Ethena: Yeni Nesil Kripto Varlıklar Stabilcoin Protokolü

Bir, Ethena Takımının Arka Planı

Ethena ekip üyelerinin şifreleme, finans ve teknoloji alanında zengin bir deneyimi vardır. Kurucu G, büyük bir hedge fonunda çalışmıştır, Luna'nın çöküşünden sonra Ethena'yı kurmuştur. COO Elliot Parker, tanınmış bir yatırım kurumunun ürün yöneticisi olarak görev yapmış ve bir türev ticaret platformunda da çalışmıştır. Asya-Pasifik bölgesi kurumsal büyüme yöneticisi Jane Liu, yatırım araştırması ve kurumsal iş birlikleri gibi görevlerde bulunmuştur.

İki, Ethena Finansman Durumu

Ethena toplamda üç finansman turu gerçekleştirdi ve toplam finansman tutarı 119.5 milyon dolara ulaştı. Ana yatırımcılar arasında birçok tanınmış kripto varlık yatırım kuruluşu yer alıyor. Yatırımcı kadrosu borsa, piyasa yapıcılar ve geleneksel finans geçmişine sahip yatırım kuruluşları gibi çeşitli kesimleri kapsıyor, bu da Ethena'ya yeterli finansal destek ve sektör kaynakları sağlıyor.

Üç, Ethena Projesi Özeti

Ethena, USDe adlı stabilcoin ve sUSDe adlı dolar tasarruf varlığı sunan bir sentetik dolar protokolüdür. USDe'nin istikrarı, kripto varlıklar ve ilgili Delta nötr hedge pozisyonları tarafından desteklenmektedir.

Ethena'nın hedefi, USDe aracılığıyla merkezi finans, merkeziyetsiz finans ve geleneksel finans alanlarını birleştirerek, bu alanlar arasındaki fon faiz farklarını yakalamak ve kullanıcılara daha yüksek getiriler sunmaktır. Eğer USDe'nin ölçeği yeterince büyük olursa, üç alan arasındaki sermaye ve faiz oranlarının yakınsamasını teşvik edebilir.

Dört, USDe mekanizması

USDe'nin basımı ve geri alımı yalnızca iki bağımsız beyaz listeye sahip tüzel kişi tarafından gerçekleştirilebilir. Basımcıların BTC, ETH, ETH LST'leri, USDT veya USDC'yi teminat olarak kullanmaları gerekmektedir.

USDe'nin istikrarını sağlamak için, Ethena otomatik ve programatik Delta nötr stratejisi ile teminat varlıklarının fiyat dalgalanmalarını hedge etmektedir.

Beş, sUSDe Kazanç Kaynağı

sUSDe'nin getirisi, Ethena'nın teminatın elden çıkarılmasından gelir, bunlar arasında:

1. Stablecoin olarak tutmak, sabit mevduat faizi kazanmak
2. Borsa aracılığıyla bir tasarruf hesabı açarak kısa pozisyon açın ve finansman ücretinden kazanın
3. ETH teminatını stake ederek stake getirisi kazanmak

Bu kazançlar, kullanıcıların sUSDe'yi iptal edip USDe'yi geri aldıklarında ek USDe şeklinde kullanıcılara dağıtılacaktır.

Altı, Ethena'nın Yenilikçi Noktaları

1. Delta nötr stratejisi ile teminat varlıklarının fiyat dalgalanmalarını hedge etme
2. Daha yüksek sermaye verimliliği, teminat oranı 1:1'e yakın.
3. OES saklama modeli kullanarak varlık güvenliğini sağlamak
4. Geleneksel finansla entegrasyon, USDe'nin kullanım alanını genişletmek

Yedi, Proje Gelişim Durumu

2025 yılının Mart ayı itibarıyla, USDe 55 milyar doların üzerinde bir arz ile üçüncü en büyük dolar stablecoin'i haline gelmiştir. Ethena, birçok merkeziyetsiz finans protokolünün önemli bir parçası haline gelmiş ve USDe etrafında bir ekosistem oluşturulmaktadır.

Ancak, Ethena bazı risklerle karşı karşıya, bunlar arasında temel getirilerin istikrarsızlığı, borsa otomatik kaldıraç azaltma mekanizmasının strateji uygulamasını etkileyebilmesi ve potansiyel likidite riskleri bulunmaktadır.

Sekiz, ENA Token Yatırım Değeri

ENA'nın mevcut tam seyreltilmiş değeri yaklaşık 5.6 milyar dolar, dolaşımdaki piyasa değeri ise 2 milyar dolardır. Token kilidini açma planı önümüzdeki birkaç ay içinde daha fazla token serbest bırakacak şekilde kademeli olarak uygulanacaktır. Kısa vadede, ENA fiyatı belirli bir baskı ile karşılaşabilir, ancak projenin temel işinin uzun vadeli gelişim potansiyeli vardır.