# ロビンフッドの株式トークン:金融革新かそれとも越境行為か?最近、あるインターネット証券会社が、OpenAIやSpaceXなどのトップ未上場企業の株式に連動した「株式トークン」を欧州ユーザー向けに発表し、実世界資産(RWA)のトークン化という最前線のテーマを再び注目の的にしました。しかし、OpenAIは迅速に公式声明を発表し、これらの発行されたトークンとは無関係であることを明確にし、「これらのトークンは会社の実際の株式を代表するものではない」と警告しました。この事件は、金融イノベーションと伝統的な株式管理の間に存在する深い矛盾を明らかにするだけでなく、世界の規制当局や市場参加者にとって思慮すべきケースを提供しました。私たちは、この案件の影響と意義を深く分析します。! [Web3 Lawyer Deep Dive: Robinhood's Stock Token, it is innovative or out of bounds?] ](ews/images/fS5QfeaRKU.webp)## 一、イベント背景### 1. 証券会社概要このインターネット証券会社はアメリカの金融サービス企業で、カリフォルニア州に本社を置いています。この会社は主に個人投資家向けの株式アプリとウェブサイトを提供していることで知られており、オンラインで提供されるサービスは完全に無料です。フィンテック企業として、革新的な金融商品とサービスモデルの開発に取り組んでいます。この会社は主にアメリカ上場の株式や上場投資信託、関連オプション、暗号通貨取引、そしてキャッシュ管理の取引を提供しています。そのポジショニングは、アメリカの一般的な個人投資家に対して手数料ゼロの株式、オプション、ETF、暗号通貨などの資産の取引サービスを提供することで、主に顧客の現金残高からの利子収入、マージン取引の利子、そして高頻度取引機関へのオーダーフローの販売などの方法で利益を上げています。それはリトアニアにヨーロッパセンターを設立し、関連する法人を設立しました。この法人はリトアニア中央銀行からAクラスの金融ブローカーライセンスと暗号資産サービスプロバイダーライセンスを取得し、リトアニアおよび全欧州経済地域で暗号資産の保管、管理、取引などのサービスを提供できます。### 2.イベントの概要このブローカーはフランスで開催されたヨーロッパ暗号金融サミットで、EUおよびEEAのユーザー向けに「株式トークン」製品を発表し、投資家がブロックチェーン技術を通じて、トークン形式で200種類以上のアメリカ株式およびETFを24時間取引できるようにしました。その中で、特に注目されたのは、未上場のOpenAIとSpaceXの株式もトークン化され、EUのユーザーにOpenAI通貨とSpaceX通貨をエアドロップして報酬として提供し、この製品を促進することでした。このニュースの影響で、そのブローカーの株価は大幅に上昇しました。しかし、OpenAIはその後、公式ソーシャルメディアで声明を発表し、これらのOpenAIトークンがOpenAIの株式ではないことを明確に示しました。会社はこの証券業者と提携しておらず、この件には関与していないとし、またその背書きも行わないと強調しました。OpenAIの株式の譲渡はすべて会社の承認を得る必要があり、会社はこれまでにいかなる譲渡行為も承認していません。! [Web3 Lawyer Deep Dive: Robinhood's Stock Token, it is innovative or out of bounds?] ](ews/images/X9Y5cQA41K.png)## 二、運用モデル### 1. OpenAIトークンの本質いわゆる"OpenAIトークン"は、本質的に、特別目的実体(SPV)内でのブローカーが保有する株式にリンクされたブロックチェーン上のトークン化契約です。このブローカーは、一定数のOpenAI株式を制御するSPVの株式を保有することによって、そのトークンの価格をSPV内のOpenAI株式の価値にリンクさせます。したがって、OpenAIトークンの基盤となる資産は、証券会社が設立したSPV会社の持株です。ユーザーがトークンを購入する際、実際のOpenAI株式を購入するのではなく、その価格に従いブロックチェーン上に記録された契約を購入します。トークン保有者と実際の株式の間には二重の隔離が存在し、OpenAIトークンの価格はSPV内のOpenAI株式の価値の変動に応じて変動します。簡単に言えば、トークン保有者はSPVにおけるOpenAI関連権益の価値変動に基づいて、対応する差益を得る権利を持つが、OpenAIの実際の株式を所有しているわけではない。このルールはブロックチェーンに書き込まれ、トークンは投資家がこの権利を持っていることの証明となる。### 2.双方の言い分は矛盾していない証券会社とOpenAIの発言は矛盾していません。