比特幣價格與联准会政策的關聯分析

近期比特幣市場波動劇烈。六月中旬CPI數據公布後，比特幣價格一度逼近7萬美元。然而，在联准会主席表態不降息後，價格又跌破6萬美元大關。

今年比特幣市場的三大利好因素中，現貨ETF和減半已經實現。剩下的就是联准会降息這一關鍵因素了。那麼，如果联准会降息落地，比特幣價格會漲到什麼程度呢？

歷史降息對比特幣的影響

联准会上一次降息是在2020年，當時因應疫情將利率降至接近零。再往前追溯到2019年下半年的降息週期。

2019年7月至10月的降息期間，比特幣價格從8000美元左右漲至1萬美元，隨後回落。2020年3月的降息後，比特幣價格並未立即漲，反而是年底才開始大幅漲，並在年底突破3萬美元。

美債收益率與比特幣價格

分析美國五年期國債收益率與比特幣價格的關係發現，2019年降息時國債收益率從3%降至2%以下，比特幣價格從3000多美元漲至1萬美元左右。但國債收益率進一步下降時，比特幣價格並未立即暴漲，而是在半年多後才有較大反應。

通脹率與比特幣價格

將通脹率(CPI)數據與比特幣價格對比發現，2020年底比特幣暴漲恰逢美國CPI大幅上升時期。這表明通脹率可能是影響比特幣價格的重要因素之一。

真實利率的影響

真實利率（名義利率減去通脹率）與比特幣價格的關係更爲顯著。2021年，由於通脹率暴漲而美債利率維持低位，導致美債實際收益率爲負，推動大量資金尋找抗通脹替代品，比特幣價格隨之暴漲。2022年後，隨着联准会激進加息，美債實際收益率由負轉正，比特幣價格也隨之大幅下跌。

美債規模問題

近5年來美國國債規模從22萬億美元增長到34萬億美元，而GDP增速相對緩慢。長期來看，美債規模增速難以持續高於GDP增速。未來可能需要通過降息來控制債務負擔，這可能會再次導致美債實際收益率下降。

未來展望

影響比特幣價格的關鍵因素包括實際收益率、美債規模與GDP的比值、以及通脹率。如果通脹率居高不下，持有比特幣可能是明智之選。

美債規模持續增長可能挑戰其作爲抗通脹投資品的地位，這或許是比特幣的機遇。2024年11月可能是關鍵時間點，市場預期在此之前联准会可能開始降息，且國債問題可能成爲美國大選辯論的焦點。

如果联准会將利率降至零，同時保持當前通脹率不變，比特幣價格可能翻倍至12萬美元以上。但更現實的情況是，如果利率降至2%左右，比特幣價格可能達到8-10萬美元左右。