Les relations tumultueuses entre MakerDAO et le fondateur d'Ethereum
Le 2 septembre, le fondateur d'Ethereum a vendu 500 MKR d'une valeur d'environ 580 000 dollars. Cette action a suscité de nombreuses spéculations, et les raisons semblent être liées à l'annonce du fondateur de MakerDAO concernant la construction d'une nouvelle chaîne basée sur la bibliothèque de code de Solana. C'est la dernière étape du plan de développement à long terme du projet.
MakerDAO a toujours été sous le feu des projecteurs depuis sa création. Le fondateur d'Ethereum a publiquement loué à plusieurs reprises MakerDAO comme une application impressionnante. Cependant, il a également remis en question plusieurs fois la direction du développement de MakerDAO. Cet article fera un bref retour sur l'évolution de MakerDAO et analysera sous plusieurs angles l'histoire derrière ce protocole, en tenant compte de l'attitude du fondateur d'Ethereum à chaque étape.
Une naissance ambitieuse
Le fondateur de MakerDAO, Rune, est sans aucun doute ambitieux. Avant de lancer MakerDAO basé sur Ethereum, il avait exploré la possibilité de lancer le stablecoin Dai sur BitShares. Après étude, Rune a conclu que BitShares ne pouvait pas supporter des protocoles financiers complexes, il a donc décidé de construire un stablecoin en dollars sur Ethereum. Début 2015, Rune a commencé à discuter du code initial du protocole Maker sur Reddit avec la communauté. En décembre 2017, MakerDAO a publié un livre blanc, au départ, Dai ne pouvait être garanti que par de l'ÉTH.
MakerDAO se développe rapidement et a tenté d'utiliser d'autres jetons ERC-20 et de l'or tokenisé comme garantie au deuxième trimestre 2018. Cependant, le véritable système de garantie multi-actifs (MCD) n'a été lancé qu'en 2019, ce qui reflète également que perfectionner un protocole de stablecoin en dollars idéal n'est pas une tâche facile.
En septembre 2018, Rune a révélé qu'il travaillait avec plusieurs projets de tokenisation immobilière, espérant utiliser les actifs immobiliers comme garantie. Cela montre que MakerDAO a commencé à explorer l'innovation des actifs réels (RWA) très tôt.
À l'époque, le fondateur d'Ethereum avait une haute opinion de MakerDAO. Dans une interview à la fin de 2018, il a déclaré que MakerDAO lui avait laissé une impression profonde, le qualifiant de l'un des protocoles les plus complexes sur Ethereum. Il a également souligné que, théoriquement, ce modèle pourrait être étendu au-delà du dollar, touchant à n'importe quel actif, à l'indice des prix à la consommation ou à l'indice immobilier, etc.
Subir des revers mais continuer à se développer
En septembre 2018, A16Z a investi 15 millions de dollars dans MakerDAO en achetant des MKR. Au début de 2020, l'offre totale de DAI a atteint 100 millions de pièces. À ce moment-là, MakerDAO était à son apogée, étant le plus grand protocole de stablecoin décentralisé.
Mais en mars 2020, l'effondrement du marché et la chute du prix de l'Éther ont entraîné un défaut de paiement de 5,3 millions de dollars. MakerDAO a finalement surmonté la crise en vendant des MKR aux enchères. Le prix du MKR est tombé de plus de 600 dollars fin février à plus de 260 dollars.
Cependant, MakerDAO s'est rétabli rapidement, le 23 mars, les créances douteuses de plus de 500 dollars n'étaient plus qu'environ 100 dollars. Par la suite, MakerDAO a transféré le contrôle du token MKR à la communauté de gouvernance et a exhorté la communauté à maintenir une forte participation.
Pour faire face au découplage, MakerDAO a voté en faveur de l'USDC comme garantie et a offert un taux d'intérêt élevé. L'introduction de l'USDC rend le système moins "décentralisé".
