Từ gốc rễ đến giá trị thị trường 600 tỷ, Robinhood là giải trí cho cuộc sống

“Một người tài chính tốt, ‘Robin Hood’ của tài chính,” một người bạn từng miêu tả về Vladmir Tenev.

Sau đó, chính biệt danh này đã trở thành tên của một công ty đã thay đổi ngành tài chính. Tuy nhiên, đây không phải là sự khởi đầu của toàn bộ câu chuyện.

Vladimir Tenev và Baiju Bhatt, hai người sáng lập có nền tảng trong lĩnh vực toán học và vật lý từ Đại học Stanford, gặp nhau trong một dự án nghiên cứu mùa hè khi họ còn là sinh viên đại học tại Stanford.

Cả hai đều không ngờ rằng họ sẽ bị ràng buộc sâu sắc với một thế hệ nhà đầu tư bán lẻ. Họ nghĩ rằng họ đã chọn nhà đầu tư bán lẻ, nhưng trên thực tế, chính thời đại đã chọn họ.

Trong thời gian học tại Stanford, Tenev bắt đầu đặt câu hỏi về triển vọng của nghiên cứu toán học. Anh trở nên mệt mỏi với cuộc sống học thuật "dành nhiều năm để nghiên cứu một vấn đề, chỉ để cuối cùng không đạt được gì" và không thể hiểu được sự ám ảnh của các bạn học tiến sĩ của mình với việc làm việc chăm chỉ để nhận được mức lương thấp. Chính sự suy ngẫm về các con đường truyền thống này đã âm thầm gieo hạt giống cho sự khởi nghiệp của anh.

Vào mùa thu năm 2011, trùng với đỉnh điểm của phong trào "Occupy Wall Street", sự bất mãn của công chúng đối với ngành tài chính đã đạt đến đỉnh cao. Tại công viên Zuccotti ở New York, những chiếc lều của người biểu tình được trải khắp nơi; ngay cả từ cửa sổ văn phòng của họ ở San Francisco, Tenev và Bart cũng có thể thấy hậu quả của cảnh tượng này.

Cùng năm đó, họ đã thành lập một công ty mang tên Chronos Research tại New York để phát triển phần mềm giao dịch tần suất cao cho các tổ chức tài chính.

Tuy nhiên, họ sớm nhận ra rằng các nhà môi giới truyền thống, với mức hoa hồng cao và các quy tắc giao dịch phức tạp, đã giữ cho các nhà đầu tư bình thường ra khỏi thị trường tài chính. Điều này khiến họ bắt đầu suy nghĩ: Liệu công nghệ phục vụ các tổ chức có thể phục vụ các nhà đầu tư lẻ không?

Vào thời điểm đó, các công ty internet di động mới nổi như Uber, Instagram và Foursquare đang trên đà phát triển, và các sản phẩm được thiết kế đặc biệt cho di động bắt đầu dẫn dắt xu hướng. Ngược lại, trong ngành tài chính, các công ty môi giới chi phí thấp như E-Trade vẫn gặp khó khăn trong việc thích ứng với các thiết bị di động.

Tenev và Bhatt quyết định thích ứng với làn sóng công nghệ và tiêu dùng bằng cách biến Chronos thành một nền tảng giao dịch cổ phiếu miễn phí nhắm đến thế hệ millennials và đã nộp đơn xin giấy phép đại lý môi giới.

Thế hệ Millennials, internet, giao dịch miễn phí—Robinhood đã kết hợp ba yếu tố phá vỡ nhất của thời đại này.

Vào thời điểm đó, họ không ngờ rằng quyết định này sẽ mở ra một thập kỷ phi thường cho Robinhood.

Săn lùng thế hệ Thiên niên kỷ

Robinhood đã nhắm đến một thị trường xanh mà các nhà môi giới truyền thống bỏ qua vào thời điểm đó - thế hệ millennials.

Một cuộc khảo sát được tiến hành bởi công ty dịch vụ tài chính truyền thống Charles Schwab vào năm 2018 cho thấy 31% các nhà đầu tư so sánh phí khi chọn công ty môi giới. Thế hệ millennials đặc biệt nhạy cảm với "phí bằng không", với hơn một nửa số người được hỏi cho biết họ sẽ chuyển sang các nền tảng có mức giá cạnh tranh hơn vì lý do này.

