暗号資産業界が直面する新たな課題:今回のサイクルはなぜこんなに厳しいのか?

現在の暗号資産サイクルは、これまで以上に挑戦的です。市場参加者の数が増加し、競争が激化しており、経験豊富な投資者の割合も上昇しています。熊市の間にビットコインやソラナを重点的に保有していなければ、利益は限られているか、損失を被る可能性が高いです。では、なぜこのサイクルはこれほど厳しいのでしょうか？

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1. PTSDの影響

過去2回の大規模な山寨貨幣サイクルでは、ほとんどのトークンが90-95%の暴落を経験しました。さらに、LunaとFTX事件の連鎖反応により、業界全体が大きな打撃を受け、一部の資産の価格は合理的な水準を下回ることさえありました。このようなトラウマは、暗号資産のネイティブプレーヤーに深い心理的影響を残しました。

投資家はもはや資産を長期保有することを望まず、再び巨額の損失を被ることを恐れています。市場の感情はさらに激しく変動し、誰もが周期の頂点を探し続けています。この心理的影響は取引行動にだけでなく、エコシステム全体の構築や投資方法にも影響を与えています。プロジェクトはより厳しい審査に直面し、信頼のハードルは大幅に上昇しています。これは積極的な効果を持つ一方で、否定的な影響ももたらします: 明らかな詐欺をフィルタリングするのに役立つ一方で、合法的なプロジェクトが注目を集めるのをより難しくしています。

2. 革新のペースが鈍化

現在のサイクルは反復的なイノベーションが主であり、インフラは不断に改善されているが、DeFiのようなゼロから1への突破的な進展が不足している。これにより、暗号資産の進歩に対する疑問の声がより容易に現れ、"暗号資産は何の役にも立たない"という主張が増える結果となっている。

革新的な構図は革命的な突破から漸進的な改善へと移行しました。これはどの技術にとっても自然な進化の過程ですが、物語に駆動される市場にとっては疑いなく挑戦をもたらしています。

現在、私たちは数億のユーザーをブロックチェーンに引き込むことができるキラーアプリケーションをまだ欠いています。

3. 規制環境が厳しくなる

規制当局の行動は業界に深刻な損害を与えました。彼らは業界の発展を阻害し、より多くの製品市場適合性と広範なオーディエンスを持っていた可能性のある分野(のようなDeFi)のさらなる発展を制限しました。彼らはまた、すべてのガバナンストークンの保有者に価値を伝えることを禁止したため、「これらのトークンはまったく役に立たない」という言葉が生まれ、それがある程度現実となりました。

規制の圧力が多くのビルダーを(から去らせ、Andre Cronyeが述べた状況)のように、伝統的な金融と業界の相互作用を妨げ、最終的に業界がベンチャーキャピタルによる資金調達に向かわせました。これにより、不良な供給と価格発見のダイナミクスが生じ、価値が少数の人々に奪われました。

4. 金融ニヒリズムが蔓延している

上述の要因が相まって、金融的な虚無主義が今回のサイクルの重要な特徴となっています。「無用なガバナンストークン」や規制による高FDV、低い流通量のダイナミクスが、多くの暗号資産のネイティブプレイヤーをミームコインに向かわせ、「より公平な」機会を求めることを促しています。

今日の社会では、資産価格が急騰し、法定通貨が不断に価値を下げ、賃金の成長がインフレについていけないため、若者たちは投機を通じて富の蓄積を実現せざるを得ないというのも否定できない事実です。したがって、ミームコインのような「宝くじ」式の投資には非常に強い魅力があります。宝くじは人々に希望をもたらし、その魅力は永遠のものです。

投機が暗号資産分野で強いプロダクトマーケットフィットを持っているため、さらに私たちはこの分野でより良い技術(を持っており、Solanaや特定のプラットフォーム)のように、発行される通貨の数が急増しています。これは、多くの人々が高リスク高リターンの投機を望んでいるからです。この市場にはその需要があります。

"塹壕"という言葉は暗号資産の分野で長い歴史がありますが、今回のサイクルでは広く理解される概念となりました。

この虚無主義的な態度は以下のいくつかの側面に表れています:

• "堕落"文化の興起が主流になる
• 投資期間が短縮される
• 短期取引により重点を置き、長期投資には関心を持たない
• 極端なレバレッジとリスク行動の常態化
• 基本面分析に対して「どうでもいい」という態度を持つ

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5. 過去の経験が障害となる

以前のいくつかの周期の経験は、投資家に対して、熊市の間にいくつかの通貨を購入し、最終的にビットコインよりも優れたリターンを得ることができることを示しています。

ほとんどの人が優れたトレーダーではないため、過去にはこれがほとんどの人にとって最良の選択肢でした。一般的に、最もパフォーマンスが悪い代替品でさえもリターンを得る機会があります。

