ロビンフッドオンチェーン金融新征程：トークン化された米国株がグローバル投資の新時代を切り開く

2025年6月30日、フランス・カンヌ。"To Catch a Token"という発表会で、ある有名なフィンテック企業のCEOが一連の画期的な新施策を発表しました：Arbitrumに基づく専用のオンチェーン、米国株のトークン化取引、永続的な先物、ETH/SOLのステーキング、プライベートエクイティトークンの申込み、そしてオフチェーンでの消費キャッシュバックを直接暗号資産に変換する革新的なクレジットカード商品。これらの施策は、従来の金融システムの核心を狙い、世界の投資の構図を再構築しようとしています。発表後、同社の株価は約10%上昇し、市場価値は760億ドルを突破し、暗号市場と米国株投資家の熱い反響を呼び起こしました。

"ゼロコミッション"の破壊者からオンチェーン金融の再構築者へ、この会社は自らをグローバル金融の枠組みに深く組み込もうとしています。これはもはや普通のブローカーの進化の道ではなく、技術、製品、規制、トラフィックの入口を貫く戦略的変革です。アメリカ政府が暗号規制を緩和し、世界的な資産トークン化の熱潮が高まる中で、この会社は"トークン化された米国株式+プライベートエクイティ+ネイティブLayer2"の完全なクローズドループを先行して開こうとし、24時間体制のオンチェーン取引と資産発行を支える新しい秩序を構築しようとしています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

本文は三つの部分に分かれ、この会社の成長の軌跡から始まり、徐々にどのようにしてブロックチェーン技術とコンプライアンスの利点を活用して、"安くて使いやすい"証券会社から、トークン化された米国株の波の中心プレーヤーへと変貌を遂げたのかを解析します。

ゼロコミッションの革新からオンチェーン金融エコシステムの始まり

2013年、スタンフォード大学の二人の大学院生は「ウォール街を占拠せよ」運動に触発され、伝統的な金融システムに構造的な不公正が存在することに気づきました：機関投資家は技術とコストの優位性を駆使して取引特権を享受し、一方で普通の個人投資家は高額な手数料と複雑なハードルによって阻まれています。「金融の民主化」という理想を抱き、90年代生まれのこの二人の創業者はユーザーの痛点に的確に応える革新的な製品の開発に着手しました。2015年、このアプリが正式にローンチされ、手数料ゼロ、ハードルなしの証券取引サービスで急速に人気を博しました。初期のテスト段階では5万人以上が予約し、正式リリース前の待機リストは100万人を突破しました。2018年までに、プラットフォームの登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社を超え、インターネット証券プラットフォーム時代の到来を示しました。

ビジネスモデルが成熟するにつれて、同社のポジショニングは「無料証券プラットフォーム」から「新世代の金融入口」へと進化してきた。2025年第1四半期までに、プラットフォームの入金ユーザー数は2580万人に達し、四半期で前年同期比8％以上の成長を記録した；顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザー1人当たりの管理資産は8566ドルに達し、過去最高を更新した。この飛躍は、同社の資産運用能力を高めただけでなく、ユーザー構成が「試行型個人投資家」から「中産階級の主力」に変化したことを示している。特に注目すべきは、2025年第1四半期に有料会員ユーザー数が320万人を突破し、前年同期比90％の成長を達成したことであり、これは中高所得の若年層ユーザー群における浸透率と資産の粘着性を十分に示している。

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しかし、同社の野心は「資産をオンチェーン化する」ことにとどまらず、全体的なオンチェーン資産管理のエコシステムを構築し、「暗号版フィデリティ」というワンストッププラットフォームへの移行を目指しています。2022年には、この戦略の輪郭が初めて形成されました。その年、同社はユーザーが自由にBTC、ETHを出入金できる非管理型ウォレットをいち早く導入し、主流のDeFiプロトコルと接続しました。2023年には、オンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的なアカウントの壁を打破しました。そして2024年には、2億ドルでヨーロッパの伝統的な規制取引所を買収し、イギリス、EU、シンガポールなどで50を超える金融ライセンスを取得し、5000以上の機関をカバーする深い流動性ネットワークと24時間取引エンジンを統合しました。この取引は、コンプライアンスのサイクルを大幅に短縮するだけでなく、同社の機関サービス能力とグローバルなコンプライアンスフレームワークを「パッケージ化」して、オンチェーン金融への進出を実現する最後の1マイルを切り開くものとなります。

