MakerDAO và mối quan hệ yêu ghét của người sáng lập Ethereum
Vào ngày 2 tháng 9, người sáng lập Ethereum đã bán 500 MKR, trị giá khoảng 580.000 đô la. Hành động này đã gây ra nhiều suy đoán, lý do đằng sau dường như liên quan đến việc người sáng lập MakerDAO thông báo sẽ xây dựng chuỗi mới dựa trên mã nguồn Solana. Đây là bước cuối cùng trong kế hoạch phát triển lâu dài của dự án.
MakerDAO từ khi thành lập đã luôn thu hút sự chú ý. Người sáng lập Ethereum đã nhiều lần công khai khen ngợi MakerDAO là một ứng dụng ấn tượng. Tuy nhiên, ông cũng đã vài lần nghi ngờ về hướng phát triển của MakerDAO. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn quá trình phát triển của MakerDAO và kết hợp với thái độ của người sáng lập Ethereum ở các giai đoạn khác nhau, phân tích từ nhiều góc độ câu chuyện đằng sau giao thức này.
Sự ra đời đầy tham vọng
Người sáng lập MakerDAO, Rune, có thể nói là đầy tham vọng. Trước khi ra mắt MakerDAO dựa trên Ethereum, anh đã khám phá khả năng phát hành stablecoin Dai trên BitShares. Sau khi nghiên cứu, Rune nhận thấy BitShares không thể hỗ trợ các giao thức tài chính phức tạp, vì vậy anh quyết định xây dựng stablecoin USD trên Ethereum. Vào đầu năm 2015, Rune bắt đầu thảo luận với cộng đồng về mã nguồn ban đầu của giao thức Maker trên Reddit. Vào tháng 12 năm 2017, MakerDAO phát hành sách trắng, ban đầu Dai chỉ có thể được thế chấp bằng ETH.
MakerDAO phát triển nhanh chóng, vào quý 2 năm 2018 đã thử nghiệm sử dụng các token ERC-20 khác và vàng token hóa làm tài sản đảm bảo. Tuy nhiên, hệ thống đảm bảo đa tài sản (MCD) thực sự chỉ được ra mắt vào năm 2019, điều này cũng phản ánh rằng việc hoàn thiện một giao thức stablecoin đô la lý tưởng không phải là điều dễ dàng.
Vào tháng 9 năm 2018, Rune tiết lộ đang hợp tác với nhiều dự án token hóa bất động sản, mong muốn sử dụng tài sản bất động sản làm tài sản thế chấp. Điều này cho thấy MakerDAO đã bắt đầu khám phá đổi mới tài sản thực (RWA) từ rất sớm.
Lúc đó, người sáng lập Ethereum đánh giá rất cao MakerDAO. Trong một cuộc phỏng vấn vào cuối năm 2018, ông đã cho biết MakerDAO đã để lại ấn tượng sâu sắc cho ông, gọi đây là một trong những giao thức phức tạp nhất trên Ethereum. Ông cũng chỉ ra rằng, về lý thuyết, mô hình này có thể mở rộng ra ngoài đô la, tiếp cận bất kỳ tài sản nào, chỉ số giá tiêu dùng hoặc chỉ số bất động sản, v.v.
Gặp khó khăn nhưng vẫn phát triển
Vào tháng 9 năm 2018, A16Z đã đầu tư 15 triệu USD vào MakerDAO thông qua việc mua MKR. Đầu năm 2020, tổng cung của DAI đã đạt 100 triệu đồng. Lúc này, MakerDAO đang ở đỉnh cao, là giao thức stablecoin phi tập trung lớn nhất.
Nhưng vào tháng 3 năm 2020, thị trường sụp đổ, giá Ethereum giảm mạnh dẫn đến hệ thống phát sinh khoản nợ xấu 5,3 triệu đô la. MakerDAO cuối cùng đã vượt qua khủng hoảng bằng cách đấu giá MKR. Giá MKR đã giảm từ mức cao trên 600 đô la vào cuối tháng 2 xuống còn hơn 260 đô la.
Tuy nhiên, MakerDAO phục hồi nhanh chóng, vào ngày 23 tháng 3, khoản nợ xấu hơn 500 đô la chỉ còn khoảng 100 đô la. Sau đó, MakerDAO đã chuyển quyền kiểm soát mã thông báo MKR cho cộng đồng quản trị và kêu gọi cộng đồng duy trì sự tham gia sâu sắc.
Để đối phó với việc tách rời, MakerDAO đã thông qua việc bỏ phiếu hỗ trợ USDC làm tài sản thế chấp và cung cấp lãi suất cao. Việc đưa USDC vào hệ thống khiến nó trở nên ít "phi tập trung" hơn.