Giao dịch không có hoa hồng xuất hiện trong bối cảnh này. Vào thời điểm đó, các nhà môi giới truyền thống thường tính phí từ 8 đến 10 đô la cho mỗi giao dịch, trong khi Robinhood hoàn toàn loại bỏ khoản phí này và không áp đặt yêu cầu về số dư tài khoản tối thiểu. Mô hình cho phép giao dịch chỉ với một đô la nhanh chóng thu hút một số lượng lớn nhà đầu tư mới, và kết hợp với giao diện đơn giản và trực quan của nó, thậm chí có cảm giác "như một trò chơi", Robinhood đã thành công trong việc tăng cường hoạt động giao dịch của người dùng và thậm chí nuôi dưỡng một nhóm người dùng trẻ tuổi trở thành "nghiện giao dịch."

Sự chuyển đổi của mô hình phí cuối cùng đã buộc ngành công nghiệp phải tiến hóa. Vào tháng 10 năm 2019, Fidelity, Charles Schwab và E-Trade lần lượt thông báo rằng họ sẽ giảm phí giao dịch xuống bằng không. Robinhood trở thành "người đầu tiên" ủng hộ biểu ngữ không có phí giao dịch.

Nguồn: Chứng khoán Orient

Áp dụng phong cách Material Design được Google ra mắt vào năm 2014, thiết kế giao diện gamified của Robinhood thậm chí còn giành giải thưởng thiết kế của Apple, trở thành công ty fintech đầu tiên nhận được vinh dự này.

Đây là một phần của thành công, nhưng nó không phải là phần quan trọng nhất.

Trong một cuộc phỏng vấn, Tenev đã mô tả triết lý của công ty bằng cách trích dẫn một câu trong bộ phim "Wall Street" được nhân vật Gordon Gekko nói: "Hàng hóa quan trọng nhất mà tôi có là thông tin."

Câu này tiết lộ cốt lõi của mô hình kinh doanh của Robinhood - Thanh toán cho Luồng Đơn hàng (PFOF).

Giống như nhiều nền tảng internet khác, Robinhood có vẻ "miễn phí", nhưng trên thực tế, nó đi kèm với một chi phí cao hơn.

Nó kiếm lợi bằng cách bán luồng đơn hàng của người dùng cho các nhà tạo lập thị trường, nhưng người dùng có thể không thực hiện giao dịch với giá thị trường tốt nhất và tin rằng họ đang tận dụng giao dịch không hoa hồng.

Nói một cách đơn giản, khi một người dùng đặt hàng trên Robinhood, những đơn hàng này không được gửi trực tiếp đến các thị trường công cộng (như Nasdaq hoặc NYSE) để thực hiện. Thay vào đó, chúng sẽ được chuyển tiếp đến các nhà tạo lập thị trường hợp tác với Robinhood (như Citadel Securities). Các nhà tạo lập thị trường này sẽ khớp các đơn hàng mua và bán với chênh lệch giá rất nhỏ (thường là một phần nghìn của một xu) để kiếm lợi từ chênh lệch giá. Đổi lại, các nhà tạo lập thị trường trả cho Robinhood một khoản phí "thanh toán cho luồng đơn hàng".

Nói cách khác, việc giao dịch miễn phí của Robinhood thực sự kiếm tiền theo những cách mà người dùng "không thể thấy."

Mặc dù người sáng lập Tenev đã nhiều lần khẳng định rằng PFOF không phải là nguồn lợi nhuận cho Robinhood, nhưng thực tế là vào năm 2020, 75% doanh thu của Robinhood đến từ các doanh nghiệp liên quan đến giao dịch, và đến quý đầu tiên của năm 2021, con số này đã tăng lên 80,5%. Mặc dù tỉ lệ đã giảm nhẹ trong những năm gần đây, PFOF vẫn là một trụ cột quan trọng trong doanh thu của Robinhood.

Giáo sư marketing tại Đại học New York, Adam Alter, đã thẳng thắn tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn: “Đối với các công ty như Robinhood, chỉ có người dùng là không đủ. Bạn phải khiến họ liên tục nhấn nút ‘mua’ hoặc ‘bán’, làm giảm tất cả các rào cản mà mọi người có thể gặp phải khi đưa ra quyết định tài chính.”

