Do grassroots a um valor de mercado de 600 bilhões, Robinhood é entretenimento para a vida

“Uma boa pessoa financeira, ‘o Robin Hood’ das finanças,” uma amiga descreveu uma vez Vladmir Tenev.

Mais tarde, foi esse apelido que se tornou o nome de uma empresa que mudou a indústria financeira. No entanto, este não é o início de toda a história.

Vladimir Tenev e Baiju Bhatt, os dois fundadores com formações em matemática e física pela Universidade de Stanford, conheceram-se durante um projeto de pesquisa de verão enquanto eram alunos de graduação em Stanford.

Nenhum deles antecipou que ficariam profundamente ligados a uma geração de investidores de retalho. Pensavam que escolheram investidores de retalho, mas na realidade, foram os tempos que os escolheram.

Durante os seus estudos em Stanford, Tenev começou a questionar as perspetivas da investigação matemática. Ele cansou-se da vida académica de "passar anos a aprofundar um problema, apenas para acabar sem nada" e não conseguia entender a obsessão dos seus colegas de doutoramento em trabalhar arduamente por um pagamento escasso. Foi esta reflexão sobre os caminhos tradicionais que silenciosamente plantou as sementes para o seu empreendedorismo.

No outono de 2011, coincidente com o auge do movimento "Occupy Wall Street", a insatisfação pública com a indústria financeira atingiu um clímax. No Zuccotti Park em Nova Iorque, as tendas dos manifestantes estavam espalhadas por toda a parte; mesmo das janelas dos seus escritórios em São Francisco, Tenev e Bart podiam ver as consequências desta cena.

No mesmo ano, fundaram uma empresa chamada Chronos Research em Nova Iorque para desenvolver software de negociação de alta frequência para instituições financeiras.

No entanto, eles logo perceberam que os corretores tradicionais, com as suas altas comissões e regras de negociação complicadas, mantinham os investidores comuns fora do mercado financeiro. Isso fez com que começassem a pensar: A tecnologia que serve as instituições também pode servir os investidores de retalho?

Naquela época, empresas emergentes de internet móvel como Uber, Instagram e Foursquare estavam em ascensão, e produtos projetados especificamente para o móvel começaram a liderar a tendência. Em contraste, na indústria financeira, corretoras de baixo custo como a E-Trade ainda lutavam para se adaptar a dispositivos móveis.

Tenev e Bhatt decidiram adaptar-se à onda de tecnologia e consumo transformando a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita destinada aos millennials e solicitaram uma licença de corretora.

Os Millennials, a internet, o comércio livre—Robinhood reuniu os três elementos mais disruptivos desta era.

Naquela época, eles não anteciparam que essa decisão abriria uma década extraordinária para a Robinhood.

Caçando a Geração Millennial

A Robinhood fixou os seus olhos num mercado de oceano azul que foi ignorado pelos corretores tradicionais na altura - a geração millennial.

Uma pesquisa realizada pela empresa de serviços financeiros tradicionais Charles Schwab em 2018 mostrou que 31% dos investidores comparam as taxas ao escolher uma corretora. A geração millennial é particularmente sensível a "taxas zero", com mais da metade dos entrevistados afirmando que mudariam para plataformas com preços mais competitivos por causa disso.

O trading sem comissões surgiu neste contexto. Naquela época, os corretores tradicionais cobravam tipicamente entre 8 a 10 dólares por transação, enquanto o Robinhood eliminou completamente essa taxa e não impôs nenhum requisito de saldo mínimo na conta. O modelo que permitia o trading com apenas um dólar rapidamente atraiu um grande número de investidores novatos e, combinado com a sua interface simples e intuitiva, que até tinha uma sensação "semelhante a um jogo", o Robinhood conseguiu aumentar com sucesso a atividade de trading dos usuários e até cultivou um grupo de jovens usuários que se tornaram "viciados em trading."

A transformação do modelo de taxas acabou por forçar a evolução da indústria. Em outubro de 2019, a Fidelity, a Charles Schwab e a E-Trade anunciaram sucessivamente que iriam reduzir as comissões de negociação para zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a defender a bandeira da comissão zero.