OpenAIが否定しているのは、証券会社が発行した「OpenAIトークン」がOpenAIの株式ではないことです。OpenAIは証券会社と協力しておらず、この件には関与しておらず、いかなる承認もしていません。OpenAIの株式の譲渡は全てOpenAIの承認が必要であり、これまでに承認された譲渡はありません。そして、証券会社もこれらのトークンが真のOpenAIの株式ではなく、証券会社がSPVを通じて保有している株式に過ぎないことを認めており、小口投資家にプライベート市場への間接的な接触の機会を提供しています。したがって、双方は「OpenAIトークン」がOpenAIの真の株式ではないことを認めており、証券会社がこのトークンを発行する行為が適法かつ合理的であるかについては議論が存在します。### 3.証券会社がトークンを発行する動機証券会社が今回発表した「OpenAlトークン」は、本質的には「コンセンサス資産」の試みです: トークンの形で一般投資家がOpenAlの将来価値に基づいて取引できるようにします。この試みは現在の投資市場の三大痛点を突いています:- 高品質な資産の参加可能性が低い: OpenAI、SpaceXなどのトップテクノロジー企業はまだ公開上場しておらず、一般投資家がその成長の恩恵を享受することは難しい。- 伝統的なプライベートエクイティやベンチャーキャピタルの高いハードルにより、一般の個人投資家は参入できません。- 投資家の革新的な資産への需要が急増:暗号通貨、NFT、ミーム株などの代替資産は近年爆発的に成長し、投資家の新しい物語や新しい資産クラスへの強い需要を反映しています。上記の背景の下、証券会社はトークン化取引の方法を用いて、従来の金融システムの閉鎖性を打破し、多くの個人投資家に市場の合意に基づいた新しい投資チャネルを提供しようとしています。そして、OpenAI社を選んだ理由は、OpenAIが人工知能分野のリーダー企業であり、非常に高い市場の注目度と影響力を持っているからです。OpenAIトークンを発表し、そのブランド効果を利用して投資家の関心と取引参加を促すことができます。EUユーザーにOpenAIトークンをエアドロップして報酬として提供することにより、ユーザー登録数と取引量を効果的に増加させ、会社の知名度と市場影響力を向上させるとともに、他のトークン化された株式商品の取引も活性化することができます。### 4. レギュレーター証券会社がOpenAIトークンを発行するには、現在リトアニア中央銀行およびEUの規制を受ける必要があります。証券会社はリトアニア中央銀行からAクラスの金融仲介ライセンスとEUの暗号資産サービス提供者ライセンスを取得し、リトアニア中央銀行は彼らのEU内での主な監督機関です。証券会社によるOpenAIトークンの発行に関して、リトアニア中央銀行は調査を開始し、証券会社に関連するトークンの構造、市場プロモーション、および消費者とのコミュニケーションの詳細を提供するよう要求し、その合法性とコンプライアンスを評価しています。証券会社の株式トークンは、金融商品市場指令Ⅱの下でデリバティブとして発行されます(MiFID II)。取引量が増加するにつれて、ESMA(欧州証券市場監視機構)の規制を受ける必要があるかもしれません。証券会社は、目論見書の開示などの関連要件を満たすことを確認しなければなりません。現在、このトークンはヨーロッパの一般市民にのみ公開されており、アメリカ市民には公開されていません。もし将来的にアメリカ市場に進出する場合、SEC(米国証券取引委員会)の規制を受ける可能性があります。券商がヨーロッパでOpenAIトークンを発行できる理由は主に次の通りです:1. アメリカの厳格な「適格投資家」制度に比べて、EUは個人投資家が複雑な金融商品取引に参加するためのハードルが相対的に低い。2. 証券会社の株式トークンは、金融商品市場指令II (MiFID II)の規制の下で発行され、その基礎資産はアメリカのライセンスを持つ機関によって保管されており、ある程度、EUの金融商品に対するコンプライアンス要件を満たしています。3. ブローカーはEUでアプリケーションを使用して個人投資家にサービスを提供しており、その欧州の暗号通貨アプリケーションはより包括的な投資プラットフォームに転換しました。! [Web3 Lawyer Deep Dive: Robinhood's Stock Token, it is innovative or out of bounds?] ](ews/images/3Nfe7I73F6.png)## 三、各方の収益とリスク### 1.投資家の収益とリスク投資家や購入者にとって、彼らはどのような利益を得ることができるのか？また、どのようなリスクを負うことになるのか？まず、プロの投資家がこのOpenAIトークンを購入すると、投資機会を得ることになります。