Küresel Ticaretin Yeni Düzeni Altında Web3 Girişimlerinin Yeni Mantığı

Makro çevre kötüleşiyor - Kriz yeni bir düzen oluşturuyor

Finans kaos çağlarına girmeye başlıyor

Trump'un Beyaz Saray'a yeniden dönmesinden bu yana, beklenmedik bir dizi ekonomik ve politik hamle, küresel piyasaları sürekli olarak sarsmaya devam etti. En çarpıcı olanı gümrük tarifeleri politikasının yükseltilmesi: 5 Nisan 2025'ten itibaren, ABD tüm ithal ürünlere %10'luk "temel gümrük tarifesi" uygulayacak ve Çin, Vietnam gibi 60 ülkeye daha yüksek "eşitlik gümrük tarifesi" uygulayacak (Çin'e yönelik tarifeler bir ara %125'e kadar yükseldi). Kısa vadede, bu hamle küresel piyasalar üzerinde büyük dalgalanmalara yol açtı: ABD tahvilleri satış baskısı altında kaldı, 10 yıllık ABD tahvili getirisi %4,5'in üzerine çıkarak son 20 yılın en büyük haftalık artışını kaydetti; ABD borsa endeksi sert dalgalanmalar yaşadı ve bir ara devre kesiciye yaklaştı; dolar endeksi art arda düştü ve yıllar içinde en büyük günlük düşüşünü kaydetti. ABD daha sonra bazı müttefik ülkelere yeni tarifelerin uygulanmasını erteleyeceğini açıklasa da, yatırımcılar gelecekteki belirsizlikler konusunda hâlâ endişelidir ve küresel finans sistemi sanki "kaos çağ"ına girmiş gibi görünüyor.

İkinci Dünya Savaşı sonrasında Amerika Birleşik Devletleri merkezli olarak kurulan uluslararası ekonomik sistemler (Bretton Woods sistemi, WTO çerçevesi gibi) çökme riskiyle karşı karşıya: Gelişen ekonomilerin yükselişi, Amerika'nın göreceli avantajını zayıflatıyor, Amerika'nın uzun sürede biriktirdiği devasa borçlar ve bütçe açıkları, doların itibarını sürekli olarak aşındırıyor ve küresel döviz rezervleri içindeki dolar payı düşüyor. Özellikle Çin'in WTO'ya katılmasından sonra yaşadığı hızlı gelişme, birçok teknolojik alanda Amerika'yı zorlayarak hatta aşarak, Amerika'daki elit sınıfın derin kaygılarını tetikledi. Huawei gibi Çin şirketlerinin 5G çip tasarımı, iletişim baz istasyonları gibi kritik teknolojilerdeki atılımları, Amerika'nın dikkatini çeken bir sinyal: Bir zamanlar yükseklerde olan teknolojik fark hızla kapatılıyor, Amerika'nın imalat sektöründeki geleneksel avantajı tehlikeye giriyor ve genç nesil Amerikalılar daha çok finans ve sanat gibi alanlara yöneliyor, imalat sektöründe çalışmaya istekli değiller. Bu değişimlerin tümü, Amerika'nın hâkimiyetini sürdürdüğü eski düzenin sarsılmakta olduğunu gösteriyor.

Bu bağlamda, ABD karar vericileri, küresel liderliğini korumak için yeni bir ticaret ve finans düzeni inşa etmeyi düşünmeye başladı. Trump yönetiminin stratejik hedefi yalnızca ticaret müzakerelerinde daha iyi şartlar elde etmek değil, aynı zamanda "sıfırdan başlamak" — yeni bir kural sistemi oluşturarak ABD'nin merkezi konumunu yeniden tesis etmeyi amaçlamasıdır. Bunun iki ana amacı bulunmaktadır: birincisi, başlıca rakiplerini hedef alarak, Çin gibi ülkelerin mevcut küreselleşme avantajlarını hızla kullanarak yükselişini zayıflatmak; ikincisi, sarsılan dolar kredisi ve küresel ticareti desteklemek için yeni bir değer temeli aramaktır. Bu düşünce çerçevesinde, geleneksel dolar kredisine daha güçlü bir teminat sağlanması gerekmektedir; ABD, altın ve Bitcoin gibi varlıklara yönelerek, küresel finans sisteminin güven temelini yeniden inşa etmeyi ummaktadır.

