرسوم الجمركية الأحادية الجانب التي تتبعها الولايات المتحدة.
عندما تهدد الرسوم الجمركية الأسواق المالية، وتهدد تكاليف الفائدة الخاصة بالحكومة الأمريكية، يصبح صانعو القرار متوترين للغاية، ويقومون فورًا بإصدار أخبار إيجابية عن الرسوم الجمركية لإنقاذ معنويات السوق. لذلك، فإن قوة تدمير سياسة الرسوم الجمركية محدودة، ولكن كلما ظهرت أخبار مفاجئة عن الرسوم الجمركية، فإن سوق الأسهم وكذلك سعر بيتكوين يتراجع. لذا فإن اعتبار الرسوم الجمركية كأداة ضبط إيجابية لبيتكوين هو وجهة نظر مناسبة، حيث أن الرسوم الجمركية نفسها، في ظل توقعات تراجع الاقتصاد الأمريكي، لديها احتمال منخفض جدًا في خلق أحداث سوداء بمفردها، لأن صناع القرار لن يسمحوا للتأثيرات السلبية الناتجة عن الأحداث بزيادة تكاليف الفائدة.
الانخفاض الحتمي لمكانة الدولار يؤدي إلى إعطاء المزيد من المهمات لعملات الدولار المستقرة
من المقبول التضحية بمكانة الدولار في الاحتياطي النقدي الدولي لتحقيق هدف إعادة تصنيع الصناعة. لأن جزءًا من سبب تفريغ التصنيع في الولايات المتحدة هو قوة الدولار. عندما يظل الدولار قويًا، يستمر الطلب العالمي على الدولار في الارتفاع، مما يؤدي إلى فائض مالي مستمر، والذي يؤدي جزئيًا في النهاية إلى عجز تجاري مستمر، مما يجعل الصناعة الأمريكية تهاجر. لذلك، لضمان إعادة التصنيع، سيتم استخدام التعريفات كأداة بشكل متكرر، ولكن في هذه العملية، ستتسارع تراجع مكانة الدولار.
يمكن القول إنه في سياق تطور النظام المالي العالمي بسرعة، أصبح الضعف النسبي للسيطرة التقليدية للدولار حقيقة لا يمكن تجاهلها. هذه التغيرات ليست نتيجة لحدث واحد أو خطأ في السياسة، بل هي نتيجة لتراكم طويل الأمد لعدة عوامل هيكلية. على الرغم من أنه من الظاهر يبدو أن هيمنة الدولار في المالية والتجارة الدولية لا تزال قوية، إلا أنه إذا نظرنا من زوايا مثل البنية التحتية المالية الأساسية، ومسارات توسيع رأس المال، وفعالية أدوات السياسة النقدية، سنجد أن تأثيره العالمي يواجه تحديات نظامية.
من الضروري أن ندرك أن الاتجاه نحو تعدد الأقطاب في الاقتصاد العالمي يعيد تشكيل الضرورة النسبية للدولار الأمريكي. في النموذج السابق للعولمة، كانت الولايات المتحدة، باعتبارها مركزاً لتصدير التكنولوجيا والمؤسسات ورأس المال، تتمتع بحقوق الكلام بشكل طبيعي، مما دفع الدولار ليصبح العملة الافتراضية للتجارة والأنشطة المالية العالمية. ولكن مع التطور السريع لاقتصادات أخرى، وخاصة في نمو أنظمة التمويل الذاتية في آسيا والشرق الأوسط، بدأت هذه الآلية الموحدة للتسوية التي تركز على الدولار تواجه منافسة من خيارات بديلة. إن الميزة العالمية للسيولة التقليدية للدولار ومكانته الاحتكارية في التسوية بدأت تتآكل. إن تراجع السيطرة على الدولار لا يعني انهيار مكانته، ولكن "فرادته" و"ضرورته" تتراجع.