Fonte: Orient Securities

Adotando o estilo Material Design lançado pelo Google em 2014, o design de interface gamificado da Robinhood até ganhou um Prêmio de Design da Apple, tornando-se a primeira empresa de fintech a receber essa honra.

Esta é parte do sucesso, mas não é a parte mais crítica.

Numa entrevista, Tenev descreveu a filosofia da empresa citando uma frase do filme “Wall Street” proferida pelo personagem Gordon Gekko: “A commodity mais importante que eu tenho é informação.”

Esta frase revela o núcleo do modelo de negócios da Robinhood - Pagamento por Fluxo de Ordens (PFOF).

Como muitas plataformas de internet, a Robinhood parece ser "grátis", mas na realidade, vem com um custo mais elevado.

Lucra ao vender o fluxo de ordens dos usuários para formadores de mercado, mas os usuários podem não conseguir executar negociações nos melhores preços de mercado e acreditam que estão a tirar partido do comércio sem comissões.

Em termos simples, quando um usuário faz uma ordem na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para os mercados públicos (como a Nasdaq ou a NYSE) para execução. Em vez disso, são primeiro encaminhadas para formadores de mercado que fazem parceria com a Robinhood (como a Citadel Securities). Esses formadores de mercado irão combinar ordens de compra e venda com uma diferença de preço muito pequena (geralmente uma diferença de um milésimo de centavo) para lucrar com o spread. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de “pagamento por fluxo de ordens.”

Em outras palavras, o trading gratuito da Robinhood realmente gera lucro de maneiras que os usuários "não conseguem ver."

Apesar das repetidas afirmações do fundador Tenev de que o PFOF não é uma fonte de lucro para a Robinhood, a realidade é que, em 2020, 75% da receita da Robinhood veio de negócios relacionados com a negociação, e no primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 80,5%. Embora a proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.

O professor de marketing da Universidade de Nova Iorque, Adam Alter, declarou de forma franca numa entrevista: “Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter utilizadores não é suficiente. É necessário que os faça clicar continuamente nos botões ‘comprar’ ou ‘vender’, diminuindo todas as barreiras que as pessoas possam encontrar ao tomar decisões financeiras.”

Às vezes, esta experiência extrema de "remover barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.

Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos chamado Kearns descobriu que sua conta na Robinhood mostrava perdas de até $730,000 após negociar opções - muito além de sua dívida principal de $16,000. Este jovem acabou escolhendo tirar a própria vida, deixando uma nota para sua família que dizia: “Se você está lendo esta carta, eu não estou mais aqui. Por que um jovem de 20 anos sem rendimento pode ter acesso a uma alavancagem de quase $1 milhão?”

A Robinhood acertou precisamente na psicologia dos jovens investidores de retalho: baixas barreiras à entrada, gamificação e atributos sociais, e tem usufruído das recompensas trazidas por este design. Em março de 2025, a idade média dos utilizadores da Robinhood permanece estável em cerca de 35 anos.

Mas tudo o que o destino concede tem um preço, e a Robinhood não é exceção.

Robin Hood, roubar dos pobres e dar aos ricos?

De 2015 a 2021, o número de utilizadores registados na plataforma Robinhood cresceu 75%.

Especialmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos EUA e a febre de investimento em todo o país, os usuários da plataforma e o volume de negociação dispararam, com ativos sob custódia em um momento ultrapassando 135 bilhões de dólares.

O número de utilizadores aumentou, e as disputas seguiram-se de perto.

No final de 2020, o regulador de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair investidores inexperientes através de métodos de "gamificação", enquanto falhava em fornecer os controles de risco necessários durante a volatilidade do mercado. Pouco depois, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) também lançou uma investigação sobre a Robinhood, acusando-a de não obter os melhores preços de execução para os seus usuários.

No final, a Robinhood escolheu pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC apontou de forma direta que, mesmo considerando as vantagens de não pagar comissões, os usuários perderam no total 34,1 milhões de dólares devido a desvantagens de preço. A Robinhood negou as alegações, mas esta controvérsia está destinada a ser apenas o começo.

O que realmente atraiu a Robinhood para o redemoinho da opinião pública foi o incidente da GameStop no início de 2021.