ゼロ手数料から暗号通貨の展開まで、同社は常に業界の最前線に立っており、これらの戦略的変革は迅速に実際のリターンをもたらしています。2025年第1四半期の財務報告書では、同社の総収益は5.83億ドルに達し、その中で暗号ビジネスは2.52億ドルを貢献し、43%を占め、オプション（2.40億ドル）や株式取引（1.84億ドル）を初めて上回り、主要な収入源となりました。これには、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長が反映されているだけでなく、同社が暗号取引の入り口、流動性エンジン、金融サービスの閉ループという3つのコア能力を初歩的に習得したことを示しています。創業者が何度も公に強調しているように、"私たちの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーンの金融基盤システムを構築することです。"

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トークン化された米国株式とグローバルオンチェーン投資の新時代を開く

2025年6月30日の発表会で、同社は正式にその暗号戦略をクライマックスに持っていき、初めて分区化市場の配置と製品体系を明確にしました。コア戦略はヨーロッパを前哨基地とし、「トークン化した米国株+永久契約+オールインワン投資アプリ」を中心に展開されています。技術的には、同社はすでに200以上の米国上場株式とETFがトークン化されたことを発表し、Arbitrum Layer2でオンチェーンされています。ユーザーはアプリ内で24/5のリアルタイム取引を行うことができます。オンチェーン配当、株式分割の同期メカニズムが同時に起動し、ユーザーが本物の権利を持つことを保証します。年末までに、同社は千以上の対象に拡張する計画で、世界で最も流動性が高く、体験ハードルが最も低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

この戦略に基づき、会社は元のヨーロッパのアプリをワンストップの総合投資プラットフォームに全面的にアップグレードしました。元々の暗号通貨取引機能に加えて、プラットフォームは2025年夏に永続的な契約取引を開始する予定で、買収したヨーロッパの取引所が流動性と清算のサポートを提供します。ヨーロッパのユーザー向けにデザインされたモバイルUIは極度に簡素化されており、利益確定と損切り、レバレッジの設定はすべてスライダーを通じて行われ、非専門ユーザーの学習コストを大幅に削減します。初めて「オンチェーンのデリバティブの普及」を実現しました。

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同時、会社はSpaceX、OpenAIなどの高潜在力のスタートアップ企業のプライベートトークンの購入を開放し、条件を満たすユーザーはアプリケーション内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株権に基づき、1:1の割合で発行され、一般ユーザーがデジタル資産の形でプライベートエクイティに直接参加する初めての道となります。このブレイクスルーは、元々高純資産の投資家と機関が主導していた市場構造を変え、"プライベートエクイティの平等"を暗号の文脈で実現することを促進しました。参加を奨励するために、会社は"入金2%報酬"のインセンティブメカニズムを設け、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の前哨価値を最大化しようとしています。

ヨーロッパを除いて、アメリカ市場は企業ユーザー基盤の核心拠点として、今回の発表会で「進化したオンチェーン体験」の役割を担うことになりました。最初の製品にはETHとSOLのステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的に開放され、最小金額の制限が免除され、2%の預金報酬が提供されます。企業は、ステーキングは収益を得るためのツールだけでなく、ユーザーがネットワークの共創に参加する一部であることを強調しました。同時に、企業のAI投資アシスタントも発表会で正式にお披露目されました。このアシスタントは、優先的に有料会員ユーザーにサービスを提供し、オンチェーンデータ、トークンニュース、大口取引、財務イベントを統合し、個別の戦略提案とリスク警告を生成します。

