Era ETF Dimulai: Kedalaman Analisis Dampak Bitcoin Spot ETF Terhadap Pasar
Pada 10 Januari, SEC AS menyetujui 11 aplikasi ETF Bitcoin spot, menandai masuknya aset kripto secara resmi ke dalam inti alokasi aset institusi arus utama global. Namun, pada hari pertama perdagangan ETF, pergerakan harga Bitcoin justru berlawanan dengan sentimen pasar yang sebelumnya tinggi, jatuh dari 49.000 dolar AS hingga 41.500 dolar AS, menghapus hampir seluruh kenaikan dalam sebulan terakhir. Apa yang sebenarnya terjadi? Apa yang menyebabkan penurunan besar ini? Mengapa setelah ETF spot disetujui, sejumlah besar dana mengalir keluar dari pasar BTC melalui ETF, bukan masuk? Artikel ini akan menggunakan contoh aliran 1.000 dolar AS dalam ETF untuk menjelaskan seluruh proses eksekusi perdagangan di balik ETF, semoga dapat membantu investor untuk lebih baik memahami peluang investasi aset kripto di era ETF.
1. Proses Aliran Dana di Balik ETF
Pertama, perlu memahami 4 pihak penting yang terlibat dalam sistem ETF spot Bitcoin:
Penerbit: bertanggung jawab untuk merancang dan mengelola produk ETF, menghitung nilai bersih harian produk ETF, dan menerima biaya pengelolaan. Saat ini ada 11 perusahaan yang disetujui, seperti BlackRock, Fidelity, Ark, Grayscale, dan lainnya.
Peserta yang diberi wewenang: satu-satunya lembaga yang berhak langsung melakukan pembelian dan penebusan dengan penerbit, umumnya adalah perusahaan manajemen aset/perusahaan sekuritas.
Pembuat pasar: Menyediakan likuiditas di pasar sekunder, membeli dan menjual saham ETF, dan ketika menemukan kekurangan/kelebihan likuiditas, meminta peserta yang berwenang untuk menambah/membeli kembali saham ETF.
Investor: Investor perorangan atau institusi, yang membeli dan menjual unit ETF melalui pasar sekunder.
Ketika investor memutuskan untuk membeli ETF spot Bitcoin senilai 1000 dolar AS, proses perputaran dana adalah sebagai berikut:
Investor melakukan pemesanan untuk membeli bagian ETF melalui platform perdagangan online, 1000 dolar mengalir ke pasar pembuat pasar.
Pembuat pasar di pasar, setelah menerima sejumlah besar order beli, jika jumlah saham ETF tidak cukup, akan mengajukan permohonan kepada peserta yang diberi kuasa untuk membeli saham ETF.
Peserta yang diberi wewenang, setelah menerima permintaan untuk berlangganan, mengajukan permohonan kepada penerbit untuk membeli saham ETF.
Penerbit menggunakan dana yang diterima untuk membeli Bitcoin melalui platform perdagangan, dan dana akhirnya mengalir ke pasar cryptocurrency.
2. Hubungan antara Volume Transaksi Pasar Sekunder ETF dan Aliran Dana di Pasar Bitcoin
Nilai transaksi pembelian dan penjualan di pasar sekunder ETF tidak sama dengan arus masuk dan keluar bersih dana di pasar Bitcoin, kedua nilai ini tidak dapat secara langsung disamakan tetapi saling mempengaruhi.
Saat membahas dampak ETF spot Bitcoin terhadap harga Bitcoin, hal terpenting adalah memperhatikan berapa banyak dolar yang mengalir melalui ETF dari pasar keuangan tradisional ke pasar Bitcoin untuk membeli koin Bitcoin spot, yaitu total aliran bersih.
Total netto aliran masuk dapat dihitung dengan menjumlahkan data pengajuan dan penebusan keseluruhan dari 11 ETF. Setiap penerbit akan mengungkapkan nilai terkait di situs resmi mereka, dan juga dapat diperiksa melalui alat pelacakan data profesional.
