İş düzeyinde Ethena analizi: büyük düşüş sonrası Ribaund, ENA alınmaya değer mi?
Ethena, bu döngüde dikkat çeken DeFi projelerinden biridir, tokeni piyasaya çıktıktan sonra dolaşım piyasa değeri bir süre 2 milyar doları aştı. Ancak bu yıl Nisan ayından itibaren, token fiyatı hızla düştü, dolaşım piyasa değeri en fazla %80 geri çekildi, token fiyatı ise en fazla %87 geri çekildi.
Eylül ayından bu yana, Ethena çeşitli projelerle iş birliğini hızlandırdı, USDE'nin kullanım alanlarını genişletti, stabilcoin büyüklüğü de dipten toparlanmaya başladı ve dolaşımdaki piyasa değeri Eylül ayındaki en düşük 400 milyon dolardan şu anda yaklaşık 1 milyar dolara yükseldi.
Bu makale aşağıdaki 3 soruya odaklanacaktır:
Mevcut iş seviyesi: Ethena'nın mevcut temel iş göstergeleri, ölçek, gelir, toplam maliyet ve gerçek kâr seviyesini içermektedir.
Gelecek İş Görünümü: Ethena'nın Beklentileri ve Gelecek Gelişmeleri
Değerleme Seviyesi: Şu anda ENA'nın fiyatı düşük değerleme aralığında mı?
1. İş seviyesi: Ethena'nın şu anki ana iş durumu
1.1 Ethena'nın iş modeli
Ethena, MakerDAO, Frax, crvUSD gibi stabilcoinlerle aynı alanda yer alan "doğal kazanç" sunan bir sentetik dolar projesi olarak kendini konumlandırmaktadır.
Şu anda kripto para stabilcoin projelerinin iş modeli temel olarak benzer:
Fon toplama, borç çıkarma ( stabilcoin ), projenin bilançolarını genişletme
Toplanan fonları mali işlemler için kullanarak finansal kazanç elde etmek
Bir projenin işletme fonlarından elde edilen gelir, toplanan fonlar ve projenin işletilmesi için harcanan toplam maliyetlerden yüksek olduğunda, proje karlı olur.
Ethena, sonradan giren bir stabilcoin projesi olarak, ağ etkisi ve marka güvenilirliği açısından dezavantajlıdır; bu durum, finansman maliyetlerinin daha yüksek olmasında kendini göstermektedir. Ethena, kullanıcılara proje tokeni ENA ve stabilcoin getirileri sunarak finansman sağlamaktadır.
1.2 Ethena'nın temel iş verileri
1.2.1 USDE发行规模和分布
USDE'nin 2024 yılı Temmuz ayı başında 36.1 milyar ile yeni bir zirveye ulaşmasının ardından sürekli düşüş yaşandı ve Ekim ortasında 24.1 milyara kadar düştü. Şu anda yavaş yavaş yükseliyor, 31 Ekim itibarıyla yaklaşık 27.2 milyar.
USDE'nin %64'ü stake durumunda olup, mevcut APY %13'tür.
USDE sadece Ethereum ana ağında değil, aynı zamanda birçok L2 ve L1 üzerinde de genişlemektedir, şu anda diğer zincirlerde ihraç edilen USDE ölçeği 226 milyon, toplamın yaklaşık %8.3'ünü oluşturmaktadır.
Bybit, Ethena'nın yatırımcılarından ve önemli işbirliği platformlarından biri olarak, USDE'nin en büyük saklayıcılarından biridir ve şu anda 2,63 milyon USDE'ye sahiptir.
1.2.2 Protokol Geliri ve Temel Varlık Dağılımı
Ethena'nın mevcut protokol gelir kaynakları üçtür:
Temel varlıklardan temin edilen ETH'nin getirisi
Türev ürünler hedge arbitrajından elde edilen fon oranları ve baz gelirleri
Tasarruf Geliri: Stabil coin şeklinde tutulduğunda, mevduat faizi veya teşvik sübvansiyonu elde edilir.
Token Terminal verilerine göre, Ethena'nın Ekim ayındaki protokol geliri 10.63 milyon dolar olup, bir önceki aya göre %84.5 artış göstermiştir.
Ethena'nın temel varlıklarına bakıldığında, %52'si BTC arbitraj pozisyonu, %21'i ETH arbitraj pozisyonu, %11'i ETH staking varlıkları arbitraj pozisyonu ve geri kalan %16'sı stabilcoinlerdir.
BTC ve ETH sürekli sözleşme arbitrajının ortalama yıllık getiri oranı şu anda %8'in üzerinde.
1.2.3 Ethena'nın protokol giderleri ve kar seviyeleri
Ethena'nın protokol harcamaları iki kategoriye ayrılmıştır:
Finansal harcama: USDE stake edenlere USDE ile ödeme yaparak
Pazarlama giderleri: Ethena'nın çeşitli büyüme aktivitelerine katılan kullanıcılara ENA token ile ödeme.
