Le nouveau parcours financier on-chain de Robinhood : la tokenisation des actions américaines ouvre une nouvelle ère d'investissement mondial

30 juin 2025, Cannes, France. Lors d'une conférence de presse intitulée "To Catch a Token", le PDG d'une célèbre entreprise de fintech a annoncé une série de nouvelles initiatives majeures : une blockchain exclusive construite sur Arbitrum, des transactions de jetonisation des actions américaines, des contrats à terme perpétuels, du staking ETH/SOL, des souscriptions de jetons de capital-risque, ainsi qu'un produit de carte de crédit innovant qui transforme directement les remises en espèces hors chaîne en actifs cryptographiques. Ces initiatives visent le cœur du système financier traditionnel, avec l'intention de redéfinir le paysage d'investissement mondial. Après l'annonce, l'action de l'entreprise a bondi de près de 10 %, la capitalisation boursière dépassant 76 milliards de dollars, suscitant une forte réaction du marché des cryptomonnaies et des investisseurs en actions américaines.

De "disruptor sans commission" à reconstructeur de la finance off-chain, cette entreprise s'intègre profondément dans l'architecture financière mondiale. Ce n'est plus un chemin d'évolution pour un courtier ordinaire, mais une transformation stratégique englobant la technologie, les produits, la réglementation et les points d'entrée de trafic. Dans le contexte où le gouvernement américain assouplit la réglementation sur les cryptomonnaies et où la tendance mondiale à la tokenisation des actifs est en plein essor, cette entreprise cherche à ouvrir en premier le "boucle complète de la tokenisation des actions américaines + capital-investissement + Layer2 natif", construisant un nouvel ordre soutenant des transactions off-chain et des émissions d'actifs 24h/24 et 7j/7.

Cet article se divisera en trois parties, commençant par le parcours de croissance de cette entreprise, pour analyser progressivement comment elle a su tirer parti de la technologie blockchain et des avantages de conformité pour se transformer d'un courtier "bon marché et pratique" en un acteur central de la vague de tokenisation des actions américaines.

Du passage à l'innovation sans commission au début de l'écosystème financier off-chain

En 2013, deux étudiants diplômés de l'Université de Stanford, inspirés par le mouvement "Occupy Wall Street", ont pris conscience des injustices structurelles dans le système financier traditionnel : les investisseurs institutionnels bénéficient de privilèges de négociation grâce à des avantages technologiques et de coûts, tandis que les petits investisseurs sont bloqués par des commissions élevées et des seuils d'entrée complexes. Avec l'idéal de "démocratisation financière", ces deux fondateurs de la génération des années 90 ont commencé à créer un produit innovant qui répond précisément aux points sensibles des utilisateurs. En 2015, l'application a été officiellement lancée, devenant rapidement populaire grâce à des services de négociation de titres sans commission et sans seuil d'entrée. Au cours de la phase de test précoce, plus de 50 000 personnes se sont inscrites, et la liste d'attente a dépassé un million avant le lancement officiel. En 2018, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme atteignait 4 millions, dépassant ainsi les courtiers traditionnels ayant 36 ans d'histoire, marquant l'avènement de l'ère des plateformes de titres Internet.

Avec l'évolution des modèles commerciaux, le positionnement de l'entreprise est progressivement passé de "plateforme de titres gratuite" à "porte d'entrée financière de la nouvelle génération". À la fin du premier trimestre 2025, le nombre d'utilisateurs ayant effectué un dépôt sur la plateforme a atteint 25,8 millions, avec une croissance de plus de 8 % par rapport à l'année précédente ; les actifs totaux des clients ont augmenté pour atteindre 2210 milliards de dollars, et l'actif moyen géré par utilisateur s'élève à 8566 dollars, un niveau record. Cette montée en puissance a non seulement renforcé la capacité d'absorption d'actifs de l'entreprise, mais a également marqué un changement dans la structure des utilisateurs, passant de "petits investisseurs curieux" à "force principale de la classe moyenne". Il convient de noter que le nombre d'utilisateurs abonnés payants a franchi la barre des 3,2 millions au premier trimestre 2025, enregistrant une augmentation de 90 % par rapport à l'année précédente, illustrant pleinement son taux de pénétration et la fidélité des actifs parmi la population jeune à valeur nette élevée.

Cependant, l'ambition de l'entreprise ne se limite pas à "mettre des actifs sur la chaîne" ; elle tente de construire un écosystème complet de gestion d'actifs off-chain, visant à se positionner comme une plateforme tout-en-un de "Fidelity version crypto". Dès 2022, ce contour stratégique a commencé à prendre forme. Cette année-là, l'entreprise a été la première à lancer un portefeuille non custodial, permettant aux utilisateurs d'accéder librement à BTC, ETH, et de se connecter aux protocoles DeFi majeurs ; en 2023, elle a ouvert davantage l'extraction d'actifs off-chain, brisant les barrières des comptes centralisés ; en 2024, elle a acquis pour 200 millions de dollars une ancienne bourse de conformité en Europe, obtenant ainsi plus de 50 licences financières au Royaume-Uni, dans l'Union européenne, à Singapour, et intégrant son réseau de liquidité profonde couvrant plus de 5000 institutions avec un moteur de trading disponible 24 heures sur 24. Cette transaction a non seulement considérablement réduit le cycle de conformité, mais elle a également "emballé en ligne" la capacité de service institutionnel de l'entreprise avec le cadre de conformité mondial, ouvrant la voie à son entrée dans la finance off-chain.