Sebagai contoh pada 12 Januari, meskipun total nilai transaksi ETF di seluruh pasar mencapai 31,9 miliar USD, namun karena adanya keluaran bersih besar dari ETF Grayscale, aliran masuk bersih dana di pasar Bitcoin secara keseluruhan jauh di bawah ekspektasi pasar, yang menyebabkan penyesuaian harga Bitcoin.
3. Analisis Arus Dana dari Grayscale Bitcoin ETF
Redemption Grayscale Bitcoin ETF selama tiga hari berturut-turut membawa tekanan jual sekitar 26.000-28.000 koin Bitcoin, menambah suasana pasar yang wait-and-see. Dari 11 hingga 16 Januari, total arus keluar bersih dana Grayscale GBTC mencapai 1,174 juta dolar.
Dua alasan utama mengapa arus keluar bersih ETF Bitcoin Grayscale adalah:
Biaya manajemen 6 kali lebih tinggi dari pesaing
Penutupan posisi arbitrase diskon trust sebelumnya
Grayscale GBTC sebelumnya adalah trust Bitcoin, hanya dapat melakukan pembelian dan perdagangan pasar sekunder, tidak diizinkan untuk penebusan. Setelah ditingkatkan menjadi ETF pada 10 Januari, investor akhirnya dapat melakukan penebusan secara bebas, mengubah saham ETF menjadi uang tunai dalam dolar.
Berdasarkan atribut investor, transaksi penebusan dapat dibagi menjadi dua kategori:
Jangka panjang optimis terhadap aset Bitcoin, tetapi karena biaya manajemen Grayscale yang terlalu tinggi, investor pindah ke ETF lainnya.
Arbitrase diskon GBTC Grayscale, investor yang melakukan short BTC di luar bursa untuk hedging.
Diperkirakan dalam 1-2 bulan ke depan, tekanan jual dari Grayscale GBTC akan langsung mempengaruhi harga Bitcoin. Dengan kecepatan keluaran sekitar 9000 koin Bitcoin per hari saat ini, arus keluar bersih Grayscale GBTC seharusnya tidak mempengaruhi fluktuasi harga Bitcoin lebih dari dua bulan.
4. Analisis Jangka Panjang Positif ETF
Meskipun Grayscale membawa tekanan jual Bitcoin spot dalam jangka pendek, dari 11 hingga 16 Januari selama tiga hari perdagangan, semua Bitcoin spot ETF tetap memberikan arus beli bersih sebesar 740 juta USD untuk Bitcoin.
Keuntungan utama dari era ETF adalah bahwa lebih banyak kelompok investor akan berpartisipasi dalam investasi aset kripto. Penerbit yang disetujui kali ini seperti BlackRock, Fidelity, dan Invesco, semuanya merupakan perusahaan terkemuka di industri pengelolaan aset global, memiliki pengalaman manajemen yang cukup, proses kepatuhan yang ketat, dan kemampuan penerimaan kerugian yang kuat, yang membantu meningkatkan kepercayaan investor. Pada saat yang sama, jaringan saluran penjualan global yang telah dibangun selama bertahun-tahun oleh merek-merek terkemuka ini akan membantu mempromosikan ETF Bitcoin spot dengan lebih baik.
5. Tiga Titik Penting Pasar Kripto dalam Tiga Bulan ke Depan
Bitcoin Halving: Diperkirakan akan terjadi pada April 2024, pasokan baru akan berkurang drastis, sementara permintaan meningkat seiring dengan adanya ETF. Mengacu pada kinerja harga setelah tiga kali halving sebelumnya, pasar umumnya optimis terhadap kondisi pasar di tahun 2024.
ETF Spot Ethereum Disetujui: Diperkirakan Mei 2024. BlackRock, Fidelity, dan Invesco juga mengajukan ETF Spot Ethereum, kemungkinan besar akan disetujui.
