L'ère des ETF s'ouvre : Analyse approfondie de l'impact de l'ETF Bitcoin Spot sur le marché
Le 10 janvier, la SEC américaine a approuvé les demandes de 11 ETF Bitcoin, marquant l'entrée officielle des actifs cryptographiques dans le cœur des portefeuilles d'actifs institutionnels mondiaux. Cependant, le premier jour d'ouverture de l'ETF, le prix du Bitcoin a évolué à l'opposé de l'enthousiasme du marché, tombant d'un minimum de 49000 dollars à 41500 dollars, effaçant presque tous les gains des derniers mois. Que s'est-il passé ? Qu'est-ce qui a causé cette forte chute ? Pourquoi, après l'approbation des ETF, un grand montant de fonds a-t-il quitté le marché BTC par le biais des ETF plutôt que d'y entrer ? Cet article prendra pour exemple le processus complet de circulation de 1000 dollars dans l'ETF, afin de vous faire comprendre le mécanisme d'exécution des transactions derrière les ETF, en espérant aider les investisseurs à mieux saisir les opportunités d'investissement dans les actifs cryptographiques à l'ère des ETF.
1. Le processus de circulation des fonds derrière l'ETF
Tout d'abord, il est nécessaire de comprendre les 4 acteurs importants dans le système des ETF Bitcoin Spot :
Émetteur : responsable de la conception et de la gestion des produits ETF, du calcul de la valeur nette quotidienne des produits ETF et de la perception des frais de gestion. Actuellement, 11 entreprises ont été approuvées, telles que BlackRock, Fidelity, Ark, Grayscale, etc.
Participants autorisés : les seules entités ayant le droit de souscrire et de racheter directement auprès de l'émetteur, généralement des sociétés de gestion d'actifs ou des courtiers.
Market Maker : Fournir de la liquidité sur le marché secondaire, acheter et vendre des parts d'ETF, et demander aux participants autorisés de souscrire/racheter des parts d'ETF en cas de manque/excès de liquidité.
Investisseur : investisseur individuel ou institutionnel, achetant et vendant des parts d'ETF sur le marché secondaire.
Lorsque les investisseurs décident d'acheter un ETF de Bitcoin Spot de 1000 dollars, le processus de circulation des fonds est le suivant :
Les investisseurs passent des ordres d'achat de parts d'ETF via une plateforme de trading en ligne, 1000 dollars circulent vers le teneur de marché.
Les market makers du marché, après avoir reçu un grand nombre d'ordres d'achat, si les parts d'ETF sont insuffisantes, demanderont aux participants autorisés d'acheter des parts d'ETF.
Les participants autorisés, après avoir reçu la demande de souscription, demandent à l'émetteur de souscrire des parts d'ETF.
L'émetteur utilise les fonds reçus pour acheter des Bitcoins via la plateforme de trading, les fonds finissant par entrer sur le marché des cryptomonnaies.
2. Relation entre le volume des transactions sur le marché secondaire des ETF et le flux de fonds sur le marché du Bitcoin
Le volume des transactions d'achat et de vente sur le marché secondaire des ETF n'est pas équivalent au flux net de capitaux sur le marché du Bitcoin, ces deux valeurs ne peuvent pas être directement mises en équation, mais elles s'influencent mutuellement.
Lorsqu'on discute de l'impact de l'ETF Bitcoin sur le prix du Bitcoin, il est crucial de se concentrer sur le montant de dollars qui afflue dans le marché Bitcoin pour acheter des jetons Bitcoin via l'ETF, c'est-à-dire le total des flux nets entrants.
Le flux net total peut être calculé en additionnant les données globales de souscription et de rachat des 11 ETF. Les émetteurs publient les valeurs pertinentes sur leur site officiel, et il est également possible de les consulter via des outils de suivi de données professionnels.
À titre d'exemple, le 12 janvier, bien que le volume des transactions des ETF sur l'ensemble du marché ait atteint 3,19 milliards de dollars, en raison d'importantes sorties nettes des ETF de Grayscale, l'afflux net de capitaux dans l'ensemble du marché du Bitcoin a été considérablement inférieur aux attentes du marché, entraînant ainsi un recul du prix du Bitcoin.
3. Analyse des flux de fonds de l'ETF Bitcoin Grayscale
Le rachat du fonds ETF Bitcoin de Grayscale pendant trois jours consécutifs a entraîné une pression de vente d'environ 26 000 à 28 000 Bitcoins, augmentant le sentiment d'attente sur le marché. Du 11 au 16 janvier, les sorties nettes de fonds de Grayscale GBTC ont totalisé 1,174 milliard de dollars.
Les deux principales raisons de la sortie nette du Bitcoin ETF de Grayscale sont :
Des frais de gestion 6 fois plus élevés que ceux des concurrents.
Rachat de la position d'arbitrage de décote des trusts en phase préliminaire
Le GBTC de Grayscale était auparavant un trust Bitcoin, ne permettant que les souscriptions et les transactions sur le marché secondaire, sans possibilité de rachat. Après sa transformation en ETF le 10 janvier, les investisseurs peuvent enfin effectuer des rachats librement, convertissant leurs parts d'ETF en espèces en dollars.