De la commission zéro à la mise en place de la cryptomonnaie, l'entreprise reste toujours à la pointe de l'industrie, et ces transformations stratégiques ont rapidement apporté des retours concrets. Le rapport financier du premier trimestre 2025 montre que le chiffre d'affaires total de l'entreprise a atteint 583 millions de dollars, dont les activités cryptographiques ont contribué jusqu'à 252 millions de dollars, représentant 43 %, dépassant pour la première fois les options (240 millions de dollars) et le trading d'actions (184 millions de dollars), devenant ainsi la principale source de revenus. Cela reflète non seulement la croissance rapide de nouvelles activités telles que la tokenisation des actions, mais marque également le fait que l'entreprise a déjà acquis une maîtrise préliminaire des trois capacités clés : l'entrée sur le marché de la cryptomonnaie, le moteur de liquidité et le cycle de services financiers. Comme l'a plusieurs fois souligné son fondateur : "Notre mission ultime n'est pas de devenir une copie de Wall Street, mais de construire un système financier de base accessible à tous sur la chaîne."

Ouvrir une nouvelle ère d'investissement en actions américaines et mondiales off-chain par la tokenisation

Lors de la conférence de presse du 30 juin 2025, l'entreprise a officiellement porté son stratégie crypto à son apogée et a clairement défini pour la première fois l'agencement du marché et le système de produits en mode décentralisé. La stratégie clé se concentre sur l'Europe comme base avancée, autour de "tokenisation des actions américaines + contrats perpétuels + application d'investissement tout-en-un". Sur le plan technologique, l'entreprise a annoncé que plus de 200 actions et ETF cotés aux États-Unis avaient été tokenisés et intégrés sur la blockchain via Arbitrum Layer2, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transactions en temps réel 24/5 dans l'application. Le mécanisme de distribution de dividendes et de fractionnement des actions sur la blockchain a également été lancé, garantissant aux utilisateurs des droits réels. D'ici la fin de l'année, l'entreprise prévoit de s'étendre à des milliers d'actifs, avec pour objectif de créer le marché des titres en chaîne le plus liquide au monde, avec le plus faible seuil d'entrée.

En ligne avec cette stratégie, l'entreprise a entièrement modernisé son ancienne application européenne en une plateforme d'investissement intégrée. En plus des fonctionnalités de trading de cryptomonnaies existantes, la plateforme lancera le trading de contrats perpétuels à l'été 2025, avec un soutien en liquidité et en compensation fourni par la bourse européenne acquise. L'interface utilisateur mobile, conçue pour les utilisateurs européens, est extrêmement simplifiée, avec des fonctionnalités de prise de profit et de stop-loss ainsi que des réglages de levier réalisés via des barres coulissantes, réduisant considérablement le coût d'apprentissage pour les utilisateurs non professionnels, permettant ainsi pour la première fois la "tokenisation des dérivés pour le grand public".

En outre, l'entreprise a également ouvert l'achat de jetons privés pour des startups à fort potentiel telles que SpaceX et OpenAI, permettant aux utilisateurs éligibles de recevoir des jetons dans l'application. Ces jetons seront émis sur la base d'actions réelles, dans un rapport de 1:1, devenant ainsi le premier moyen pour les utilisateurs ordinaires de participer directement au capital-investissement sous forme d'actifs numériques. Cette percée a changé la structure du marché, qui était auparavant dominée par des investisseurs à haute valeur nette et des institutions, en favorisant l'égalité d'accès aux investissements privés dans un contexte cryptographique. Afin d'encourager la participation, l'entreprise a également mis en place un mécanisme d'incitation de "récompense de 2 % sur les dépôts", cherchant à maximiser la valeur d'avant-garde du marché européen dans la réforme de la tokenisation.

En dehors de l'Europe, le marché américain, en tant que base d'utilisateurs clés pour l'entreprise, a également été doté du rôle "d'expérience off-chain avancée" lors de cette conférence de presse. Les premiers produits incluent des services de staking ETH et SOL, entièrement ouverts sur le marché américain, sans limite de montant minimum, et offrant une récompense de 2 % sur les dépôts. L'entreprise souligne que le staking n'est pas seulement un outil pour générer des revenus, mais aussi une partie de la participation des utilisateurs à la construction du réseau. Par ailleurs, l'assistant d'investissement AI de l'entreprise a également été officiellement présenté lors de la conférence. Cet assistant sera principalement destiné aux utilisateurs membres payants, intégrant des données off-chain, des nouvelles sur les jetons, des transactions de baleines et des événements financiers, pour générer des recommandations stratégiques personnalisées et des alertes de risque.