البعد المهم الثاني يأتي من الاتجاه نحو تجاوز الائتمان الذي أظهرته الولايات المتحدة في عملياتها المالية والنقدية في السنوات الأخيرة. على الرغم من أن التوسع الائتماني وسوء إصدار الدولار لم يحدثا للمرة الأولى، إلا أن الآثار الجانبية لهما تضخمت بشكل ملحوظ في ظل السوق العالمية الأكثر تزامناً في العصر الرقمي. خاصة في الوقت الذي لم تتكيف فيه النظام المالي التقليدي تماماً مع الاقتصاد الرقمي ونموذج النمو الذي يقوده الذكاء الاصطناعي، فإن جمود أدوات الحوكمة المالية الأمريكية أصبح واضحاً.
لم يعد الدولار هو الأصل الوحيد الذي يمكنه توفير التسوية العالمية وتخزين القيمة، حيث يتم تخفيف دوره بشكل متزايد من خلال الأصول البروتوكولية المتنوعة. إن التطور السريع لنظام Crypto يضغط أيضًا على نظام العملات السيادية للقيام بتنازلات استراتيجية. إن التذبذب بين الاستجابة السلبية والتكيف النشط يكشف بشكل أكبر عن قيود نظام الحكم التقليدي للدولار. ويمكن اعتبار اعتماد قانون GENIUS، إلى حد ما، استجابة استراتيجية ونقل مؤسسي من النظام الفيدرالي الأمريكي تجاه منطق التمويل في هذا العصر الجديد.
بالمجمل، فإن تراجع السيطرة النسبية للدولار التقليدي ليس انهيارًا حادًا، بل يشبه أكثر تفككًا تدريجيًا مؤسساتيًا وهيكليًا. هذا التفكك يأتي من تعدد الأقطاب في القوة المالية العالمية، ومن تأخر نموذج الحوكمة المالية الأمريكي نفسه، وأكثر من ذلك من قدرة نظام التشفير على إعادة هيكلة الأدوات المالية الجديدة وطرق التسوية والاتفاقات النقدية. في هذه الفترة الانتقالية، تحتاج منطق الائتمان وآليات الحوكمة التي يعتمد عليها الدولار التقليدي إلى إعادة تشكيل عميقة، ويُعتبر قانون GENIUS بمثابة تمهيد لهذه المحاولة؛ إذ أن الإشارات التي يطلقها ليست مجرد تشديد أو توسيع للرقابة، بل هي تحول جذري في نموذج تفكير الحوكمة النقدية.
مشروع GENIUS هو نوع من "التراجع للتقدم" كاستراتيجية للتسوية
ما تجسده قانون GENIUS ليس مجرد إجراء تنظيمي بالمعنى التقليدي، بل هو أشبه بتسوية استراتيجية "التراجع للاندماج". جوهر هذه التسوية يكمن في إدراك الولايات المتحدة التام للتغير الجذري في نمط حوكمة العملات الذي أثارته العملات المشفرة، وبدء محاولة تحقيق "الاستفادة من القوة" من خلال تصميم مؤسسي لتحقيق نوع من البنية التحتية المالية المستقبلية. الانتشار الواسع للأصول بالدولار في نظام العملات المشفرة يعني أنه لم يعد بإمكان الولايات المتحدة حصر تطور العملات المشفرة من خلال تنظيم بسيط، بل تحتاج إلى ضمان "تنظيم شامل" مؤسسي حتى لا تتعرض الأصول بالدولار للتهميش في المنافسة على العملات على السلسلة في المرحلة القادمة.
تكمن الأهمية الاستراتيجية لقانون GENIUS في أنه لم يعد يهدف إلى "القمع" كهدف رئيسي، بل من خلال بناء إطار تنظيمي يمكن توقعه، يعيد تطوير عملات الدولار المستقر إلى نطاق الفيدرالية. إذا لم يتم إطلاق إشارات تقبل منطق التمويل بالعملات المشفرة، فقد يتم إجبارنا على قبول نظام مالي على السلسلة غير مدعوم بالدولار. وبمجرد أن يفقد الدولار مكانته كأصل مرجعي في عالم السلسلة، ستتراجع قدرته على التسوية العالمية وقدرته على تصدير الأدوات المالية. لذلك، فإن هذا ليس ناتجًا عن نوايا طيبة منفتح، بل هو نتيجة لحاجة الدفاع عن السيادة النقدية.
