Buy the rumor系列：监管环境改善预期升温，ETH Staking板块或将受益

随着政治格局的变化，市场开始预期美国证券交易委员会(SEC)主席的潜在更替。这一预期引发了对加密货币监管环境可能改善的猜测。在这种背景下，ETH Staking板块很可能成为直接受益者，其中龙头项目Lido有望摆脱当前的价格低迷状态。

Lido的监管困境回顾

Lido作为ETH Staking领域的领军项目，通过提供非托管技术服务，帮助用户参与以太坊PoS并获取收益，同时降低了技术门槛和资金门槛。截至目前，Lido仍保持着27%的市场份额，显示其业务需求依然强劲。

然而，2023年底一起诉讼案件改变了Lido的发展轨迹。一位名为Andrew Samuels的个人在美国加利福尼亚北区联邦地区法院对Lido DAO提起诉讼，指控其未经注册向公众出售LDO代币，违反了《1933年证券法》的规定。该案件不仅涉及Lido DAO，还包括其主要投资人。

诉讼进程经历了多个关键节点，包括2024年3月28日的第一次动议听证会，以及2024年5月28日原告方要求宣告Lido DAO缺席的动议。这迫使Lido DAO不得不积极应对，聘请律师进行辩护。

与此同时，2024年6月28日，SEC对Consensys Software Inc.提起诉讼，指控其通过MetaMask Staking服务从事未注册的证券发行和销售。在这个案件中，SEC明确将Lido为参与用户发放的stETH描述为一种证券。这进一步加大了Lido面临的监管压力。

stETH的证券属性争议

stETH是否为证券成为了关键问题。通常，判断某种资产是否为证券需要通过"豪威测试"，该测试包括四个标准：投资资金、共同企业、预期利润和他人努力。

然而，加密货币行业对此持不同观点。例如，某交易平台认为ETH Staking业务不符合豪威测试的四个要素，因此不应被视为证券交易。他们的论点包括：

1. 用户保留资产完全所有权，不存在投资行为。
2. 质押过程通过去中心化网络和智能合约完成，服务提供方不构成共同企业。
3. 质押奖励类似劳动所得，而非投资回报。
4. 提供质押服务的机构仅提供技术支持，非管理行为。

Lido发展前景分析

Lido的后续发展值得关注，主要基于以下几点：

1. 当前价格低迷主要受监管压力影响，而非业务问题。监管态度的主观因素较大，价格从技术面上处于低点。

2. ETH已被定义为商品，相关讨论空间较大。

3. ETH ETF获批后，相关资源可能有助于推动监管环境改善。

4. 相关诉讼的法律成本相对较小，影响可控。

综上所述，随着监管环境变化的可能性升温，Lido的发展前景值得市场持续关注。