Người sáng lập Ethereum dường như không đồng ý với con đường phát triển của MakerDAO vào thời điểm này. Ông cho rằng cần có một giao thức stablecoin với tài sản thế chấp duy nhất và quản trị tối thiểu. Tuy nhiên, cộng đồng cho rằng tài sản thế chấp duy nhất khó có thể hỗ trợ mở rộng lượng phát hành của Dai, và việc đưa USDC vào sẽ giúp Dai nhanh chóng trở lại ổn định.
Đối mặt với thách thức, biến nguy thành cơ
Năm 2021, thị trường bò lên đến đỉnh điểm, giá MKR một thời đã vượt qua 5000 đô la. Nhưng rất nhanh chóng đã gặp phải sự sụt giảm "519". Tuy nhiên, thách thức lớn nhất mà Dai phải đối mặt là stablecoin thuật toán UST. UST duy trì sự ổn định thông qua cơ chế hoán đổi với LUNA, với vốn hóa thị trường cao nhất gần 20 tỷ đô la.
Để mở rộng việc sử dụng UST trên Ethereum, cộng đồng Terra đã đề xuất việc giới thiệu một 4pool mới, bao gồm UST, Frax, USDT và USDC, loại trừ Dai. UST và Frax cùng nhau thách thức vị trí của Dai.
Tuy nhiên, vào ngày 8 tháng 5 năm 2022, UST bắt đầu mất chốt. Mặc dù người sáng lập Terra, Do Kwon, vẫn cố gắng xoa dịu thị trường, nhưng UST và LUNA cuối cùng đã sụp đổ. Dai cuối cùng đã giành chiến thắng trong thử thách này, củng cố vị trí hàng đầu của stablecoin phi tập trung.
Sau khi Luna và UST sụp đổ không lâu, người sáng lập Ethereum đã đăng bài đánh giá về stablecoin, cho biết ông quan tâm nhiều hơn đến Rai hoàn toàn phi tập trung, chỉ được hỗ trợ bởi ETH, thay vì Dai. Rõ ràng, vào thời điểm này, Dai không còn là lựa chọn lý tưởng trong mắt ông.
RWA kể chuyện thể hiện ấn tượng
Với việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên, cùng với các vấn đề an ninh DeFi, tính thanh khoản trên chuỗi và doanh thu của các giao thức giảm mạnh. MakerDAO bắt đầu định hướng RWA để đối phó.
Một năm trước, lượng phát hành Dai hơn 50% đến từ USDC, nhưng giao thức không thể thu hút giá trị liên quan. Với việc triển khai RWA, Maker sẽ đổi USDC và các loại khác để mua trái phiếu chính phủ Mỹ bằng đô la, làm cho việc hỗ trợ phát hành Dai chủ yếu chuyển từ USDC sang trái phiếu chính phủ Mỹ.
Hiện tại, tài sản của MakerDAO đã chiếm ưu thế với RWA, điều này cho phép người dùng cũng được hưởng lợi suất trái phiếu Mỹ, trong khi doanh thu của giao thức chủ yếu đến từ RWA. Sự chuyển biến này giúp tránh rủi ro từ stablecoin tập trung, tăng cường sự ổn định của giao thức, và giúp người dùng trên chuỗi nhận được lợi suất từ RWA.
Vào ngày 1 tháng 9, người sáng lập MakerDAO Rune đã đề xuất ý tưởng xây dựng một chuỗi mới dựa trên Solana, dường như muốn tách rời khỏi Ethereum. Đây là bước cuối cùng trong kế hoạch dài hạn của ông, và ông cho rằng cần một chuỗi mới để làm cho hệ sinh thái an toàn và hiệu quả hơn. Phát biểu này đã gây ra phản ứng lớn, Rune sau đó lại đăng bài giải thích, kêu gọi không nên nhìn nhận ý tưởng của ông bằng "chủ nghĩa bộ lạc".
Người sáng lập Ethereum đã không bình luận về việc này, chỉ bán ra 500 MKR vào ngày hôm đó.
Tóm tắt
Rune như một nhà thực dụng đầy tham vọng, không ngừng thúc đẩy đổi mới giao thức. Trong khi đó, người sáng lập Ethereum dường như tôn sùng một loại "phi tập trung hoàn toàn" và chủ nghĩa lý tưởng. Nhưng một số hành động của ông lại mâu thuẫn với "phi tập trung hoàn toàn", chẳng hạn như sự phân tách giữa ETH và ETC. Quá trình phát triển của MakerDAO phản ánh sự cân bằng giữa phi tập trung và thực dụng, đáng để suy ngẫm sâu sắc.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Lịch sử phát triển của MakerDAO: Con đường chuyển mình từ đứa con cưng của Ethereum đến tiên phong RWA
MakerDAO và mối quan hệ yêu ghét của người sáng lập Ethereum
Vào ngày 2 tháng 9, người sáng lập Ethereum đã bán 500 MKR, trị giá khoảng 580.000 đô la. Hành động này đã gây ra nhiều suy đoán, lý do đằng sau dường như liên quan đến việc người sáng lập MakerDAO thông báo sẽ xây dựng chuỗi mới dựa trên mã nguồn Solana. Đây là bước cuối cùng trong kế hoạch phát triển lâu dài của dự án.
