Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
I. Visão Geral do Mercado
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continua instável. O Federal Reserve suspendeu várias vezes a redução das taxas de juros, refletindo que a política monetária entrou em uma fase de espera, enquanto os conflitos geopolíticos em escalada continuam a rasgar a estrutura de apetite ao risco global. O mercado de encriptação de derivação manteve o forte impulso do final de 2024, com a escala total atingindo um novo recorde. O BTC entrou em uma fase de consolidação após ultrapassar o ponto histórico de $111K no início do ano, e os contratos em aberto de derivação de BTC a nível global aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares no pico entre janeiro e junho. Até junho, o preço do BTC permaneceu relativamente estável em torno de $100K, mas o mercado de derivação passou por várias reestruturações de alta e baixa, com riscos de alavancagem sendo liberados, resultando em uma estrutura de mercado relativamente saudável.
Perspectivando os terceiros e quartos trimestres, espera-se que, impulsionado pelo ambiente macroeconômico e pelos fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir, a volatilidade pode manter-se convergente, ao mesmo tempo que os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da subida do preço do BTC.
Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do BTC passou por uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de $110K em janeiro, seguido por uma queda para cerca de $75K em abril, representando uma queda de cerca de 30%. Em maio, o preço subiu novamente, alcançando um pico de $112K. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de $107K. A participação de mercado do BTC continuou a aumentar, atingindo 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e continuou a subir para mais de 65% no segundo trimestre, demonstrando a preferência dos investidores pelo BTC.
O interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com uma tendência de entrada constante para ETFs de BTC à vista, cuja gestão de ativos totais já ultrapassou os 1300 bilhões de dólares. Além disso, a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional também aumentaram a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Embora o preço do ETH tenha atingido brevemente um pico de cerca de $3,700 no início do ano, logo ocorreu uma queda acentuada. Em abril, o ETH caiu para menos de $1,400, com uma queda superior a 60%. Em maio, a recuperação do preço foi limitada; mesmo com a liberação de boas notícias técnicas, o ETH ainda apenas se recuperou para cerca de $2,700, sem conseguir recuperar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de $2,500, uma queda de quase 30% em relação ao pico do início do ano, sem sinais de uma recuperação contínua forte.
A divergência entre o ETH e o BTC é particularmente evidente. No contexto de uma recuperação do BTC e de um aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não só não conseguiu subir em sincronia, como mostrou uma fraqueza clara. Esse fenômeno se reflete na queda acentuada do valor ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para cerca de 0,017, uma queda superior a 50%, revelando uma queda significativa na confiança do mercado em relação ao ETH. Espera-se que, no terceiro ao quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF de spot ETH, o apetite ao risco do mercado possa se recuperar, e o sentimento geral pode melhorar.
O desempenho geral do mercado de criptomoedas alternativas é ainda mais fraco. Algumas criptomoedas alternativas de destaque, como a Solana, apesar de terem subido brevemente no início do ano, passaram a sofrer uma correção contínua, com o SOL caindo de cerca de $295 para um ponto baixo de cerca de $113 em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras criptomoedas alternativas também apresentou quedas semelhantes ou maiores, com algumas caindo mais de 90% em relação ao pico, indicando um aumento na aversão ao risco dos investidores em ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de evasão de risco foi claramente reforçada, sua propriedade passou de "ativo especulativo" para "ativo de alocação institucional/macroeconômico", enquanto o ETH e as altcoins continuam a ser principalmente "capital nativo encriptado, especulação de varejo, atividades DeFi", com uma posição de ativo mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins, devido à redução da preferência por fundos, ao aumento da pressão competitiva e à influência do ambiente macroeconômico e regulatório, apresenta desempenho continuamente fraco. Exceto por alguns ecossistemas de blockchains públicos que continuam a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas óbvias ou novos cenários de aplicação em grande escala para impulsionar, dificultando a atração contínua da atenção dos investidores. No curto prazo, devido às restrições de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver um novo ecossistema ou tecnologia forte para impulsionar, será difícil reverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
BTC/ETH derivação de posições e tendência de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo máximo na primeira metade de 2025, impulsionado pela enorme entrada de capital em ETFs de spot e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC subindo ainda mais, tendo ultrapassado 70 mil milhões de dólares em maio deste ano.
É importante notar que a quota de bolsas tradicionais regulamentadas, como a CME, aumentou rapidamente. Até 1 de junho, o número de contratos em aberto de futuros de BTC da CME alcançou 158300 BTC (cerca de 165 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas, superando os 118700 BTC (cerca de 123 mil milhões de dólares) do mesmo período do ano anterior. Isso reflete a entrada de instituições através de canais regulamentados, tornando a CME e os ETFs um incremento importante. Uma plataforma de negociação ainda é a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado foi diluída.