Pembaruan Ethereum Cancun: Diperkirakan pada Februari-Maret 2024, akan menurunkan biaya transaksi di jaringan Layer2 Ethereum hingga sepersepuluh. Biaya transaksi yang lebih rendah dan pengalaman transaksi yang lebih baik diharapkan dapat memunculkan lebih banyak skenario aplikasi yang dapat melayani pengguna dalam skala besar.
Peluncuran ETF Spot Bitcoin adalah peristiwa penting, yang merupakan langkah pertama dalam membawa aset kripto ke dalam aset keuangan inti. Dalam jangka panjang, ini tentu saja merupakan faktor positif yang bertahan lama.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
6
Bagikan
Komentar
0/400
CodeSmellHunter
· 07-21 10:34
Waktu terbaik bagi investor ritel untuk cut loss
Lihat AsliBalas0
GasFeeWhisperer
· 07-20 10:34
Setelah spekulasi berakhir, harganya jatuh. Setiap kali sama.
Lihat AsliBalas0
DefiPlaybook
· 07-18 21:04
dunia kripto big dump kecil turun sudah biasa saja Semuanya hanyalah jebakan Investor Luas bermain suckers.
Lihat AsliBalas0
CoinBasedThinking
· 07-18 20:57
Market maker tidak bisa mengalahkan kita investor ritel.
Lihat AsliBalas0
ThreeHornBlasts
· 07-18 20:54
Eh jebakan dewa sabit, sakitnya para suckers.
Lihat AsliBalas0
HodlVeteran
· 07-18 20:52
Bawang putih tetap bawang putih, lubang tetap lubang, sopir berpengalaman membawamu mengenal pasar.
Era ETF Dimulai: Dampak Mendalam ETF Spot Bitcoin terhadap Pasar
Era ETF Dimulai: Kedalaman Analisis Dampak Bitcoin Spot ETF Terhadap Pasar
Pada 10 Januari, SEC AS menyetujui 11 aplikasi ETF Bitcoin spot, menandai masuknya aset kripto secara resmi ke dalam inti alokasi aset institusi arus utama global. Namun, pada hari pertama perdagangan ETF, pergerakan harga Bitcoin justru berlawanan dengan sentimen pasar yang sebelumnya tinggi, jatuh dari 49.000 dolar AS hingga 41.500 dolar AS, menghapus hampir seluruh kenaikan dalam sebulan terakhir. Apa yang sebenarnya terjadi? Apa yang menyebabkan penurunan besar ini? Mengapa setelah ETF spot disetujui, sejumlah besar dana mengalir keluar dari pasar BTC melalui ETF, bukan masuk? Artikel ini akan menggunakan contoh aliran 1.000 dolar AS dalam ETF untuk menjelaskan seluruh proses eksekusi perdagangan di balik ETF, semoga dapat membantu investor untuk lebih baik memahami peluang investasi aset kripto di era ETF.
1. Proses Aliran Dana di Balik ETF
Pertama, perlu memahami 4 pihak penting yang terlibat dalam sistem ETF spot Bitcoin:
Ketika investor memutuskan untuk membeli ETF spot Bitcoin senilai 1000 dolar AS, proses perputaran dana adalah sebagai berikut:
2. Hubungan antara Volume Transaksi Pasar Sekunder ETF dan Aliran Dana di Pasar Bitcoin
Nilai transaksi pembelian dan penjualan di pasar sekunder ETF tidak sama dengan arus masuk dan keluar bersih dana di pasar Bitcoin, kedua nilai ini tidak dapat secara langsung disamakan tetapi saling mempengaruhi.
Saat membahas dampak ETF spot Bitcoin terhadap harga Bitcoin, hal terpenting adalah memperhatikan berapa banyak dolar yang mengalir melalui ETF dari pasar keuangan tradisional ke pasar Bitcoin untuk membeli koin Bitcoin spot, yaitu total aliran bersih.
