Ethena：次世代暗号資産ステーブルコインプロトコル

I. エテナチームの背景

Ethena チームメンバーは、暗号資産、金融、テクノロジー分野で豊富な経験を持っています。創業者 G は大手ヘッジファンドに勤務しており、Luna の崩壊後に Ethena を設立しました。COO のエリオット・パーカーは、ある著名な投資機関のプロダクトマネージャーを務め、またあるデリバティブ取引プラットフォームでも働いていました。アジア太平洋地域の機関成長責任者であるジェーン・リウは、投資研究や機関との協力などの職務を担当していました。

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II. エテナの資金調達

Ethenaは3回の資金調達を行い、累計調達額は1.195億ドルに達しました。主な投資者には多くの有名な暗号資産投資機関が含まれています。投資者の構成は取引所、マーケットメーカー、伝統的な金融背景を持つ投資機関など多岐にわたり、Ethenaに十分な資金支援と業界リソースを提供しています。

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三、Ethena プロジェクト概要

Ethenaは合成ドルプロトコルで、ステーブルコインUSDeとドル貯蓄資産sUSDeを導入しました。USDeの安定性は、暗号資産とそれに対応するデルタニュートラルヘッジポジションによって支えられています。

Ethenaの目標は、USDeを通じて中央集権的金融、分散型金融、伝統的金融の3つの分野を接続し、これらの分野間の資金金利差を捉え、ユーザーにより高い利益を提供することです。USDeの規模が十分に大きくなれば、3つの分野間の資本と金利の収束を促進する可能性があります。

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四、USDe メカニズム

USDeの鋳造と償還は、2つの独立したホワイトリスト法人のみが行うことができます。鋳造者は、BTC、ETH、ETH LSTs、USDT、またはUSDCを担保として使用する必要があります。

USDeの安定性を確保するために、Ethenaは自動化されたプログラム的なデルタニュートラル戦略を採用して担保資産の価格変動をヘッジしています。

! エテナの包括的な解釈:新世代の通貨サークルFRB

5. sUSDe収入の源泉

sUSDe の収益は、Ethena の担保の処分から得られます。

1. ステーブルコインとして保有し、固定預金利率を得る
2. 取引所で保管者を通じてショート先物ポジションを設定し、資金コストを稼ぐ
3. ETHの担保をステーキングして、ステーキング収益を得る

これらの利益は、ユーザーがsUSDeを解除してUSDeを引き出す際に、追加のUSDeの形でユーザーに分配されます。

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第六に、Ethenaのイノベーション

1. Deltaニュートラル戦略を採用して担保資産の価格変動をヘッジする
2. より高い資本効率、担保率はほぼ1:1
3. OES ホスティングモードを採用して資産の安全性を確保する
4. 従来の金融を統合し、USDeの適用範囲を拡大する

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七、プロジェクトの発展状況

2025年3月までに、USDeは第3の米ドルステーブルコインとなり、発行量は55億ドルを超えました。Ethenaは複数の分散型金融プロトコルの重要な要素となり、USDeを中心にエコシステムを構築しています。

しかし、Ethena は依然としていくつかのリスクに直面しています。これには、コア収益の不安定性、取引所の自動デリバレッジメカニズムが戦略の実行に影響を与える可能性、そして潜在的な流動性リスクが含まれます。

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8. ENAトークンの投資価値

ENAの現在の完全希釈評価額は約56億ドルで、流通時価総額は20億ドルです。トークンのロック解除計画は今後数ヶ月内に段階的により多くのトークンを解放します。短期的には、ENAの価格は一定の圧力に直面する可能性がありますが、プロジェクトのコアビジネスには長期的な成長の可能性があります。

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