Đ đôi khi, trải nghiệm cực đoan này của việc "loại bỏ rào cản" không chỉ mang lại sự thuận tiện mà còn cả những rủi ro tiềm ẩn.

Vào tháng 3 năm 2020, một sinh viên đại học 20 tuổi người Mỹ tên là Kearns phát hiện ra rằng tài khoản của anh trên Robinhood cho thấy khoản lỗ lên đến 730.000 đô la sau khi giao dịch quyền chọn - vượt xa món nợ gốc 16.000 đô la của anh. Người thanh niên này cuối cùng đã chọn kết thúc cuộc sống của mình, để lại một bức thư cho gia đình với nội dung: “Nếu bạn đang đọc bức thư này, tôi không còn ở đây nữa. Tại sao một người 20 tuổi không có thu nhập lại có thể tiếp cận đòn bẩy gần 1 triệu đô la?”

Robinhood đã chính xác chạm vào tâm lý của những nhà đầu tư bán lẻ trẻ tuổi: rào cản gia nhập thấp, trò chơi hóa và các thuộc tính xã hội, và đã tận hưởng những phần thưởng mang lại từ thiết kế này. Tính đến tháng 3 năm 2025, độ tuổi trung bình của người dùng Robinhood vẫn ổn định ở khoảng 35 tuổi.

Nhưng mọi thứ mà số phận ban tặng đều có một cái giá, và Robinhood cũng không phải là ngoại lệ.

Robin Hood, lấy của người nghèo và cho người giàu?

Từ năm 2015 đến năm 2021, số lượng người dùng đã đăng ký trên nền tảng Robinhood đã tăng 75%.

Đặc biệt trong năm 2020, với đại dịch COVID-19, các chính sách kích thích của chính phủ Hoa Kỳ và cơn sốt đầu tư trên toàn quốc, số lượng người dùng và khối lượng giao dịch của nền tảng đã tăng vọt, với tài sản được giữ ký quỹ đã có lúc vượt qua 135 tỷ đô la.

Số lượng người dùng đã tăng vọt, và các tranh chấp theo sau ngay sau đó.

Vào cuối năm 2020, cơ quan quản lý chứng khoán Massachusetts đã buộc tội Robinhood đã thu hút các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm thông qua các phương pháp "gamification", trong khi không cung cấp các biện pháp kiểm soát rủi ro cần thiết trong thời gian biến động thị trường. Ngay sau đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng đã tiến hành điều tra Robinhood, buộc tội công ty này không đạt được mức giá thực hiện tốt nhất cho người dùng.

Cuối cùng, Robinhood đã chọn trả 65 triệu đô la để dàn xếp với SEC. SEC đã chỉ ra một cách thẳng thắn rằng ngay cả khi xem xét các lợi ích không có phí, người dùng đã tổng cộng mất 34,1 triệu đô la do bất lợi về giá. Robinhood đã bác bỏ các cáo buộc, nhưng tranh cãi này chắc chắn chỉ là khởi đầu.

Điều thực sự thu hút Robinhood vào cơn lốc của dư luận là sự cố GameStop vào đầu năm 2021.

Nhà bán lẻ trò chơi điện tử này, mang theo những kỷ niệm thời thơ ấu của một thế hệ người Mỹ, đã rơi vào khó khăn dưới tác động của đại dịch và đã trở thành mục tiêu cho các nhà đầu tư tổ chức để bán khống một cách mạnh mẽ. Tuy nhiên, hàng ngàn nhà đầu tư bán lẻ không muốn chứng kiến GameStop bị nghiền nát bởi vốn. Họ đã tập hợp trên diễn đàn Reddit WallStreetBets, mua sắm tập thể thông qua các nền tảng giao dịch như Robinhood, khơi mào một cuộc chiến "bán khống bán lẻ".

Giá cổ phiếu của GameStop đã tăng vọt từ 19,95 USD vào ngày 12 tháng 1 lên 483 USD vào ngày 28 tháng 1, tăng hơn 2300%. Một cơn sốt tài chính của "cuộc nổi dậy từ cơ sở chống lại Phố Wall" đã làm lung lay hệ thống tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, chiến thắng bán lẻ này nhanh chóng chuyển thành "giờ phút tăm tối nhất" của Robinhood.