No que diz respeito ao ETH, tal como ocorre com o BTC, o total de contratos em aberto atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, a quantidade de contratos em aberto de futuros de ETH numa determinada plataforma de negociação atingiu 2,354 milhões de ETH (cerca de 60 mil milhões de dólares), liderando em todas as bolsas.
De um modo geral, o uso de alavancagem pelos usuários da bolsa no primeiro semestre tornou-se mais racional. Embora o volume não liquidado no mercado tenha aumentado, várias oscilações acentuadas eliminaram posições excessivamente alavancadas, e a média de alavancagem dos usuários da bolsa não saiu de controle. Especialmente após as oscilações do mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem da bolsa estavam relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente atingido picos, não apresentaram uma tendência de alta sustentada.
derivação índice ( CGDI ) análise
O índice de derivação apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado pela compra institucional, mantendo o preço perto de máximas históricas, mas o índice começou a recuar a partir de fevereiro ------ a razão para essa queda é a fraqueza nos preços de outros ativos contratuais principais. Como o índice é calculado com base no OI ponderado dos ativos contratuais principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e altcoins não conseguiram acompanhar a alta, afetando o desempenho do índice agregado. Em resumo, no primeiro semestre, o capital claramente se concentrou no BTC, que manteve uma forte posição, principalmente apoiada pelo aumento a longo prazo das instituições e pelo efeito do ETF à vista, resultando em um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o entusiasmo especulativo no setor de altcoins esfriou e a saída de capital levou a uma queda no índice, enquanto o preço do BTC se manteve elevado. Essa divergência reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: os benefícios do ETF e a demanda por segurança fizeram com que o capital fluísse para ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
índice de risco de derivação ( CDRI ) análise
O índice de risco de derivação manteve-se em níveis ligeiramente superiores ao neutro no primeiro semestre. A 1 de junho, o índice era 58, situado na faixa de "risco médio/neutro de volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de superaquecimento ou pânico, com riscos de curto prazo sob controle.
Dois, análise de dados de derivação de encriptação
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação em que os touros predominavam, com a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. As taxas de financiamento dos principais ativos de encriptação mantiveram-se positivas e acima do nível de referência de 0,01%, indicando um sentimento de alta generalizado no mercado. Durante este período, os investidores mostraram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições longas; com a concentração de touros e a pressão para realização de lucros a aumentar, a BTC subiu e caiu novamente em meados e finais de janeiro, com a taxa de financiamento a retornar à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com as taxas de financiamento de abril a junho mantendo-se em sua maioria abaixo de 0,01% (annualizado cerca de 11%), e em alguns períodos até se tornando negativas, o que indica que a euforia especulativa diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. O número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, a notícia das tarifas de Trump provocou uma queda acentuada, e a taxa de financiamento perpétua do BTC passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de $75K, a taxa de financiamento novamente virou brevemente negativa, mostrando que o pânico fez com que os vendedores se aglomerassem; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a taxa de financiamento a cair pela terceira vez para a zona negativa. Além desses poucos casos extremos, durante a maior parte do primeiro semestre, a taxa de financiamento manteve-se positiva, refletindo um tom de mercado tendencialmente otimista a longo prazo. O primeiro semestre de 2025 continuou a tendência de 2024: a mudança da taxa de financiamento para negativa é uma ocorrência rara, cada uma correspondendo a uma reversão dramática do sentimento do mercado. Portanto, o número de vezes que as taxas positivas e negativas mudam pode ser um sinal de reversão de sentimento - as poucas mudanças ocorridas no primeiro semestre deste ano previam precisamente o surgimento de pontos de inflexão no mercado.
dados do mercado de opções análise
No primeiro semestre de 2025, o mercado de opções BTC teve um aumento significativo em termos de tamanho e profundidade, com a atividade atingindo novos máximos. Até 1 de junho de 2025, o mercado de opções encriptação ainda está altamente concentrado em poucas exchanges, principalmente em algumas exchanges conhecidas, com uma dessas exchanges detendo mais de 60% do mercado de opções, mantendo uma vantagem absoluta e servindo como o centro de liquidez para opções BTC/ETH. Especialmente no mercado de usuários de alto patrimônio líquido e instituições, é amplamente adotado devido à diversidade de produtos, excelente liquidez e gestão de riscos madura. Ao mesmo tempo, a participação de mercado de opções de algumas exchanges teve um pequeno crescimento. À medida que as principais exchanges continuam a aprimorar seu sistema de produtos de opções, a participação de mercado das principais exchanges tende a se diversificar, mas a posição de liderança de uma dessas exchanges será difícil de ser abalada até 2025. Embora a participação no mercado de opções de protocolos DeFi tenha aumentado, o tamanho geral ainda é limitado.