Dikkate değer bir nokta, Trump’ın göreve gelmesinden bu yana, ABD hükümetinin kripto para alanındaki tutumunda önemli bir değişim yaşandığıdır. Trump, göreve başladıktan kısa bir süre sonra sanal para birimlerinin gelişimine ilgi duyduğunu açıkça belirtti ve Bitcoin’e yönelik geçmişteki eleştirilerinin tersine bir tutum sergiledi. Cumhuriyetçi Parti içerisindeki bazı güçler ve bazı eyalet hükümetleri son yıllarda Bitcoin’i benimsemeye başladı ve bunu dolar riskine karşı bir "dijital altın" olarak gördü. Denilebilir ki, ABD potansiyel yeni bir finansal düzen için önceden plan yapıyor ve Bitcoin’i ulusal stratejik vizyonuna dahil ediyor.

Bitcoin ve Altın: Doların Yeni "İki Temeli"

Küresel ticaret ve finans kuralları yeniden yapılandırma aşamasındayken, Amerika Birleşik Devletleri, doları yeni bir kredi temeli oluşturmak için "çift varlık temellendirmesi" ile donatmaya çalışıyor: hem geleneksel altın rezervlerini hem de yeni ortaya çıkan Bitcoin rezervlerini içeriyor. Bu strateji, fiziksel varlıklar + dijital varlıklar kombinasyonu aracılığıyla doları yeni düzende güvenilirliğini pekiştirmeyi amaçlıyor.

Altın, değer saklama aracı olarak pek çok ülke merkez bankası tarafından yaygın bir şekilde tutulmaktadır. ABD Hazine'sinin altın rezervi (ünlü Fort Knox'ta saklanmaktadır) dolar egemenliğinin önemli bir kozu olarak görülmektedir. Bugün ise, Bitcoin benzer stratejik bir konumda değerlendiriliyor - yeni çağın "dijital altın"ı olarak. 2024 yılı sonu itibarıyla Bitcoin'in toplam piyasa değeri yaklaşık 2 trilyon dolar, bu da altının piyasa değerinin (yaklaşık 20 trilyon dolar) yaklaşık onda biri kadar. Uzun vadeli potansiyel açısından, eğer bir gün Bitcoin'in piyasa değeri altın ile eşdeğer olabilirse, fiyatının hala birkaç kat daha artış alanı var. Bu büyüme potansiyelini olumlu görmeleri ve Bitcoin'in merkeziyetsizliği, sınırlı arzı (21 milyon adet) ve yüksek likidite gibi benzersiz avantajları nedeniyle, ABD ulusal rezerv sistemine dahil edilmesini ciddi şekilde değerlendirmeye başladı.

2025 yılının Mart ayında, ABD hükümeti kripto alanında üst üste önemli adımlar attı: 6 Mart'ta, Başkan Trump bir yürütme emri imzalayarak "stratejik Bitcoin rezervi" ve "ABD dijital varlık rezervi" kurulacağını açıkladı. Ertesi gün, Beyaz Saray kripto zirvesi düzenleyerek bazı işlem platformlarını, MicroStrategy gibi sektör devlerini ve Kongre üyeleri ile yetkilileri davet etti. Trump, zirvede kripto endüstrisinin gelişimini desteklediğini açıkça ifade ederek, Kongre'nin mümkün olan en kısa sürede stabilcoinler ve dijital varlıklar üzerine bir düzenleyici çerçeve yasası geçirmesini teşvik edeceğine söz verdi ve net bir hukuki ortam sağlamayı taahhüt etti. Daha dikkat çekici olanı, Trump'ın zirvede "Bitcoin rezervi oluşturmak, sanal Fort Knox'u kurmak demektir" demesiydi - yani, ABD'nin Bitcoin rezervini dijital çağın ulusal altın rezervi olarak görmeyi amaçladığı anlamına geliyor. Bu açıklama, Bitcoin'in resmi olarak ABD ulusal strateji düzeyine girdiğini ve altınla benzer bir statüye sahip olduğunu gösteriyor.

Bu dizi eylem, Amerika'nın Bitcoin'i altın ile birlikte yeni finansal sistemin bir teminat varlığı olarak kullanma arzusunu göstermektedir. Pratikte, Amerikan hükümeti önemli bir Bitcoin rezervine sahiptir (özellikle hukuki yaptırımlar gibi kaynaklardan elde edilmiştir) ve daha fazla alım yapmayı planlamaktadır. Piyasa söylentilerine göre hedef, toplam arzın %5'ine denk gelen yaklaşık 1 milyon Bitcoin kontrol etmektir; bu miktar, ABD'nin resmi altın rezervlerinin küresel altın içindeki payına yakın bir büyüklüktedir. Bu hedef henüz tamamen gerçekleşmemiş olsa da, eğilim zaten ortaya çıkmıştır: bazı ABD eyalet hükümetleri, mali fonlar kullanarak Bitcoin satın alımını onaylayarak öncülük etmiştir; federal seviyede ise, idari emirler ve yasama teklifleri ile Bitcoin'e "itibar kazandırılmaktadır". Eğer gelecekte dolar, fiziksel altın ve dijital altın (Bitcoin) ile kısmen desteklenebilirse, ardından blok zinciri teknolojisi ile yeni bir uluslararası temizleme sistemi kurulursa, Amerika'nın gelecekteki küresel finansal rekabette avantaj elde etmesi ve dolar sisteminin sürdürülebilirliğini devam ettirmesi beklenmektedir.

