Tuần trước, chúng ta đã thảo luận về lợi ích tiềm năng mà Lido có thể đạt được trong bối cảnh thay đổi quy định. Tuần này, chúng ta sẽ tập trung vào sự nổi bật của MicroStrategy và phân tích sâu về mô hình hoạt động của công ty này.
Nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu MicroStrategy tăng là do hiệu ứng "Davis Double Play". Thông qua thiết kế kinh doanh mua Bitcoin bằng cách tài trợ, công ty đã liên kết chặt chẽ sự tăng giá của Bitcoin với lợi nhuận của chính mình. Đồng thời, việc sử dụng các kênh tài chính đổi mới trên thị trường tài chính truyền thống để có được đòn bẩy tài chính đã giúp công ty có khả năng tăng trưởng lợi nhuận vượt ra ngoài việc chỉ nắm giữ Bitcoin. Khi số lượng nắm giữ tăng lên, công ty cũng đã có được một phần quyền định giá Bitcoin, làm tăng thêm kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận này.
Tuy nhiên, mô hình này cũng ẩn chứa rủi ro. Khi thị trường Bitcoin có biến động hoặc đảo chiều, sự tăng trưởng lợi nhuận của công ty có thể bị đình trệ. Đồng thời, do áp lực từ chi phí hoạt động và nợ, khả năng huy động vốn của MicroStrategy có thể bị hạn chế, từ đó ảnh hưởng đến dự báo tăng trưởng lợi nhuận. Trong trường hợp này, trừ khi có yếu tố mới có thể thúc đẩy giá Bitcoin tăng thêm, nếu không thì giá cổ phiếu MSTR so với mức phí bảo hiểm của số Bitcoin mà họ nắm giữ có thể nhanh chóng thu hẹp, quá trình này được gọi là "Đại dịch kép Davis".
"Davis Double Click" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu tăng mạnh do sự tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng định giá trong một môi trường kinh tế thuận lợi. Ngược lại, "Davis Double Kill" chỉ tình huống giá cổ phiếu giảm nhanh chóng do sự suy giảm lợi nhuận và thu hẹp định giá.
Mô hình kinh doanh của MicroStrategy chủ yếu dựa vào việc duy trì mức giá trị thị trường của mình so với giá trị nắm giữ Bitcoin với một mức giá trị vượt trội. Điều này cho phép công ty tăng thị phần qua việc huy động vốn liên tục, từ đó có được nhiều quyền định giá hơn đối với Bitcoin. Tuy nhiên, mô hình này cũng có thể làm tăng đáng kể biến động giá của Bitcoin, trở thành một bộ khuếch đại cho sự biến động của thị trường.
Đối với ngành công nghiệp, mô hình của MicroStrategy có thể mang lại rủi ro chủ yếu thể hiện ở tác động khuếch đại đối với biến động giá Bitcoin. Khi Bitcoin bước vào giai đoạn dao động cao, công ty có thể buộc phải bán Bitcoin để duy trì giá cổ phiếu, điều này có thể làm tăng thêm sự biến động của thị trường.
Mặc dù trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy dường như không có rủi ro thanh toán trực tiếp trước khi đáo hạn, nhưng rủi ro nợ vẫn có thể phản ánh trước thông qua giá cổ phiếu. Các quỹ đầu cơ thực hiện các hoạt động Delta hedging thông qua trái phiếu chuyển đổi có thể làm gia tăng áp lực lên giá cổ phiếu trong thời gian thị trường giảm, từ đó ảnh hưởng đến mô hình kinh doanh tổng thể của công ty.
Tổng thể mà nói, mô hình kinh doanh của MicroStrategy vừa mang lại cơ hội, vừa tiềm ẩn rủi ro. Các nhà đầu tư và những người tham gia thị trường cần theo dõi sát sao diễn biến của thị trường bitcoin, cũng như chiến lược ứng phó của công ty trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Con dao hai lưỡi của MicroStrategy: Cơ hội và rủi ro từ chiến lược Bitcoin
Phân tích cơ hội và rủi ro của MicroStrategy
Tuần trước, chúng ta đã thảo luận về lợi ích tiềm năng mà Lido có thể đạt được trong bối cảnh thay đổi quy định. Tuần này, chúng ta sẽ tập trung vào sự nổi bật của MicroStrategy và phân tích sâu về mô hình hoạt động của công ty này.
Nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu MicroStrategy tăng là do hiệu ứng "Davis Double Play". Thông qua thiết kế kinh doanh mua Bitcoin bằng cách tài trợ, công ty đã liên kết chặt chẽ sự tăng giá của Bitcoin với lợi nhuận của chính mình. Đồng thời, việc sử dụng các kênh tài chính đổi mới trên thị trường tài chính truyền thống để có được đòn bẩy tài chính đã giúp công ty có khả năng tăng trưởng lợi nhuận vượt ra ngoài việc chỉ nắm giữ Bitcoin. Khi số lượng nắm giữ tăng lên, công ty cũng đã có được một phần quyền định giá Bitcoin, làm tăng thêm kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận này.
Tuy nhiên, mô hình này cũng ẩn chứa rủi ro. Khi thị trường Bitcoin có biến động hoặc đảo chiều, sự tăng trưởng lợi nhuận của công ty có thể bị đình trệ. Đồng thời, do áp lực từ chi phí hoạt động và nợ, khả năng huy động vốn của MicroStrategy có thể bị hạn chế, từ đó ảnh hưởng đến dự báo tăng trưởng lợi nhuận. Trong trường hợp này, trừ khi có yếu tố mới có thể thúc đẩy giá Bitcoin tăng thêm, nếu không thì giá cổ phiếu MSTR so với mức phí bảo hiểm của số Bitcoin mà họ nắm giữ có thể nhanh chóng thu hẹp, quá trình này được gọi là "Đại dịch kép Davis".
"Davis Double Click" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu tăng mạnh do sự tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng định giá trong một môi trường kinh tế thuận lợi. Ngược lại, "Davis Double Kill" chỉ tình huống giá cổ phiếu giảm nhanh chóng do sự suy giảm lợi nhuận và thu hẹp định giá.
Mô hình kinh doanh của MicroStrategy chủ yếu dựa vào việc duy trì mức giá trị thị trường của mình so với giá trị nắm giữ Bitcoin với một mức giá trị vượt trội. Điều này cho phép công ty tăng thị phần qua việc huy động vốn liên tục, từ đó có được nhiều quyền định giá hơn đối với Bitcoin. Tuy nhiên, mô hình này cũng có thể làm tăng đáng kể biến động giá của Bitcoin, trở thành một bộ khuếch đại cho sự biến động của thị trường.
Đối với ngành công nghiệp, mô hình của MicroStrategy có thể mang lại rủi ro chủ yếu thể hiện ở tác động khuếch đại đối với biến động giá Bitcoin. Khi Bitcoin bước vào giai đoạn dao động cao, công ty có thể buộc phải bán Bitcoin để duy trì giá cổ phiếu, điều này có thể làm tăng thêm sự biến động của thị trường.
Mặc dù trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy dường như không có rủi ro thanh toán trực tiếp trước khi đáo hạn, nhưng rủi ro nợ vẫn có thể phản ánh trước thông qua giá cổ phiếu. Các quỹ đầu cơ thực hiện các hoạt động Delta hedging thông qua trái phiếu chuyển đổi có thể làm gia tăng áp lực lên giá cổ phiếu trong thời gian thị trường giảm, từ đó ảnh hưởng đến mô hình kinh doanh tổng thể của công ty.
Tổng thể mà nói, mô hình kinh doanh của MicroStrategy vừa mang lại cơ hội, vừa tiềm ẩn rủi ro. Các nhà đầu tư và những người tham gia thị trường cần theo dõi sát sao diễn biến của thị trường bitcoin, cũng như chiến lược ứng phó của công ty trong các điều kiện thị trường khác nhau.