De acordo com os dados estatísticos, o total de contratos em aberto de opções BTC a nível global alcançou um pico histórico de cerca de 49,3 bilhões de dólares em 30 de maio de 2025. No contexto de uma estabilização do mercado à vista e redução da volatilidade, as posições em opções aumentaram, o que indica claramente que a demanda dos investidores por utilizar opções para alocar posições em diferentes períodos e para proteção contra riscos está em alta. Em termos de volatilidade implícita (IV), no primeiro semestre, houve uma tendência de queda inicial seguida de estabilização. À medida que o mercado à vista entra em uma fase de consolidação em alta, a volatilidade implícita das opções caiu significativamente em relação ao ano passado. Em maio deste ano, a volatilidade implícita de 30 dias do BTC caiu para os níveis mais baixos em anos, indicando que o mercado espera uma volatilidade limitada no curto prazo. Isso contrasta fortemente com a enorme posição em aberto: por um lado, há uma quantidade massiva de posições em opções, por outro lado, a volatilidade histórica está em níveis baixos, o que sugere que os investidores esperam uma oscilação de preços estreita ou adotam estratégias de venda para lucrar. No entanto, a volatilidade extremamente baixa em si também representa um risco - uma vez que ocorra um evento de cisne negro, pode desencadear um aumento abrupto na volatilidade e pressão sobre as posições. Na crise geopolítica de junho, de fato, observamos um pequeno aumento na IV, com a razão Put/Call subindo simultaneamente para cerca de 1,28, indicando um aumento no sentimento de busca por proteção no curto prazo. De modo geral, a média da volatilidade implícita das opções no primeiro semestre ainda se encontra em um nível moderado, sem o grande aumento que se viu em 2021.
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FundingMartyr
· 07-27 19:39
O que o mercado pode fazer é resistir a matar e matar
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ForkTongue
· 07-25 21:22
Jogadores de alavancagem em êxtase
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LidoStakeAddict
· 07-25 00:41
Dizem que se ganha no Bear Market e se desfruta no bull run. Agora é só esperar para ganhar deitado.
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GateUser-75ee51e7
· 07-25 00:38
btc cem mil presente do céu
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P2ENotWorking
· 07-25 00:21
Este segundo semestre ainda dependerá do rei do mercado para jogar com derivação.
2025 no primeiro semestre da encriptação derivação: BTC forte, alts sob pressão, Opções em alta histórica
Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
I. Visão Geral do Mercado
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continua instável. O Federal Reserve suspendeu várias vezes a redução das taxas de juros, refletindo que a política monetária entrou em uma fase de espera, enquanto os conflitos geopolíticos em escalada continuam a rasgar a estrutura de apetite ao risco global. O mercado de encriptação de derivação manteve o forte impulso do final de 2024, com a escala total atingindo um novo recorde. O BTC entrou em uma fase de consolidação após ultrapassar o ponto histórico de $111K no início do ano, e os contratos em aberto de derivação de BTC a nível global aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares no pico entre janeiro e junho. Até junho, o preço do BTC permaneceu relativamente estável em torno de $100K, mas o mercado de derivação passou por várias reestruturações de alta e baixa, com riscos de alavancagem sendo liberados, resultando em uma estrutura de mercado relativamente saudável.
Perspectivando os terceiros e quartos trimestres, espera-se que, impulsionado pelo ambiente macroeconômico e pelos fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir, a volatilidade pode manter-se convergente, ao mesmo tempo que os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da subida do preço do BTC.
Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do BTC passou por uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de $110K em janeiro, seguido por uma queda para cerca de $75K em abril, representando uma queda de cerca de 30%. Em maio, o preço subiu novamente, alcançando um pico de $112K. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de $107K. A participação de mercado do BTC continuou a aumentar, atingindo 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e continuou a subir para mais de 65% no segundo trimestre, demonstrando a preferência dos investidores pelo BTC.
O interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com uma tendência de entrada constante para ETFs de BTC à vista, cuja gestão de ativos totais já ultrapassou os 1300 bilhões de dólares. Além disso, a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional também aumentaram a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Embora o preço do ETH tenha atingido brevemente um pico de cerca de $3,700 no início do ano, logo ocorreu uma queda acentuada. Em abril, o ETH caiu para menos de $1,400, com uma queda superior a 60%. Em maio, a recuperação do preço foi limitada; mesmo com a liberação de boas notícias técnicas, o ETH ainda apenas se recuperou para cerca de $2,700, sem conseguir recuperar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de $2,500, uma queda de quase 30% em relação ao pico do início do ano, sem sinais de uma recuperação contínua forte.