Cơ sở hạ tầng tài chính năm đó đơn giản không thể chịu đựng được cơn sốt giao dịch đột ngột. Theo các quy tắc thanh toán vào thời điểm đó, các giao dịch chứng khoán yêu cầu hoàn tất thanh toán trong T+2 ngày, và các nhà môi giới phải dự trữ biên độ rủi ro trước cho các giao dịch của người dùng. Khối lượng giao dịch tăng vọt đã khiến biên độ mà Robinhood cần phải thanh toán cho các nhà thanh toán tăng mạnh.

Vào sáng ngày 28 tháng 1, Tenef đã được vợ đánh thức và biết rằng Robinhood đã nhận được thông báo từ Công ty Thanh toán Chứng khoán Quốc gia (NSCC) yêu cầu họ phải thanh toán lên đến 3,7 tỷ đô la tiền ký quỹ rủi ro, điều này ngay lập tức đã đẩy chuỗi tài trợ của Robinhood đến giới hạn.

Ông đã liên hệ với các nhà đầu tư mạo hiểm qua đêm và huy động vốn ở khắp nơi để đảm bảo rằng nền tảng không bị kéo xuống bởi các rủi ro hệ thống. Trong khi đó, Robinhood buộc phải thực hiện các biện pháp cực đoan: giới hạn việc mua các "cổ phiếu meme" như GameStop và AMC, cho phép người dùng chỉ được bán.

Quyết định này ngay lập tức đã gây ra sự phẫn nộ trong công chúng.

Hàng triệu nhà đầu tư bán lẻ tin rằng Robinhood đã phản bội cam kết của mình đối với "sự dân chủ hóa tài chính," chỉ trích nó vì đã khuất phục trước lợi ích của Phố Wall. Thậm chí còn có những thuyết âm mưu cáo buộc Robinhood đã thông đồng bí mật với Citadel Securities (đối tác lớn nhất về luồng đơn hàng của nó) để thao túng thị trường nhằm bảo vệ lợi ích của các quỹ phòng hộ.

Sự bắt nạt trên mạng, những lời đe dọa giết người và một loạt các đánh giá tiêu cực đã xảy ra liên tiếp. Robinhood đột nhiên từ một "người bạn của nhà đầu tư bán lẻ" trở thành mục tiêu của sự chỉ trích rộng rãi, và gia đình Tenev buộc phải lẩn trốn và thuê bảo vệ riêng.

Vào ngày 29 tháng 1, Robinhood thông báo rằng họ đã khẩn cấp huy động được 1 tỷ đô la để duy trì hoạt động, tiếp theo là nhiều vòng tài trợ, cuối cùng tích lũy được 3,4 tỷ đô la. Trong khi đó, các nhà lập pháp, người nổi tiếng và dư luận đã theo đuổi họ không ngừng.

Vào ngày 18 tháng 2, Tenev đã được triệu tập để tham dự một phiên điều trần trước Quốc hội Hoa Kỳ, nơi ông khẳng định trước sự chất vấn của các nhà lập pháp rằng quyết định của Robinhood là do áp lực giải quyết và không liên quan gì đến thao túng thị trường.

Tuy nhiên, những nghi ngờ chưa bao giờ giảm bớt. Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) đã tiến hành một cuộc điều tra kỹ lưỡng về Robinhood, cuối cùng đưa ra mức phạt lớn nhất trong lịch sử - 70 triệu đô la, bao gồm 57 triệu đô la tiền phạt và 13 triệu đô la bồi thường cho khách hàng.

Sự kiện GameStop đã trở thành một bước ngoặt trong lịch sử của Robinhood.

Cơn bão tài chính đã gây thiệt hại nghiêm trọng đến hình ảnh của Robinhood như một "người bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ", với uy tín thương hiệu và lòng tin của người dùng bị ảnh hưởng nặng nề. Chỉ trong thời gian ngắn, Robinhood đã trở thành một "người sống sót trong các kẽ nứt", phải đối mặt với sự không hài lòng từ các nhà đầu tư bán lẻ và sự giám sát từ các cơ quan quản lý.