証券会社は、これらのトークンが個人投資家にプライベートマーケットへの間接的なアクセスを提供し、投資の参入を開放することを示しています。それは特別目的会社(SPV)の所有権を通じて、OpenAIトークンの価格をそのSPVが代表するOpenAIの株式価値に連動させるため、購入者は理論的にはOpenAIの将来的な評価の上昇から利益を得る機会があります。もしOpenAIが順調に成長し、評価が上がれば、トークンの価格も上昇する可能性があり、購入者はトークンを売却することで差益を得ることができます。これは投資家が得られる主な利益です。投資家はOpenAIトークンを購入しますが、OpenAIの実際の株式やSPVの持分を購入するのではなく、SPV内のOpenAI株の価格に関連する間接的なエクスポージャーを得ることになります。法的観点から見ると、トークン保有者は投票権や情報権などの株式関連の権利を持っておらず、OpenAIやSPV会社に対する実際の所有権も持っていません。むしろ、トークン価格の変動に基づいて利益を得たり損失を被ったりする"評価トラッカー"を所有しているようなものです。しかし、この投資方法には一定のリスクも存在します。なぜなら、OpenAI社はソーシャルメディア上でこのトークンがOpenAIの株式ではないと公に表明しており、同社は証券会社と提携したり、その背書きを行ったりしていないからです。これは、購読者がOpenAIの実際の株式を所有していないことを意味し、株主の投票権や配当権などの実際の株主権益を享受することができず、その権益はリアルな株式を保有しているかのように保障されていません。言い換えれば、OpenAIが発表した内容に基づくと、投資家はOpenAIの株式価値の上昇を通じてのみ利益を得ることができ、その地位は株主と同等ではありません。もちろん、投資家がこのトークンを購入する際には、価値の変動や評価リスクが存在します。トークンの価格はSPVが保有するOpenAIの株価に連動していますが、OpenAIの実際の価値を完全に正確に反映することはできず、大きな偏差が生じる可能性があります。また、OpenAIは上場していない民間企業であり、その評価自体が高い不確実性を持っているため、一度評価が大きく変動すると、トークンの価格も大幅に変動する可能性があり、購入者は大きな損失を被る可能性があります。したがって、投資家はそのリスクを慎重に見極める必要があり、そのリスク係数は従来のRWAプロジェクトよりもはるかに高いです。### 2.プロジェクトの収益とリスクそして、発行者である証券会社にとっては、かなりの利益を得ることができるかもしれません。まず、最も直感的な利益は、このイベントの発表後に証券会社の株価が約10%暴騰したことです。これは市場がその革新的な製品の導入を比較的評価していることを示しており、企業の時価総額が向上し、株主の権益も増加し、同時に企業の資本市場での影響力と知名度が向上しました。また、自社もより多くの投資者を惹きつけて企業の株式に投資させることができ、資金調達の目的を達成することができます。さらに、証券会社が得られる潜在的な利益は、このイベントを通じて市場シェアを獲得し、顧客層を拡大できることです。証券会社が今回導入したトークン化された製品はEUの顧客を対象としており、投資のハードルを下げ、複雑なKYC検証プロセスを簡素化しています。もちろん、証券会社も一定のリスクを負うことになります。市場リスクの観点から、OpenAIトークンの価格はSPV内のOpenAIの株式の価値に連動しており、OpenAIは未上場企業であるため、その評価は技術開発の進展、ビジネス協力の成果、業界競争の状況などの多くの要因に影響され、変動の不確実性が高い。OpenAIの評価が予想を下回ったり、下落したりする場合、SPVにおける株式の価値もそれに伴って減少し、トークンの価格が下がる可能性があります。これは投資家に損失をもたらすだけでなく、証券会社のこのビジネスに対する市場の信頼を弱め、そのブランドの評判や全体的なビジネスの成長に悪影響を及ぼす可能性があります。信用リスクも無視できません。OpenAIトークンは本質的に合成デリバティブであり、投資家は対象資産を直接保有するのではなく、契約を通じて価格変動の経済的エクスポージャーを得ることになります。これは、投資家の権益の実現がブローカーの履行能力に高度に依存していることを意味します。もし証券会社が経営危機に陥り、契約義務を履行できず、さらには詐欺行為があった場合、投資家の利益に直接的な損害を与え、市場の信頼危機を引き起こし、その結果、既存のビジネスや将来のビジネス拡大に影響を及ぼす。! 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証券会社がOpenAIトークンを発行し議論を呼ぶ 現実資産のトークン化が再び波紋を広げる
ロビンフッドの株式トークン:金融革新かそれとも越境行為か?