全ての技術スタックの背後で、会社が独自に開発した専用のパブリックチェーンが重要なインフラストラクチャーとなっています。このArbitrum技術スタックに基づいて構築されたLayer2パブリックチェーンは、実際の資産に対してネイティブにサービスを提供する初のRWAチェーンとして定義されています。その三段階の進行パスは明確です：第一段階では、会社が米国株の購入と1:1トークンの鋳造を完了します；第二段階では、取得したヨーロッパの取引所を取引システムに組み込み、伝統市場の休場期間中でもトークン資産の流動性を確保します；第三段階では、資産の自己保管およびクロスチェーン移行能力を全面的に開放し、真の資産主権を実現します。会社は、このパブリックチェーンが年末にテストを開始し、2026年に全面的に稼働すると発表しました。その際、会社は伝統的な証券会社プラットフォームから、世界の実際の資産のデジタル化の重要な接続層に進化します。

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コンプライアンスリスクと多次元競争の課題

グローバルなトークン化金融に向けた道のりにおいて、同社が直面している最初の課題は複雑かつ厳しい政策のギャップです。アメリカ証券取引委員会（SEC）は、証券型トークンに対して明確で具体的な法的枠組みを確立していません。同社の最高コンプライアンス責任者は、複数の業界フォーラムで次のように述べました："米国株式のトークン化におけるコンプライアンス、特に従来の証券法とブロックチェーンの革新シナリオの交差点において、依然として多くの不確実性と規制リスクが存在します。"同社は、株式、ETF、プライベートエクイティのトークン化を推進する際に、既存の証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションの間でバランスを見つけ、規制のレッドラインを回避しつつ技術革新を進める必要があります。2024年にアメリカ合衆国下院で《RWA資産登録とコンプライアンス免除法案》が通過しましたが、この法案はまだ上院の投票には至っておらず、短期間では同社に包括的な法的保障を提供することは難しいでしょう。

ヨーロッパ市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題があります。EUの「市場暗号資産規則」（MiCA）は暗号資産の規制の枠組みを設定していますが、トークン化された証券の具体的な分類とコンプライアンス基準はまだ継続的に改善されています。企業は各国の規制の違いに対処するだけでなく、クロスボーダーのKYC/AML、投資家の適合性、税務申告などの複雑な問題も扱う必要があり、コンプライアンスコストは高く、実行が複雑です。企業の幹部は次のように指摘しています："私たちは世界の複数の司法管轄区域で運営しており、すべての詳細を厳格に管理しなければなりません。これはコンプライアンスに関わるだけでなく、ユーザーの信頼を維持するための基盤でもあります。"

業界競争も日々激化している。ある有名な暗号取引所は自社のLayer2を利用して完全なエコシステムを構築し、ウォレット、取引、ステーキング、DeFiプロトコルを統合し、膨大な暗号ネイティブユーザー群と活発な開発者コミュニティを持っている；別の取引プラットフォームはSolanaオンチェーン上で少量の米国株トークンを試験的に提供しており、流動性はまだ浅いが、非常に低い遅延のおかげで高頻度取引者を惹きつけている；欧州市場の2社のフィンテック企業は「金融スーパー」と「ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション」モデルを通じて深耕し、暗号取引と投資教育の両方を重視し、同社の全方位投資サービスにおいて強力な競争相手となっている。多次元競争に直面して、企業は技術面での先行を維持するだけでなく、コンプライアンスとユーザー体験を通じて越えがたい壁を築く必要がある。

同社は現在、三重のコアバリアを構築しています。まず、アメリカのライセンスを持つ証券ブローカーとして、合法的な証券の発行と取引の資格を有し、トークン化された証券に対して堅固な法的保障を提供しています。次に、ヨーロッパの取引所の買収により、50以上の国際的な規制ライセンスを獲得し、5000以上の機関顧客の流動性リソースに接続し、トークン市場が伝統的な取引所の休業期間中でも活発かつ深い状態を維持できるようにしています。最後に、同社は千万級の月間アクティブユーザーを持ち、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認知を築いており、革新的なクレジットカードの暗号キャッシュバック機能により、オフチェーンの消費とオンチェーンの資産管理のシームレスな接続を実現し、無感覚でのオンチェーン体験を提供しています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

規制政策がまだ明確でないこと、業界競争が激化していること、技術エコシステムが断片化していることなど、複数の挑戦に直面しているにもかかわらず