إن قانون GENIUS لا يمكن ببساطة تصنيفه على أنه قبول أو تسامح مع العملات الرقمية، بل هو أشبه بـ"تراجع تكتيكي" للعملات السيادية في إطار نموذج جديد، بهدف إعادة دمج الموارد وإعادة تأكيد هيكل السلطة النقدية على السلسلة.
لا يقتصر ما تقدمه العملات المشفرة على سوق جديدة أو فئة أصول جديدة، بل يمثل تحديًا جذريًا لمنطق السيطرة المالية وطرق منح القيمة. في هذه العملية، لم تختار الولايات المتحدة الاصطدام المباشر أو التنظيم القسري، بل قامت بعمل تسوية من خلال قانون GENIUS - التضحية بالتحكم المباشر في الأجزاء الهامشية من الأصول المشفرة، مقابل منح شرعية لأصول الدولار المستقرة؛ والتنازل عن بعض حقوق بناء النظام على السلسلة، مقابل الاستمرار في حقوق ربط الأصول الأساسية.
دور العملة الظل يتعزز من خلال أدوات التشفير
إن تقديم مشروع قانون GENIUS يبدو ظاهريًا كأنه تعديل على نظام إصدار العملات المستقرة، ولكن المعنى الأعمق له هو: أن هيكل الدولار النقدي يستكشف آلية توسع جديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ImpermanentLossFan
· 08-12 20:55
افتح الشمبانيا، هل لا تزال لا تدخل مركز عند هذه النقطة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BanklessAtHeart
· 08-11 22:50
كم عدد الأشخاص الذين بدأوا يحلمون بالثروة مرة أخرى ~
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xOverleveraged
· 08-10 20:24
أرسل السيارة أرسل السيارة ~ انتظر السوق الصاعدة الكبيرة لمدة عشر سنوات
Bitcoin ETF يفتح ثور هيكلي بطيء قد يصبح أصول ملاذ آمن في السنوات العشر القادمة
نقطة انطلاق ثور هيكلية بيتكوين قد تشكلت بالفعل
أعتقد أننا في نقطة انطلاق لمرحلة طويلة من الثور في بيتكوين، قد تمتد لعشر سنوات. من الناحية الظاهرة، فإن النقطة التحول الرئيسية التي ساهمت في تشكيل هذا الاتجاه هي الموافقة على صندوق ETF لبيتكوين في نهاية عام 2023. منذ تلك اللحظة، بدأت خصائص سوق بيتكوين تتغير بشكل جذري، حيث انتقلت من كونها أصول ذات مخاطر كاملة إلى التحول خطوة بخطوة إلى أصول آمنة. في الوقت الحالي، نحن في المرحلة المبكرة من تحول بيتكوين إلى أصول آمنة، ولكن في نفس الوقت، الولايات المتحدة تدخل دورة تخفيض أسعار الفائدة، وبالتالي فإن بيتكوين في مساحة نمو جيدة. دور بيتكوين في تخصيص الأصول يتحول من "موضوع مضاربة" إلى "أداة تخصيص أصول"، مما يحفز زيادة الطلب على المدى الطويل.
تحدث تطور خصائص هذا الأصل بالضبط عند نقطة التحول حيث ستتحول السياسة النقدية من التشديد إلى التيسير. إن دورة خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ليست مجرد خلفية ماكرو اقتصادية مجردة، بل هي إشارة لأسعار الأموال تؤثر بشكل ملموس على بيتكوين.
في هذه الآلية، ستظهر البيتكوين سمة تشغيلية جديدة: كلما ظهرت علامات تصحيح في السوق بعد حماس مفرط، وعندما يقترب السعر من حافة السوق الهابطة، ستدخل موجة من "السيولة" لتع interrupt الاتجاه الهبوطي. نقول دائماً أن "السيولة في السوق كافية ولكن لا ترغب في المراهنة"، لكن هذا القول ليس دقيقاً تماماً. الأصول المشفرة الأخرى تعاني من فقدان القيمة بسبب تبخر التضخم، والتقنية لم تتجسد بعد، ولا يمكنها العثور على PMF، وتفتقر مؤقتاً إلى منطق التخصيص على المدى المتوسط؛ بينما تصبح البيتكوين في هذه الأثناء "الاصل الوحيد المؤكد الذي يمكن المراهنة عليه". لذلك، طالما أن توقعات التيسير لا تزال قائمة، وتستمر ETF في جذب الأموال، فمن الصعب جداً على البيتكوين تشكيل سوق هابطة بالمعنى التقليدي خلال دورة خفض الفائدة، وستعاني فقط من تصحيحات مرحلية، أو قد يحدث تصفية فقاعة محلية بسبب أحداث ماكرو مفاجئة (مثل صدمات التعريفات، أو الملاذات الجغرافية).