Selon le profil des investisseurs, les transactions de rachat peuvent être divisées en deux catégories :
Les investisseurs qui restent optimistes à long terme sur les actifs Bitcoin, mais qui déplacent leurs fonds vers d'autres ETF en raison des frais de gestion trop élevés de Grayscale.
Taux de décote de l'arbitrage GBTC, investisseurs à découvert BTC en dehors du marché pour se couvrir.
On s'attend à ce que la pression de vente de GBTC de Grayscale au cours des 1 à 2 prochains mois ait un impact direct sur le prix du Bitcoin. Selon le taux de sortie actuel d'environ 9000 Bitcoins par jour, l'afflux net de GBTC de Grayscale ne devrait pas avoir d'impact sur la volatilité du prix du Bitcoin pendant plus de deux mois.
4. Analyse des avantages à long terme des ETF
Bien que Grayscale ait entraîné une pression à la vente à court terme sur le Bitcoin, du 11 au 16 janvier, les trois jours de négociation, tous les ETF de Bitcoin au comptant ont tout de même apporté un flux net d'achats de 740 millions de dollars au Bitcoin.
Le principal avantage de l'ère des ETF réside dans le fait qu'un public d'investisseurs plus large participera à l'investissement dans les actifs cryptographiques. Les émetteurs approuvés cette fois, tels que BlackRock, Fidelity, et Invesco, sont tous des entreprises de premier plan dans l'industrie de la gestion d'actifs mondiale, disposant d'une expérience de gestion suffisante, de processus de conformité rigoureux et d'une forte capacité d'acceptation des pertes, ce qui contribue à renforcer la confiance des investisseurs. En outre, ces grandes marques, avec leur réseau de canaux de vente mondial accumulé au fil des ans, aideront à mieux promouvoir les ETF Bitcoin Spot.
5. Trois points clés du marché des cryptomonnaies au cours des trois prochains mois
Bitcoin halving : prévu pour avril 2024, la nouvelle offre sera considérablement réduite, tandis que la demande augmentera avec l'ETF. En se basant sur les performances des prix après les trois précédents halvings, le marché est généralement optimiste quant à la tendance de 2024.
ETF Spot Ethereum approuvé : prévu pour mai 2024. Des institutions comme BlackRock, Fidelity et Invesco ont également demandé un ETF Spot Ethereum, avec une forte probabilité d'approbation.
Mise à niveau d'Ethereum Cancun : prévue pour février-mars 2024, elle réduira le coût des transactions sur le réseau Layer2 d'Ethereum à un dixième. Des frais de transaction plus bas et une meilleure expérience de transaction devraient favoriser l'émergence de davantage de cas d'utilisation pouvant servir un grand nombre d'utilisateurs.
Le lancement de l'ETF Bitcoin Spot est un événement marquant, représentant le premier pas pour introduire les actifs cryptographiques dans le cœur des actifs financiers. À long terme, cela constitue sans aucun doute un facteur positif durable.
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CodeSmellHunter
· 07-21 10:34
Meilleur moment pour que les investisseurs détaillants prennent des pertes.
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GasFeeWhisperer
· 07-20 10:34
La spéculation se termine par un effondrement, c'est toujours la même chose.
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DefiPlaybook
· 07-18 21:04
L'univers de la cryptomonnaie subit une chute, les petites chutes ne surprennent plus personne. Ce ne sont que les Grands investisseurs qui piègent les pigeons avec leurs manigances.
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CoinBasedThinking
· 07-18 20:57
Le market maker ne peut pas nous battre, les investisseurs détaillants.
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ThreeHornBlasts
· 07-18 20:54
Eh piège de la faux, douleur des pigeons.
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HodlVeteran
· 07-18 20:52
La ciboulette est la ciboulette, le trou est le trou, un conducteur expérimenté vous aide à comprendre le marché.
L'ère des ETF commence : l'impact profond des ETF spot Bitcoin sur le marché
L'ère des ETF s'ouvre : Analyse approfondie de l'impact de l'ETF Bitcoin Spot sur le marché
Le 10 janvier, la SEC américaine a approuvé les demandes de 11 ETF Bitcoin, marquant l'entrée officielle des actifs cryptographiques dans le cœur des portefeuilles d'actifs institutionnels mondiaux. Cependant, le premier jour d'ouverture de l'ETF, le prix du Bitcoin a évolué à l'opposé de l'enthousiasme du marché, tombant d'un minimum de 49000 dollars à 41500 dollars, effaçant presque tous les gains des derniers mois. Que s'est-il passé ? Qu'est-ce qui a causé cette forte chute ? Pourquoi, après l'approbation des ETF, un grand montant de fonds a-t-il quitté le marché BTC par le biais des ETF plutôt que d'y entrer ? Cet article prendra pour exemple le processus complet de circulation de 1000 dollars dans l'ETF, afin de vous faire comprendre le mécanisme d'exécution des transactions derrière les ETF, en espérant aider les investisseurs à mieux saisir les opportunités d'investissement dans les actifs cryptographiques à l'ère des ETF.