しかし、今回のサイクルは長期保有者ではなく、トレーダーに適しています。トレーダーは人気プロジェクトのエアドロップを通じて、このサイクルで最大の利益を得ました。

人工知能エージェントの最初の炒作サイクルは典型的な例です。これは人々が初めて「これが私たちがずっと探していた新しいものだ」と感じるかもしれません。しかし、これはまだ初期段階にあり、長期的な勝者はまだ現れていない可能性があります。

6. ビットコインには新しい買い手がいるが、アルトコインには新たな需要が欠けている

ビットコインと他の資産との間の分化の程度は前例のないものです。

ビットコインは初めて伝統的な金融からの強い需要を得ました。驚くべき新たな受動的需要源を持っており、今や各国の中央銀行さえもその資産負債表に追加することを議論しています。

山寨通貨はビットコインとの競争において、かつてないほど厳しくなっています。これは、ビットコインが金と同等の時価総額という明確な目標を持っているため、理解できます。

山寨通貨は確かに新しい買い手が不足しています。ビットコインが最高値を更新した際に一部の個人投資家が市場に戻った(が、彼らが購入したのは他の資産)であり、全体的には新しい個人投資家の流入が不足しており、暗号資産は依然として評判の問題を抱えています。

7. イーサリアムの役割の変化

ビットコインの主導的地位の低下は、主にイーサリアムの時価総額の増加の影響を受けています。多くの人々は「アルトコインシーズン」の引き金はイーサリアムの上昇であると考えていますが、この経験則は今のところこのサイクルでは機能していません。なぜなら、イーサリアムはファンダメンタルズの理由でパフォーマンスが良くないからです。

私は依然としてファンダメンタルが最終的に長期的に機能することを信じていますが、自分が支持しているプロジェクトを本当に理解し、それらがどのように本当にビットコインを超えるのかを理解する必要があります。現在、こうした潜在能力を持つプロジェクトはごくわずかです。

投資家は以下の特徴を持つプロジェクトを探すべきです:

• 明確な収益モデル
• 実際の製品と市場の適合性
• 持続可能なトークン経済モデル
• 強力なストーリーが基礎を補完する(人工知能と実世界の資産は良い方向です)

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私は、アメリカの規制環境が改善されるにつれて、より強いファンダメンタルズと製品市場の適合性を持つプロジェクトが最終的に彼らのトークンに価値を追加できると考えています。これらはリスクの低い投資選択肢です。持続的に収入を生み出すプロトコルはすでに確立されており、うまく機能しています。これは以前に多くのトークンモデルを支配していた「バカにする」理論とは大きく異なります。

投資家はより良いトレーダーになることを選択し、利点を伸ばし、より多くの短期取引に集中することを試みることができます。なぜなら、この市場は確かに多くの一貫した短期機会を提供しているからです。オンチェーン資産はより大きな倍数を提供しますが、下方リスクに対する許容度も低くなります。

明らかな優位性がない大多数の人にとって、ダンベル型ポートフォリオは依然として実行可能な方法です。資金の70-80%をビットコインとソラナに配分し、残りの資金をより投機的な投資に使うことができます。これらの比率を維持するために定期的にリバランスを行ってください。

自分が暗号資産にどれだけの時間を投入できるかを理解し、それに応じて戦略を調整する必要があります。もしあなたが働いている普通の人であれば、毎日16時間取引に費やしている若者と競争するのは現実的ではありません。この場合、パッシブにパフォーマンスが悪い代替品を保持し、自分の番を待つことも通用しません。

別の戦略は、異なる領域を組み合わせることを試みることです。堅実な資産の基盤投資ポートフォリオを持ち、次にエアドロップ(への参加を検討することは、現在は難易度が上がっていますが、リスクが低い機会は依然として存在します)、または新興エコシステムを特定して早めに準備をすること(、例えば特定の新興公チェーン)、または選択したカテゴリーに集中することです。

私はまだ信じていますが、今年は暗号資産市場が成長するでしょう。現在の状況は明らかになっており、私たちは依然として世界の流動性に関連していますが、ビットコインやソラナを超えることができるのは限られた数の業界と少数の暗号通貨に限られます。暗号通貨のローテーション速度は引き続き加速するでしょう。

もし私たちが大規模な印刷を行った場合、以前の伝統的なアルトコインシーズンに近い状況を見る可能性がありますが、私はその可能性は低いと考えています。このような場合でも、ほとんどのアルトコインは市場平均のリターンしか提供しないでしょう。今年もいくつかの大規模なアルトコインプロジェクトを発表し、流動性は引き続き分散していくでしょう。

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