هذا يعني أن البيتكوين سيتحرك ك"أصل ملاذ" طوال دورة خفض الفائدة، وستتغير منطق تسعيرها تبعًا لذلك - من "مدفوع بشهية المخاطرة" إلى "مدعوم باليقين الكلي" تدريجيًا. وبمجرد انتهاء هذه الدورة، مع مرور الوقت، نضوج ETF، وزيادة الوزن المؤسسي، سيكمل البيتكوين أيضًا انتقاله الأولي من أصل مخاطرة إلى أصل ملاذ. بعد ذلك، عندما تبدأ دورة رفع الفائدة التالية، من المحتمل أن يتم الاعتراف بالبيتكوين لأول مرة ك"ملاذ آمن في ظل رفع الفائدة" من قبل السوق. هذا لن يعزز فقط مكانته في تخصيص الأسواق التقليدية، بل من المحتمل أيضًا أن يحقق بعض تأثير سحب الأموال في منافسته مع الأصول التقليدية مثل الذهب والسندات، مما يفتح دورة بطيئة هيكلية تمتد لعقد من الزمان.
إن التطلع إلى تطوير البيتكوين بعد سنوات أو حتى 10 سنوات يبدو بعيدًا جدًا، لذلك من الأفضل أن ننظر أولاً إلى ما قد نواجهه من شرارات تؤدي إلى تراجع كبير في البيتكوين قبل أن تتحول الولايات المتحدة حقًا نحو التيسير المتسق. منذ النصف الأول من هذا العام، كانت التعريفات الجمركية بلا شك هي أكثر الأحداث التي تزعج مشاعر السوق، ولكن في الواقع، إذا نظرنا إلى التعريفات الجمركية كأداة تعديلية إيجابية للبيتكوين، فقد نتمكن من النظر إلى التأثيرات المستقبلية المحتملة من منظور مختلف. ثانيًا، إن تمرير قانون GENIUS يشير إلى أن الولايات المتحدة تقبل بشكل لا مفر منه انخفاض مكانة الدولار، وتحتضن بنشاط تطوير التمويل المشفر، مما يعزز تأثير مضاعف الدولار على السلسلة.
اعتبر الرسوم الجمركية أداة تعديل إيجابية لبيتكوين، وليس شرارة البجعة السوداء
في الأشهر القليلة الماضية من عملية التعريفات الجمركية، يمكن رؤية أن الاتجاه الرئيسي الذي أخذته السياسات كان هو إعادة تصنيع الصناعات وتحسين المالية العامة، وكذلك مواجهة الدول المعادية الرئيسية. في إطار الهدف لتحسين الوضع المالي للحكومة، يمكن التضحية باستقرار الأسعار أو نمو الاقتصاد. وبالتالي، فإن الوضع المالي للحكومة الأمريكية قد تفاقم بشكل متسارع خلال فترة الوباء، حيث أدت الزيادة الكبيرة في عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات في السنوات الأخيرة إلى تضاعف نفقات الفائدة الحكومية الأمريكية أكثر من مرتين خلال ثلاث سنوات. ومع ذلك، فإن الإيرادات الناتجة عن التعريفات الجمركية تمثل أقل من 2% من هيكل الضرائب الفيدرالية، حتى مع زيادة التعريفات، فإن الإيرادات الناتجة عنها تظل ضئيلة مقارنة بنفقات الفائدة الضخمة، فلماذا لا يزال هناك اهتمام متكرر بالتعريفات الجمركية؟
الهدف من الرسوم الجمركية هو تحديد موقف الحلفاء وتبادل الحماية الأمنية