Elbette, Bitcoin'in dahil edilmesi Amerika'nın kendi sorunlarını çözmesine de yardımcı oluyor. Örneğin, ABD hükümetinin üzerindeki büyük kamu borcu giderek daha ağır hale geliyor ve bir kredi krizi riski doğuruyor. Eğer Amerika yeterli miktarda Bitcoin rezervine sahip olursa ve gelecekte fiyatını yükseltirse, borç açığını kapatmak için bazı rezervleri satarak borç riskini ustaca azaltabilir. Bu "kripto varlıklarla borcu sulandırma" düşüncesi, Amerika'nın finansal stratejisinin yeni bir hayalini oluşturuyor. Aynı zamanda, Amerika dijital para düzenlemesi üzerinde de çalışıyor: Son zamanlarda, 10 milyar doları aşan piyasa değeri olan stabilize edilmiş paraların Federal Rezerv'in denetimine alınmasını öneren bir yasa tasarısı ortaya çıktı, bu da Amerika'nın kripto dolara (dolar stabil parası) olan baskınlığını pekiştirmek için ihraç ve kural belirleme yetkisini kontrol etmek istediğini gösteriyor. Dolar stabil parası + altın + Bitcoin, bu üçlü, doların yeni düzeninin taslağını oluşturuyor - hem doların yasal statüsünü koruyarak hem de fiziksel ve dijital varlıklarla destekleyerek risk dayanıklılığını artırıyor.

Piyasa Ortamı Düzeltmesi ve "İkinci Yarıda Ne Yapmak Uygun"

Geçtiğimiz bir yıl içinde, küresel kripto piyasası coşkudan sükunete doğru sert bir dönüşüm geçirdi. Kripto varlıkların toplam piyasa değeri, tarihsel zirve olan yaklaşık 3.71 trilyon dolardan yaklaşık 3.04 trilyon dolara (veri kaynağı: CoinMarketCap, veri tarihi: 2025.04.23) geriledi ve piyasa derin bir düzeltme ve temizlenme aşamasına girdi. Makroekonomik dalgalanmalar (enflasyonun yükselmesi, faiz oranlarının artması gibi) ve artan düzenleyici baskılar, gerçek değer desteğinden yoksun birçok projenin bu düzeltme döneminde ortadan kaybolmasına neden oldu. Ancak blok zincirinin uzun vadeli değerine inanan girişimciler için bu, en iyi fırsatın işaretidir; zira önceki döngüdeki balon sönmüşken, şimdi ürünleri titizlikle geliştirmek ve potansiyeli artırmak için harika bir zamandır.

Böyle bir "ikinci yarı" ortamında, girişimcilerin düşünmesi gereken şey: İkinci yarıda ne yapmak uygun? Basit trafik stratejileri artık sürdürülebilir değil, bunun yerine sert değerler etrafında bir girişim mantığı gelişiyor. Mevcut piyasa ortamında, aşağıdaki birkaç yön yeni fırsatlar barındırıyor:

• Bitcoin (BTC) ekosistemi: Bitcoin ağı etrafında finansal yenilikler ("BTC Fi"), altyapı yükseltmeleri ve BTC tabanlı gerçek varlıklar ile ödeme ağlarının yeniden yapılandırılması.

• Diğer kamu blok zinciri ekosistemleri: Bazı kamu blok zincirlerinde verimlilik ve kârlılığın özüne dönüş için yenilikler, yalnızca "trafik çekmekten" kurtulma ve ürün odaklı sürdürülebilir merkeziyetsiz finans (DeFi) gibi uygulamalar geliştirme.

• Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) ve Ödeme Finansmanı (PayFi): Zincir üzerindeki teknolojiyi gerçek varlıklar ve ödeme senaryolarıyla birleştirerek, istikrarlı nakit akışı destekli yeni bir model geliştirmek.