Ekim ayının sonuna kadar, Ethena'nın bu yılki kabaca istatistikleri şöyledir:
Finansal harcama: 8164.7 milyon dolar
Pazarlama harcaması: yaklaşık 9.1 milyar $
Protokol toplam geliri: 1.24 milyon dolar
Yani, Ethena'nın bu yıl Ekim ayı sonuna kadar net kaybı 868 milyon dolara ulaştı.
2. Gelecek İş Görünümü: Ethena'nın beklenen anlatısı ve gelecekteki gelişimi
Ethena'nın önümüzdeki birkaç ay ile bir yıl içinde beklenmeye değer yönleri şunlardır:
Kripto piyasalarının ısınması, sürekli arbitraj getiri oranı ve ölçeğinin artmasına yardımcı olur, Ethena'nın protokol gelirini artırır.
Ethena ekosisteminde daha fazla projenin ortaya çıkması, ENA'nın airdrop gelirini artırabilir.
Ethena kendi blok zinciri çevrimiçi, ENA'ya dikkat ve staking gibi nominal senaryolar getirebilir.
Ancak, Ethena için en önemli olan, USDE'nin daha fazla önde gelen borsa tarafından teminat ve işlem varlığı olarak kabul edilmesidir.
3. Değerleme seviyesi: Şu anda ENA'nın fiyatı düşük değer aralığında mı?
3.1 Niteliksel Analiz
ENA token fiyatı için olumlu faktörler:
Kripto pazarındaki toparlanma, arbitraj kazançlarının artmasını sağladı.
SOL'u temel varlık olarak dahil ederek SOL ekosisteminin dikkatini çekmek
Ethena ekosisteminde daha fazla proje ortaya çıkabilir.
Proje ekibinin para biriminin fiyatını artırma motivasyonu var
Olumsuz faktörler:
ENA'nın somut bir kazanç dağılımı eksik
Ethena projesi gerçekte ciddi kayıplar yaşıyor
ENA önümüzdeki altı ayda büyük enflasyon baskısı ile karşı karşıya
# 3.2 Kantitatif Karşılaştırma
MakerDAO ile karşılaştırıldığında, Ethena'nın ENA'sı hem protokol geliri hem de kâr açısından, mevcut fiyatı ile belirgin bir maliyet etkinliği sunmamaktadır.
![İşsel açıdan Ethena analizi: büyük düşüş sonrası %80 ribaund, ENA satın almaya değer mi?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96b749f372265c3753b0555875de4981.webp(
) özet
Ethena şu anda büyük bir kayıp aşamasında, değeri MakerDAO ile karşılaştırıldığında düşük değil. Ancak Ethena, güçlü bir iş geliştirme yeteneği sergiledi, bu da fiyat artışı ve iş ölçeği genişlemesi için olumlu bir döngüyü teşvik edebilir.
Ancak, belirgin bir Lindy etkisi olan ürünler olarak stabil coin'ler, Ethena ve USDE'nin ürün mimarisinin istikrarını ve sübvansiyonların azalmasının ardından hayatta kalma yeteneğini doğrulamak için daha fazla zamana ihtiyacı var.
![İşsel açıdan Ethena analizi: büyük düşüş 80% sonrası ribaund, ENA alınmaya değer mi?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9294e3fb58e11a0ce3951eb71ef8d733.webp(
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
5
Repost
Share
Comment
0/400
RunWithRugs
· 08-11 00:50
Kesinlikle düşük seviyede bir pozisyon girin için iyi bir fırsat.
View OriginalReply0
RugDocDetective
· 08-08 03:30
底部 pozisyonu artırın bir ENA!
View OriginalReply0
HashBard
· 08-08 03:23
başka bir ölü kedi zıplaması... piyasa hissiyatı hala çok zayıf, dürüst olmak gerekirse
Ethena işinin kapsamlı analizi: ENA Token şu anda alınmaya değer mi?
İş düzeyinde Ethena analizi: büyük düşüş sonrası Ribaund, ENA alınmaya değer mi?
Ethena, bu döngüde dikkat çeken DeFi projelerinden biridir, tokeni piyasaya çıktıktan sonra dolaşım piyasa değeri bir süre 2 milyar doları aştı. Ancak bu yıl Nisan ayından itibaren, token fiyatı hızla düştü, dolaşım piyasa değeri en fazla %80 geri çekildi, token fiyatı ise en fazla %87 geri çekildi.
Eylül ayından bu yana, Ethena çeşitli projelerle iş birliğini hızlandırdı, USDE'nin kullanım alanlarını genişletti, stabilcoin büyüklüğü de dipten toparlanmaya başladı ve dolaşımdaki piyasa değeri Eylül ayındaki en düşük 400 milyon dolardan şu anda yaklaşık 1 milyar dolara yükseldi.