Este retalhista de videojogos, que transporta as memórias de infância de uma geração de americanos, caiu em dificuldades devido ao impacto da pandemia e tornou-se um alvo para investidores institucionais que apostam fortemente na sua queda. No entanto, milhares de investidores retalhistas não estão dispostos a ver a GameStop ser esmagada pelo capital. Eles reuniram-se no fórum Reddit WallStreetBets, comprando coletivamente através de plataformas de negociação como a Robinhood, desencadeando uma batalha de "squeeze de short retalhista".

O preço das ações da GameStop disparou de $19,95 em 12 de janeiro para $483 em 28 de janeiro, um aumento de mais de 2300%. Uma frenesi financeira de "rebelião de base contra Wall Street" abalou o sistema financeiro tradicional.

No entanto, esta aparentemente vitória no retalho rapidamente evoluiu para a “hora mais sombria” da Robinhood.

A infraestrutura financeira daquele ano simplesmente não conseguiu suportar o súbito aumento da frenesi de negociação. De acordo com as regras de liquidação na época, as negociações de ações exigiam T+2 dias para completar a liquidação, e os corretores tinham que reservar margem de risco antecipadamente para as negociações dos usuários. O volume de negociação disparado fez com que a margem que a Robinhood precisava pagar às câmaras de compensação aumentasse drasticamente.

Na manhã de 28 de janeiro, Tenef foi acordado pela sua esposa e soube que a Robinhood tinha recebido um aviso da National Securities Clearing Corporation (NSCC) exigindo que pagasse até 3,7 mil milhões de dólares em margem de risco, o que imediatamente levou a cadeia de financiamento da Robinhood ao limite.

Ele contactou capitalistas de risco durante a noite e levantou fundos em todo o lado para garantir que a plataforma não fosse arrastada por riscos sistémicos. Entretanto, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: limitar a compra de "ações meme" como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.

Esta decisão provocou imediatamente a indignação pública.

Milhões de investidores de retalho acreditam que a Robinhood traiu o seu compromisso com a "democratização financeira", criticando-a por ceder aos interesses de Wall Street. Existem até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de coludir secretamente com a Citadel Securities (o seu maior parceiro de fluxo de ordens) para manipular o mercado e proteger os interesses dos fundos de hedge.

O cyberbullying, ameaças de morte e uma enxurrada de críticas negativas sucederam-se uma após a outra. A Robinhood passou de "amiga do investidor de retalho" para alvo de críticas generalizadas, e a família Tenev foi forçada a entrar em esconderijo e contratar segurança privada.

No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que tinha urgentemente levantado 1 bilhão de dólares para sustentar as operações, seguido por várias rondas de financiamento, acumulando, no total, 3,4 bilhões de dólares. Entretanto, legisladores, celebridades e a opinião pública os perseguiram incansavelmente.

No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado para comparecer a uma audiência perante o Congresso dos EUA, onde insistiu, diante das perguntas dos legisladores, que a decisão da Robinhood se deveu à pressão de um acordo e não teve nada a ver com manipulação de mercado.

No entanto, as dúvidas nunca diminuíram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) lançou uma investigação minuciosa sobre a Robinhood, emitindo, em última instância, a maior multa única da história - 70 milhões de dólares, que inclui uma multa de 57 milhões de dólares e 13 milhões de dólares em compensação aos clientes.

O incidente da GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.

A tempestade financeira danificou severamente a imagem da Robinhood como "protetora dos investidores de retalho", com a reputação da marca e a confiança dos utilizadores a sofrerem um forte impacto. Em pouco tempo, a Robinhood tornou-se um "sobrevivente nas fissuras", enfrentando a insatisfação dos investidores de retalho e o escrutínio dos reguladores.

No entanto, este evento também levou os reguladores dos EUA a iniciar reformas no sistema de compensação, pressionando para encurtar o ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo impactos a longo prazo para toda a indústria financeira.

Após esta crise, a Robinhood avançou com o seu IPO há muito preparado.

No dia 29 de julho de 2021, a Robinhood tornou-se pública na NASDAQ com o ticker “HOOD”, com um preço de oferta fixado em 38$, avaliando a empresa em aproximadamente 32 mil milhões de dólares.

