【突发】Gây quỹ 20 tỷ đô la để mua Ether! Có thật là vô hạn đạn không?
12 tháng 8 năm 2025 Vào ngày 12 tháng 8, BitMine Immersion Technologies (BMNR) đã nộp bổ sung hồ sơ chào bán chứng khoán cho SEC Hoa Kỳ, nâng mức phát hành cổ phiếu ATM (At-The-Market) dưới hình thức "đăng ký kệ" lên tới 20 tỷ USD. Điều này có nghĩa là công ty có thể linh hoạt bán cổ phiếu mới trực tiếp ra thị trường thứ cấp trong một khoảng thời gian trong tương lai, tùy thuộc vào tình hình thị trường, mà không cần phải phát hành toàn bộ một lần. Trước đó, BMNR đã công bố kế hoạch ATM vào ngày 9 tháng 7 với mức vốn là 2 tỷ USD, sau đó vào ngày 24 tháng 7 đã nâng lên 4,5 tỷ USD, và lần này đã trực tiếp nâng lên 20 tỷ USD, quy mô đã tăng lên nhiều lần. Đối với một công ty có giá trị thị trường hiện tại khoảng 6,6 tỷ USD, mức 20 tỷ USD đủ để lý thuyết phát hành nhiều lần cổ phiếu mới so với vốn hiện có, phát đi tín hiệu "tham vọng tài chính".
01 ATM (At-The-Market Offering) là gì? ATM, viết tắt của At-The-Market Offering, dịch nghĩa tiếng Trung là "phát hành theo thị trường", là một hình thức huy động vốn linh hoạt trên thị trường thứ cấp. Nó khác với việc phát hành cổ phiếu theo định mức truyền thống hoặc bảo lãnh phát hành: Linh hoạt: Công ty có thể bán cổ phiếu theo từng đợt dựa trên giá cổ phiếu, khối lượng giao dịch và tâm lý thị trường, không cần phải khóa giá phát hành một lần. Minh bạch: Quá trình phát hành diễn ra trực tiếp trên thị trường thứ cấp, không cần phải tổ chức roadshow quy mô lớn. Rủi ro: Việc bán tháo thường xuyên và quy mô nhỏ có thể gây áp lực liên tục lên giá cổ phiếu, đặc biệt là khi thị trường kỳ vọng công ty sẽ "bán ra" trong thời gian dài. Nói tóm lại, ATM giống như mở cho công ty một "khoản rút tiền" bất cứ lúc nào, nhưng hành động rút tiền đó có thể khiến nhà đầu tư lo ngại về việc "cổ phiếu bị pha loãng".
02 Ảnh hưởng đến giá ETH 3.1 Nếu 20 tỷ USD trực tiếp vào thị trường ETH, tính theo vốn hóa thị trường lưu thông hiện tại của ETH là 400~450 tỷ USD, 20 tỷ chiếm khoảng 4.4%~5%. Nếu mua tập trung, có thể gây ra sự bùng nổ 30%~50% trong ngắn hạn, kèm theo khối lượng giao dịch tăng vọt. 3.2 Giảm giá thực tế 20 tỷ là giới hạn, không có nghĩa là sẽ sử dụng một lần duy nhất. Vốn lớn thường sẽ mua vào theo từng đợt, chọn thời điểm (như TWAP, OTC), giảm trượt giá và chi phí. Nếu phân tán thực hiện trong 6~12 tháng, sức ảnh hưởng ngắn hạn sẽ bị suy yếu, nhưng sẽ tạo ra sự hỗ trợ mua liên tục. 3.3 Hiệu ứng tâm lý thị trường ngay cả khi khối lượng mua cuối cùng khá nhỏ, kỳ vọng về "một lượng mua khổng lồ tiềm năng" cũng có thể thúc đẩy giá ETH tăng trước. Diễn biến tình huống: Mua tập trung → Tăng vọt + Biến động cao. Mua từng phần một cách nhẹ nhàng → Tăng ổn định, biến động có thể kiểm soát. Mua một phần → Ảnh hưởng hạn chế, thiên về sự thổi phồng các chủ đề tích cực.
