GameFi发展三阶段与投资布局

当前GameFi市场处于过热阶段，整体由非理性资金和新用户支撑项目价值及代币价格。一旦市场进入调整期,代币及游戏内资产价格下滑,整个游戏经济将面临严峻考验。用户和资金很可能转向其他板块,当前的繁荣局面必将迎来一波大幅调整。

作为一级市场投资者,即便在GameFi热潮中也需要冷静判断后续发展趋势,为下一波浪潮做好投资布局准备。

GameFi的三个发展阶段

第一阶段:GameFi 1.0 - 以"赚钱"为主

目前的Play-to-Earn模式主要聚焦于赚钱,游戏性和精致程度更像是辅助项目叙事的加分项。一个完整的项目应具备以下特征:

• 能在一定时间内为用户带来收益
• 机制设计让早期用户获利
• 能持续吸引新用户加入并投入资金
• 有支撑至少几个月游戏运营的经济模型

即便游戏画质或玩法与传统游戏有差距,也不影响这一阶段GameFi的核心卖点。

作为一级投资人,我们更关注:

1. 团队是否具有长期经营的思维
2. 项目能否吸引新用户投入增量资金
3. 能否吸引现有加密用户从其他项目转移存量资金

对于第二点,我们关注项目的Earn机制设计,包括:

• 新用户流入能否累积项目代币价值并提升游戏内资产价值
• 回本周期
• 机制失灵的潜在原因
• 是否有吸引人的额外叙事(如精美画质/强大投资阵容等)
• 代币分配,前期是否存在过大抛压

此阶段的游戏往往需要前期一定程度的拉盘来吸引用户。如果代币分配与锁定期设计不当,可能导致卖压过重,无法通过币价吸引二级市场用户关注。

风险提示: 这一阶段的游戏极易出现新增用户增长放缓、机制设计缺陷导致崩盘、项目方突然更改机制或大盘回调等问题,从而引发币价剧烈调整。多数游戏为了市值管理只有极小的流通盘,容易造成短期内币价巨幅波动,甚至一夜归零。即使是Axie Infinity也无法确定熊市对其现有生态与经济体系的影响。

第二阶段:GameFi 2.0 - 解决单一游戏经济问题

这一阶段对游戏基础质量和代币经济设计提出了更高要求。质量较低的Play-to-earn游戏可能沦为少数高风险爱好者的短期投机工具。我们将更关注能解决单一游戏内经济机制问题,以及具备社交属性的付费游戏项目。

即使是Axie Infinity也可能面临新用户增长放缓、NFT资产过剩、整体收益下滑等问题。避免代币价值仅在单一游戏内循环的机制将成为这一阶段优质项目的标志。

解决思路之一是建立多游戏互通的经济生态。例如某平台通过强大的开发团队快速在自身平台上发行多款游戏,利用流量和平台资金吸引开发者使用平台工具开发,代币经济体系贯穿平台上的各个游戏而不局限于单一游戏。

另一种思路是投资游戏孵化平台。下一阶段的潜在叙事之一是游戏互通性,同一孵化方除了能保证品质与机制外,未来还能降低合作摩擦成本。

此外,让用户感受到游戏即目的,愿意付费游玩也是一个重要方向。除新用户带来的资金外,现有用户在游戏内的"消费"也能缓解当前的游戏经济困境。这类游戏同时才有转向DAO的价值,否则DAO仍是吸引用户质押平台代币解决抛压的短期手段。

我们还会额外关注游戏是否具备社交属性以及是否为加密原生。例如:

• 能否与其他加密用户交流、交友
• 能否体现社会地位与资产,满足炫耀心理,连接NFT资产
• 能否连接到用户身份并延伸至其他GameFi或DeFi应用
• 能否延伸到用户真实社交媒体

具备这些特征的游戏都是极具价值的投资标的。

然而,无论是开发创新机制平台还是高质量社交游戏,单一开发团队可能缺乏足够资源。我们预期有实力的中大型开发商会在这一阶段开始发力。但对于需要数年开发才能上线的超高估值游戏,我们目前持谨慎态度。

原因在于GameFi的发展迭代尚不明确,每半年在游戏性/机制/代币模型/拓展性方面都可能有巨大变化,几年后才上线的单一经济系统游戏风险较大。此外,多数项目币价在上线之初已被透支,因此在逻辑更清晰时再投资类似项目也不晚。

此类项目优势在于通常有业内最知名投资者阵容,感知市场变革的速度也就更快,能够在最合适的时机上线游戏并调整经济模式以符合当时市场潮流。同时项目基本能保证一定程度的交付而不会跑路。

第三阶段:元宇宙的尝试

这一阶段开始是人类向虚拟经济生活的探索,GameFi作为最易理解的元宇宙应用将成为其引流工具。用户是否可以在虚拟世界提供生产力换取资金,在不同但互通的应用中消费或进行金融活动,甚至与现实中的自己产生交互,是我们当前对GameFi最终极的想象。

当然,元宇宙已被过度渲染和幻想,目前尚无法确定其最终形式及构建所需时间。元宇宙基础设施建设仍有很长的路要走,因此该阶段的投资思考不在此处展开。

结语

综上所述,以赚钱为主的游戏本质上是一种分发项目代币的方法。对于不愿花太多时间研究DeFi或大多数非加密原生用户而言,这是一种更友好和熟悉的获取项目代币方式。无论是DeFi还是其他赛道,游戏化都能提升对项目的关注度与参与度,甚至刺激用户投票等正向行为。未来甚至可能出现将原本分发机制游戏化的挖矿服务。

只要项目有分发代币和营销需求,以赚钱为主的GameFi就有可能持续存在。然而,分发的代币是作为短期激励提升币价的手段,还是鼓励长期正向行为,这是项目方与用户参与前需要思考的问题。

当下GameFi与NFT共同承担吸引圈外用户加入的角色。我们正处于GameFi 1.0的高潮,但对投资者而言,最重要的还是专注生态的长期发展,并找到真正有价值的创新与团队。