全球穩定幣監管框架深度解讀: 歐盟、阿聯酋、新加坡

近年來,全球多個國家和地區陸續出臺了穩定幣監管框架。本文將從監管進程、規範文件、監管部門以及核心內容等方面,詳細分析歐盟、阿聯酋和新加坡三地的穩定幣監管體系。

一、歐盟

1. 監管進程和規範文件

歐盟於2023年6月正式發布《加密資產市場監管法案》(MiCA法案)。該法案中關於穩定幣發行的規則已於2024年6月30日生效。

2. 監管部門

歐洲銀行管理局(EBA)和歐洲證券及市場管理局(ESMA)負責制定監管框架,並對重要穩定幣發行人進行監管。各成員國主管當局也擁有部分監管權力。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

MiCA法案將穩定幣分爲兩類:

• 電子貨幣代幣(EMT):僅參照一種官方貨幣來穩定價值的加密資產。
• 資產參考代幣(ART):參照包括一種或多種官方貨幣的價值組合來穩定價值的加密資產。

算法穩定幣不屬於MiCA法案規定的EMT或ART,實際上被禁止。

b. 發行人準入門檻

ART發行人需獲得成員國主管當局授權,或滿足信貸機構條件。法案對不同規模的ART採取分層監管:

• 平均流通價值<500萬歐元:豁免發行人資質要求,但需提交白皮書。
• 500萬-1億歐元:需滿足發行人資質要求。

• 1億歐元:需承擔額外報告義務。

所有ART發行人需滿足最低自有資金要求。

c. 幣值穩定機制和儲備資產維持

ART發行人需維持儲備資產,以覆蓋風險並滿足贖回需求。儲備資產需與發行人資產隔離,由第三方托管。儲備資產投資需滿足低風險、高流動性要求。

d. 流通環節合規要求

ART持有人有權隨時贖回。ART流通量設有上限。

e. 重要ART特殊規則

滿足特定標準的ART被歸類爲重要ART,由EBA直接監管,並承擔額外義務。

二、阿聯酋

1. 監管進程和規範文件

2024年6月,阿聯酋中央銀行發布《支付代幣服務條例》,明確了穩定幣定義和監管框架。

2. 監管部門

阿聯酋採用"聯邦-酋長國"雙軌並行的監管體系。中央銀行負責聯邦層面監管,DIFC和ADGM兩個金融自由區有獨立監管權。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

條例將穩定幣定義爲:"旨在通過參考法定貨幣或以相同貨幣計價的另一種穩定幣的價值來維持穩定價值的虛擬資產。"

b. 發行人準入門檻

發行人需在阿聯酋註冊成立,獲得中央銀行許可,滿足初始資本要求。

c. 幣值穩定機制和儲備資產維持

發行人需建立有效系統管理儲備資產,確保儲備資產獨立性和安全性。儲備資產價值需至少等於流通穩定幣面值總額。發行人需進行月度第三方審計。

d. 流通環節合規要求

穩定幣僅可作爲支付工具,不得支付利息。持有人可隨時贖回。發行人需遵守反洗錢/反恐融資規定。

三、新加坡

1. 監管進程和規範文件

2019年,新加坡出臺《支付服務法》。2023年8月,新加坡金融管理局(MAS)發布《穩定幣監管框架》。

2. 監管部門

新加坡金融管理局(MAS)負責監管。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣定義

僅規範在新加坡發行且與新元或G10貨幣掛鉤的單幣種穩定幣。

b. 發行人準入門檻

發行人需滿足基本資本、業務限制和償付能力要求。

c. 幣值穩定機制和儲備資產維持

儲備資產僅限風險極低、流動性充足的資產。發行人需成立基金並開設隔離帳戶,嚴格分離自有資金和儲備資產。儲備資產市值須高於流通規模。

d. 流通環節合規要求

發行人需承擔法定贖回義務,5個工作日內按票面價值贖回。