Ethena: o novo protocolo de moeda estável de ativos de criptografia

I. Background da equipe Ethena

Os membros da equipa Ethena têm uma vasta experiência nas áreas de ativos de criptografia, finanças e tecnologia. O fundador G trabalhou numa grande hedge fund e fundou a Ethena após o colapso da Luna. O COO Elliot Parker foi gerente de produtos numa conhecida instituição de investimento e também trabalhou numa plataforma de negociação de derivados. A responsável pelo crescimento institucional na região da Ásia-Pacífico, Jane Liu, ocupou cargos em pesquisa de investimentos e parcerias institucionais.

Dois, situação de financiamento da Ethena

A Ethena realizou três rodadas de financiamento, acumulando um total de 119,5 milhões de dólares. Os principais investidores incluem várias instituições de investimento em Ativos de criptografia de renome. O grupo de investidores abrange bolsas de valores, formadores de mercado e instituições de investimento com um histórico em finanças tradicionais, proporcionando à Ethena um suporte financeiro robusto e recursos do setor.

Três, Visão geral do projeto Ethena

Ethena é um protocolo de dólar sintético que lançou a moeda estável USDe e o ativo de poupança em dólares sUSDe. A estabilidade do USDe é suportada por ativos de criptografia e posições de hedge Delta neutras correspondentes.

O objetivo da Ethena é conectar o financiamento centralizado, o financiamento descentralizado e o financiamento tradicional através do USDe, capturando a diferença nas taxas de juros entre esses domínios, oferecendo aos usuários um maior retorno. Se o USDe for suficientemente grande, poderá impulsionar a convergência de capital e taxas de juros entre os três domínios.

Quatro, mecanismo USDe

A emissão e o resgate do USDe podem ser realizados apenas por duas entidades jurídicas independentes na lista branca. O emissor precisa usar BTC, ETH, LSTs ETH, USDT ou USDC como colateral.

Para garantir a estabilidade do USDe, a Ethena utiliza uma estratégia de hedge Delta neutra automatizada e programática para mitigar a volatilidade dos preços dos ativos colaterais.

Cinco, fontes de rendimento do sUSDe

Os rendimentos do sUSDe vêm da disposição de garantias pela Ethena, incluindo:

1. Como moeda estável, ganhe uma taxa de juros fixa de depósito.
2. Estabelecer posições de futuros vendidos na bolsa através de um custodiante, ganhando taxas de financiamento
3. Fazer staking de colateral ETH para ganhar rendimento de staking

Esses rendimentos serão distribuídos aos usuários na forma de USDe adicional quando o usuário cancelar o staking de sUSDe e resgatar USDe.

Seis, os pontos inovadores da Ethena

1. Adotar a estratégia Delta neutra para cobrir a volatilidade de preços dos ativos colaterais
2. Maior eficiência de capital, taxa de colateralização próxima de 1:1
3. Adotar o modo de custódia OES para garantir a segurança dos ativos
4. Fusão das finanças tradicionais, expansão do alcance da aplicação do USDe

Sete, Estado atual do desenvolvimento do projeto

Até março de 2025, o USDe se tornou a terceira maior moeda estável em dólares, com uma emissão superior a 5,5 bilhões de dólares. A Ethena tornou-se uma parte importante de vários protocolos de finanças descentralizadas e está construindo um ecossistema em torno do USDe.

No entanto, a Ethena ainda enfrenta alguns riscos, incluindo a instabilidade dos rendimentos principais, o mecanismo de desalavancagem automática das bolsas que pode afetar a execução das estratégias, e os potenciais riscos de liquidez.

Oito, valor de investimento do token ENA

ENA atualmente tem uma avaliação totalmente diluída de cerca de 5,6 bilhões de dólares e uma capitalização de mercado de 2 bilhões de dólares. O plano de desbloqueio de tokens liberará gradualmente mais tokens nos próximos meses. A curto prazo, o preço do ENA pode enfrentar alguma pressão, mas o negócio central do projeto tem potencial de desenvolvimento a longo prazo.