وفقًا لما يشرحه الاقتصاديون المعنيون حول تأثير التعريفات، يمكن فهم أن التعريفات هي "أداة غير عادية تتدخل في السوق"، تستخدم بشكل خاص في الأزمات أو الصراعات. تقترب المنطق الاستراتيجي للسياسة التعريفية الأمريكية بشكل متزايد من "تسليح المالية"، حيث أن فرض التعريفات لا يهدف فقط إلى "تمويل الذات" ماليًا، بل الأهم من ذلك هو "تحصيل الإيجارات الخارجية" على مستوى العالم. تشير بعض الآراء إلى أن الولايات المتحدة، في سياق الحرب الباردة الجديدة، لم تعد تسعى إلى التجارة الحرة العالمية، بل تحاول إعادة بناء النظام التجاري العالمي ليكون "شبكة تجارة صديقة" تركز حول الولايات المتحدة، مما يعني إجبار سلاسل الإنتاج الحيوية على الانتقال إلى الدول الحليفة أو إلى الأراضي الأمريكية، والحفاظ على حصرية وولاء هذه الشبكة من خلال التعريفات والدعم وقيود نقل التكنولوجيا. في هذا الإطار، لا تعني التعريفات العالية أن الولايات المتحدة تتراجع عن العولمة، بل على العكس، إنها أداة هيمنة تهدف إلى إعادة السيطرة على اتجاهات وقواعد العولمة. اقتراح فرض تعريفات مرتفعة على جميع السلع المستوردة ليس في جوهره انفصالًا شاملاً، بل هو إجبار للمصنعين العالميين على "اختيار الجانب"، وتحويل القدرة الإنتاجية من بعض المناطق إلى دول أخرى، بما في ذلك الأراضي الأمريكية. وعندما يتم إجبار النظام الصناعي العالمي على إعادة الهيكلة حول الولايات المتحدة، يمكن للولايات المتحدة على المدى المتوسط والطويل تحقيق استمرارية استخراج المالية من القدرة الإنتاجية الأجنبية من خلال "إيجارات التعريفات الجغرافية". كما أن نظام التسوية بالدولار يمكّن الولايات المتحدة من فرض ضرائب على النظام المالي العالمي، يصبح نظام التعريفات أيضًا سلاحًا ماليًا جديدًا يستخدم لربط واستغلال القدرة الإنتاجية للدول المحيطية.
الآثار الجانبية للرسوم الجمركية تجعل صانعي القرار يتوخون الحذر
الرسوم الجمركية هي سيف ذو حدين، حيث تحد من الواردات مما يعزز عودة التصنيع، ويزيد من إيرادات الحكومة، ويقيد فوائد الدول المنافسة، لكنها تحمل أيضًا آثارًا جانبية قد تندلع في أي وقت. أولاً، هناك مشكلة التضخم المستورد. قد تؤدي الرسوم الجمركية المرتفعة إلى ارتفاع أسعار السلع المستوردة على المدى القصير، مما يحفز ضغوط التضخم، وهذا يمثل تحديًا لاستقلالية السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ثانيًا، رد الفعل العنيف من الدول المنافسة، وكذلك قد تعبر الدول الحليفة عن احتجاجها أو حتى تنتقم من سياسة الرسوم الجمركية الأحادية الجانب التي تتبعها الولايات المتحدة.
عندما تهدد الرسوم الجمركية الأسواق المالية، وتهدد تكاليف الفائدة الخاصة بالحكومة الأمريكية، يصبح صانعو القرار متوترين للغاية، ويقومون فورًا بإصدار أخبار إيجابية عن الرسوم الجمركية لإنقاذ معنويات السوق. لذلك، فإن قوة تدمير سياسة الرسوم الجمركية محدودة، ولكن كلما ظهرت أخبار مفاجئة عن الرسوم الجمركية، فإن سوق الأسهم وكذلك سعر بيتكوين يتراجع. لذا فإن اعتبار الرسوم الجمركية كأداة ضبط إيجابية لبيتكوين هو وجهة نظر مناسبة، حيث أن الرسوم الجمركية نفسها، في ظل توقعات تراجع الاقتصاد الأمريكي، لديها احتمال منخفض جدًا في خلق أحداث سوداء بمفردها، لأن صناع القرار لن يسمحوا للتأثيرات السلبية الناتجة عن الأحداث بزيادة تكاليف الفائدة.
