量化でも主観でも、「現在の市場の核心的ロジックに適合できるかどうか」をまず見る必要があり、過去の業績だけを見るべきではありません。

主観的なトレーダーの「高収益」は、大半が特定の市場の運に起因しています（例えば、ある通貨が2倍になるタイミングを逃さなかった場合など）。再現可能な能力ではなく、彼らは自分が「捉えた大きな市場」のみを語ります。trumpはそれを得ましたが、「逃した10回のチャンス」や「踏み入れた5つの落とし穴」については語りません。その結果、期待値は非常に高くなり、明確なストップロスやポジションルールを持つ量的取引とは異なります。

もう一つの「市場が悪い時に主観が最初に切られる」というのは、主観の「コスト対利益比」が最も低いため、量的チームは少なくとも「追跡可能な戦略論理」を提供できるが、平凡な主観トレーダーは安定した利益を上げることができず、資金と管理コストを占有しているため、自然にボスが「コスト削減」を選ぶことになる。

戦略についてもう一度話しましょう
資金レートアービトラージ（例えば、永続契約のロングとショートの不均衡時に、レート補助を得る）の核心的な収益源は、市場の「片側の感情」——ブルマーケット時にはロングが多く、ショートは高額なレートを得ることができる；ベアマーケット時にはショートが多く、ロングはレートを得ることができる。24年は収益の大年であり、昨年は明確なトレンド市場があり、ロングとショートの意見の相違が大きく、レートが高かった；25年の初めに市場に入場し、相場がピークに達した後は横ばいに入り、ロングとショートの意見の相違が減少し、レートは自然に低下する。

ますます多くの機関が大資金を使ってこのような戦略を行うでしょう——永久契約の「ショートサイド」（またはロングサイド）はすぐに埋まります。供給と需要のバランスが取れると、料金が大幅に下がり、さらには「負の料金」が発生し、小資金ではあまり利益が得られません。新たなトレンドが再びロングとショートのバランスを破らない限り、料金は回復せず、戦略にも利益の余地はありません。