最近、あるインターネット証券会社が、OpenAIやSpaceXなどのトップ未上場企業の株式に連動した「株式トークン」を欧州ユーザー向けに発表し、実世界資産(RWA)のトークン化という最前線のテーマを再び注目の的にしました。しかし、OpenAIは迅速に公式声明を発表し、これらの発行されたトークンとは無関係であることを明確にし、「これらのトークンは会社の実際の株式を代表するものではない」と警告しました。
この事件は、金融イノベーションと伝統的な株式管理の間に存在する深い矛盾を明らかにするだけでなく、世界の規制当局や市場参加者にとって思慮すべきケースを提供しました。私たちは、この案件の影響と意義を深く分析します。
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一、イベント背景
1. 証券会社概要
このインターネット証券会社はアメリカの金融サービス企業で、カリフォルニア州に本社を置いています。この会社は主に個人投資家向けの株式アプリとウェブサイトを提供していることで知られており、オンラインで提供されるサービスは完全に無料です。フィンテック企業として、革新的な金融商品とサービスモデルの開発に取り組んでいます。
この会社は主にアメリカ上場の株式や上場投資信託、関連オプション、暗号通貨取引、そしてキャッシュ管理の取引を提供しています。そのポジショニングは、アメリカの一般的な個人投資家に対して手数料ゼロの株式、オプション、ETF、暗号通貨などの資産の取引サービスを提供することで、主に顧客の現金残高からの利子収入、マージン取引の利子、そして高頻度取引機関へのオーダーフローの販売などの方法で利益を上げています。
それはリトアニアにヨーロッパセンターを設立し、関連する法人を設立しました。この法人はリトアニア中央銀行からAクラスの金融ブローカーライセンスと暗号資産サービスプロバイダーライセンスを取得し、リトアニアおよび全欧州経済地域で暗号資産の保管、管理、取引などのサービスを提供できます。
2.イベントの概要
このブローカーはフランスで開催されたヨーロッパ暗号金融サミットで、EUおよびEEAのユーザー向けに「株式トークン」製品を発表し、投資家がブロックチェーン技術を通じて、トークン形式で200種類以上のアメリカ株式およびETFを24時間取引できるようにしました。その中で、特に注目されたのは、未上場のOpenAIとSpaceXの株式もトークン化され、EUのユーザーにOpenAI通貨とSpaceX通貨をエアドロップして報酬として提供し、この製品を促進することでした。このニュースの影響で、そのブローカーの株価は大幅に上昇しました。
しかし、OpenAIはその後、公式ソーシャルメディアで声明を発表し、これらのOpenAIトークンがOpenAIの株式ではないことを明確に示しました。会社はこの証券業者と提携しておらず、この件には関与していないとし、またその背書きも行わないと強調しました。OpenAIの株式の譲渡はすべて会社の承認を得る必要があり、会社はこれまでにいかなる譲渡行為も承認していません。
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二、運用モデル
1. OpenAIトークンの本質
いわゆる"OpenAIトークン"は、本質的に、特別目的実体(SPV)内でのブローカーが保有する株式にリンクされたブロックチェーン上のトークン化契約です。このブローカーは、一定数のOpenAI株式を制御するSPVの株式を保有することによって、そのトークンの価格をSPV内のOpenAI株式の価値にリンクさせます。
したがって、OpenAIトークンの基盤となる資産は、証券会社が設立したSPV会社の持株です。ユーザーがトークンを購入する際、実際のOpenAI株式を購入するのではなく、その価格に従いブロックチェーン上に記録された契約を購入します。トークン保有者と実際の株式の間には二重の隔離が存在し、OpenAIトークンの価格はSPV内のOpenAI株式の価値の変動に応じて変動します。
簡単に言えば、トークン保有者はSPVにおけるOpenAI関連権益の価値変動に基づいて、対応する差益を得る権利を持つが、OpenAIの実際の株式を所有しているわけではない。このルールはブロックチェーンに書き込まれ、トークンは投資家がこの権利を持っていることの証明となる。
2.双方の言い分は矛盾していない
証券会社とOpenAIの発言は矛盾していません。OpenAIが否定しているのは、証券会社が発行した「OpenAIトークン」がOpenAIの株式ではないことです。OpenAIは証券会社と協力しておらず、この件には関与しておらず、いかなる承認もしていません。OpenAIの株式の譲渡は全てOpenAIの承認が必要であり、これまでに承認された譲渡はありません。