الانخفاض الحتمي لمكانة الدولار يؤدي إلى إعطاء المزيد من المهمات لعملات الدولار المستقرة
من المقبول التضحية بمكانة الدولار في الاحتياطي النقدي الدولي لتحقيق هدف إعادة تصنيع الصناعة. لأن جزءًا من سبب تفريغ التصنيع في الولايات المتحدة هو قوة الدولار. عندما يظل الدولار قويًا، يستمر الطلب العالمي على الدولار في الارتفاع، مما يؤدي إلى فائض مالي مستمر، والذي يؤدي جزئيًا في النهاية إلى عجز تجاري مستمر، مما يجعل الصناعة الأمريكية تهاجر. لذلك، لضمان إعادة التصنيع، سيتم استخدام التعريفات كأداة بشكل متكرر، ولكن في هذه العملية، ستتسارع تراجع مكانة الدولار.
يمكن القول إنه في سياق تطور النظام المالي العالمي بسرعة، أصبح الضعف النسبي للسيطرة التقليدية للدولار حقيقة لا يمكن تجاهلها. هذه التغيرات ليست نتيجة لحدث واحد أو خطأ في السياسة، بل هي نتيجة لتراكم طويل الأمد لعدة عوامل هيكلية. على الرغم من أنه من الظاهر يبدو أن هيمنة الدولار في المالية والتجارة الدولية لا تزال قوية، إلا أنه إذا نظرنا من زوايا مثل البنية التحتية المالية الأساسية، ومسارات توسيع رأس المال، وفعالية أدوات السياسة النقدية، سنجد أن تأثيره العالمي يواجه تحديات نظامية.
من الضروري أن ندرك أن الاتجاه نحو تعدد الأقطاب في الاقتصاد العالمي يعيد تشكيل الضرورة النسبية للدولار الأمريكي. في النموذج السابق للعولمة، كانت الولايات المتحدة، باعتبارها مركزاً لتصدير التكنولوجيا والمؤسسات ورأس المال، تتمتع بحقوق الكلام بشكل طبيعي، مما دفع الدولار ليصبح العملة الافتراضية للتجارة والأنشطة المالية العالمية. ولكن مع التطور السريع لاقتصادات أخرى، وخاصة في نمو أنظمة التمويل الذاتية في آسيا والشرق الأوسط، بدأت هذه الآلية الموحدة للتسوية التي تركز على الدولار تواجه منافسة من خيارات بديلة. إن الميزة العالمية للسيولة التقليدية للدولار ومكانته الاحتكارية في التسوية بدأت تتآكل. إن تراجع السيطرة على الدولار لا يعني انهيار مكانته، ولكن "فرادته" و"ضرورته" تتراجع.
البعد المهم الثاني يأتي من الاتجاه نحو تجاوز الائتمان الذي أظهرته الولايات المتحدة في عملياتها المالية والنقدية في السنوات الأخيرة. على الرغم من أن التوسع الائتماني وسوء إصدار الدولار لم يحدثا للمرة الأولى، إلا أن الآثار الجانبية لهما تضخمت بشكل ملحوظ في ظل السوق العالمية الأكثر تزامناً في العصر الرقمي. خاصة في الوقت الذي لم تتكيف فيه النظام المالي التقليدي تماماً مع الاقتصاد الرقمي ونموذج النمو الذي يقوده الذكاء الاصطناعي، فإن جمود أدوات الحوكمة المالية الأمريكية أصبح واضحاً.
لم يعد الدولار هو الأصل الوحيد الذي يمكنه توفير التسوية العالمية وتخزين القيمة، حيث يتم تخفيف دوره بشكل متزايد من خلال الأصول البروتوكولية المتنوعة. إن التطور السريع لنظام Crypto يضغط أيضًا على نظام العملات السيادية للقيام بتنازلات استراتيجية. إن التذبذب بين الاستجابة السلبية والتكيف النشط يكشف بشكل أكبر عن قيود نظام الحكم التقليدي للدولار. ويمكن اعتبار اعتماد قانون GENIUS، إلى حد ما، استجابة استراتيجية ونقل مؤسسي من النظام الفيدرالي الأمريكي تجاه منطق التمويل في هذا العصر الجديد.
