美國PPI和CPI數據成焦點 Aave公布V4計劃瞄準2025年推出

BridgeNomad

2025-07-18 17:35:53

加密市場或迎來轉折點，Aave公布V4開發計劃

市場關注焦點轉向即將公布的美國PPI和CPI數據，這可能會成爲決定美元走勢的關鍵因素。盡管勞動力市場出現降溫跡象，但預計联准会仍將繼續將通脹作爲首要考慮因素。

某比特幣信托基金轉型爲開放式基金後的前兩天出現資金流入，標志着該資產結構性資本輪換的重要完成。

Aave近期公布了其協議第四版(V4)的開發計劃，作爲其2030年長期願景的一部分。V4版本帶來了多項架構改進，重點支持其GHO穩定幣的發展，計劃於2025年第二季度推出。

市場分析

近期比特幣持續下跌，主要原因是缺乏明確的宏觀方向。大多數山寨幣也呈現類似走勢，加密資產類別內的相關性仍處於年內高位。當前的宏觀不確定性印證了我們4月份的觀點:宏觀經濟狀況將繼續主導BTC表現(山寨幣緊隨其後)，現貨ETF流入逐漸減少，市場開始尋找比特幣減半以外的其他催化劑。

盡管歐洲央行等重申了夏季降息計劃，但高於預期的美國通脹數據引發了市場對联准会推遲降息的擔憂。這導致美元走強，進而對加密貨幣市場造成壓力。

然而，联准会會議偏鴿派表態後，美元漲勢已經停滯。5月3日非農就業數據不及預期後，市場對首次降息的預期從11月轉移到2024年9月。5月9日失業金申請人數高於預期，進一步增加了加速降息的預期。

盡管如此，我們認爲美國失業率(目前3.9%)的變化短期內不會成爲联准会關注焦點，因爲它仍接近歷史低點。我們仍然認爲，美國經濟將受到技術進步和政府支出支撐，不會陷入衰退。預計下次FOMC會議上，联准会仍將聚焦通脹指標，這突出了即將公布的PPI和CPI數據的重要性。

某比特幣信托基金轉型爲開放式基金後前兩天出現資金流入。盡管流入資金來源不明，但這標志着結構性資本輪換的完成。我們認爲早期資金流出主要與破產程序、折價交易獲利了結以及轉向低費用產品有關。展望未來，我們預計流量數據不會出現結構性扭曲。

Aave的進展

Aave近期公布了V4開發計劃，包括統一流動性層、模糊利率和流動性溢價等架構改進。V4還專注於加強GHO穩定幣的使用，並改進了風險管理和清算引擎。

雖然計劃於2025年Q2推出，但我們認爲這一公告(連同今年其他DeFi協議的重大公告)顯示了主流DeFi協議在核心功能上的成熟。這可能爲新協議在去中心化、長期代幣效用和迭代功能推出方面樹立標準。

成功擴展DeFi協議功能面臨技術挑戰。領先協議往往通過部署新版本並激勵流動性遷移來擴展架構。這種跨版本流動性遷移是一項艱巨任務，因爲需要用戶主動轉換。例如，盡管Aave V3於2022年推出，但直到2023年9月才在TVL上超過V2。預計V4的採用週期可能也會經歷類似過程。

新版本雖有功能改進，但流動性謹慎遷移凸顯了Lindy效應在DeFi市場的重要性。時間積累的信任似乎比新機制更重要。去中心化環境意味着時間通常是驗證協議安全性的最可靠方法。這突出了智能合約不變性的特徵和web3產品的金融化特性。因此，我們認爲加密產品的長期採用週期可能有別於web2市場。

此外，Aave 2030路線圖似乎與Maker的Endgame形成競爭，特別是在重新關注GHO穩定幣方面。Aave 2030提出的許多元素與Maker的Endgame願景相似。

Aave和Maker的TVL分別爲105億美元和82億美元，都是該領域重要的貸款來源。然而，Maker借款人僅限於DAI，而Aave則支持更廣泛的資產借貸。鑑於DAI市值增長緩慢，其提高跨鏈採用率和獲得市場份額的能力仍存疑。有趣的是，Aave似乎正專注於去中心化穩定幣領域，盡管該領域相對中心化穩定幣而言市場一直在萎縮。

在DAI需求暫停的情況下，Aave實際上在2024年初超越Maker成爲最大的借貸DeFi協議。然而，我們仍處於web3早期階段。雖然Maker和Aave的長期規劃爲這些協議的未來提供了願景，但我們認爲這些發展短期內可能被市場忽視，因爲宏觀環境仍是關注重點。