Derrière toute la pile technologique, la blockchain publique exclusive développée en interne par l'entreprise devient une infrastructure clé. Cette blockchain Layer2, construite sur la pile technologique Arbitrum, est définie comme la première chaîne RWA servant de manière native des actifs réels. Son chemin de progression en trois étapes est déjà clair : la première étape consiste en l'acquisition d'actions américaines et la frappe de jetons 1:1 par l'entreprise ; la deuxième étape intégrera les bourses européennes acquises dans le système de trading, garantissant que les actifs de jetons conservent leur liquidité pendant les périodes de fermeture des marchés traditionnels ; la troisième étape ouvrira pleinement la capacité de self-custody et de migration inter-chaînes des actifs, réalisant ainsi une véritable souveraineté sur les actifs. L'entreprise a déclaré que cette blockchain publique débutera les tests à la fin de l'année et sera entièrement lancée en 2026. À ce moment-là, l'entreprise évoluera officiellement d'une plateforme de courtage traditionnelle en une couche d'accès clé à la numérisation des actifs réels au niveau mondial.

Les risques de conformité et les défis de la concurrence multidimensionnelle

Dans sa quête vers une finance mondiale par la tokenisation, l'entreprise fait face à un défi majeur : le fossé politique complexe et sévère. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) n'a pas encore établi de cadre juridique clair et précis pour les jetons de type titres. Le directeur de la conformité de l'entreprise a admis lors de plusieurs forums sectoriels : "La conformité de la tokenisation des actions américaines, en particulier à l'intersection des réglementations traditionnelles sur les valeurs mobilières et des scénarios d'innovation blockchain, reste entourée de nombreuses incertitudes et risques réglementaires." En promouvant la tokenisation des actions, des ETF et du capital-investissement, l'entreprise doit trouver un équilibre entre les lois sur les valeurs mobilières existantes et les nouvelles applications blockchain, tout en évitant les lignes rouges réglementaires et en favorisant l'innovation technologique. Bien que la Chambre des représentants des États-Unis ait adopté le "RWA Asset Registration and Compliance Exemption Act" en 2024, ce projet de loi n'a pas encore été soumis au vote du Sénat, rendant difficile pour l'entreprise d'obtenir une protection juridique complète à court terme.

Le marché européen est relativement mature en matière de réglementation, mais il reste des défis. Le règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) de l'Union européenne établit un cadre pour la réglementation des actifs cryptographiques, mais la classification spécifique et les normes de conformité des jetons de titres sont encore en cours d'amélioration. Les entreprises doivent non seulement faire face aux différences de réglementation entre les pays, mais aussi gérer des problèmes complexes tels que le KYC/AML transfrontalier, l'adéquation des investisseurs et les déclarations fiscales, ce qui entraîne des coûts de conformité élevés et une mise en œuvre complexe. Les dirigeants d'entreprise soulignent : "Nous opérons dans plusieurs juridictions à travers le monde, chaque détail doit être minutieusement contrôlé, cela ne concerne pas seulement la conformité, mais constitue également la pierre angulaire de la confiance des utilisateurs."

La concurrence dans l'industrie devient également de plus en plus intense. Une célèbre plateforme d'échange de crypto-monnaies a construit un écosystème complet grâce à son propre Layer2, intégrant portefeuille, échanges, staking et protocoles DeFi, et possède un vaste groupe d'utilisateurs natifs de la crypto-monnaie et une communauté de développeurs active ; une autre plateforme d'échange a testé une petite quantité de jetons d'actions américaines sur la chaîne Solana, bien que la liquidité soit encore faible, elle attire des traders à haute fréquence en raison de sa latence extrêmement faible ; deux entreprises de fintech sur le marché européen se concentrent sur le modèle "supermarché financier" et "trading social + simulation ETF", mettant l'accent sur l'éducation à la négociation et à l'investissement en crypto, devenant ainsi de redoutables concurrents pour l'entreprise dans ses services d'investissement globaux. Face à cette concurrence multidimensionnelle, l'entreprise doit non seulement rester à la pointe de la technologie, mais aussi construire des barrières infranchissables grâce à la conformité et à l'expérience utilisateur.

L'entreprise a actuellement construit un triple fossé de protection. Tout d'abord, en tant que courtier en valeurs mobilières agréé aux États-Unis, la société possède une qualification légale pour l'émission et le commerce de valeurs mobilières, fournissant une solide protection juridique pour la tokenisation des titres. Deuxièmement, l'acquisition d'une bourse européenne a apporté plus de 50 licences de régulation internationales et a intégré des ressources de liquidité de plus de 5000 clients institutionnels, garantissant que le marché des jetons reste actif et profond même pendant les heures de fermeture des bourses traditionnelles. Enfin, l'entreprise dispose de millions d'utilisateurs actifs mensuels, ayant établi une forte reconnaissance de marque, en particulier parmi la jeune génération d'investisseurs. La fonctionnalité innovante de cashback en cryptomonnaie sur les cartes de crédit permet également une connexion transparente entre la consommation off-chain et la gestion d'actifs on-chain, créant ainsi une excellente expérience utilisateur sans friction.

Malgré des défis multiples tels que l'incertitude des politiques réglementaires, l'intensification de la concurrence dans le secteur et la fragmentation de l'écosystème technologique.