Total netto aliran masuk dapat dihitung dengan menjumlahkan data pengajuan dan penebusan keseluruhan dari 11 ETF. Setiap penerbit akan mengungkapkan nilai terkait di situs resmi mereka, dan juga dapat diperiksa melalui alat pelacakan data profesional.
Sebagai contoh pada 12 Januari, meskipun total nilai transaksi ETF di seluruh pasar mencapai 31,9 miliar USD, namun karena adanya keluaran bersih besar dari ETF Grayscale, aliran masuk bersih dana di pasar Bitcoin secara keseluruhan jauh di bawah ekspektasi pasar, yang menyebabkan penyesuaian harga Bitcoin.
3. Analisis Arus Dana dari Grayscale Bitcoin ETF
Redemption Grayscale Bitcoin ETF selama tiga hari berturut-turut membawa tekanan jual sekitar 26.000-28.000 koin Bitcoin, menambah suasana pasar yang wait-and-see. Dari 11 hingga 16 Januari, total arus keluar bersih dana Grayscale GBTC mencapai 1,174 juta dolar.
Dua alasan utama mengapa arus keluar bersih ETF Bitcoin Grayscale adalah:
Grayscale GBTC sebelumnya adalah trust Bitcoin, hanya dapat melakukan pembelian dan perdagangan pasar sekunder, tidak diizinkan untuk penebusan. Setelah ditingkatkan menjadi ETF pada 10 Januari, investor akhirnya dapat melakukan penebusan secara bebas, mengubah saham ETF menjadi uang tunai dalam dolar.
Berdasarkan atribut investor, transaksi penebusan dapat dibagi menjadi dua kategori:
Diperkirakan dalam 1-2 bulan ke depan, tekanan jual dari Grayscale GBTC akan langsung mempengaruhi harga Bitcoin. Dengan kecepatan keluaran sekitar 9000 koin Bitcoin per hari saat ini, arus keluar bersih Grayscale GBTC seharusnya tidak mempengaruhi fluktuasi harga Bitcoin lebih dari dua bulan.
4. Analisis Jangka Panjang Positif ETF
Meskipun Grayscale membawa tekanan jual Bitcoin spot dalam jangka pendek, dari 11 hingga 16 Januari selama tiga hari perdagangan, semua Bitcoin spot ETF tetap memberikan arus beli bersih sebesar 740 juta USD untuk Bitcoin.
Keuntungan utama dari era ETF adalah bahwa lebih banyak kelompok investor akan berpartisipasi dalam investasi aset kripto. Penerbit yang disetujui kali ini seperti BlackRock, Fidelity, dan Invesco, semuanya merupakan perusahaan terkemuka di industri pengelolaan aset global, memiliki pengalaman manajemen yang cukup, proses kepatuhan yang ketat, dan kemampuan penerimaan kerugian yang kuat, yang membantu meningkatkan kepercayaan investor. Pada saat yang sama, jaringan saluran penjualan global yang telah dibangun selama bertahun-tahun oleh merek-merek terkemuka ini akan membantu mempromosikan ETF Bitcoin spot dengan lebih baik.
5. Tiga Titik Penting Pasar Kripto dalam Tiga Bulan ke Depan
ETF Spot Ethereum Disetujui: Diperkirakan Mei 2024. BlackRock, Fidelity, dan Invesco juga mengajukan ETF Spot Ethereum, kemungkinan besar akan disetujui.
Pembaruan Ethereum Cancun: Diperkirakan pada Februari-Maret 2024, akan menurunkan biaya transaksi di jaringan Layer2 Ethereum hingga sepersepuluh. Biaya transaksi yang lebih rendah dan pengalaman transaksi yang lebih baik diharapkan dapat memunculkan lebih banyak skenario aplikasi yang dapat melayani pengguna dalam skala besar.
Peluncuran ETF Spot Bitcoin adalah peristiwa penting, yang merupakan langkah pertama dalam membawa aset kripto ke dalam aset keuangan inti. Dalam jangka panjang, ini tentu saja merupakan faktor positif yang bertahan lama.