# 永續合約DEX賽道:模式、生態與展望加密市場中，永續合約DEX正在快速發展,在效率、速度和可擴展性等方面都有顯著進步。本文旨在探討永續合約DEX如何拓展區塊鏈應用範疇,爲Web3大規模採用鋪平道路。交易所是加密市場的核心,通過用戶間交易支撐市場運轉。交易所的首要目標是實現高效、快速和安全的交易撮合。DEX在CEX基礎上做出創新,如消除信任假設、避免中介控制、保留用戶資金控制權、允許社區參與治理等。然而,DEX雖有優勢,但常需以高延遲和低流動性爲代價,主要受限於區塊鏈性能。目前DEX現貨交易量佔總量15%-20%,永續合約僅佔5%。在DEX上發展永續合約業務面臨挑戰,因爲CEX有以下優勢:1. 更佳的產品體驗2. 做市商能提供更精細的價差 3. 更好的流動性(尤其是主流資產)4. 多種功能的一站式組合CEX的集中化和壟斷已成爲用戶無法忽視的問題,尤其FTX倒閉加劇了這一趨勢。增加DEX使用率可有效降低系統性風險,促進生態可持續發展。Layer2和多鏈生態爲DEX發展創造良好條件。本文將深入探討永續合約DEX現狀,並介紹部分DEX設計理念。## 永續合約在加密生態中的產品市場契合度永續合約允許無限期持有頭寸,類似傳統金融的場外期貨交易。不同之處在於,永續合約引入資金費率概念,使散戶也能參與,同時防止多空結構失衡。目前永續合約月交易量超1200億美元,得益於良好用戶體驗、訂單簿促進交易效率,以及垂直整合清算系統。永續合約相比傳統期貨有四大優勢:1. 省去展期費用及相關成本2. 避免遠期合約更昂貴的問題3. 資金費率制提供持續實時盈虧,簡化處理流程 4. 提供更平滑的價格發現過程自2016年BitMEX引入永續合約以來,支持永續合約的DEX已超100家。研究表明,永續合約市場開始具備價格發現功能。DEX上永續合約交易量從2021年7月10億美元增至2024年7月1200億美元,年復合增長率393%。然而,永續合約DEX因區塊鏈性能受限。要進一步發展,必須解決低流動性和高延遲問題。## 永續合約DEX的定價模式定價機制是確保市場價格準確反映供需動態的關鍵。主要模式包括:### 預言機模式從頭部交易所獲取價格數據。存在價格操縱風險,但可降低DEX定價成本。如GMX使用Chainlink預言機獲取數據,爲價格接受者創造友好環境,爲價格制定者提供豐厚獎勵。但過度依賴頭部交易所數據,無法主動價格發現。### 虛擬自動做市商(vAMM)受Uniswap啓發,但vAMM資金池是虛擬的。支持永續合約交易,無需大量資金投入。已被Perpetual Protocol、Drift Protocol等採用。存在高滑點和無常損失問題,但因透明性和去中心化特點仍是優秀的鏈上定價機制。### 鏈下訂單簿結合鏈上結算 克服鏈上訂單匹配性能限制。交易匹配在鏈下完成,結算和資產保管在鏈上。保留自托管,降低MEV風險。dYdX v3、Aevo和Paradex等採用此模式。### 全鏈訂單簿所有訂單數據和操作完全在鏈上處理,安全性最高。但受區塊鏈延遲和吞吐量限制,面臨前置交易和市場操縱風險。Solana和Monad等公鏈正改進基礎設施支持全鏈訂單簿。Hyperliquid、dYdX v4、Zeta Markets、LogX等項目也在探索創新。## DEX的流動性獲取和用戶體驗改進流動性是交易所生存根本。新興DEX通過激勵措施和市場力量獲取初始流動性。但隨DEX增多,單個DEX難達到有效規模。新思路包括:1. 社區支持的活躍流動性金庫:如Hyperliquid的HLP金庫2. 跨鏈流動性獲取:如Orderly Network和LogX NetworkDEX間UX競爭加劇,引入免gas交易、會話密鑰和社交登入等功能。跨鏈DEX如Vooi.io開發智能路由系統,整合多個DEX和跨鏈橋功能。Telegram交易機器人優化UX,提供實時交易提醒、執行交易和投資組合管理等功能。但存在安全風險。## 永續合約DEX中的創新金融產品### 方差永續合約交易內容爲資產波動率而非價格。可用於對沖風險。Opyn開發了Stable Perps、Uniswap LP Perps、Normal Perps和Squared Perps四類產品,可組合成復雜策略。### Pre-Launch合約允許在Token正式上線前進行價格投機。Aevo、Helix和Hyperliquid等已開創此模式。### RWA資產永續合約可能成爲現實資產上鏈主要方式。Ostium Labs和Sphinx Protocol等公司正在此領域發展。### ETP永續合約可用於創建持有到期期貨合約的ETP,降低交易費用和NAV貶值風險。## 預測市場永續合約DEX可徹底改變預測市場,尤其適用於不規則事件。優勢包括:- 持續更新數據,生成多個子市場- 提供短期交易機會- 持續實時結算保證市場穩定性- 社區控制增強去中心化## 永續合約DEX的未來展望未來設計重點可能是發揮去中心化優勢,在效率和安全性間尋求平衡。重視社區參與,增加用戶歸屬感。改進用戶界面,確保使用流程流暢。永續合約DEX覆蓋金融、選舉、體育等多領域,爲大衆參與加密交易提供新途徑。未來十年,DeFi可能與多個領域交叉融合,推動加密貨幣大規模採用。
永續合約DEX發展現狀與未來趨勢:流動性、創新與大規模採用