A divergência entre o ETH e o BTC é particularmente evidente. No contexto de uma recuperação do BTC e de um aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não só não conseguiu subir em sincronia, como mostrou uma fraqueza clara. Esse fenômeno se reflete na queda acentuada do valor ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para cerca de 0,017, uma queda superior a 50%, revelando uma queda significativa na confiança do mercado em relação ao ETH. Espera-se que, no terceiro ao quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF de spot ETH, o apetite ao risco do mercado possa se recuperar, e o sentimento geral pode melhorar.
O desempenho geral do mercado de criptomoedas alternativas é ainda mais fraco. Algumas criptomoedas alternativas de destaque, como a Solana, apesar de terem subido brevemente no início do ano, passaram a sofrer uma correção contínua, com o SOL caindo de cerca de $295 para um ponto baixo de cerca de $113 em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras criptomoedas alternativas também apresentou quedas semelhantes ou maiores, com algumas caindo mais de 90% em relação ao pico, indicando um aumento na aversão ao risco dos investidores em ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de evasão de risco foi claramente reforçada, sua propriedade passou de "ativo especulativo" para "ativo de alocação institucional/macroeconômico", enquanto o ETH e as altcoins continuam a ser principalmente "capital nativo encriptado, especulação de varejo, atividades DeFi", com uma posição de ativo mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins, devido à redução da preferência por fundos, ao aumento da pressão competitiva e à influência do ambiente macroeconômico e regulatório, apresenta desempenho continuamente fraco. Exceto por alguns ecossistemas de blockchains públicos que continuam a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas óbvias ou novos cenários de aplicação em grande escala para impulsionar, dificultando a atração contínua da atenção dos investidores. No curto prazo, devido às restrições de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver um novo ecossistema ou tecnologia forte para impulsionar, será difícil reverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
BTC/ETH derivação de posições e tendência de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo máximo na primeira metade de 2025, impulsionado pela enorme entrada de capital em ETFs de spot e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC subindo ainda mais, tendo ultrapassado 70 mil milhões de dólares em maio deste ano.
É importante notar que a quota de bolsas tradicionais regulamentadas, como a CME, aumentou rapidamente. Até 1 de junho, o número de contratos em aberto de futuros de BTC da CME alcançou 158300 BTC (cerca de 165 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas, superando os 118700 BTC (cerca de 123 mil milhões de dólares) do mesmo período do ano anterior. Isso reflete a entrada de instituições através de canais regulamentados, tornando a CME e os ETFs um incremento importante. Uma plataforma de negociação ainda é a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado foi diluída.
No que diz respeito ao ETH, tal como ocorre com o BTC, o total de contratos em aberto atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, a quantidade de contratos em aberto de futuros de ETH numa determinada plataforma de negociação atingiu 2,354 milhões de ETH (cerca de 60 mil milhões de dólares), liderando em todas as bolsas.
De um modo geral, o uso de alavancagem pelos usuários da bolsa no primeiro semestre tornou-se mais racional. Embora o volume não liquidado no mercado tenha aumentado, várias oscilações acentuadas eliminaram posições excessivamente alavancadas, e a média de alavancagem dos usuários da bolsa não saiu de controle. Especialmente após as oscilações do mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem da bolsa estavam relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente atingido picos, não apresentaram uma tendência de alta sustentada.
derivação índice ( CGDI ) análise
O índice de derivação apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado pela compra institucional, mantendo o preço perto de máximas históricas, mas o índice começou a recuar a partir de fevereiro ------ a razão para essa queda é a fraqueza nos preços de outros ativos contratuais principais. Como o índice é calculado com base no OI ponderado dos ativos contratuais principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e altcoins não conseguiram acompanhar a alta, afetando o desempenho do índice agregado. Em resumo, no primeiro semestre, o capital claramente se concentrou no BTC, que manteve uma forte posição, principalmente apoiada pelo aumento a longo prazo das instituições e pelo efeito do ETF à vista, resultando em um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o entusiasmo especulativo no setor de altcoins esfriou e a saída de capital levou a uma queda no índice, enquanto o preço do BTC se manteve elevado. Essa divergência reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: os benefícios do ETF e a demanda por segurança fizeram com que o capital fluísse para ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
índice de risco de derivação ( CDRI ) análise
O índice de risco de derivação manteve-se em níveis ligeiramente superiores ao neutro no primeiro semestre. A 1 de junho, o índice era 58, situado na faixa de "risco médio/neutro de volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de superaquecimento ou pânico, com riscos de curto prazo sob controle.
