ETHの大規模ステーク解除：市場の懸念それともエコシステムの調整？

最近、イーサリアムネットワークでは注目すべき現象が発生しています：大量のバリデーターがステークしたETHの解除を待っています。7月23日現在、約521,252 ETH（約19.3億ドルの価値）がアンロックを待っており、待機時間は9日1時間を超え、昨年の最長待機記録を樹立しました。

この現象は市場にETHの価格動向への懸念を引き起こしました。PoSコンセンサス機構の代表として、ステークETHはネットワークの安全性を維持するだけでなく、追加の利益を得ることもできます。しかし、これほど大規模な解ステーク行為は、市場が重大な変化を迎える前触れなのでしょうか？

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価格動向から見ると、ETHは4月初旬の安値から累積で160%の上昇を遂げ、7月21日には3,812ドルの7ヶ月ぶりの高値に達しました。この急速な上昇は、一部の早期ステーク者が利益確定を選択する要因となる可能性があります。歴史的に、類似の解ステークの潮流は2024年1-2月に発生しており、その際にはETH/BTC比率が急上昇した後、解ステークが価格を短期間で10%-15%下落させました。

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しかし、今回のステーク解除の潮流は必ずしも直接的な売圧を意味するわけではありません。データによると、同時期に大量のETHがステークキューに入っており、退出効果を一部相殺しています。さらに、機関の行動も緩衝効果を発揮しています。例えば、公開市場における各機関のETH現物ETFの総流入は31億ドルに達し、その日のステーク解除のために待機している金額を大幅に上回っています。

解除ステークのETHは多様な行き先がある可能性があります。一部の機関は、直接売却するのではなく、ホスティングサービスの調整や暗号財庫戦略への移行を行っているかもしれません。オンチェーンでは、これらのETHは流動性提供やNFT取引への参加など、DeFiやNFT関連活動に使用される可能性があります。さらに、オンチェーンのLSTトークンのデペッグ現象はETHにアービトラージの機会を提供しています。

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この解ステークの潮流は、ETHの「換庄」を示唆しているという見解があります。ETHが徐々に主流の金融ツールとなる中で、機関投資家の参加度は高まっています。例えば、ある大手資産管理会社は累計200万ETH以上を保有しており、総供給量の約1.5%-2%を占めています。このような機関レベルの公開保有と蓄積は、ETHがより広範な金融ツールのコンセンサスへと変わるのを促進する可能性があります。

総じて、この解ステークの潮流は、イーサリアムエコシステム内部の調整のようであり、直接的な売却信号ではありません。イーサリアムが暗号分野でのリーダーシップを維持し続ける中、この解ステークの潮流は新しいサイクルの始まりに過ぎないかもしれません。市場参加者は、このトレンドの発展と、それがETH価格および暗号エコシステム全体に与える潜在的な影響に注視すべきです。

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