Desafios e Controvérsias da Regulamentação de Ativos Digitais em Blockchain
A influência dos ativos digitais de blockchain no mercado financeiro global está crescendo a passos largos, e suas características descentralizadas estão desafiando os sistemas de regulação financeira tradicionais. Os países estão se esforçando para ajustar as estruturas regulatórias para se adaptarem a este novo campo emergente, enquanto buscam reduzir os riscos potenciais. Existem diferenças significativas nas abordagens regulatórias entre diferentes países e regiões.
De acordo com as estatísticas das agências internacionais de combate à lavagem de dinheiro, em 130 jurisdições em todo o mundo, 88 permitem a prestação de serviços de ativos digitais, enquanto 20 proíbem claramente.
Controvérsia qualitativa sobre ativos digitais
Os Estados Unidos, como uma das jurisdições que permite serviços de ativos virtuais, adotaram um modelo de regulamentação conjunta. No entanto, a questão da jurisdição regulatória sobre certos ativos digitais (como ETH) ainda é controversa, sendo a questão central se devem ser considerados como mercadorias ou valores mobiliários.
As autoridades reguladoras dos EUA têm avaliado a aplicabilidade da legislação existente aos ativos digitais. Por exemplo, através da aplicação do teste Howey para determinar se um ativo digital constitui um "contrato de investimento", decidindo assim se deve ser incluído na categoria de regulação de valores mobiliários.
O teste Howey origina-se de um caso legal de 1946, que fornece um padrão para determinar se um contrato de investimento deve estar sujeito às regulamentações de valores mobiliários. Tomando o ETH como exemplo, os principais pontos do teste incluem:
Está envolvido investimento de fundos
Os investidores têm expectativas de lucro
Existe uma entidade de investimento comum?
Os lucros dependem principalmente dos esforços do patrocinador ou de terceiros?
impacto da qualificação do ativo digital
Se os ativos digitais forem qualificados como valores mobiliários, enfrentarão requisitos regulatórios mais rigorosos, incluindo registro de emissão, divulgação de informações, entre outros, o que pode levar a um aumento significativo nos custos de conformidade, afetando as oportunidades de investimento dos pequenos investidores e o sentimento do mercado.
Por outro lado, se for qualificado como um produto, a regulamentação é relativamente mais flexível, o que favorece o desenvolvimento do mercado de derivados, mas pode não refletir plenamente a singularidade dos ativos digitais descentralizados.
Disputas de autoridade entre órgãos reguladores também podem levar a arbitragens regulatórias, tornando o ambiente de mercado mais complexo.
Últimas tendências legislativas
Em maio de 2024, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a Lei de Inovação Financeira e Tecnológica do Século XXI, tentando fornecer um quadro mais claro para a regulamentação de ativos digitais. Esta lei classifica os ativos digitais em duas categorias:
"Ativo digital restrito": regulado pela Comissão de Valores Mobiliários
"ativo digital": regulado pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities
A classificação de ativos considerará os seguintes fatores:
A blockchain subjacente é certificada como um sistema descentralizado?
Forma de aquisição de ativos
Relação entre o detentor de ativos e o emissor
A proposta de lei também impõe requisitos de registro e divulgação para os participantes da indústria, com o objetivo de equilibrar a relação entre inovação e regulamentação.
Com o contínuo desenvolvimento do mercado de ativos digitais, como os quadros regulatórios se adaptam a este novo campo ainda é um processo em evolução. As autoridades regulatórias de vários países estão se esforçando para encontrar um equilíbrio entre proteger os investidores, manter a estabilidade do mercado e promover a inovação.
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MindsetExpander
· 08-14 07:58
O mercado de futuros ainda não está confuso o suficiente? Então vamos lá, é hora de uma grande regulamentação.
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BlockchainFoodie
· 08-13 10:11
as regulamentações são como receitas... se você bagunçar os ingredientes, toda a sopa defi fica arruinada
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ZKProofster
· 08-13 02:40
na verdade, bastante previsível... a antiga legislação não consegue lidar com primitivos criptográficos descentralizados smh
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NFTDreamer
· 08-11 12:24
A bolsa americana salvou o Bitcoin, o resto é conversa!
A nova legislação dos EUA estabelece limites para a regulamentação de ativos digitais, mas a controvérsia persiste.
Desafios e Controvérsias da Regulamentação de Ativos Digitais em Blockchain
A influência dos ativos digitais de blockchain no mercado financeiro global está crescendo a passos largos, e suas características descentralizadas estão desafiando os sistemas de regulação financeira tradicionais. Os países estão se esforçando para ajustar as estruturas regulatórias para se adaptarem a este novo campo emergente, enquanto buscam reduzir os riscos potenciais. Existem diferenças significativas nas abordagens regulatórias entre diferentes países e regiões.
De acordo com as estatísticas das agências internacionais de combate à lavagem de dinheiro, em 130 jurisdições em todo o mundo, 88 permitem a prestação de serviços de ativos digitais, enquanto 20 proíbem claramente.
Controvérsia qualitativa sobre ativos digitais
Os Estados Unidos, como uma das jurisdições que permite serviços de ativos virtuais, adotaram um modelo de regulamentação conjunta. No entanto, a questão da jurisdição regulatória sobre certos ativos digitais (como ETH) ainda é controversa, sendo a questão central se devem ser considerados como mercadorias ou valores mobiliários.
As autoridades reguladoras dos EUA têm avaliado a aplicabilidade da legislação existente aos ativos digitais. Por exemplo, através da aplicação do teste Howey para determinar se um ativo digital constitui um "contrato de investimento", decidindo assim se deve ser incluído na categoria de regulação de valores mobiliários.
O teste Howey origina-se de um caso legal de 1946, que fornece um padrão para determinar se um contrato de investimento deve estar sujeito às regulamentações de valores mobiliários. Tomando o ETH como exemplo, os principais pontos do teste incluem:
impacto da qualificação do ativo digital
Se os ativos digitais forem qualificados como valores mobiliários, enfrentarão requisitos regulatórios mais rigorosos, incluindo registro de emissão, divulgação de informações, entre outros, o que pode levar a um aumento significativo nos custos de conformidade, afetando as oportunidades de investimento dos pequenos investidores e o sentimento do mercado.
Por outro lado, se for qualificado como um produto, a regulamentação é relativamente mais flexível, o que favorece o desenvolvimento do mercado de derivados, mas pode não refletir plenamente a singularidade dos ativos digitais descentralizados.
Disputas de autoridade entre órgãos reguladores também podem levar a arbitragens regulatórias, tornando o ambiente de mercado mais complexo.
Últimas tendências legislativas
Em maio de 2024, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a Lei de Inovação Financeira e Tecnológica do Século XXI, tentando fornecer um quadro mais claro para a regulamentação de ativos digitais. Esta lei classifica os ativos digitais em duas categorias:
A classificação de ativos considerará os seguintes fatores:
A proposta de lei também impõe requisitos de registro e divulgação para os participantes da indústria, com o objetivo de equilibrar a relação entre inovação e regulamentação.
Com o contínuo desenvolvimento do mercado de ativos digitais, como os quadros regulatórios se adaptam a este novo campo ainda é um processo em evolução. As autoridades regulatórias de vários países estão se esforçando para encontrar um equilíbrio entre proteger os investidores, manter a estabilidade do mercado e promover a inovação.