VC如何看待Memecoin熱潮？

當前市場環境下，許多人認爲Meme幣大行其道，傳統風投面臨挑戰。然而，作爲一家獨立運營的長期投資基金，我們並不感到焦慮。我們有能力從更長遠的角度審視這個行業，不受外部資金壓力的影響，而是遵循自身的興趣去探索行業價值和人才流動。

在當前既一級又二級化的加密市場中，風險投資的本質更加凸顯：押注具有風險回報的事物。追隨任何意識形態或參與政治鬥爭都是無意義的，關鍵在於向市場學習。

行業結構性變化

今年初，我們對行業結構變化進行了深入分析。我們發現，行業的兩極分化越來越嚴重。一方面，傳統金融通過ETF等合規手段將大量加密資產納入華爾街體系，這部分流動性被抽離；另一方面，民粹資本主義強勢擴張，注意力經濟進一步壓縮，最原生的加密方式演變爲直接炒作Meme幣。

在這種宏觀經濟和社會背景下，場內流動性持續萎縮。過去我們期望兩端能夠融合，但現實卻是兩極分化愈演愈烈。因此，行業中間環節的生存空間被不斷擠壓。

這種結構性變化影響了包括離岸交易所、交易公司、加密金融服務商以及風投在內的多方機構。他們都面臨着不同程度的挑戰和壓力。

VC代幣面臨的問題

市場對VC代幣的負面情緒可以理解。項目以高估值上線，隨後不斷解鎖拋售獲利，這讓投資者感到不公平。相比之下，Meme幣市場雖然也是賭博性質，但至少更加公平透明。

這個問題的本質在於行業流動性供應鏈出現了問題。成功項目如Solana之所以能不斷創新高，是因爲他們有真正的產品落地，並且產品能讓用戶持續獲利。用戶社區轉化爲交易社區，形成了正向循環，這是產生買入壓力的關鍵。

而當前的VC代幣往往在產品尚未落地時就進行代幣生成事件，社區成員多是來擼空投的，帶來的都是賣盤壓力。同時，上個週期積累的槓杆資金已基本出清，缺乏有力的買盤支撐。

Meme幣的崛起

在這種背景下，Meme幣成爲了不容忽視的重要賽道。它不僅僅是投機工具，更是承載集體意識、情緒和認同的獨特載體。Meme幣的本質是將思潮和情緒產品化、資本化。

對Meme幣來說，代幣本身就是產品。它需要通過價格波動和社區建設的相互促進，將投機者轉化爲忠實持有者，最終實現自我實現的預言。在這一點上，Meme幣比VC代幣具有優勢，因爲產品社區和交易社區是高度統一的。

盡管Meme幣投資的信噪比很低，難以用傳統方法分析，但它代表了數字時代的一種文化現象，具有跨週期的機會。更重要的是，它爲普通人提供了暴富的可能，這正是加密行業生機勃勃的體現。

對Meme幣熱潮的理性看待

然而，我們也要保持警惕。當人們開始過度自信，認爲持有Meme幣比主流幣更有價值時，當各種黑客攻擊和退出詐騙頻發時，我們就應該警惕風險。一旦行業缺乏更大的流動性機會，比特幣遇到阻力，這些高風險資產可能會迅速下跌。

市場總是在長期主義建設和短期主義情緒中搖擺。主流項目和Meme幣將成爲投資光譜的兩端，隨着市場情緒此消彼長。無需焦慮，找到適合自己的節奏才是關鍵。

投資就是這樣一場遊戲，我們基於認知做出判斷並下注，成功則獲利，失敗則總結經驗。保持好奇心和敬畏之心，這才是長期制勝之道。