Pengantar Kedalaman Kerangka Regulasi Stablecoin Global: Uni Eropa, Uni Emirat Arab, Singapura

Dalam beberapa tahun terakhir, berbagai negara dan daerah di seluruh dunia telah secara bertahap menerapkan kerangka regulasi untuk stablecoin. Artikel ini akan menganalisis secara rinci sistem regulasi stablecoin di Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura dari aspek proses regulasi, dokumen regulasi, lembaga regulasi, dan konten inti.

I. Uni Eropa

1. Proses regulasi dan dokumen norma

Uni Eropa secara resmi mengeluarkan "Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto" pada Juni 2023 (RUU MiCA). Aturan tentang penerbitan stablecoin dalam undang-undang tersebut telah berlaku mulai 30 Juni 2024.

2. Otoritas pengawas

Otoritas Perbankan Eropa ( EBA ) dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa ( ESMA ) bertanggung jawab untuk merumuskan kerangka regulasi dan mengawasi penerbit stablecoin yang signifikan. Otoritas yang berwenang di masing-masing negara anggota juga memiliki sebagian kekuasaan regulasi.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Undang-undang MiCA membagi stablecoin menjadi dua kategori:

• Token mata uang elektronik ( EMT ): aset kripto yang stabil nilainya hanya merujuk pada satu mata uang resmi.
• Aset Referensi Koin (ART): Mengacu pada aset kripto yang menstabilkan nilai dengan merujuk pada kombinasi nilai satu atau lebih mata uang resmi.

Stablecoin algoritma tidak termasuk dalam EMT atau ART yang diatur oleh undang-undang MiCA, sebenarnya dilarang.

b. Ambang batas akses penerbit

Penerbit ART harus mendapatkan otorisasi dari otoritas yang berwenang di negara anggota, atau memenuhi syarat lembaga kredit. RUU ini menerapkan regulasi berlapis untuk ART dengan skala yang berbeda:

• Rata-rata nilai sirkulasi <500 juta euro: pengecualian persyaratan kualifikasi penerbit, tetapi harus menyerahkan whitepaper.
• 5 juta-1 miliar euro: harus memenuhi persyaratan kelayakan penerbit.

• 1 juta Euro: harus menanggung kewajiban pelaporan tambahan.

Semua penerbit ART harus memenuhi persyaratan minimum modal sendiri.

c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

Penerbit ART harus mempertahankan aset cadangan untuk menutupi risiko dan memenuhi permintaan penebusan. Aset cadangan harus dipisahkan dari aset penerbit dan disimpan oleh pihak ketiga. Investasi aset cadangan harus memenuhi persyaratan risiko rendah dan likuiditas tinggi.

d. Persyaratan kepatuhan pada tahap peredaran

Pemegang ART memiliki hak untuk menebus kapan saja. Jumlah sirkulasi ART memiliki batasan.

e. Aturan Khusus ART yang Penting

ART yang memenuhi standar tertentu diklasifikasikan sebagai ART penting, diatur langsung oleh EBA, dan memiliki kewajiban tambahan.

Dua, Uni Emirat Arab

1. Proses regulasi dan dokumen standar

Pada Juni 2024, Bank Sentral UEA menerbitkan "Peraturan Layanan Token Pembayaran", yang menjelaskan definisi dan kerangka regulasi stablecoin.

2. Otoritas pengawas

UAE mengadopsi sistem regulasi "federal-emiir" yang berjalan secara paralel. Bank sentral bertanggung jawab atas pengawasan tingkat federal, sementara dua zona bebas keuangan, DIFC dan ADGM, memiliki kewenangan pengawasan independen.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Peraturan mendefinisikan stablecoin sebagai: "aset virtual yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil dengan merujuk pada nilai mata uang fiat atau stablecoin lain yang dinyatakan dalam mata uang yang sama."

b. Ambang masuk penerbit

Penerbit harus terdaftar di UEA, memperoleh izin dari bank sentral, dan memenuhi persyaratan modal awal.

c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

Penerbit perlu membangun sistem yang efektif untuk mengelola aset cadangan, memastikan independensi dan keamanan aset cadangan. Nilai aset cadangan harus setidaknya sama dengan total nilai nominal stablecoin yang beredar. Penerbit perlu melakukan audit pihak ketiga setiap bulan.

d. Persyaratan kepatuhan dalam sirkulasi

Stablecoin hanya dapat digunakan sebagai alat pembayaran, tidak boleh membayar bunga. Pemegang dapat menebus kapan saja. Penerbit harus mematuhi peraturan anti pencucian uang/anti pendanaan terorisme.

Tiga, Singapura

1. Proses regulasi dan dokumen norma

Pada tahun 2019, Singapura mengeluarkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran". Pada bulan Agustus 2023, Otoritas Moneter Singapura (MAS) merilis "Kerangka Regulasi Stablecoin".

2. Otoritas pengawas

Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) bertanggung jawab untuk pengawasan.

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

Hanya stabilcoin satu koin yang diterbitkan di Singapura dan terikat dengan Dolar Singapura atau mata uang G10.

b. Ambang batas penerbit

Penerbit harus memenuhi persyaratan modal dasar, batasan bisnis, dan persyaratan solvabilitas.

c. Mekanisme stabilitas koin dan pemeliharaan aset cadangan

Aset cadangan hanya terbatas pada aset dengan risiko yang sangat rendah dan likuiditas yang cukup. Penerbit harus mendirikan dana dan membuka akun terpisah, secara ketat memisahkan dana sendiri dan aset cadangan. Nilai pasar aset cadangan harus lebih tinggi dari skala sirkulasi.

d. Persyaratan kepatuhan pada tahap sirkulasi

Penerbit harus menanggung kewajiban penebusan hukum, menebus sesuai nilai nominal dalam waktu 5 hari kerja.