Pendle 生态系统迎来新变革：Equilibria 助力飞轮增长

Pendle 在 TVL 和币价双双实现十倍增长后，其生态系统的飞轮增长即将启动。作为采用 ve-tokenomics 模型的代币，Pendle 目前缺乏一个类似 Convex 的项目来充分发挥其潜力。Equilibria 正是为此而生，旨在成为 Pendle 生态系统的重要组成部分。

vePendle 持有者可以享有多项权益，包括决定激励分配、提升 PT/SY 池的收益、获得 3% 的 YT 利息收益以及 80% 的 AMM 交换手续费。这些权益与当前业内标杆 veCRV 相比毫不逊色，价值相当可观。

然而，两年的最长锁定期对 Pendle 的流动性造成了一定影响。Equilibria 的出现正是为了解决这一问题。它与 Convex 的运作模式类似，将永久锁定 vePendle 并向用户发行 ePendle 代币，帮助提升 Pendle 的 AMM LP 收益，同时将部分增强的收益分配给 ePendle 和 vlEQB 持有者。

Pendle 最近的增长主要得益于两个因素：V2 版本带来的机制更新，以及 LSD（流动性质押衍生品）和衍生品这两个能产生长期收益的板块的兴起，为 Pendle 提供了稳健的资产来源。

然而，Pendle 在激励方面的潜力尚未被充分挖掘。专业机构在 LSD 中占据较大份额，这些机构对定期收益有强烈需求。因此，LSD 协议为满足这些机构需求，理论上也有在 Pendle 上提供激励的空间。

虽然 Pendle 已经运营两年，但目前在 1.5 亿流通的 Pendle 中，只有 3000 万被锁定，这为 Equilibria 的初期发展提供了一定空间。Equilibria 计划在 5 月内开展启动活动，根据用户存入的 Pendle 数量空投 2% 总量的 EQB 代币，预计将锁定大量尚在流通的 Pendle。加上 Pendle 团队核心成员也参与 Equilibria 的多签管理，国库和团队持有的 Pendle 可能也会有相当数量流入，有望进一步提高 Pendle 的整体锁定比率。

此外，Pendle 的代币经济学规划在 2026 年快速通胀期结束后，实行永续 2% 激励通胀，这意味着 vePendle/vlEQB 持有者将有机会长期受益于激励收益。

由于 ePendle 和 vlEQB 本身就是生息资产，理论上它们可以与 Pendle 再次结合，构建自己的 YT/PT，实现固定利率，更好地服务机构客户，同时进一步促进 Pendle 生态系统的发展，实现 TVL 的飞轮增长。甚至在 Equilibria 开辟这条路径后，其他 ve-token 的封装项目也可能借鉴并接入 Pendle 生态，帮助 Pendle 开拓新的市场。

总之，Equilibria 作为 Pendle 的 Convex 类似项目，其出现将进一步释放 Pendle 的潜力，助力实现飞轮增长，激活利率互换赛道的生态系统。