MakerDAO từ khi thành lập đã luôn thu hút sự chú ý. Người sáng lập Ethereum đã nhiều lần công khai khen ngợi MakerDAO là một ứng dụng ấn tượng. Tuy nhiên, ông cũng đã vài lần nghi ngờ về hướng phát triển của MakerDAO. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn quá trình phát triển của MakerDAO và kết hợp với thái độ của người sáng lập Ethereum ở các giai đoạn khác nhau, phân tích từ nhiều góc độ câu chuyện đằng sau giao thức này.
Sự ra đời đầy tham vọng
Người sáng lập MakerDAO, Rune, có thể nói là đầy tham vọng. Trước khi ra mắt MakerDAO dựa trên Ethereum, anh đã khám phá khả năng phát hành stablecoin Dai trên BitShares. Sau khi nghiên cứu, Rune nhận thấy BitShares không thể hỗ trợ các giao thức tài chính phức tạp, vì vậy anh quyết định xây dựng stablecoin USD trên Ethereum. Vào đầu năm 2015, Rune bắt đầu thảo luận với cộng đồng về mã nguồn ban đầu của giao thức Maker trên Reddit. Vào tháng 12 năm 2017, MakerDAO phát hành sách trắng, ban đầu Dai chỉ có thể được thế chấp bằng ETH.
MakerDAO phát triển nhanh chóng, vào quý 2 năm 2018 đã thử nghiệm sử dụng các token ERC-20 khác và vàng token hóa làm tài sản đảm bảo. Tuy nhiên, hệ thống đảm bảo đa tài sản (MCD) thực sự chỉ được ra mắt vào năm 2019, điều này cũng phản ánh rằng việc hoàn thiện một giao thức stablecoin đô la lý tưởng không phải là điều dễ dàng.
Vào tháng 9 năm 2018, Rune tiết lộ đang hợp tác với nhiều dự án token hóa bất động sản, mong muốn sử dụng tài sản bất động sản làm tài sản thế chấp. Điều này cho thấy MakerDAO đã bắt đầu khám phá đổi mới tài sản thực (RWA) từ rất sớm.
Lúc đó, người sáng lập Ethereum đánh giá rất cao MakerDAO. Trong một cuộc phỏng vấn vào cuối năm 2018, ông đã cho biết MakerDAO đã để lại ấn tượng sâu sắc cho ông, gọi đây là một trong những giao thức phức tạp nhất trên Ethereum. Ông cũng chỉ ra rằng, về lý thuyết, mô hình này có thể mở rộng ra ngoài đô la, tiếp cận bất kỳ tài sản nào, chỉ số giá tiêu dùng hoặc chỉ số bất động sản, v.v.
Gặp khó khăn nhưng vẫn phát triển
Vào tháng 9 năm 2018, A16Z đã đầu tư 15 triệu USD vào MakerDAO thông qua việc mua MKR. Đầu năm 2020, tổng cung của DAI đã đạt 100 triệu đồng. Lúc này, MakerDAO đang ở đỉnh cao, là giao thức stablecoin phi tập trung lớn nhất.
Nhưng vào tháng 3 năm 2020, thị trường sụp đổ, giá Ethereum giảm mạnh dẫn đến hệ thống phát sinh khoản nợ xấu 5,3 triệu đô la. MakerDAO cuối cùng đã vượt qua khủng hoảng bằng cách đấu giá MKR. Giá MKR đã giảm từ mức cao trên 600 đô la vào cuối tháng 2 xuống còn hơn 260 đô la.
Tuy nhiên, MakerDAO phục hồi nhanh chóng, vào ngày 23 tháng 3, khoản nợ xấu hơn 500 đô la chỉ còn khoảng 100 đô la. Sau đó, MakerDAO đã chuyển quyền kiểm soát mã thông báo MKR cho cộng đồng quản trị và kêu gọi cộng đồng duy trì sự tham gia sâu sắc.
Để đối phó với việc tách rời, MakerDAO đã thông qua việc bỏ phiếu hỗ trợ USDC làm tài sản thế chấp và cung cấp lãi suất cao. Việc đưa USDC vào hệ thống khiến nó trở nên ít "phi tập trung" hơn.