Dois, análise de dados de derivação de encriptação
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação em que os touros predominavam, com a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. As taxas de financiamento dos principais ativos de encriptação mantiveram-se positivas e acima do nível de referência de 0,01%, indicando um sentimento de alta generalizado no mercado. Durante este período, os investidores mostraram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições longas; com a concentração de touros e a pressão para realização de lucros a aumentar, a BTC subiu e caiu novamente em meados e finais de janeiro, com a taxa de financiamento a retornar à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com as taxas de financiamento de abril a junho mantendo-se em sua maioria abaixo de 0,01% (annualizado cerca de 11%), e em alguns períodos até se tornando negativas, o que indica que a euforia especulativa diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. O número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, a notícia das tarifas de Trump provocou uma queda acentuada, e a taxa de financiamento perpétua do BTC passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de $75K, a taxa de financiamento novamente virou brevemente negativa, mostrando que o pânico fez com que os vendedores se aglomerassem; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a taxa de financiamento a cair pela terceira vez para a zona negativa. Além desses poucos casos extremos, durante a maior parte do primeiro semestre, a taxa de financiamento manteve-se positiva, refletindo um tom de mercado tendencialmente otimista a longo prazo. O primeiro semestre de 2025 continuou a tendência de 2024: a mudança da taxa de financiamento para negativa é uma ocorrência rara, cada uma correspondendo a uma reversão dramática do sentimento do mercado. Portanto, o número de vezes que as taxas positivas e negativas mudam pode ser um sinal de reversão de sentimento - as poucas mudanças ocorridas no primeiro semestre deste ano previam precisamente o surgimento de pontos de inflexão no mercado.
dados do mercado de opções análise
No primeiro semestre de 2025, o mercado de opções BTC teve um aumento significativo em termos de tamanho e profundidade, com a atividade atingindo novos máximos. Até 1 de junho de 2025, o mercado de opções encriptação ainda está altamente concentrado em poucas exchanges, principalmente em algumas exchanges conhecidas, com uma dessas exchanges detendo mais de 60% do mercado de opções, mantendo uma vantagem absoluta e servindo como o centro de liquidez para opções BTC/ETH. Especialmente no mercado de usuários de alto patrimônio líquido e instituições, é amplamente adotado devido à diversidade de produtos, excelente liquidez e gestão de riscos madura. Ao mesmo tempo, a participação de mercado de opções de algumas exchanges teve um pequeno crescimento. À medida que as principais exchanges continuam a aprimorar seu sistema de produtos de opções, a participação de mercado das principais exchanges tende a se diversificar, mas a posição de liderança de uma dessas exchanges será difícil de ser abalada até 2025. Embora a participação no mercado de opções de protocolos DeFi tenha aumentado, o tamanho geral ainda é limitado.
De acordo com os dados estatísticos, o total de contratos em aberto de opções BTC a nível global alcançou um pico histórico de cerca de 49,3 bilhões de dólares em 30 de maio de 2025. No contexto de uma estabilização do mercado à vista e redução da volatilidade, as posições em opções aumentaram, o que indica claramente que a demanda dos investidores por utilizar opções para alocar posições em diferentes períodos e para proteção contra riscos está em alta. Em termos de volatilidade implícita (IV), no primeiro semestre, houve uma tendência de queda inicial seguida de estabilização. À medida que o mercado à vista entra em uma fase de consolidação em alta, a volatilidade implícita das opções caiu significativamente em relação ao ano passado. Em maio deste ano, a volatilidade implícita de 30 dias do BTC caiu para os níveis mais baixos em anos, indicando que o mercado espera uma volatilidade limitada no curto prazo. Isso contrasta fortemente com a enorme posição em aberto: por um lado, há uma quantidade massiva de posições em opções, por outro lado, a volatilidade histórica está em níveis baixos, o que sugere que os investidores esperam uma oscilação de preços estreita ou adotam estratégias de venda para lucrar. No entanto, a volatilidade extremamente baixa em si também representa um risco - uma vez que ocorra um evento de cisne negro, pode desencadear um aumento abrupto na volatilidade e pressão sobre as posições. Na crise geopolítica de junho, de fato, observamos um pequeno aumento na IV, com a razão Put/Call subindo simultaneamente para cerca de 1,28, indicando um aumento no sentimento de busca por proteção no curto prazo. De modo geral, a média da volatilidade implícita das opções no primeiro semestre ainda se encontra em um nível moderado, sem o grande aumento que se viu em 2021.
Resumo dos pontos principais do mercado de opções