• Kripto konsept hisseleri: Geleneksel sermaye piyasalarında yükselen "blok zinciri konsept hisseleri" dalgasına ve Web3 girişimlerinin hisse senedileşme yoluna dikkat edin.

Sonraki aşamada, yukarıdaki düşünce etrafında bir analiz yapacak ve makro düzeltme döneminde dikkate alınması gereken belirli girişim fırsatlarını tartışacağız.

BTC etrafındaki girişim fırsatları: BTC Fi, BTC Altyapısı, BTC RWA & PayFi

Bitcoin uzun zamandır "dijital altın" olarak görülmesine rağmen, ana ağ işlevi nispeten basit kalmıştır; ancak son zamanlarda bir dizi teknik ve uygulama ilerlemesi Bitcoin ekosistemine yeni bir yaşam gücü katmaktadır. BTC ağı etrafında üç büyük girişim fırsatı görüyoruz:

• BTC Fi (Bitcoin Finance): Bitcoin ağı üzerinde yeni finansal varlıklar yaratmak. Bitcoin artık yalnızca statik bir değer saklama aracı değil, çeşitli finansal varlıkların ihraç edileceği bir temel platforma dönüşüyor. Son zamanlarda ortaya çıkan BRC-20, Runes gibi protokoller, BTC ana ağında token varlıklarının ihraç edilmesine yönelik bir heyecan yarattı; bir şirketin sunduğu Taproot Assets protokolü (TA protokolü), Bitcoin ekosisteminde stabil coinler, tahviller gibi finansal varlıkların ihraç edilmesini mümkün kıldı. Bu, Bitcoin ana ağının bir sonraki döngüde daha fazla değer taşıma işlevi üstlenme potansiyeline sahip olduğu ve "dijital altın"dan zengin varlıkları destekleyen bir değer saklama ağına yükselme fırsatını sunduğu anlamına geliyor. Temsilci projeler arasında Bedrock, Solv gibi projeler, Bitcoin ağı üzerinde borç verme, ticaret, türev ürünler gibi merkeziyetsiz finans hizmetleri oluşturma üzerine odaklanarak BTC finansmanı ve varlık ihraç yeteneklerinin sıçramasını teşvik ediyor.

• BTC Infra (Bitcoin Altyapısı): Bitcoin üzerindeki akıllı altyapıyı yeniden şekillendirmek. BTC'nin yerel işlevselliğindeki eksiklikleri gidermek için, sektör Bitcoin için bazı kamu blok zincirlerine benzer akıllı sözleşme katmanları oluşturmayı deniyor. Bir yol, EVM uyumlu Bitcoin yan zincirleri veya Layer2 (örneğin, bazı kamu blok zincirlerinin akıllı sözleşme yeteneklerine sahip BTC L2) geliştirmektir; bu, BTC ağının DApp geliştirme alanını genişletmektedir. Diğer bir yol ise Bitcoin protokol ailesine özgü çözümlerdir; örneğin, RGB protokolü, Lightning Network ve diğer Bitcoin yerel ikinci katman teknolojileri, gizlilik, ölçeklenebilirlik ve ödeme verimliliğini artırmaya daha fazla odaklanır ve BTC ana ağı için hafif ve ekonomik bir zincir üstü yürütme katmanı inşa eder. Temsili projeler arasında Unisat, Merlin, B² gibi projeler yer alır ve bu projeler Bitcoin'in Layer2'sini, ara yazılım araçlarını vb. inşa etmeye odaklanarak Bitcoin'in geliştirme ekosistemini ve ölçeklenebilirlik kapasitesini artırmaktadır.

• BTC Destekli RWA & PayFi: Bitcoin'in gerçek dünya varlıkları ve ödeme alanındaki potansiyelini serbest bırakmak. Bitcoin ağına dayanan RWA, ABD Hazine tahvilleri, fiziksel varlıklar gibi varlıkların tokenizasyonu ile aşamalı olarak yükselmektedir; Bitcoin, küresel olarak doğrulanabilir bir sıralama mekanizması sağlayarak bu tür varlıklara yüksek derecede güvenilir bir değer sabitlemesi kazandıran bir uzlaşma katmanı olarak işlev görmektedir. Aynı zamanda, Lightning Network gibi ödeme altyapılarının ortaya çıkardığı "PayFi" modeli, Bitcoin'i yeniden ödeme sahnesine taşımaktadır - örneğin, yapay zeka ajanları (AI Agent) ile Bitcoin mikro ödemelerini birleştirerek makineler arasında ve insanlar ile makineler arasında gerçek