1. Le processus de circulation des fonds derrière l'ETF
Tout d'abord, il est nécessaire de comprendre les 4 acteurs importants dans le système des ETF Bitcoin Spot :
Lorsque les investisseurs décident d'acheter un ETF de Bitcoin Spot de 1000 dollars, le processus de circulation des fonds est le suivant :
2. Relation entre le volume des transactions sur le marché secondaire des ETF et le flux de fonds sur le marché du Bitcoin
Le volume des transactions d'achat et de vente sur le marché secondaire des ETF n'est pas équivalent au flux net de capitaux sur le marché du Bitcoin, ces deux valeurs ne peuvent pas être directement mises en équation, mais elles s'influencent mutuellement.
Lorsqu'on discute de l'impact de l'ETF Bitcoin sur le prix du Bitcoin, il est crucial de se concentrer sur le montant de dollars qui afflue dans le marché Bitcoin pour acheter des jetons Bitcoin via l'ETF, c'est-à-dire le total des flux nets entrants.
Le flux net total peut être calculé en additionnant les données globales de souscription et de rachat des 11 ETF. Les émetteurs publient les valeurs pertinentes sur leur site officiel, et il est également possible de les consulter via des outils de suivi de données professionnels.
À titre d'exemple, le 12 janvier, bien que le volume des transactions des ETF sur l'ensemble du marché ait atteint 3,19 milliards de dollars, en raison d'importantes sorties nettes des ETF de Grayscale, l'afflux net de capitaux dans l'ensemble du marché du Bitcoin a été considérablement inférieur aux attentes du marché, entraînant ainsi un recul du prix du Bitcoin.
3. Analyse des flux de fonds de l'ETF Bitcoin Grayscale
Le rachat du fonds ETF Bitcoin de Grayscale pendant trois jours consécutifs a entraîné une pression de vente d'environ 26 000 à 28 000 Bitcoins, augmentant le sentiment d'attente sur le marché. Du 11 au 16 janvier, les sorties nettes de fonds de Grayscale GBTC ont totalisé 1,174 milliard de dollars.
Les deux principales raisons de la sortie nette du Bitcoin ETF de Grayscale sont :
Le GBTC de Grayscale était auparavant un trust Bitcoin, ne permettant que les souscriptions et les transactions sur le marché secondaire, sans possibilité de rachat. Après sa transformation en ETF le 10 janvier, les investisseurs peuvent enfin effectuer des rachats librement, convertissant leurs parts d'ETF en espèces en dollars.
Selon le profil des investisseurs, les transactions de rachat peuvent être divisées en deux catégories :
On s'attend à ce que la pression de vente de GBTC de Grayscale au cours des 1 à 2 prochains mois ait un impact direct sur le prix du Bitcoin. Selon le taux de sortie actuel d'environ 9000 Bitcoins par jour, l'afflux net de GBTC de Grayscale ne devrait pas avoir d'impact sur la volatilité du prix du Bitcoin pendant plus de deux mois.
4. Analyse des avantages à long terme des ETF
Bien que Grayscale ait entraîné une pression à la vente à court terme sur le Bitcoin, du 11 au 16 janvier, les trois jours de négociation, tous les ETF de Bitcoin au comptant ont tout de même apporté un flux net d'achats de 740 millions de dollars au Bitcoin.
Le principal avantage de l'ère des ETF réside dans le fait qu'un public d'investisseurs plus large participera à l'investissement dans les actifs cryptographiques. Les émetteurs approuvés cette fois, tels que BlackRock, Fidelity, et Invesco, sont tous des entreprises de premier plan dans l'industrie de la gestion d'actifs mondiale, disposant d'une expérience de gestion suffisante, de processus de conformité rigoureux et d'une forte capacité d'acceptation des pertes, ce qui contribue à renforcer la confiance des investisseurs. En outre, ces grandes marques, avec leur réseau de canaux de vente mondial accumulé au fil des ans, aideront à mieux promouvoir les ETF Bitcoin Spot.
5. Trois points clés du marché des cryptomonnaies au cours des trois prochains mois
ETF Spot Ethereum approuvé : prévu pour mai 2024. Des institutions comme BlackRock, Fidelity et Invesco ont également demandé un ETF Spot Ethereum, avec une forte probabilité d'approbation.
Mise à niveau d'Ethereum Cancun : prévue pour février-mars 2024, elle réduira le coût des transactions sur le réseau Layer2 d'Ethereum à un dixième. Des frais de transaction plus bas et une meilleure expérience de transaction devraient favoriser l'émergence de davantage de cas d'utilisation pouvant servir un grand nombre d'utilisateurs.
Le lancement de l'ETF Bitcoin Spot est un événement marquant, représentant le premier pas pour introduire les actifs cryptographiques dans le cœur des actifs financiers. À long terme, cela constitue sans aucun doute un facteur positif durable.