MakerDAO與以太坊創始人的愛恨糾葛

9月2日，以太坊創始人拋售了500枚MKR，價值約58萬美元。這一舉動引發了不少猜測，背後原因似乎與MakerDAO創始人宣布將基於Solana代碼庫構建新鏈有關。這是該項目長期發展規劃的最後一步。

MakerDAO自創立以來一直備受關注。以太坊創始人曾多次公開稱贊MakerDAO是一個令人印象深刻的應用。不過，他也曾幾次質疑MakerDAO的發展方向。本文將簡要回顧MakerDAO的發展歷程，並結合以太坊創始人在各階段的態度，多角度分析這個協議背後的故事。

雄心勃勃的誕生

MakerDAO創始人Rune可謂雄心勃勃。在基於以太坊推出MakerDAO之前，他就在探索是否能在比特股上推出穩定幣Dai。經研究後，Rune認爲比特股無法支持復雜的金融協議，於是決定在以太坊上構建美元穩定幣。2015年初，Rune開始在Reddit上與社區討論Maker協議的初始代碼。2017年12月，MakerDAO發布白皮書，最初Dai只能用ETH作抵押。

MakerDAO發展迅速，2018年第二季度就嘗試使用其他ERC-20代幣和代幣化黃金作抵押。不過真正的多資產抵押(MCD)系統直到2019年才上線，這也反映了完善理想中的美元穩定幣協議並非易事。

2018年9月，Rune透露正與多個房地產代幣化項目合作，希望將房地產資產用作抵押品。這顯示MakerDAO很早就開始探索實物資產(RWA)創新。

當時以太坊創始人對MakerDAO評價很高。在2018年底的一次訪談中，他表示MakerDAO給他留下了深刻印象，稱其爲以太坊上最復雜的協議之一。他還指出，理論上這種模型可以擴展到美元之外，接觸任意資產、消費者價格指數或房地產指數等。

遭遇打擊但不斷發展

2018年9月，A16Z通過購買MKR向MakerDAO投資1500萬美元。2020年初，DAI總供應量達到1億枚。此時MakerDAO如日中天，是最大的去中心化穩定幣協議。

但2020年3月市場崩盤，以太坊價格大跌導致系統產生530萬美元壞帳。MakerDAO最終通過拍賣MKR度過危機。MKR價格從2月下旬600多美元的高位跌至260多美元。

不過MakerDAO恢復迅速，3月23日時500多美元的壞帳只剩約100美元。之後，MakerDAO將MKR代幣控制權轉移給治理社區，並敦促社區保持深度參與。

爲應對脫鉤，MakerDAO通過投票支持USDC作爲抵押品，並提供高息。USDC的引入使系統顯得不那麼"去中心化"。

以太坊創始人此時似乎不太認可MakerDAO的發展路徑。他認爲需要一個單一抵押品且治理最小化的穩定幣協議。但社區認爲單一抵押品難以支持Dai擴大發行量，且USDC的引入有助於Dai快速回歸穩定。

面對挑戰，轉危爲機

2021年牛市來臨，MKR價格一度突破5000美元。但很快遭遇"519"暴跌。不過Dai面臨的最大挑戰是算法穩定幣UST。UST通過與LUNA的互換機制維持穩定，最高市值接近200億美元。

爲擴大UST在以太坊的使用，Terra社區提議引入新的4pool，由UST、Frax、USDT和USDC組成，排除了Dai。UST和Frax聯手挑戰Dai地位。

然而2022年5月8日UST開始脫錨。盡管Terra創始人Do Kwon仍試圖安撫市場，但UST和LUNA最終崩潰。Dai最終贏得這場挑戰，鞏固了去中心化穩定幣頭牌地位。

在Luna、UST崩潰後不久，以太坊創始人發文評估穩定幣，表示更關注純去中心化、僅由ETH支持的Rai，而非Dai。顯然此時Dai已不再是他心目中的理想選擇。

RWA敘事發力表現驚豔

隨着联准会加息，美債收益率上升，加上DeFi安全問題，鏈上流動性和協議收入大幅下降。MakerDAO開始布局RWA以應對。

一年前，Dai發行量超50%來自USDC，但協議未能捕獲相關價值。隨着布局RWA，Maker將USDC等贖回爲美元購買美債，使支持Dai發行的主要由USDC轉爲美債。

目前MakerDAO資產中RWA已佔主導，這讓用戶也能享受美債收益，同時協議收入也主要來自RWA。這種轉變有助於規避中心化穩定幣風險，增強協議穩定性，並讓鏈上用戶獲得RWA收益。

9月1日，MakerDAO創始人Rune提出想基於Solana構建新鏈，似乎要脫離以太坊。這是其長期規劃的最後一步，他認爲需要新鏈讓生態系統更安全高效。此言論引發巨大反響，Rune隨後再次發文解釋，呼籲不要以"部落主義"看待他的想法。

以太坊創始人對此未作評論，只是當天拋售了500枚MKR。

總結

Rune作爲一個雄心勃勃的實用主義者，不斷推動協議創新。而以太坊創始人似乎更推崇某種"純去中心化"與理想主義。但他的一些做法又與"純去中心化"存在矛盾，比如ETH和ETC的分叉。MakerDAO的發展歷程折射出去中心化與實用之間的權衡，值得深入思考。