そして、証券会社もこれらのトークンが真のOpenAIの株式ではなく、証券会社がSPVを通じて保有している株式に過ぎないことを認めており、小口投資家にプライベート市場への間接的な接触の機会を提供しています。したがって、双方は「OpenAIトークン」がOpenAIの真の株式ではないことを認めており、証券会社がこのトークンを発行する行為が適法かつ合理的であるかについては議論が存在します。
3.証券会社がトークンを発行する動機
証券会社が今回発表した「OpenAlトークン」は、本質的には「コンセンサス資産」の試みです: トークンの形で一般投資家がOpenAlの将来価値に基づいて取引できるようにします。この試みは現在の投資市場の三大痛点を突いています:
高品質な資産の参加可能性が低い: OpenAI、SpaceXなどのトップテクノロジー企業はまだ公開上場しておらず、一般投資家がその成長の恩恵を享受することは難しい。
伝統的なプライベートエクイティやベンチャーキャピタルの高いハードルにより、一般の個人投資家は参入できません。
投資家の革新的な資産への需要が急増:暗号通貨、NFT、ミーム株などの代替資産は近年爆発的に成長し、投資家の新しい物語や新しい資産クラスへの強い需要を反映しています。
上記の背景の下、証券会社はトークン化取引の方法を用いて、従来の金融システムの閉鎖性を打破し、多くの個人投資家に市場の合意に基づいた新しい投資チャネルを提供しようとしています。そして、OpenAI社を選んだ理由は、OpenAIが人工知能分野のリーダー企業であり、非常に高い市場の注目度と影響力を持っているからです。
OpenAIトークンを発表し、そのブランド効果を利用して投資家の関心と取引参加を促すことができます。EUユーザーにOpenAIトークンをエアドロップして報酬として提供することにより、ユーザー登録数と取引量を効果的に増加させ、会社の知名度と市場影響力を向上させるとともに、他のトークン化された株式商品の取引も活性化することができます。
4. レギュレーター
証券会社がOpenAIトークンを発行するには、現在リトアニア中央銀行およびEUの規制を受ける必要があります。証券会社はリトアニア中央銀行からAクラスの金融仲介ライセンスとEUの暗号資産サービス提供者ライセンスを取得し、リトアニア中央銀行は彼らのEU内での主な監督機関です。証券会社によるOpenAIトークンの発行に関して、リトアニア中央銀行は調査を開始し、証券会社に関連するトークンの構造、市場プロモーション、および消費者とのコミュニケーションの詳細を提供するよう要求し、その合法性とコンプライアンスを評価しています。
証券会社の株式トークンは、金融商品市場指令Ⅱの下でデリバティブとして発行されます(MiFID II)。取引量が増加するにつれて、ESMA(欧州証券市場監視機構)の規制を受ける必要があるかもしれません。証券会社は、目論見書の開示などの関連要件を満たすことを確認しなければなりません。現在、このトークンはヨーロッパの一般市民にのみ公開されており、アメリカ市民には公開されていません。もし将来的にアメリカ市場に進出する場合、SEC(米国証券取引委員会)の規制を受ける可能性があります。
券商がヨーロッパでOpenAIトークンを発行できる理由は主に次の通りです:
アメリカの厳格な「適格投資家」制度に比べて、EUは個人投資家が複雑な金融商品取引に参加するためのハードルが相対的に低い。
証券会社の株式トークンは、金融商品市場指令II (MiFID II)の規制の下で発行され、その基礎資産はアメリカのライセンスを持つ機関によって保管されており、ある程度、EUの金融商品に対するコンプライアンス要件を満たしています。
ブローカーはEUでアプリケーションを使用して個人投資家にサービスを提供しており、その欧州の暗号通貨アプリケーションはより包括的な投資プラットフォームに転換しました。
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三、各方の収益とリスク
1.投資家の収益とリスク
投資家や購入者にとって、彼らはどのような利益を得ることができるのか？また、どのようなリスクを負うことになるのか？