Tuy nhiên, sự kiện này cũng đã thúc đẩy các cơ quan quản lý ở Mỹ bắt đầu cải cách trong hệ thống thanh toán, thúc đẩy việc rút ngắn chu kỳ thanh toán từ T+2 xuống T+1, mang lại những tác động lâu dài cho toàn bộ ngành tài chính.

Sau cuộc khủng hoảng này, Robinhood đã tiến hành IPO mà họ đã chuẩn bị từ lâu.

Vào ngày 29 tháng 7 năm 2021, Robinhood đã niêm yết công khai trên NASDAQ với mã chứng khoán "HOOD," với mức giá chào bán được đặt ở mức 38 đô la, định giá công ty khoảng 32 tỷ đô la.

Tuy nhiên, IPO đã không mang lại bữa tiệc vốn như mong đợi cho Robinhood. Vào ngày đầu tiên niêm yết, giá cổ phiếu mở cửa thấp hơn và cuối cùng đóng cửa ở mức 34,82 đô la, giảm 8% so với giá phát hành. Mặc dù có một đợt phục hồi ngắn do cơn sốt của các nhà đầu tư bán lẻ và sự mua vào của các tổ chức (chẳng hạn như ARK Invest), xu hướng tổng thể đã chịu áp lực trong một thời gian dài.

Sự khác biệt giữa Phố Wall và thị trường là rõ ràng - liệu nên xem nó như một “Cửa ngõ tài chính cho kỷ nguyên bán lẻ” hay lo lắng về mô hình kinh doanh gây tranh cãi và những rủi ro quy định trong tương lai.

Robinhood đứng ở ngã ba của lòng tin và sự hoài nghi, và đã chính thức bước vào thử nghiệm thực tế của thị trường vốn.

Nhưng vào thời điểm đó, ít người chú ý đến một tín hiệu ẩn giấu trong các dòng của bản cáo bạch - từ "Crypto" đã được đề cập 318 lần trong hồ sơ S-1 được Robinhood nộp.

Sự xuất hiện thường xuyên, có vẻ như tùy ý, thực ra là một tuyên bố về sự chuyển đổi chiến lược.

Crypto là câu chuyện mới mà Robinhood đã âm thầm công bố.

Chạm vào crypto

Ngay từ năm 2018, Robinhood đã âm thầm tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, trở thành một trong những công ty đầu tiên cung cấp dịch vụ giao dịch Bitcoin và Ethereum. Vào thời điểm đó, động thái này chủ yếu là một sự bổ sung cho dòng sản phẩm của họ và chưa trở thành một chiến lược cốt lõi.

Nhưng sự nhiệt tình của thị trường đã nhanh chóng thay đổi mọi thứ.

Vào năm 2021, The New Yorker đã mô tả Robinhood như sau: “Một nền tảng không tính phí giao dịch cung cấp cả giao dịch cổ phiếu và tiền điện tử, nhằm trở thành một phiên bản sáng suốt của Phố Wall với sứ mệnh ‘đạt được sự dân chủ tài chính cho tất cả mọi người.’”

Sự tăng trưởng của dữ liệu cũng xác nhận tiềm năng của lĩnh vực này:

• Trong quý 4 năm 2020, khoảng 1,7 triệu người dùng đã giao dịch tiền điện tử trên nền tảng Robinhood, và đến quý 1 năm 2021, con số này đã tăng vọt lên 9,5 triệu, tăng hơn 5 lần so với quý trước.
• Trong quý đầu tiên của năm 2020, doanh thu giao dịch tiền điện tử chiếm khoảng 4% tổng doanh thu giao dịch của công ty. Đến quý đầu tiên của năm 2021, con số này đã tăng vọt lên 17%, và trong quý thứ hai, nó đã tăng lên 41%.
• Khi bắt đầu vào năm 2019, quy mô tài sản tiền điện tử của Robinhood chỉ là 4,15 triệu đô la. Đến cuối năm 2020, con số này đã tăng vọt lên 35,27 triệu đô la, tăng hơn 750%. Bước vào quý đầu tiên của năm 2021, quy mô tài sản quản lý đã tăng lên 1,16 tỷ đô la, tăng trưởng năm trên năm hơn 2.300%.

Vào thời điểm này, tiền điện tử đã chuyển mình từ một sản phẩm bên lề thành một trong những trụ cột doanh thu của Robinhood, rõ ràng được định vị như một động lực tăng trưởng. Như họ đã nêu trong tài liệu: "Chúng tôi tin rằng giao dịch tiền điện tử mở ra những con đường mới cho sự tăng trưởng dài hạn của chúng tôi."

