ETHの価格が継続的に上昇する原動力

最近のイーサリアムの価格の強いパフォーマンスは、市場の広範な関心を引き起こしています。今年の最初の4ヶ月間は継続的に下落していましたが、ETHは顕著な反発を迎え、過去1ヶ月で上昇率は50％を超え、4月の安値からは約150％も急騰しました。この注目すべき上昇の背後には、主に機関投資家や上場企業の巨大な需要がドライバーとなっています。

過去18ヶ月を振り返ると、ビットコイン価格の持続的な上昇は、ETPと企業資金によって購入された新しいビットコインの数が、同期間のビットコインの新たな供給総量を超えたという単純な事実に起因しています。2024年1月にビットコインETPが上場されて以来、上場企業の財務とETP機関は累計で150万枚のビットコインを購入しましたが、同期間に全ネットワークで新たに採掘されたビットコインの数はわずか30万枚です。この供給と需要の不均衡が価格上昇を促進する重要な要因となっています。

対照的に、イーサリアムはかつて同じ市場の熱気を享受できなかった。イーサリアムETPは2024年7月に登場したが、市場の初期反応は平坦だった。2025年5月15日現在、イーサリアムETPは66万枚のETHを購入しただけで、約25億ドルの資金が流入した。同時に、市場には有名な大手イーサリアム準備会社も不足している。この期間中、イーサリアムネットワークは54.3万枚のETHを純増発行し、基本的に市場の需要と均衡しているため、ETHの価格が横ばいまたは下落傾向を示す理由が説明されている。

しかし、5月中旬が転機となりました。5月15日以降、イーサリアム現物ETPは引き続き好調で、資金は50億ドルを超えています。複数の企業もイーサリアムを財務管理に組み入れ始めました。推定によれば、5月15日以降、ETPと企業の財務管理は合計で283万枚のETHを購入し、価値は100億ドルを超え、その期間中のETHの新規純供給量の32倍に相当します。この巨大な需要と供給の不均衡が直接イーサリアム価格の急騰を引き起こしました。

未来を見据えると、この強い需要はおそらく継続するでしょう。現在、投資家のイーサリアムへの配置はビットコインよりも依然として著しく低いです：ETHの時価総額はBTCの約19%ですが、イーサリアムETPの総規模はビットコインETPの12%にも達していません。市場がステーブルコインとトークン化に対する関心を高めるにつれて、イーサリアムETPへの資金流入は長期にわたり強い勢いを保つと予想されます。同時に、「ETH財庫会社」の発展トレンドは加速する可能性があり、これらの会社の株式時価総額はしばしば保有する暗号資産の価値を上回ります。

来年、ETPおよび資産運用機関が購入する可能性のあるイーサリアムの価値は200億ドルで、約533万枚のETHになると予想されています。一方、イーサリアムネットワークは同時期に約80万枚のETHを生成することが期待されています。ETHはBTCとは異なり、その価格は供給と需要の関係だけで決まるわけではなく、固定されたマイニング量の上限もありませんが、短期的には、いかなる商品の価格も供給と需要の関係に支配されます。

以上のことから、現在の市場におけるETHの需要が新たな供給を大幅に上回っていることを考慮すると、ETHの価格には依然として上昇の余地があると信じる理由があります。

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