No entanto, o IPO não trouxe a festa de capital esperada para a Robinhood. No primeiro dia de negociação, o preço das ações abriu em baixa e acabou fechando a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido um breve rebote devido a uma frenesi de investidores de retalho e compras institucionais (como a ARK Invest), a tendência geral tem estado sob pressão por um longo tempo.

A divergência entre Wall Street e o mercado é evidente - seja para vê-lo como um "Gateway financeiro para a era do retalho" ou para se preocupar com o seu modelo de negócio controverso e futuros riscos regulatórios.

Robinhood encontra-se no cruzamento da confiança e da dúvida, e entrou oficialmente no teste da realidade do mercado de capitais.

Mas, na altura, poucas pessoas notaram um sinal escondido nas linhas do prospecto – a palavra “Crypto” foi mencionada 318 vezes na declaração S-1 submetida pela Robinhood.

A aparição frequente, aparentemente casual, é na verdade uma declaração de uma mudança estratégica.

Crypto é a nova narrativa que a Robinhood revelou discretamente.

Aposte no cripto

Já em 2018, a Robinhood aventurou-se discretamente no negócio de criptomoedas, sendo uma das primeiras a oferecer serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum. Naquela época, esta movimentação era mais um complemento à sua linha de produtos e ainda não se tornara uma estratégia central.

Mas o entusiasmo do mercado rapidamente mudou tudo.

Em 2021, The New Yorker descreveu a Robinhood da seguinte maneira: “Uma plataforma sem comissões que oferece tanto negociação de ações quanto de criptomoedas, com o objetivo de ser uma versão iluminada de Wall Street com a missão de ‘alcançar a democratização financeira para todos.’”

O crescimento dos dados também confirma o potencial desta área:

• No quarto trimestre de 2020, aproximadamente 1,7 milhões de utilizadores negociaram criptomoedas na plataforma Robinhood, e no primeiro trimestre de 2021, este número disparou para 9,5 milhões, um aumento trimestral de mais de 5 vezes.
• No primeiro trimestre de 2020, a receita de negociação de criptomoedas representou aproximadamente 4% da receita total de negociação da empresa. No primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 17%, e no segundo trimestre, disparou para 41%.
• Quando começou em 2019, o tamanho dos ativos em criptomoedas da Robinhood era apenas de 4,15 milhões de dólares. No final de 2020, esse número disparou para 35,27 milhões de dólares, um aumento de mais de 750%. Entrando no primeiro trimestre de 2021, o tamanho da custódia saltou para 1,16 bilhões de dólares, um crescimento anual de mais de 2.300%.

Neste momento, a criptomoeda passou de um produto marginal para um dos pilares de receita da Robinhood, claramente posicionada como um motor de crescimento. Como afirmaram no documento: “Acreditamos que a negociação de criptomoedas abre novas avenidas para o nosso crescimento a longo prazo.”

Mas o que exatamente aconteceu que levou ao crescimento explosivo do negócio de criptomoedas da Robinhood em apenas um ou dois trimestres?

A resposta também pode ser encontrada no prospecto S-1. Você se lembra do louco Dogecoin de 2021? A Robinhood foi, de fato, a força motriz por trás da loucura do Dogecoin.

O pedido S-1 afirma explicitamente: “Para os três meses terminados em 30 de junho de 2021, 62% da receita de negociação de criptomoedas veio do Dogecoin, em comparação com 34% no trimestre anterior.”

Para atender à demanda dos usuários, a Robinhood anunciou planos de lançar recursos de depósito e retirada de criptomoedas em agosto de 2021, permitindo que os usuários transfiram livremente ativos como Bitcoin, Ethereum e Dogecoin para dentro e para fora de suas carteiras.

Meio ano depois, na LA Blockchain Summit, a Robinhood lançou oficialmente a versão beta da Robinhood Wallet, que suporta múltiplas cadeias, e foi disponibilizada para usuários de iOS em setembro de 2022 e lançada totalmente em 2023.

Esta mudança marca o início da transição oficial da Robinhood de uma "corretora centralizada" para uma "plataforma de ativos digitais."

No entanto, numa fase crucial da transformação da Robinhood impulsionada pelo boom das criptomoedas, um homem que era bastante lendário na época fixou o seu olhar nela—Sam Bankman-Fried (SBF).