Nhưng chính xác thì điều gì đã xảy ra dẫn đến sự phát triển bùng nổ của doanh nghiệp tiền điện tử của Robinhood chỉ trong một hoặc hai quý?

Câu trả lời cũng được tìm thấy trong bản cáo bạch S-1. Bạn có nhớ Dogecoin điên rồ từ năm 2021 không? Robinhood thực sự là động lực chính đứng sau cơn sốt Dogecoin.

Bản khai S-1 nêu rõ: "Trong ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2021, 62% doanh thu giao dịch tiền điện tử đến từ Dogecoin, so với 34% trong quý trước."

Để đáp ứng nhu cầu của người dùng, Robinhood đã công bố kế hoạch ra mắt các tính năng nạp và rút tiền điện tử vào tháng 8 năm 2021, cho phép người dùng tự do chuyển tài sản như Bitcoin, Ethereum và Dogecoin vào và ra khỏi ví của họ.

Nửa năm sau, tại Hội nghị Blockchain LA, Robinhood chính thức ra mắt phiên bản beta của Ví Robinhood hỗ trợ đa chuỗi, được mở cho người dùng iOS vào tháng 9 năm 2022 và chính thức ra mắt vào năm 2023.

Bước đi này đánh dấu sự khởi đầu của việc Robinhood chính thức chuyển đổi từ "môi giới tập trung" sang "nền tảng tài sản kỹ thuật số."

Tuy nhiên, vào giai đoạn quan trọng trong quá trình chuyển mình của Robinhood nhờ vào cơn sốt tiền điện tử, một người đàn ông từng rất huyền thoại vào thời điểm đó đã đặt sự chú ý của mình vào nó—Sam Bankman-Fried (SBF).

Nhà sáng lập và Giám đốc điều hành FTX lúc bấy giờ, người từng rất nổi tiếng, được biết đến với các chiến thuật mở rộng mạnh mẽ và tham vọng phá vỡ trong ngành tài chính.

Vào tháng 5 năm 2022, SBF âm thầm mua khoảng 7,6% cổ phiếu Robinhood thông qua công ty holding của mình là Emergent Fidelity Technologies, được định giá khoảng 648 triệu đô la.

Sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu của Robinhood đã tăng hơn 30% trong giao dịch ngoài giờ.

SBF đã tuyên bố trong hồ sơ 13D gửi tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) rằng ông đã mua cổ phần của Robinhood vì ông "cho rằng đó là một khoản đầu tư hấp dẫn" và cam kết rằng hiện tại ông không có kế hoạch tìm kiếm quyền kiểm soát hoặc can thiệp vào việc quản lý. Tuy nhiên, hồ sơ cũng giữ lại tuyên bố rằng "các điều chỉnh trong ý định nắm giữ của ông có thể được thực hiện dựa trên hoàn cảnh," để lại nhiều không gian cho sự điều chỉnh.

Trên thực tế, động thái của SBF khó có thể được hiểu đơn giản như một khoản đầu tư tài chính.

Vào thời điểm đó, FTX đang tích cực xây dựng chiến lược tuân thủ của mình trên thị trường Mỹ, cố gắng từ bỏ danh tính là một "sàn giao dịch tiền điện tử thuần túy" và thâm nhập vào tài chính truyền thống và kinh doanh chứng khoán. Robinhood, với lượng người dùng bán lẻ lớn và các tiêu chuẩn tuân thủ, là cầu nối lý tưởng.

Có tin đồn trên thị trường rằng SBF dự định thúc đẩy một sự hợp tác sâu sắc hơn với Robinhood, thậm chí cố gắng sáp nhập. Mặc dù SBF đã công khai phủ nhận tin đồn này, nhưng anh chưa bao giờ loại trừ khả năng cho tương lai.

Tuy nhiên, kế hoạch của SBF không dẫn đến tình huống "win-win" lý tưởng.