بالمجمل، فإن تراجع السيطرة النسبية للدولار التقليدي ليس انهيارًا حادًا، بل يشبه أكثر تفككًا تدريجيًا مؤسساتيًا وهيكليًا. هذا التفكك يأتي من تعدد الأقطاب في القوة المالية العالمية، ومن تأخر نموذج الحوكمة المالية الأمريكي نفسه، وأكثر من ذلك من قدرة نظام التشفير على إعادة هيكلة الأدوات المالية الجديدة وطرق التسوية والاتفاقات النقدية. في هذه الفترة الانتقالية، تحتاج منطق الائتمان وآليات الحوكمة التي يعتمد عليها الدولار التقليدي إلى إعادة تشكيل عميقة، ويُعتبر قانون GENIUS بمثابة تمهيد لهذه المحاولة؛ إذ أن الإشارات التي يطلقها ليست مجرد تشديد أو توسيع للرقابة، بل هي تحول جذري في نموذج تفكير الحوكمة النقدية.
مشروع GENIUS هو نوع من "التراجع للتقدم" كاستراتيجية للتسوية
ما تجسده قانون GENIUS ليس مجرد إجراء تنظيمي بالمعنى التقليدي، بل هو أشبه بتسوية استراتيجية "التراجع للاندماج". جوهر هذه التسوية يكمن في إدراك الولايات المتحدة التام للتغير الجذري في نمط حوكمة العملات الذي أثارته العملات المشفرة، وبدء محاولة تحقيق "الاستفادة من القوة" من خلال تصميم مؤسسي لتحقيق نوع من البنية التحتية المالية المستقبلية. الانتشار الواسع للأصول بالدولار في نظام العملات المشفرة يعني أنه لم يعد بإمكان الولايات المتحدة حصر تطور العملات المشفرة من خلال تنظيم بسيط، بل تحتاج إلى ضمان "تنظيم شامل" مؤسسي حتى لا تتعرض الأصول بالدولار للتهميش في المنافسة على العملات على السلسلة في المرحلة القادمة.
تكمن الأهمية الاستراتيجية لقانون GENIUS في أنه لم يعد يهدف إلى "القمع" كهدف رئيسي، بل من خلال بناء إطار تنظيمي يمكن توقعه، يعيد تطوير عملات الدولار المستقر إلى نطاق الفيدرالية. إذا لم يتم إطلاق إشارات تقبل منطق التمويل بالعملات المشفرة، فقد يتم إجبارنا على قبول نظام مالي على السلسلة غير مدعوم بالدولار. وبمجرد أن يفقد الدولار مكانته كأصل مرجعي في عالم السلسلة، ستتراجع قدرته على التسوية العالمية وقدرته على تصدير الأدوات المالية. لذلك، فإن هذا ليس ناتجًا عن نوايا طيبة منفتح، بل هو نتيجة لحاجة الدفاع عن السيادة النقدية.
إن قانون GENIUS لا يمكن ببساطة تصنيفه على أنه قبول أو تسامح مع العملات الرقمية، بل هو أشبه بـ"تراجع تكتيكي" للعملات السيادية في إطار نموذج جديد، بهدف إعادة دمج الموارد وإعادة تأكيد هيكل السلطة النقدية على السلسلة.
لا يقتصر ما تقدمه العملات المشفرة على سوق جديدة أو فئة أصول جديدة، بل يمثل تحديًا جذريًا لمنطق السيطرة المالية وطرق منح القيمة. في هذه العملية، لم تختار الولايات المتحدة الاصطدام المباشر أو التنظيم القسري، بل قامت بعمل تسوية من خلال قانون GENIUS - التضحية بالتحكم المباشر في الأجزاء الهامشية من الأصول المشفرة، مقابل منح شرعية لأصول الدولار المستقرة؛ والتنازل عن بعض حقوق بناء النظام على السلسلة، مقابل الاستمرار في حقوق ربط الأصول الأساسية.
دور العملة الظل يتعزز من خلال أدوات التشفير
إن تقديم مشروع قانون GENIUS يبدو ظاهريًا كأنه تعديل على نظام إصدار العملات المستقرة، ولكن المعنى الأعمق له هو: أن هيكل الدولار النقدي يستكشف آلية توسع جديدة.