Le fondateur d'Ethereum semble à ce moment-là ne pas trop approuver la voie de développement de MakerDAO. Il estime qu'il faut un protocole de stablecoin avec un seul collatéral et une gouvernance minimisée. Mais la communauté considère qu'un seul collatéral a du mal à soutenir l'expansion de l'émission de Dai, et que l'introduction de l'USDC aide Dai à revenir rapidement à la stabilité.
Faire face aux défis, transformer le danger en opportunité
Le marché haussier de 2021 est arrivé, le prix de MKR a brièvement dépassé 5000 dollars. Mais il a rapidement subi une chute "519". Cependant, le plus grand défi auquel Dai est confronté est le stablecoin algorithmique UST. UST maintient sa stabilité grâce à un mécanisme d'échange avec LUNA, avec une capitalisation boursière maximale proche de 20 milliards de dollars.
Pour étendre l'utilisation de l'UST sur Ethereum, la communauté Terra propose d'introduire un nouveau 4pool, composé de l'UST, du Frax, du USDT et du USDC, excluant le Dai. L'UST et le Frax s'unissent pour contester la position du Dai.
Cependant, le 8 mai 2022, l'UST a commencé à se désancrer. Bien que le fondateur de Terra, Do Kwon, ait tenté d'apaiser le marché, l'UST et le LUNA ont finalement échoué. Le Dai a finalement remporté ce défi, consolidant sa position de leader en tant que stablecoin décentralisé.
Peu de temps après l'effondrement de Luna et UST, le fondateur d'Ethereum a publié une évaluation des stablecoins, indiquant qu'il se concentrait davantage sur Rai, qui est purement décentralisé et soutenu uniquement par de l'ETH, plutôt que sur Dai. Il est évident qu'à ce moment-là, Dai n'était plus son choix idéal.
La performance narrative des RWA est impressionnante
Avec la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les rendements des obligations américaines augmentent, et avec les problèmes de sécurité DeFi, la liquidité sur chaîne et les revenus des protocoles ont considérablement diminué. MakerDAO commence à se positionner sur les RWA pour y faire face.
Il y a un an, plus de 50 % de l'émission de Dai provenait de l'USDC, mais le protocole n'a pas réussi à capturer la valeur correspondante. Avec la mise en place des RWA, Maker va racheter des USDC pour acheter des obligations d'État américaines, faisant ainsi passer le soutien à l'émission de Dai principalement de l'USDC aux obligations d'État américaines.
Actuellement, les RWA dominent les actifs de MakerDAO, permettant aux utilisateurs de profiter des rendements des obligations américaines, tandis que les revenus du protocole proviennent principalement des RWA. Ce changement aide à éviter les risques des stablecoins centralisés, renforce la stabilité du protocole et permet aux utilisateurs de la blockchain de bénéficier des rendements des RWA.
Le 1er septembre, Rune, le fondateur de MakerDAO, a proposé de construire une nouvelle chaîne basée sur Solana, semblant vouloir se détacher d'Ethereum. C'est la dernière étape de son plan à long terme, il estime qu'une nouvelle chaîne est nécessaire pour rendre l'écosystème plus sûr et efficace. Ces propos ont suscité de vives réactions, Rune a ensuite publié à nouveau pour expliquer, appelant à ne pas considérer ses idées à travers le prisme du "tribalisme".
Le fondateur d'Ethereum n'a fait aucun commentaire à ce sujet, il a simplement vendu 500 MKR ce jour-là.
Résumé
Rune, en tant que pragmatique ambitieux, pousse constamment à l'innovation des protocoles. En revanche, le fondateur d'Ethereum semble privilégier une certaine "pure décentralisation" et un idéalisme. Cependant, certaines de ses actions contredisent cette "pure décentralisation", comme le fork entre ETH et ETC. L'évolution de MakerDAO reflète le compromis entre décentralisation et pragmatisme, et mérite une réflexion approfondie.
