消费者应用:加密市场的下一个前沿

在经过多年对新层1公链、扩容方案和开发工具的大量投资后,技术创新带来的边际效益已经微乎其微。用户并不会因为"技术足够好"而自动涌入。现在真正创造价值的是注意力,而不是架构。

目前市场流动性停滞,散户缺席。稳定币总市值仅比2021年历史高点高约25%,近期增量主要来自机构为资产负债表购入BTC/ETH,而非在生态内循环的投机资本。

监管政策友好将解锁"第二波"发展浪潮。更明晰的政策将扩大可服务市场,并吸引只关心可直接使用的应用、而非底层技术架构的Web2用户。

市场正在奖励那些有真实使用场景的项目。具有可观营收与产品市场契合度的项目,如Hyperliquid、Pump.fun、Polymarket等,表现远胜于高融资但缺乏用户的基础设施项目。

Web2的本质是注意力经济,分发比技术更重要。随着Web3与Web2深度融合,市场也将如此演变。面向消费者的应用将做大整体市场蛋糕。

当前已达到产品市场契合的消费者赛道主要包括:

• 交易/永续合约
• Launchpad/迷因币工厂
• 信息金融与预测市场

下一波有望崛起的赛道包括:

• 一站式加密金融超级应用,集成钱包、银行、收益、交易等功能
• 娱乐/社交平台,用链上变现替代广告模式

AI与游戏领域仍处于产品市场契合前阶段。消费者AI应用需要更安全的账户抽象和基础设施;Web3游戏仍受"羊毛党"经济困扰。

活跃度正向少数对消费者友好的链集中,如Solana、Hyperliquid、Monad、MegaETH等。应重点关注这些生态中的杀手级应用及直接支撑它们的基础设施。

投资消费者应用时应注重:

• 分发与执行能力,而非纯技术
• 用户体验、速度、流动性、叙事契合度是关键
• 以"企业"而非"协议"视角评估:真实收入、可扩展模式、明确的行业主导路径

纯基础设施项目难以再复制2021年的估值暴涨。未来5年,超额回报将来自那些能将底层加密技术转化为数以百万计Web2用户日常体验的消费者应用。