03 Ảnh hưởng đến giá cổ phiếu BMNR Kết hợp dữ liệu hiện tại (giá cổ phiếu khoảng $59.68, giá trị vốn hóa khoảng 6.6 tỷ USD): Quy mô phát hành (triệu USD) Số cổ phiếu phát hành thêm (triệu cổ phiếu) Tỷ lệ pha loãng Tỷ lệ vốn huy động / Giá trị vốn hóa 1016.7513.1%15%5083.7542.9%75%200335.075%+300% (xem bảng trong Hình 1) +Phân tích ảnh hưởng: Ngắn hạn: Thị trường có thể bị áp lực bởi lo ngại về sự pha loãng tiềm năng lớn. Trung và dài hạn: Nếu vốn được đầu tư vào các dự án có lợi nhuận cao (như dịch vụ staking ETH, mở rộng sức mạnh tính toán, sáp nhập mỏ), tăng trưởng lợi nhuận có thể giảm bớt áp lực pha loãng. Chìa khóa: Nhịp độ thực hiện và độ minh bạch của mục đích sử dụng. Nếu kế hoạch sử dụng vốn rõ ràng và hiệu quả, tâm lý nhà đầu tư có thể cải thiện; ngược lại, ATM có thể trở thành áp lực lâu dài cho giá cổ phiếu.
04📌 Kết luận ATM 200 tỷ USD của BMNR là một con dao hai lưỡi: nó mang lại cho công ty khả năng tài chính gần như vô hạn, nhưng cũng khiến các cổ đông hiện tại phải đối mặt với sự pha loãng tiềm năng và áp lực giá cổ phiếu. Đối với ETH, nếu lượng tiền khổng lồ thực sự đổ vào thị trường giao ngay, có thể sẽ gây ra sự tăng giá đáng kể trong ngắn hạn, nhưng ảnh hưởng cuối cùng sẽ phụ thuộc vào nhịp độ và kế hoạch sử dụng vốn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
【突发】Gây quỹ 20 tỷ đô la để mua Ether! Có thật là vô hạn đạn không?
12 tháng 8 năm 2025
Vào ngày 12 tháng 8, BitMine Immersion Technologies (BMNR) đã nộp bổ sung hồ sơ chào bán chứng khoán cho SEC Hoa Kỳ, nâng mức phát hành cổ phiếu ATM (At-The-Market) dưới hình thức "đăng ký kệ" lên tới 20 tỷ USD. Điều này có nghĩa là công ty có thể linh hoạt bán cổ phiếu mới trực tiếp ra thị trường thứ cấp trong một khoảng thời gian trong tương lai, tùy thuộc vào tình hình thị trường, mà không cần phải phát hành toàn bộ một lần. Trước đó, BMNR đã công bố kế hoạch ATM vào ngày 9 tháng 7 với mức vốn là 2 tỷ USD, sau đó vào ngày 24 tháng 7 đã nâng lên 4,5 tỷ USD, và lần này đã trực tiếp nâng lên 20 tỷ USD, quy mô đã tăng lên nhiều lần. Đối với một công ty có giá trị thị trường hiện tại khoảng 6,6 tỷ USD, mức 20 tỷ USD đủ để lý thuyết phát hành nhiều lần cổ phiếu mới so với vốn hiện có, phát đi tín hiệu "tham vọng tài chính".
01 ATM (At-The-Market Offering) là gì? ATM, viết tắt của At-The-Market Offering, dịch nghĩa tiếng Trung là "phát hành theo thị trường", là một hình thức huy động vốn linh hoạt trên thị trường thứ cấp. Nó khác với việc phát hành cổ phiếu theo định mức truyền thống hoặc bảo lãnh phát hành: Linh hoạt: Công ty có thể bán cổ phiếu theo từng đợt dựa trên giá cổ phiếu, khối lượng giao dịch và tâm lý thị trường, không cần phải khóa giá phát hành một lần. Minh bạch: Quá trình phát hành diễn ra trực tiếp trên thị trường thứ cấp, không cần phải tổ chức roadshow quy mô lớn. Rủi ro: Việc bán tháo thường xuyên và quy mô nhỏ có thể gây áp lực liên tục lên giá cổ phiếu, đặc biệt là khi thị trường kỳ vọng công ty sẽ "bán ra" trong thời gian dài. Nói tóm lại, ATM giống như mở cho công ty một "khoản rút tiền" bất cứ lúc nào, nhưng hành động rút tiền đó có thể khiến nhà đầu tư lo ngại về việc "cổ phiếu bị pha loãng".