Bu makale aşağıdaki 3 soruya odaklanacaktır:
1. İş seviyesi: Ethena'nın şu anki ana iş durumu
1.1 Ethena'nın iş modeli
Ethena, MakerDAO, Frax, crvUSD gibi stabilcoinlerle aynı alanda yer alan "doğal kazanç" sunan bir sentetik dolar projesi olarak kendini konumlandırmaktadır.
Şu anda kripto para stabilcoin projelerinin iş modeli temel olarak benzer:
Bir projenin işletme fonlarından elde edilen gelir, toplanan fonlar ve projenin işletilmesi için harcanan toplam maliyetlerden yüksek olduğunda, proje karlı olur.
Ethena, sonradan giren bir stabilcoin projesi olarak, ağ etkisi ve marka güvenilirliği açısından dezavantajlıdır; bu durum, finansman maliyetlerinin daha yüksek olmasında kendini göstermektedir. Ethena, kullanıcılara proje tokeni ENA ve stabilcoin getirileri sunarak finansman sağlamaktadır.
1.2 Ethena'nın temel iş verileri
1.2.1 USDE发行规模和分布
USDE'nin 2024 yılı Temmuz ayı başında 36.1 milyar ile yeni bir zirveye ulaşmasının ardından sürekli düşüş yaşandı ve Ekim ortasında 24.1 milyara kadar düştü. Şu anda yavaş yavaş yükseliyor, 31 Ekim itibarıyla yaklaşık 27.2 milyar.
USDE'nin %64'ü stake durumunda olup, mevcut APY %13'tür.
USDE sadece Ethereum ana ağında değil, aynı zamanda birçok L2 ve L1 üzerinde de genişlemektedir, şu anda diğer zincirlerde ihraç edilen USDE ölçeği 226 milyon, toplamın yaklaşık %8.3'ünü oluşturmaktadır.
Bybit, Ethena'nın yatırımcılarından ve önemli işbirliği platformlarından biri olarak, USDE'nin en büyük saklayıcılarından biridir ve şu anda 2,63 milyon USDE'ye sahiptir.
1.2.2 Protokol Geliri ve Temel Varlık Dağılımı
Ethena'nın mevcut protokol gelir kaynakları üçtür:
Token Terminal verilerine göre, Ethena'nın Ekim ayındaki protokol geliri 10.63 milyon dolar olup, bir önceki aya göre %84.5 artış göstermiştir.
Ethena'nın temel varlıklarına bakıldığında, %52'si BTC arbitraj pozisyonu, %21'i ETH arbitraj pozisyonu, %11'i ETH staking varlıkları arbitraj pozisyonu ve geri kalan %16'sı stabilcoinlerdir.
BTC ve ETH sürekli sözleşme arbitrajının ortalama yıllık getiri oranı şu anda %8'in üzerinde.
1.2.3 Ethena'nın protokol giderleri ve kar seviyeleri
Ethena'nın protokol harcamaları iki kategoriye ayrılmıştır:
Ekim ayının sonuna kadar, Ethena'nın bu yılki kabaca istatistikleri şöyledir:
Yani, Ethena'nın bu yıl Ekim ayı sonuna kadar net kaybı 868 milyon dolara ulaştı.
2. Gelecek İş Görünümü: Ethena'nın beklenen anlatısı ve gelecekteki gelişimi
Ethena'nın önümüzdeki birkaç ay ile bir yıl içinde beklenmeye değer yönleri şunlardır:
Ancak, Ethena için en önemli olan, USDE'nin daha fazla önde gelen borsa tarafından teminat ve işlem varlığı olarak kabul edilmesidir.
3. Değerleme seviyesi: Şu anda ENA'nın fiyatı düşük değer aralığında mı?
3.1 Niteliksel Analiz
ENA token fiyatı için olumlu faktörler:
Olumsuz faktörler:
# 3.2 Kantitatif Karşılaştırma
MakerDAO ile karşılaştırıldığında, Ethena'nın ENA'sı hem protokol geliri hem de kâr açısından, mevcut fiyatı ile belirgin bir maliyet etkinliği sunmamaktadır.
![İşsel açıdan Ethena analizi: büyük düşüş sonrası %80 ribaund, ENA satın almaya değer mi?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96b749f372265c3753b0555875de4981.webp(
) özet
Ethena şu anda büyük bir kayıp aşamasında, değeri MakerDAO ile karşılaştırıldığında düşük değil. Ancak Ethena, güçlü bir iş geliştirme yeteneği sergiledi, bu da fiyat artışı ve iş ölçeği genişlemesi için olumlu bir döngüyü teşvik edebilir.
Ancak, belirgin bir Lindy etkisi olan ürünler olarak stabil coin'ler, Ethena ve USDE'nin ürün mimarisinin istikrarını ve sübvansiyonların azalmasının ardından hayatta kalma yeteneğini doğrulamak için daha fazla zamana ihtiyacı var.
![İşsel açıdan Ethena analizi: büyük düşüş 80% sonrası ribaund, ENA alınmaya değer mi?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9294e3fb58e11a0ce3951eb71ef8d733.webp(