تحليل السندات الحكومية RWA ونقاطها الرئيسية

في سوق التشفير، ينمو مشروع RWA من فئة السندات الحكومية بسرعة، حيث تقترب أصول السندات الحكومية المرمزة من 700 مليون دولار، بزيادة قدرها 240% مقارنة ببداية العام. كما وصلت سندات RWA الحكومية في MakerDAO إلى حجم يصل إلى عدة مليارات دولار. تعتبر سندات RWA الحكومية ذات أهمية كبيرة لعالم التشفير:

1. توفير مكان آمن ومستقر نسبيًا لتوليد العائدات لمستثمري U.
2. يساعد في إطلاق منتجات إدارة الثروات المختلطة من الأسهم والسندات، وتعزيز الابتكار في إدارة الأصول DeFi
3. توفير مصدر دخل مستقر للمشاريع، خاصة في سوق الدب.

يوجد حاليًا 5 أنماط رئيسية من الأعمال للسندات الحكومية RWA: نمط التوزيع، نمط المنصة، نمط البنية التحتية، نمط التشغيل الذاتي، ونمط مختلط. تشمل الأصول الأساسية بشكل رئيسي صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الحكومية الأمريكية، والسندات الحكومية الأمريكية، بالإضافة إلى مزيج من السندات الحكومية وسندات الوكالات الحكومية، والنقد/الاسترداد العكسي.

تتضمن الهيكلية التجارية من جهة الأصول بشكل رئيسي هيكلية الثقة، هيكلية SPV، هيكلية منصة الإقراض + SPV، وتحويل حصص الصناديق إلى سلسلة بلوكشين. مع توسع الحجم، ستصبح قابلية توسيع الهيكلية أكثر أهمية.

تتباين متطلبات واجهة المستخدم بشكل رئيسي في حدود الحد الأدنى للاستثمار ومتطلبات KYC والقيود الإقليمية. هناك استراتيجيتان رئيسيتان لتوزيع الأرباح وهما التوزيع المباشر للديون ومعدل الفائدة على الودائع. من حيث القابلية للتجميع، فإن المشاريع التي لا تتطلب KYC تتمتع بميزة أكبر.

خصائص نماذج الأعمال التي قد تحقق النجاح في المستقبل:

• الأصول الأساسية تستخدم ETF السندات الحكومية أو شراء السندات الأمريكية مباشرة
• قابلية توسيع هيكل العمل قوية
• المستخدم النهائي بدون KYC، بدون قيود على العتبة
• معدل العائد يتماشى مع معدل عائد السندات الحكومية
• قابلية تجميع قوية، ومجالات تطبيق متنوعة

على المدى الطويل، قد تكون مشاريع KYC الخفيفة أكثر فائدة. يحتاج الطرف المعني في المشروع إلى السعي لتحقيق التوازن بين التنظيم وتجربة المستخدم.