Vào cuối năm 2022, FTX đã sụp đổ một cách ngoạn mục, và SBF bị dính líu vào những cáo buộc về gian lận, rửa tiền và các tội phạm tài chính. Vào tháng 1 năm 2023, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ chính thức tịch thu khoảng 56 triệu cổ phiếu Robinhood mà SBF nắm giữ thông qua một công ty holding, công ty này vào thời điểm đó có vốn hóa thị trường khoảng 465 triệu đô la.

Cổ phần mà ban đầu biểu thị "Liên minh Tài chính Tiền điện tử" cuối cùng đã trở thành một quả bóng nóng của bằng chứng pháp lý.

Tính đến ngày 1 tháng 9 năm 2023, Robinhood đã mua lại lô cổ phiếu này từ Dịch vụ Marshals Hoa Kỳ (USMS) với giá 605,7 triệu USD, hoàn toàn giảm thiểu rủi ro nắm giữ tiềm ẩn.

Thật đáng tiếc rằng, dựa trên vốn hóa thị trường hiện tại của Robinhood là 86 tỷ đô la, 7,6% cổ phần từng được SBF nắm giữ sẽ có giá trị khoảng 6,5 tỷ đô la ngày nay nếu nó được duy trì, điều này nhiều hơn gấp mười lần so với chi phí ban đầu.

Hóa ra rằng "khoản đầu tư hấp dẫn" mà SBF tin tưởng thực sự đủ sức thu hút.

Cất cánh, giá cổ phiếu

Nếu sự cố GameStop là lễ rửa tội của Robinhood giữa những cuộc khủng hoảng, thì năm 2025 sẽ chính thức đánh dấu khoảnh khắc tỏa sáng thuộc về Robinhood.

Tất cả những điều này đã được tiên tri từ lâu.

Vào quý IV năm 2024, các chỉ số chính của Robinhood đạt mức cao mới:

• Tài sản được lưu ký, tiền gửi ròng, người dùng đăng ký vàng, doanh thu, lợi nhuận ròng, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đều vượt xa mong đợi;
• Doanh thu trong một quý vượt quá 1,01 tỷ USD, lợi nhuận ròng đạt 916 triệu USD, số lượng người dùng đăng ký vàng vượt quá 2,6 triệu, EBITDA điều chỉnh đạt 613 triệu USD…
• Khối lượng giao dịch tiền điện tử đã tăng vọt lên 71 tỷ đô la, với doanh thu từ hoạt động kinh doanh tiền điện tử tăng 700% so với năm trước, đạt mức cao kỷ lục 358 triệu đô la trong một quý.

Cần lưu ý rằng trong báo cáo tài chính quý 4, người sáng lập Robinhood, Tenev, đã phát biểu: “Chúng tôi thấy cơ hội lớn trước mắt, khi chúng tôi đang làm việc để cho phép bất kỳ ai, ở bất kỳ đâu, mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tài chính nào và thực hiện bất kỳ giao dịch tài chính nào thông qua Robinhood.”

Đây có lẽ là một dấu hiệu nhỏ.

Vào ngày 14 tháng 2 năm 2025, chỉ hai ngày sau khi báo cáo thu nhập được công bố, giá cổ phiếu của Robinhood đã đạt đỉnh đầu tiên là 65,28 đô la vào năm 2025.

Điều thực sự kích thích sự tăng giá cổ phiếu này là sự cộng hưởng giữa thị trường tài chính toàn cầu và thị trường tiền điện tử.

Với việc Trump được bầu chọn và chính sách của Mỹ chuyển sang “thân thiện với crypto”, các rủi ro pháp lý của Robinhood đang dần được giảm bớt.

Vào ngày 21 tháng 2 năm 2025, bộ phận thi hành của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức thông báo cho Robinhood Crypto rằng họ đã kết thúc cuộc điều tra kéo dài một năm về các hoạt động tiền điện tử, quy trình lưu ký và luồng đơn đặt hàng thanh toán của mình, và quyết định không thực hiện bất kỳ hành động thi hành nào. Bức thư này không chỉ xóa bỏ những trở ngại về chính sách cho sự mở rộng trong tương lai của Robinhood trong lĩnh vực kinh doanh tiền điện tử mà còn trở thành một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự phục hồi đột phá trong giá cổ phiếu của công ty.

Ngay sau đó, Robinhood đã tung ra một cú đánh mạnh.

Vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, Robinhood chính thức thông báo hoàn thành việc mua lại Bitstamp, một trong những sàn giao dịch tiền điện tử lâu đời nhất thế giới, với giá 65 triệu đô la.

Bitstamp đã được đổi tên thành “Bitstamp by Robinhood,” hoàn toàn tích hợp vào hệ thống Robinhood Legend và Smart Exchange Routing. Cuộc mua lại chiến lược này không chỉ cung cấp cho Robinhood một vé vào các tài sản tuân thủ và một bố cục thị trường toàn cầu mà còn đẩy nó từ một công ty môi giới bán lẻ để cạnh tranh cùng với các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu như Coinbase và Binance.

Ngày hôm sau, giá cổ phiếu đã vượt qua 70 đô la.

Nếu việc mua lại Bitstamp là một bước quan trọng để Robinhood vươn ra quốc tế, thì các hành động tiếp theo sẽ công bố sự tiến bộ đáng kể của Robinhood vào thị trường vốn Web3.

Bạn có nhớ thông báo trước đây của Tenev không? “Bất kỳ ai, bất kỳ lúc nào, bất kỳ tài sản tài chính nào, bất kỳ giao dịch nào đều đi xa hơn.”

Vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, Robinhood đã công bố sự gia nhập chính thức vào lĩnh vực chứng khoán blockchain, cho phép người dùng Châu Âu giao dịch hơn 200 cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ trên mạng Arbitrum thông qua các token dựa trên blockchain, bao gồm cổ phiếu của các công ty nổi tiếng như Nvidia, Apple và Microsoft.

Hơn nữa, Robinhood cũng đã công bố kế hoạch phát triển cho blockchain Layer-2 tự nghiên cứu của mình "Robinhood Chain."

Thị trường đã phản ứng mạnh mẽ với điều này, với giá cổ phiếu của Robinhood tăng vọt 46% trong vòng một tháng, và vượt mốc $100 trong giao dịch nội ngày vào ngày 2 tháng 7, thiết lập mức cao lịch sử mới.

Mặc dù có một đợt điều chỉnh ngắn trong thị trường sau khi các tin đồn về việc mã hóa cổ phiếu của OpenAI bị bác bỏ, các nhà phân tích nói chung tin rằng Robinhood đã thành công trong việc chuyển đổi từ "công ty môi giới bán lẻ" sang "nền tảng fintech," và chứng khoán blockchain sẽ trở thành động lực tăng trưởng dài hạn tiếp theo của nó.

Tính đến thời điểm hiện tại, giá cổ phiếu của Robinhood đang ổn định khoảng 100 đô la, với mức tăng kể từ đầu năm gần 150%, và giá trị thị trường của nó đã vượt qua 88 tỷ đô la (khoảng 630 tỷ nhân dân tệ), vượt xa mong đợi vào thời điểm IPO.

Từ những ngày đầu đến nay, Robinhood, với vốn hóa thị trường 86,7 tỷ, không còn giống như trước đây. Từ việc trở thành "mục tiêu chỉ trích" trong cơn bão GameStop vào năm 2021 đến việc trở thành một người đi đầu trong làn sóng tích hợp tài chính và tiền điện tử vào năm 2025, Robinhood không chỉ trải qua những thử thách khắc nghiệt trên thị trường vốn mà còn hoàn thành việc tái cấu trúc nhanh chóng trong năm năm.

Nếu như lịch sử đã chọn Robinhood vào thời điểm đó, thì giờ đây Robinhood cuối cùng đã trở thành nhân tố có thể dẫn dắt lịch sử.

Hôm nay, Tenev có lẽ có thể nói với bản thân lúc còn học đại học, người đã lo lắng về sự nghiệp trong toán học: "Bạn đã dành vài năm để khám phá một vấn đề cụ thể, và ít nhất bạn không ra về tay trắng."

Tuyên bố:

1. Bài viết này được đăng lại từ [TechFlow] Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Yanz, Liam] Nếu bạn có bất kỳ phản đối nào về việc tái bản, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate LearnNhóm sẽ xử lý nó sớm nhất có thể theo các quy trình liên quan.
2. Tuyên bố: Quan điểm và ý kiến được nêu trong bài viết này là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi đội ngũ Gate Learn, trừ khi có thông báo khác.CổngTrong hoàn cảnh như vậy, việc sao chép, phổ biến hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.