Akankah Tether mempertahankan dominasi di bawah undang-undang stablecoin AS?

Baru-baru ini, Senat AS akan melakukan tinjauan akhir terhadap "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Stablecoin Nasional AS 2025" (disingkat Undang-Undang GENIUS), yang akan menjadi undang-undang federal pertama di bidang cryptocurrency yang memasuki proses legislasi. Undang-undang ini dapat berdampak signifikan pada penerbit stablecoin terbesar di dunia, Tether.

Menurut data terbaru, total penerbitan USDT telah mencapai 155 miliar dolar AS. Namun, analisis menunjukkan bahwa model operasi Tether saat ini mungkin sulit untuk memenuhi persyaratan regulasi yang akan datang di Amerika Serikat. Para ahli industri berpendapat bahwa Tether menghadapi dua pilihan: menyesuaikan bisnis untuk mematuhi peraturan baru, atau keluar dari pasar AS dan fokus pada bisnis di luar negeri.

Undang-Undang GENIUS menetapkan syarat ketat bagi penerbit stablecoin asing untuk memasuki pasar Amerika Serikat. Jika perusahaan seperti Tether ingin memberikan layanan kepada pengguna di Amerika Serikat, mereka perlu memenuhi persyaratan berikut: diakui oleh lembaga pengawas asing yang diakui oleh Amerika Serikat, mungkin perlu terdaftar di Otoritas Pengawas Uang AS, dan memiliki cadangan yang memadai di lembaga keuangan yang beroperasi di dalam negeri. Selain itu, undang-undang juga mengharuskan penerbit untuk menjalani audit bulanan, dan CEO serta CFO harus bertanggung jawab secara hukum atas keaslian laporan.

Beberapa ahli hukum menyarankan Tether untuk menunggu. Steve Gannon dari firma hukum Davis Wright Tremaine mengatakan: "Jika saya adalah Tether, saya tidak akan masuk ke pasar AS tanpa memahami sepenuhnya peraturan yang relevan. Mematuhi peraturan ini mungkin memerlukan investasi waktu, dana, dan teknologi yang besar."

Sebagai salah satu perusahaan dengan profitabilitas tertinggi di dunia, Tether mungkin akan terus memfokuskan perhatian pada pasar yang sedang berkembang. Perusahaan tersebut baru-baru ini telah memindahkan kantornya ke El Salvador, yang memiliki kebijakan cryptocurrency yang relatif longgar. Namun, para kritikus menunjukkan bahwa undang-undang tersebut masih memiliki celah, yang mungkin memungkinkan stabilcoin asing yang tidak diatur untuk beredar melalui platform terdesentralisasi di AS.

CEO Tether Paolo Ardoino baru-baru ini menyatakan bahwa perusahaan mungkin tidak akan langsung memperkenalkan koin utama mereka ke pasar Amerika Serikat, melainkan mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin baru melalui cabang lokal yang sepenuhnya diatur oleh AS.

Meskipun proses legislasi Senat menandai terobosan kebijakan yang signifikan untuk industri aset digital, ketidakpastian masih ada. Dewan Perwakilan Rakyat akan mengajukan versinya sendiri, sementara kerangka regulasi untuk bidang cryptocurrency lainnya yang lebih penting masih dalam tahap penyusunan. Sebelum undang-undang ditandatangani secara final dan lembaga federal mengeluarkan pedoman pelaksanaan, penerbit stablecoin sulit untuk mendapatkan pedoman kepatuhan yang jelas.

Sementara itu, perusahaan AS Circle dan USDC-nya sedang mengincar pangsa pasar Tether. Jika investor institusi dan perusahaan keuangan tradisional mengadopsi aset digital, sementara Tether terus berada di luar sistem keuangan AS, mereka mungkin akan kehilangan kesempatan baik.

Secara keseluruhan, RUU GENIUS akan membawa perubahan besar bagi industri stablecoin. Apakah Tether dapat mempertahankan posisinya yang dominan di bawah lingkungan regulasi yang baru, masih harus dilihat. Bagaimanapun, legislasi ini akan memiliki dampak yang mendalam pada pasar cryptocurrency global.