O então popular fundador e CEO da FTX era conhecido por suas táticas de expansão agressivas e ambições disruptivas na indústria financeira.

Em maio de 2022, SBF adquiriu silenciosamente aproximadamente 7,6% das ações da Robinhood através de sua empresa holding Emergent Fidelity Technologies, avaliada em cerca de 648 milhões de dólares.

Após a divulgação da notícia, o preço das ações da Robinhood disparou mais de 30% nas negociações após o horário de expediente.

SBF afirmou na declaração 13D submetida à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) que comprou ações da Robinhood porque a “considera um investimento atraente” e comprometeu-se a que atualmente não tem planos de buscar controle ou interferir na gestão. No entanto, a declaração também mantém a afirmação de que “ajustes futuros às suas intenções de holding podem ser feitos com base nas circunstâncias”, deixando amplo espaço para manobra.

Na verdade, a ação de SBF é difícil de interpretar simplesmente como um investimento financeiro.

Naquela época, a FTX estava ativamente a elaborar sua estratégia de conformidade no mercado dos EUA, tentando desprender-se da sua identidade como uma "troca de criptomoedas pura" e penetrar no setor financeiro tradicional e nos negócios de valores mobiliários. A Robinhood, com sua ampla base de usuários de varejo e qualificações de conformidade, era a ponte ideal.

Havia rumores no mercado de que SBF pretendia promover uma colaboração mais profunda com a Robinhood, até mesmo tentando uma fusão. Embora SBF tenha negado publicamente esse rumor, ele nunca descartou a possibilidade para o futuro.

No entanto, o plano de SBF não levou à ideal situação de "ganhar-ganhar".

No final de 2022, a FTX colapsou dramaticamente, e SBF esteve envolvido em alegações de fraude, lavagem de dinheiro e crimes financeiros. Em janeiro de 2023, o Departamento de Justiça dos EUA confiscou oficialmente aproximadamente 56 milhões de ações da Robinhood detidas por SBF através de uma empresa de holding, que na altura tinha uma capitalização de mercado de cerca de 465 milhões de dólares.

O capital que originalmente simbolizava a “Aliança Financeira de Criptomoedas” acabou por se tornar uma batata quente de evidências legais.

A partir de 1 de setembro de 2023, a Robinhood recomprou este lote de ações do Serviço de Marshals dos EUA (USMS) por 605,7 milhões de dólares, mitigando completamente os potenciais riscos de manutenção.

É lamentável que, com base na atual capitalização de mercado da Robinhood de 86 mil milhões de dólares, a participação de 7,6% que SBF detinha valeria aproximadamente 6,5 mil milhões de dólares hoje se tivesse sido mantida, o que representa um aumento de mais de dez vezes em relação ao custo original.

Acontece que este "investimento atraente" em que SBF acreditava é realmente suficientemente tentador.

Descolar, preço das ações

Se o incidente da GameStop foi o batismo da Robinhood em meio a crises, então 2025 marcará oficialmente o momento brilhante que pertence à Robinhood.

Tudo isso foi previsto há muito tempo.

No quarto trimestre de 2024, os principais indicadores da Robinhood atingiram novos máximos:

• Os ativos custodiados, os depósitos líquidos, os usuários de subscrição de ouro, a receita, o lucro líquido, o EBITDA ajustado e os lucros por ação superaram significativamente as expectativas;
• A receita de um único trimestre superou 1,01 bilhões de dólares, o lucro líquido alcançou 916 milhões de dólares, o número de usuários de assinatura ouro excedeu 2,6 milhões, o EBITDA ajustado atingiu 613 milhões de dólares…
• O volume de negociação de criptomoedas disparou para $71 bilhões, com a receita do negócio de criptomoedas aumentando 700% em relação ao ano anterior, alcançando um recorde de $358 milhões em um único trimestre.

Vale a pena notar que no relatório financeiro do quarto trimestre, o fundador da Robinhood, Tenev, afirmou: “Vemos a enorme oportunidade à nossa frente, enquanto trabalhamos para permitir que qualquer pessoa, em qualquer lugar, compre, venda ou mantenha qualquer ativo financeiro e realize qualquer transação financeira através da Robinhood.”

Isto é provavelmente um pequeno presságio.

