Análise de RWA de Títulos Públicos e seus pontos de aplicação

No mercado de criptomoedas, os projetos de RWA relacionados a títulos do governo cresceram rapidamente, com ativos de títulos tokenizados próximos de 700 milhões de dólares, um aumento de 240% desde o início do ano. Os RWA de títulos do governo na MakerDAO também atingiram a escala de dezenas de bilhões de dólares. Os RWA de títulos do governo têm uma importância significativa para o mundo das criptomoedas:

1. Proporcionar um local de rendimento relativamente seguro e estável para investidores em U.
2. Ajuda a lançar produtos de gestão de ativos mistos de ações e dívidas, promovendo a inovação em gestão de ativos DeFi.
3. Fornecer uma fonte de rendimento estável para o projeto, especialmente em mercados em baixa.

Atualmente, os RWA de títulos do governo têm 5 principais modelos de negócios: modelo de distribuição, modelo de plataforma, modelo de infraestrutura, modelo de auto-negociação e modelo misto. Os ativos subjacentes incluem principalmente ETFs de títulos do governo dos EUA, títulos do governo dos EUA, bem como uma combinação de títulos do governo dos EUA e títulos de agências governamentais, dinheiro/recompra reversa.

A arquitetura de negócios do lado dos ativos inclui principalmente estruturas de trust, estruturas de SPV, plataformas de empréstimo + estruturas de SPV, e tokenização de participações em fundos. À medida que a escala aumenta, a escalabilidade da arquitetura se tornará cada vez mais importante.

Os requisitos do lado do usuário diferem principalmente em relação ao limite de investimento inicial, requisitos KYC e restrições regionais. As estratégias de distribuição de lucros incluem principalmente a distribuição direta de crédito e as taxas de juros de depósito. Em termos de combinabilidade, projetos sem KYC têm uma vantagem maior.

Características dos modelos de negócios que podem prevalecer no futuro:

• Os ativos subjacentes utilizam ETF de títulos do governo ou compram diretamente títulos do governo dos EUA.
• A escalabilidade da arquitetura empresarial é forte.
• Sem KYC e sem restrições de limiar para o usuário
• A taxa de rendimento mantém-se em linha com a taxa de rendimento dos títulos do governo.
• Alta combinabilidade, cenários de aplicação ricos

A longo prazo, projetos de KYC leves podem ter mais vantagens. As partes do projeto precisam buscar um equilíbrio entre regulamentação e experiência do usuário.