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Histoire de MakerDAO : de chouchou d'Ethereum à pionnier des RWA
Les relations tumultueuses entre MakerDAO et le fondateur d'Ethereum
Le 2 septembre, le fondateur d'Ethereum a vendu 500 MKR d'une valeur d'environ 580 000 dollars. Cette action a suscité de nombreuses spéculations, et les raisons semblent être liées à l'annonce du fondateur de MakerDAO concernant la construction d'une nouvelle chaîne basée sur la bibliothèque de code de Solana. C'est la dernière étape du plan de développement à long terme du projet.
MakerDAO a toujours été sous le feu des projecteurs depuis sa création. Le fondateur d'Ethereum a publiquement loué à plusieurs reprises MakerDAO comme une application impressionnante. Cependant, il a également remis en question plusieurs fois la direction du développement de MakerDAO. Cet article fera un bref retour sur l'évolution de MakerDAO et analysera sous plusieurs angles l'histoire derrière ce protocole, en tenant compte de l'attitude du fondateur d'Ethereum à chaque étape.
Une naissance ambitieuse
Le fondateur de MakerDAO, Rune, est sans aucun doute ambitieux. Avant de lancer MakerDAO basé sur Ethereum, il avait exploré la possibilité de lancer le stablecoin Dai sur BitShares. Après étude, Rune a conclu que BitShares ne pouvait pas supporter des protocoles financiers complexes, il a donc décidé de construire un stablecoin en dollars sur Ethereum. Début 2015, Rune a commencé à discuter du code initial du protocole Maker sur Reddit avec la communauté. En décembre 2017, MakerDAO a publié un livre blanc, au départ, Dai ne pouvait être garanti que par de l'ÉTH.
MakerDAO se développe rapidement et a tenté d'utiliser d'autres jetons ERC-20 et de l'or tokenisé comme garantie au deuxième trimestre 2018. Cependant, le véritable système de garantie multi-actifs (MCD) n'a été lancé qu'en 2019, ce qui reflète également que perfectionner un protocole de stablecoin en dollars idéal n'est pas une tâche facile.
En septembre 2018, Rune a révélé qu'il travaillait avec plusieurs projets de tokenisation immobilière, espérant utiliser les actifs immobiliers comme garantie. Cela montre que MakerDAO a commencé à explorer l'innovation des actifs réels (RWA) très tôt.
À l'époque, le fondateur d'Ethereum avait une haute opinion de MakerDAO. Dans une interview à la fin de 2018, il a déclaré que MakerDAO lui avait laissé une impression profonde, le qualifiant de l'un des protocoles les plus complexes sur Ethereum. Il a également souligné que, théoriquement, ce modèle pourrait être étendu au-delà du dollar, touchant à n'importe quel actif, à l'indice des prix à la consommation ou à l'indice immobilier, etc.
Subir des revers mais continuer à se développer
En septembre 2018, A16Z a investi 15 millions de dollars dans MakerDAO en achetant des MKR. Au début de 2020, l'offre totale de DAI a atteint 100 millions de pièces. À ce moment-là, MakerDAO était à son apogée, étant le plus grand protocole de stablecoin décentralisé.
Mais en mars 2020, l'effondrement du marché et la chute du prix de l'Éther ont entraîné un défaut de paiement de 5,3 millions de dollars. MakerDAO a finalement surmonté la crise en vendant des MKR aux enchères. Le prix du MKR est tombé de plus de 600 dollars fin février à plus de 260 dollars.
Cependant, MakerDAO s'est rétabli rapidement, le 23 mars, les créances douteuses de plus de 500 dollars n'étaient plus qu'environ 100 dollars. Par la suite, MakerDAO a transféré le contrôle du token MKR à la communauté de gouvernance et a exhorté la communauté à maintenir une forte participation.
Pour faire face au découplage, MakerDAO a voté en faveur de l'USDC comme garantie et a offert un taux d'intérêt élevé. L'introduction de l'USDC rend le système moins "décentralisé".
