BTC (再)質押與BTC錨定資產市場競爭加劇

隨着Babylon主網第一階段啓動、Pendle上線BTC LST以及各種BTC封裝資產的推出，市場關注度再次聚焦於BTCFi領域。本文將概述BTC (再)質押和BTC錨定資產的最新發展。

BTC (再)質押市場動態

BTC LST競爭格局

過去30天內，Lombard Finance實現了快速增長，以5.9k BTC的存款量達到目前最高TVL，超越了原本長期領先的Solv Protocol。Lombard通過與頂級再質押協議達成戰略合作，爲參與者提供了來自ETH生態更豐富的再質押收益來源和DeFi參與機會，從而獲得了當前階段的競爭優勢。

生態戰略的重要性

在BTC LST領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵影響因素。不同於ETH LRT原生受益於成熟的DeFi生態，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊DeFi應用場景、BTC L2的發展階段、與各鏈上BTC錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。

各BTC LST提供方採取了不同的戰略approach：

• Lombard Finance專注於ETH生態發展，通過與多個再質押協議合作，爲質押者提供豐富外部獎勵。同時積極推動$LBTC在ETH上的槓杆玩法，與多個DeFi協議建立合作關係。

• Solv Protocol和Bedrock DeFi積極進行多鏈擴展，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流動性集中在BNB和ETH鏈上，同時也爲其他L2注入BTC流動性。

• Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始階段重點發展BNB鏈生態，支持接收$BTCB存款並鑄造各自的LST。Lorenzo還構建了基於BTCFi的收益市場，採用流動本金代幣和收益累積代幣分離的結構。

Pendle進軍BTCFi

Pendle已將四種BTC LST（$LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN）集成到其積分市場中。目前$LBTC在Pendle上的實際採用情況優於其他LST。值得注意的是，由於37%的$eBTC由$LBTC支持，Pendle對$eBTC的集成也間接使Lombard受益。

除$eBTC外，其他三種LST都與Corn進行了合作。Corn是一個新興的ETH L2，具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin兩個獨特設計。這種合作爲未來BTC LST參與鑄造Corn的gas token $BTCN提供了可能性。

SatLayer加入再質押競爭

SatLayer作爲新進入者，與Pell Network形成競爭。兩者都接受BTC LST的再質押並將其用於爲其他協議提供安全保障。Pell已累積2.7億美元TVL，整合了跨13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer則在最近完成融資後迅速擴張，目前支持多種BTC LST。

隨着更多同質化的再質押平台出現，對BTC及其變種資產的流動性競爭將更加激烈。這爲參與者提供了額外的套利機會，但也顯示出再質押板塊供給側基建可能過剩的跡象。

BTC錨定資產市場發展

封裝BTC市場競爭加劇

目前主要的WBTC替代資產包括Binance的$BTCB、Merlin的$mBTC、Threshold Network的$tBTC、Mantle的$FBTC以及各種BTC LST資產。

Coinbase推出cbBTC

Coinbase recently launched $cbBTC，目前供應量達2.7k，部署於Base和以太坊網路。多個主流DeFi協議已表示支持，且計劃未來擴展到更多鏈上。部分BTC LST提供方也迅速表示將與Base合作，展現出$cbBTC在BTCFi領域的發展潛力。

WBTC多鏈擴展

盡管存在安全性擔憂，WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。BitGo最近宣布將$WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上，並通過LayerZero的全鏈可替代代幣標準實現多鏈擴展。然而，WBTC的採用率持續下降，部分頭部DeFi協議已開始將WBTC移出抵押品列表。

FBTC積極擴張

$FBTC已部署在Ethereum、Mantle和BNB鏈上。通過"Sparkle Campaign"活動，FBTC正積極推動在BTCFi領域的廣泛採用。多個BTC (再)質押平台已接納$FBTC，並爲早期用戶提供積分激勵。

結語

在BTCFi持續增長的趨勢中，BTC (再)質押和BTC錨定資產是兩個值得關注的關鍵領域。BTC (再)質押領域出現了供給側過度建設的趨勢，而需求側市場體量仍不確定。差異化的生態戰略和獨特的下遊應用成爲各家BTC LST競爭的關鍵因素。

對於BTC錨定資產而言，信任仍是核心問題。交易所、L2和BTC LST提供方都在積極發展各自的BTC錨定資產，爭取獲得主流DeFi協議和用戶的認可，以期在WBTC市場份額下降的背景下迅速佔領市場。