02 Ảnh hưởng đến giá ETH
3.1 Nếu 20 tỷ USD trực tiếp vào thị trường ETH, tính theo vốn hóa thị trường lưu thông hiện tại của ETH là 400~450 tỷ USD, 20 tỷ chiếm khoảng 4.4%~5%. Nếu mua tập trung, có thể gây ra sự bùng nổ 30%~50% trong ngắn hạn, kèm theo khối lượng giao dịch tăng vọt.
3.2 Giảm giá thực tế 20 tỷ là giới hạn, không có nghĩa là sẽ sử dụng một lần duy nhất. Vốn lớn thường sẽ mua vào theo từng đợt, chọn thời điểm (như TWAP, OTC), giảm trượt giá và chi phí. Nếu phân tán thực hiện trong 6~12 tháng, sức ảnh hưởng ngắn hạn sẽ bị suy yếu, nhưng sẽ tạo ra sự hỗ trợ mua liên tục.
3.3 Hiệu ứng tâm lý thị trường ngay cả khi khối lượng mua cuối cùng khá nhỏ, kỳ vọng về "một lượng mua khổng lồ tiềm năng" cũng có thể thúc đẩy giá ETH tăng trước. Diễn biến tình huống: Mua tập trung → Tăng vọt + Biến động cao. Mua từng phần một cách nhẹ nhàng → Tăng ổn định, biến động có thể kiểm soát. Mua một phần → Ảnh hưởng hạn chế, thiên về sự thổi phồng các chủ đề tích cực.
03 Ảnh hưởng đến giá cổ phiếu BMNR
Kết hợp dữ liệu hiện tại (giá cổ phiếu khoảng $59.68, giá trị vốn hóa khoảng 6.6 tỷ USD): Quy mô phát hành (triệu USD) Số cổ phiếu phát hành thêm (triệu cổ phiếu) Tỷ lệ pha loãng Tỷ lệ vốn huy động / Giá trị vốn hóa 1016.7513.1%15%5083.7542.9%75%200335.075%+300% (xem bảng trong Hình 1)
+Phân tích ảnh hưởng: Ngắn hạn: Thị trường có thể bị áp lực bởi lo ngại về sự pha loãng tiềm năng lớn. Trung và dài hạn: Nếu vốn được đầu tư vào các dự án có lợi nhuận cao (như dịch vụ staking ETH, mở rộng sức mạnh tính toán, sáp nhập mỏ), tăng trưởng lợi nhuận có thể giảm bớt áp lực pha loãng. Chìa khóa: Nhịp độ thực hiện và độ minh bạch của mục đích sử dụng. Nếu kế hoạch sử dụng vốn rõ ràng và hiệu quả, tâm lý nhà đầu tư có thể cải thiện; ngược lại, ATM có thể trở thành áp lực lâu dài cho giá cổ phiếu.
04📌 Kết luận
ATM 200 tỷ USD của BMNR là một con dao hai lưỡi: nó mang lại cho công ty khả năng tài chính gần như vô hạn, nhưng cũng khiến các cổ đông hiện tại phải đối mặt với sự pha loãng tiềm năng và áp lực giá cổ phiếu. Đối với ETH, nếu lượng tiền khổng lồ thực sự đổ vào thị trường giao ngay, có thể sẽ gây ra sự tăng giá đáng kể trong ngắn hạn, nhưng ảnh hưởng cuối cùng sẽ phụ thuộc vào nhịp độ và kế hoạch sử dụng vốn.