Le fondateur d'Ethereum semble à ce moment-là ne pas trop approuver la voie de développement de MakerDAO. Il estime qu'il faut un protocole de stablecoin avec un seul collatéral et une gouvernance minimisée. Mais la communauté considère qu'un seul collatéral a du mal à soutenir l'expansion de l'émission de Dai, et que l'introduction de l'USDC aide Dai à revenir rapidement à la stabilité.
Faire face aux défis, transformer le danger en opportunité
Le marché haussier de 2021 est arrivé, le prix de MKR a brièvement dépassé 5000 dollars. Mais il a rapidement subi une chute "519". Cependant, le plus grand défi auquel Dai est confronté est le stablecoin algorithmique UST. UST maintient sa stabilité grâce à un mécanisme d'échange avec LUNA, avec une capitalisation boursière maximale proche de 20 milliards de dollars.
Pour étendre l'utilisation de l'UST sur Ethereum, la communauté Terra propose d'introduire un nouveau 4pool, composé de l'UST, du Frax, du USDT et du USDC, excluant le Dai. L'UST et le Frax s'unissent pour contester la position du Dai.
Cependant, le 8 mai 2022, l'UST a commencé à se désancrer. Bien que le fondateur de Terra, Do Kwon, ait tenté d'apaiser le marché, l'UST et le LUNA ont finalement échoué. Le Dai a finalement remporté ce défi, consolidant sa position de leader en tant que stablecoin décentralisé.
Peu de temps après l'effondrement de Luna et UST, le fondateur d'Ethereum a publié une évaluation des stablecoins, indiquant qu'il se concentrait davantage sur Rai, qui est purement décentralisé et soutenu uniquement par de l'ETH, plutôt que sur Dai. Il est évident qu'à ce moment-là, Dai n'était plus son choix idéal.
La performance narrative des RWA est impressionnante
Avec la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, les rendements des obligations américaines augmentent, et avec les problèmes de sécurité DeFi, la liquidité sur chaîne et les revenus des protocoles ont considérablement diminué. MakerDAO commence à se positionner sur les RWA pour y faire face.
Il y a un an, plus de 50 % de l'émission de Dai provenait de l'USDC, mais le protocole n'a pas réussi à capturer la valeur correspondante. Avec la mise en place des RWA, Maker va racheter des USDC pour acheter des obligations d'État américaines, faisant ainsi passer le soutien à l'émission de Dai principalement de l'USDC aux obligations d'État américaines.
Actuellement, les RWA dominent les actifs de MakerDAO, permettant aux utilisateurs de profiter des rendements des obligations américaines, tandis que les revenus du protocole proviennent principalement des RWA. Ce changement aide à éviter les risques des stablecoins centralisés, renforce la stabilité du protocole et permet aux utilisateurs de la blockchain de bénéficier des rendements des RWA.
Le 1er septembre, Rune, le fondateur de MakerDAO, a proposé de construire une nouvelle chaîne basée sur Solana, semblant vouloir se détacher d'Ethereum. C'est la dernière étape de son plan à long terme, il estime qu'une nouvelle chaîne est nécessaire pour rendre l'écosystème plus sûr et efficace. Ces propos ont suscité de vives réactions, Rune a ensuite publié à nouveau pour expliquer, appelant à ne pas considérer ses idées à travers le prisme du "tribalisme".
Le fondateur d'Ethereum n'a fait aucun commentaire à ce sujet, il a simplement vendu 500 MKR ce jour-là.
Résumé
Rune, en tant que pragmatique ambitieux, pousse constamment à l'innovation des protocoles. En revanche, le fondateur d'Ethereum semble privilégier une certaine "pure décentralisation" et un idéalisme. Cependant, certaines de ses actions contredisent cette "pure décentralisation", comme le fork entre ETH et ETC. L'évolution de MakerDAO reflète le compromis entre décentralisation et pragmatisme, et mérite une réflexion approfondie.