MakerDAO与以太坊创始人的爱恨纠葛

9月2日，以太坊创始人抛售了500枚MKR，价值约58万美元。这一举动引发了不少猜测，背后原因似乎与MakerDAO创始人宣布将基于Solana代码库构建新链有关。这是该项目长期发展规划的最后一步。

MakerDAO自创立以来一直备受关注。以太坊创始人曾多次公开称赞MakerDAO是一个令人印象深刻的应用。不过，他也曾几次质疑MakerDAO的发展方向。本文将简要回顾MakerDAO的发展历程，并结合以太坊创始人在各阶段的态度，多角度分析这个协议背后的故事。

雄心勃勃的诞生

MakerDAO创始人Rune可谓雄心勃勃。在基于以太坊推出MakerDAO之前，他就在探索是否能在比特股上推出稳定币Dai。经研究后，Rune认为比特股无法支持复杂的金融协议，于是决定在以太坊上构建美元稳定币。2015年初，Rune开始在Reddit上与社区讨论Maker协议的初始代码。2017年12月，MakerDAO发布白皮书，最初Dai只能用ETH作抵押。

MakerDAO发展迅速，2018年第二季度就尝试使用其他ERC-20代币和代币化黄金作抵押。不过真正的多资产抵押(MCD)系统直到2019年才上线，这也反映了完善理想中的美元稳定币协议并非易事。

2018年9月，Rune透露正与多个房地产代币化项目合作，希望将房地产资产用作抵押品。这显示MakerDAO很早就开始探索实物资产(RWA)创新。

当时以太坊创始人对MakerDAO评价很高。在2018年底的一次访谈中，他表示MakerDAO给他留下了深刻印象，称其为以太坊上最复杂的协议之一。他还指出，理论上这种模型可以扩展到美元之外，接触任意资产、消费者价格指数或房地产指数等。

遭遇打击但不断发展

2018年9月，A16Z通过购买MKR向MakerDAO投资1500万美元。2020年初，DAI总供应量达到1亿枚。此时MakerDAO如日中天，是最大的去中心化稳定币协议。

但2020年3月市场崩盘，以太坊价格大跌导致系统产生530万美元坏账。MakerDAO最终通过拍卖MKR度过危机。MKR价格从2月下旬600多美元的高位跌至260多美元。

不过MakerDAO恢复迅速，3月23日时500多美元的坏账只剩约100美元。之后，MakerDAO将MKR代币控制权转移给治理社区，并敦促社区保持深度参与。

为应对脱钩，MakerDAO通过投票支持USDC作为抵押品，并提供高息。USDC的引入使系统显得不那么"去中心化"。

以太坊创始人此时似乎不太认可MakerDAO的发展路径。他认为需要一个单一抵押品且治理最小化的稳定币协议。但社区认为单一抵押品难以支持Dai扩大发行量，且USDC的引入有助于Dai快速回归稳定。

面对挑战，转危为机

2021年牛市来临，MKR价格一度突破5000美元。但很快遭遇"519"暴跌。不过Dai面临的最大挑战是算法稳定币UST。UST通过与LUNA的互换机制维持稳定，最高市值接近200亿美元。

为扩大UST在以太坊的使用，Terra社区提议引入新的4pool，由UST、Frax、USDT和USDC组成，排除了Dai。UST和Frax联手挑战Dai地位。

然而2022年5月8日UST开始脱锚。尽管Terra创始人Do Kwon仍试图安抚市场，但UST和LUNA最终崩溃。Dai最终赢得这场挑战，巩固了去中心化稳定币头牌地位。

在Luna、UST崩溃后不久，以太坊创始人发文评估稳定币，表示更关注纯去中心化、仅由ETH支持的Rai，而非Dai。显然此时Dai已不再是他心目中的理想选择。

RWA叙事发力表现惊艳

随着美联储加息，美债收益率上升，加上DeFi安全问题，链上流动性和协议收入大幅下降。MakerDAO开始布局RWA以应对。

一年前，Dai发行量超50%来自USDC，但协议未能捕获相关价值。随着布局RWA，Maker将USDC等赎回为美元购买美债，使支持Dai发行的主要由USDC转为美债。

目前MakerDAO资产中RWA已占主导，这让用户也能享受美债收益，同时协议收入也主要来自RWA。这种转变有助于规避中心化稳定币风险，增强协议稳定性，并让链上用户获得RWA收益。

9月1日，MakerDAO创始人Rune提出想基于Solana构建新链，似乎要脱离以太坊。这是其长期规划的最后一步，他认为需要新链让生态系统更安全高效。此言论引发巨大反响，Rune随后再次发文解释，呼吁不要以"部落主义"看待他的想法。

以太坊创始人对此未作评论，只是当天抛售了500枚MKR。

总结

Rune作为一个雄心勃勃的实用主义者，不断推动协议创新。而以太坊创始人似乎更推崇某种"纯去中心化"与理想主义。但他的一些做法又与"纯去中心化"存在矛盾，比如ETH和ETC的分叉。MakerDAO的发展历程折射出去中心化与实用之间的权衡，值得深入思考。