No dia 14 de fevereiro de 2025, apenas dois dias após a divulgação do relatório de resultados, o preço das ações da Robinhood atingiu o seu primeiro pico de 65,28 dólares em 2025.

O que realmente desencadeou este aumento no preço das ações foi a ressonância entre os mercados financeiros globais e as criptomoedas.

Com a eleição de Trump e a política dos EUA a mudar para ser "amiga das criptomoedas", os riscos regulatórios da Robinhood estão a ser gradualmente aliviados.

No dia 21 de fevereiro de 2025, o departamento de fiscalização da SEC dos EUA notificou oficialmente a Robinhood Crypto de que havia concluído uma investigação de um ano sobre suas operações de criptomoeda, processos de custódia e fluxos de ordens de pagamento, e decidiu não tomar nenhuma ação de fiscalização. Esta carta não apenas removeu os obstáculos políticos para a futura expansão da Robinhood no negócio de criptomoeda, mas também se tornou um importante catalisador para uma recuperação significativa no preço das suas ações.

Imediatamente após isso, a Robinhood desferiu um pesado golpe.

No dia 2 de junho de 2025, a Robinhood anunciou oficialmente a conclusão da sua aquisição da Bitstamp, uma das mais antigas exchanges de criptomoedas do mundo, por 65 milhões de dólares.

A Bitstamp foi renomeada para "Bitstamp by Robinhood", totalmente integrada nos sistemas Robinhood Legend e Smart Exchange Routing. Esta aquisição estratégica não só forneceu à Robinhood um ingresso para ativos em conformidade e um layout de mercado global, mas também a impulsionou de uma corretora de retalho para competir ao lado de bolsas de criptomoedas globais como Coinbase e Binance.

No dia seguinte, o preço das ações ultrapassou 70 dólares.

Se a aquisição da Bitstamp é um passo importante para a Robinhood se internacionalizar, então as ações subsequentes anunciam o avanço significativo da Robinhood nos mercados de capitais Web3.

Você se lembra do anúncio anterior de Tenev? "Qualquer um, a qualquer momento, qualquer ativo financeiro, qualquer transação vai mais longe."

No dia 30 de junho de 2025, a Robinhood anunciou a sua entrada oficial no campo dos valores mobiliários em blockchain, permitindo que os usuários europeus negociem mais de 200 ações e ETFs dos EUA na rede Arbitrum através de tokens baseados em blockchain, incluindo ações de empresas conhecidas como Nvidia, Apple e Microsoft.

Além disso, a Robinhood também anunciou o plano de desenvolvimento para sua blockchain de camada 2 auto-pesquisada "Robinhood Chain".

O mercado reagiu significativamente a isso, com o preço das ações da Robinhood a disparar 46% dentro do mês e a ultrapassar a marca dos $100 durante as negociações intradiárias em 2 de julho, estabelecendo um novo recorde histórico.

Apesar de uma breve correção no mercado após rumores sobre a tokenização de ações da OpenAI serem desmentidos, os analistas acreditam, em geral, que a Robinhood se transformou com sucesso de uma "corretora de varejo" para uma "plataforma fintech", e os títulos em blockchain se tornarão seu próximo motor de crescimento a longo prazo.

Até agora, o preço das ações da Robinhood está steady em torno de $100, com um aumento acumulado de quase 150% no ano, e sua capitalização de mercado ultrapassou $88 bilhões (aproximadamente 630 bilhões de RMB), superando amplamente as expectativas na época de seu IPO.

Do grassroots até hoje, a Robinhood, com uma capitalização de mercado de 86,7 bilhões, já não é o que costumava ser. Passando de "alvo de críticas" durante a tempestade GameStop em 2021 a se tornar uma referência na onda de integração financeira e de criptomoedas em 2025, a Robinhood não apenas passou por testes extremos no mercado de capitais, mas também completou sua reestruturação acelerada em cinco anos.

Se foi a história que escolheu a Robinhood naquela altura, agora a Robinhood finalmente se tornou o jogador que pode liderar a história.

Hoje, Tenev provavelmente pode dizer ao seu eu universitário que estava preocupado com uma carreira em matemática: “Você passou alguns anos a explorar um problema específico e, pelo menos, não saiu de mãos vazias.”

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