まず、プロの投資家がこのOpenAIトークンを購入すると、投資機会を得ることになります。証券会社は、これらのトークンが個人投資家にプライベートマーケットへの間接的なアクセスを提供し、投資の参入を開放することを示しています。それは特別目的会社(SPV)の所有権を通じて、OpenAIトークンの価格をそのSPVが代表するOpenAIの株式価値に連動させるため、購入者は理論的にはOpenAIの将来的な評価の上昇から利益を得る機会があります。もしOpenAIが順調に成長し、評価が上がれば、トークンの価格も上昇する可能性があり、購入者はトークンを売却することで差益を得ることができます。これは投資家が得られる主な利益です。
投資家はOpenAIトークンを購入しますが、OpenAIの実際の株式やSPVの持分を購入するのではなく、SPV内のOpenAI株の価格に関連する間接的なエクスポージャーを得ることになります。法的観点から見ると、トークン保有者は投票権や情報権などの株式関連の権利を持っておらず、OpenAIやSPV会社に対する実際の所有権も持っていません。むしろ、トークン価格の変動に基づいて利益を得たり損失を被ったりする"評価トラッカー"を所有しているようなものです。
しかし、この投資方法には一定のリスクも存在します。なぜなら、OpenAI社はソーシャルメディア上でこのトークンがOpenAIの株式ではないと公に表明しており、同社は証券会社と提携したり、その背書きを行ったりしていないからです。これは、購読者がOpenAIの実際の株式を所有していないことを意味し、株主の投票権や配当権などの実際の株主権益を享受することができず、その権益はリアルな株式を保有しているかのように保障されていません。言い換えれば、OpenAIが発表した内容に基づくと、投資家はOpenAIの株式価値の上昇を通じてのみ利益を得ることができ、その地位は株主と同等ではありません。
もちろん、投資家がこのトークンを購入する際には、価値の変動や評価リスクが存在します。トークンの価格はSPVが保有するOpenAIの株価に連動していますが、OpenAIの実際の価値を完全に正確に反映することはできず、大きな偏差が生じる可能性があります。また、OpenAIは上場していない民間企業であり、その評価自体が高い不確実性を持っているため、一度評価が大きく変動すると、トークンの価格も大幅に変動する可能性があり、購入者は大きな損失を被る可能性があります。したがって、投資家はそのリスクを慎重に見極める必要があり、そのリスク係数は従来のRWAプロジェクトよりもはるかに高いです。
2.プロジェクトの収益とリスク
そして、発行者である証券会社にとっては、かなりの利益を得ることができるかもしれません。
まず、最も直感的な利益は、このイベントの発表後に証券会社の株価が約10%暴騰したことです。これは市場がその革新的な製品の導入を比較的評価していることを示しており、企業の時価総額が向上し、株主の権益も増加し、同時に企業の資本市場での影響力と知名度が向上しました。また、自社もより多くの投資者を惹きつけて企業の株式に投資させることができ、資金調達の目的を達成することができます。
さらに、証券会社が得られる潜在的な利益は、このイベントを通じて市場シェアを獲得し、顧客層を拡大できることです。証券会社が今回導入したトークン化された製品はEUの顧客を対象としており、投資のハードルを下げ、複雑なKYC検証プロセスを簡素化しています。
もちろん、証券会社も一定のリスクを負うことになります。
市場リスクの観点から、OpenAIトークンの価格はSPV内のOpenAIの株式の価値に連動しており、OpenAIは未上場企業であるため、その評価は技術開発の進展、ビジネス協力の成果、業界競争の状況などの多くの要因に影響され、変動の不確実性が高い。
OpenAIの評価が予想を下回ったり、下落したりする場合、SPVにおける株式の価値もそれに伴って減少し、トークンの価格が下がる可能性があります。これは投資家に損失をもたらすだけでなく、証券会社のこのビジネスに対する市場の信頼を弱め、そのブランドの評判や全体的なビジネスの成長に悪影響を及ぼす可能性があります。
信用リスクも無視できません。OpenAIトークンは本質的に合成デリバティブであり、投資家は対象資産を直接保有するのではなく、契約を通じて価格変動の経済的エクスポージャーを得ることになります。これは、投資家の権益の実現がブローカーの履行能力に高度に依存していることを意味します。
もし証券会社が経営危機に陥り、契約義務を履行できず、さらには詐欺行為があった場合、投資家の利益に直接的な損害を与え、市場の信頼危機を引き起こし、その結果、既存のビジネスや将来のビジネス拡大に影響を及ぼす。
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