永續合約DEX賽道:模式、生態與展望
加密市場中，永續合約DEX正在快速發展,在效率、速度和可擴展性等方面都有顯著進步。本文旨在探討永續合約DEX如何拓展區塊鏈應用範疇,爲Web3大規模採用鋪平道路。
交易所是加密市場的核心,通過用戶間交易支撐市場運轉。交易所的首要目標是實現高效、快速和安全的交易撮合。DEX在CEX基礎上做出創新,如消除信任假設、避免中介控制、保留用戶資金控制權、允許社區參與治理等。
然而,DEX雖有優勢,但常需以高延遲和低流動性爲代價,主要受限於區塊鏈性能。目前DEX現貨交易量佔總量15%-20%,永續合約僅佔5%。
在DEX上發展永續合約業務面臨挑戰,因爲CEX有以下優勢:
CEX的集中化和壟斷已成爲用戶無法忽視的問題,尤其FTX倒閉加劇了這一趨勢。增加DEX使用率可有效降低系統性風險,促進生態可持續發展。
Layer2和多鏈生態爲DEX發展創造良好條件。本文將深入探討永續合約DEX現狀,並介紹部分DEX設計理念。
永續合約在加密生態中的產品市場契合度
永續合約允許無限期持有頭寸,類似傳統金融的場外期貨交易。不同之處在於,永續合約引入資金費率概念,使散戶也能參與,同時防止多空結構失衡。
目前永續合約月交易量超1200億美元,得益於良好用戶體驗、訂單簿促進交易效率,以及垂直整合清算系統。
永續合約相比傳統期貨有四大優勢:
自2016年BitMEX引入永續合約以來,支持永續合約的DEX已超100家。研究表明,永續合約市場開始具備價格發現功能。DEX上永續合約交易量從2021年7月10億美元增至2024年7月1200億美元,年復合增長率393%。
然而,永續合約DEX因區塊鏈性能受限。要進一步發展,必須解決低流動性和高延遲問題。
永續合約DEX的定價模式
定價機制是確保市場價格準確反映供需動態的關鍵。主要模式包括:
預言機模式
從頭部交易所獲取價格數據。存在價格操縱風險,但可降低DEX定價成本。如GMX使用Chainlink預言機獲取數據,爲價格接受者創造友好環境,爲價格制定者提供豐厚獎勵。但過度依賴頭部交易所數據,無法主動價格發現。
虛擬自動做市商(vAMM)
受Uniswap啓發,但vAMM資金池是虛擬的。支持永續合約交易,無需大量資金投入。已被Perpetual Protocol、Drift Protocol等採用。存在高滑點和無常損失問題,但因透明性和去中心化特點仍是優秀的鏈上定價機制。
鏈下訂單簿結合鏈上結算
克服鏈上訂單匹配性能限制。交易匹配在鏈下完成,結算和資產保管在鏈上。保留自托管,降低MEV風險。dYdX v3、Aevo和Paradex等採用此模式。
全鏈訂單簿
所有訂單數據和操作完全在鏈上處理,安全性最高。但受區塊鏈延遲和吞吐量限制,面臨前置交易和市場操縱風險。Solana和Monad等公鏈正改進基礎設施支持全鏈訂單簿。Hyperliquid、dYdX v4、Zeta Markets、LogX等項目也在探索創新。
DEX的流動性獲取和用戶體驗改進
流動性是交易所生存根本。新興DEX通過激勵措施和市場力量獲取初始流動性。但隨DEX增多,單個DEX難達到有效規模。
新思路包括:
DEX間UX競爭加劇,引入免gas交易、會話密鑰和社交登入等功能。跨鏈DEX如Vooi.io開發智能路由系統,整合多個DEX和跨鏈橋功能。
Telegram交易機器人優化UX,提供實時交易提醒、執行交易和投資組合管理等功能。但存在安全風險。
永續合約DEX中的創新金融產品
方差永續合約
交易內容爲資產波動率而非價格。可用於對沖風險。Opyn開發了Stable Perps、Uniswap LP Perps、Normal Perps和Squared Perps四類產品,可組合成復雜策略。
Pre-Launch合約
允許在Token正式上線前進行價格投機。Aevo、Helix和Hyperliquid等已開創此模式。
RWA資產永續合約
可能成爲現實資產上鏈主要方式。Ostium Labs和Sphinx Protocol等公司正在此領域發展。
ETP永續合約
可用於創建持有到期期貨合約的ETP,降低交易費用和NAV貶值風險。
預測市場
永續合約DEX可徹底改變預測市場,尤其適用於不規則事件。優勢包括:
永續合約DEX的未來展望
未來設計重點可能是發揮去中心化優勢,在效率和安全性間尋求平衡。重視社區參與,增加用戶歸屬感。改進用戶界面,確保使用流程流暢。
永續合約DEX覆蓋金融、選舉、體育等多領域,爲大衆參與加密交易提供新途徑。未來十年,DeFi可能與多個領域交叉融合,推動加密貨幣大規模採用。