Người sáng lập Ethereum dường như không đồng ý với con đường phát triển của MakerDAO vào thời điểm này. Ông cho rằng cần có một giao thức stablecoin với tài sản thế chấp duy nhất và quản trị tối thiểu. Tuy nhiên, cộng đồng cho rằng tài sản thế chấp duy nhất khó có thể hỗ trợ mở rộng lượng phát hành của Dai, và việc đưa USDC vào sẽ giúp Dai nhanh chóng trở lại ổn định.
Đối mặt với thách thức, biến nguy thành cơ
Năm 2021, thị trường bò lên đến đỉnh điểm, giá MKR một thời đã vượt qua 5000 đô la. Nhưng rất nhanh chóng đã gặp phải sự sụt giảm "519". Tuy nhiên, thách thức lớn nhất mà Dai phải đối mặt là stablecoin thuật toán UST. UST duy trì sự ổn định thông qua cơ chế hoán đổi với LUNA, với vốn hóa thị trường cao nhất gần 20 tỷ đô la.
Để mở rộng việc sử dụng UST trên Ethereum, cộng đồng Terra đã đề xuất việc giới thiệu một 4pool mới, bao gồm UST, Frax, USDT và USDC, loại trừ Dai. UST và Frax cùng nhau thách thức vị trí của Dai.
Tuy nhiên, vào ngày 8 tháng 5 năm 2022, UST bắt đầu mất chốt. Mặc dù người sáng lập Terra, Do Kwon, vẫn cố gắng xoa dịu thị trường, nhưng UST và LUNA cuối cùng đã sụp đổ. Dai cuối cùng đã giành chiến thắng trong thử thách này, củng cố vị trí hàng đầu của stablecoin phi tập trung.
Sau khi Luna và UST sụp đổ không lâu, người sáng lập Ethereum đã đăng bài đánh giá về stablecoin, cho biết ông quan tâm nhiều hơn đến Rai hoàn toàn phi tập trung, chỉ được hỗ trợ bởi ETH, thay vì Dai. Rõ ràng, vào thời điểm này, Dai không còn là lựa chọn lý tưởng trong mắt ông.
RWA kể chuyện thể hiện ấn tượng
Với việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên, cùng với các vấn đề an ninh DeFi, tính thanh khoản trên chuỗi và doanh thu của các giao thức giảm mạnh. MakerDAO bắt đầu định hướng RWA để đối phó.
Một năm trước, lượng phát hành Dai hơn 50% đến từ USDC, nhưng giao thức không thể thu hút giá trị liên quan. Với việc triển khai RWA, Maker sẽ đổi USDC và các loại khác để mua trái phiếu chính phủ Mỹ bằng đô la, làm cho việc hỗ trợ phát hành Dai chủ yếu chuyển từ USDC sang trái phiếu chính phủ Mỹ.
Hiện tại, tài sản của MakerDAO đã chiếm ưu thế với RWA, điều này cho phép người dùng cũng được hưởng lợi suất trái phiếu Mỹ, trong khi doanh thu của giao thức chủ yếu đến từ RWA. Sự chuyển biến này giúp tránh rủi ro từ stablecoin tập trung, tăng cường sự ổn định của giao thức, và giúp người dùng trên chuỗi nhận được lợi suất từ RWA.
Vào ngày 1 tháng 9, người sáng lập MakerDAO Rune đã đề xuất ý tưởng xây dựng một chuỗi mới dựa trên Solana, dường như muốn tách rời khỏi Ethereum. Đây là bước cuối cùng trong kế hoạch dài hạn của ông, và ông cho rằng cần một chuỗi mới để làm cho hệ sinh thái an toàn và hiệu quả hơn. Phát biểu này đã gây ra phản ứng lớn, Rune sau đó lại đăng bài giải thích, kêu gọi không nên nhìn nhận ý tưởng của ông bằng "chủ nghĩa bộ lạc".
Người sáng lập Ethereum đã không bình luận về việc này, chỉ bán ra 500 MKR vào ngày hôm đó.
Tóm tắt
Rune như một nhà thực dụng đầy tham vọng, không ngừng thúc đẩy đổi mới giao thức. Trong khi đó, người sáng lập Ethereum dường như tôn sùng một loại "phi tập trung hoàn toàn" và chủ nghĩa lý tưởng. Nhưng một số hành động của ông lại mâu thuẫn với "phi tập trung hoàn toàn", chẳng hạn như sự phân tách giữa ETH và ETC. Quá trình phát triển của MakerDAO phản ánh sự cân bằng giữa phi tập trung và thực dụng, đáng để suy ngẫm sâu sắc.