Обзор и прогноз рынка криптовалютных производных за первое полугодие 2025 года
Один. Обзор рынка
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая обстановка продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход денежно-кредитной политики в стадию ожидания, в то время как эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывает структуру глобального аппетита к риску. Рынок производных финансовых инструментов на шифрование продолжал сильный импульс, начатый в конце 2024 года, общий объем снова достиг рекорда. BTC в начале года преодолел исторический максимум в $111K и вошел в стадию консолидации, глобальные невыполненные контракты на BTC значительно увеличились, объем невыполненных контрактов с января по июнь вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. На июнь BTC цена относительно стабильно держится около $100K, но рынок производных инструментов пережил несколько перетасовок длинных и коротких позиций, риск плеча немного снизился, а структура рынка относительно здорова.
Смотрим на третий и четвертый кварталы, ожидается, что под воздействием макроэкономической среды и институциональных средств рынок Производный будет продолжать расширяться, волатильность может оставаться сжимающейся, при этом рисковые показатели необходимо постоянно контролировать, сохраняя сдержанный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC достигла пика в $110K в январе, затем в апреле упала примерно до $75K, что составило снижение около 30%. В мае цена снова возросла, достигнув максимума в $112K. На июнь цена стабилизировалась около $107K. Рыночная доля BTC продолжала расти, достигнув 60% в конце первого квартала, что является самым высоким уровнем с 2021 года, во втором квартале она продолжила расти, превысив 65%, что демонстрирует предпочтение инвесторов к BTC.
Интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается постоянный приток в BTC спотовый ETF, общий объем активов под управлением его ETF уже превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе также способствуют привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общие результаты ETH оказались разочаровывающими. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на короткий срок достигала около $3,700, затем последовало резкое падение. К апрелю ETH упал ниже $1,400, что составило более 60% снижения. В мае цена восстановилась в ограниченных пределах, и даже при появлении технических позитивных сигналов ETH все же лишь отскочил до уровня около $2,700, не сумев восстановить максимумы начала года. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на почти 30% ниже максимума начала года, не демонстрируя признаков сильного и устойчивого восстановления.
Разница в движении между ETH и BTC особенно заметна. На фоне восстановления BTC и продолжающегося роста его рыночной доли ETH не только не смог подняться синхронно, но и продемонстрировал явную слабость. Это явление проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0,036 до минимальных 0,017, что составляет более 50% падения и свидетельствует о значительном снижении доверия к ETH на рынке. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма залога ETF на спотовый ETH, рыночный аппетит к риску может возобновиться, и общее настроение может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более заметную слабость. Некоторые основные альткойны, такие как Solana, несмотря на краткосрочный рост в начале года, затем пережили продолжительную коррекцию: SOL упал с примерно $295 до April низкого уровня около $113, что составляет снижение более 60%. Большинство других альткойнов также демонстрируют аналогичное или более значительное падение: некоторые альткойны упали более чем на 90% от своих максимумов, что указывает на усиление настроений избегания риска на рынке высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде статус BTC как актива для уклонения от рисков заметно укрепился, его свойства изменились с "спекулятивного товара" на "актив для институционального размещения/макроактив", в то время как ETH и альткоины по-прежнему в основном представляют собой "шифрование нативного капитала, спекуляции розничных инвесторов, DeFi-активности", и по своему позиционированию более схожи с акциями технологических компаний. Рынок ETH и альткоинов демонстрирует устойчивую слабость из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкурентного давления, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных цепочек, экосистемы которых продолжают расширяться, в целом на рынке альткоинов отсутствуют явные технологические инновации или новые масштабные приложения, что затрудняет привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткоинов не появится новых сильных экосистем или технологических драйверов, будет трудно значительно изменить слабую тенденцию, и инвестиционные настроения инвесторов по отношению к альткоинам останутся осторожными и консервативными.
BTC/ETH Производный позиции и тренды плеча
Объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, под воздействием значительных потоков средств в спотовые ETF и сильного спроса на фьючерсы, открытый интерес по фьючерсам BTC резко возрос, в мае этого года он временно превысил 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро увеличивается. На 1 июня неисполненные контракты на фьючерсы BTC на CME достигли 158300 BTC (примерно 16,5 миллиарда долларов), что ставит их на первое место среди всех бирж, превысив 118700 BTC (примерно 12,3 миллиарда долларов) за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важным приростом. Одна из торговых платформ по-прежнему остается крупнейшей по объему неисполненных контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке была размыта.
Что касается ETH, то, как и BTC, общий объем открытых контрактов достиг рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он однажды превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, на одной из торговых платформ открытые контракты на фьючерсы ETH достигли 2,354 миллиона ETH (около 6 миллиардов долларов), что является наибольшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование кредитного плеча пользователями биржи стало более рациональным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке возросло, несколько резких колебаний устранили чрезмерные кредитные позиции, и средний уровень кредитного плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний на рынках в феврале и апреле, резерв гарантий биржи оказался относительно достаточным, хотя показатели кредитного плеча на всем рынке иногда достигали высоких значений, тенденция к их постоянному росту не наблюдалась.
Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных показал расхождение с ценой BTC в первой половине года. В начале года BTC резко вырос под воздействием институционального спроса, его цена оставалась около исторического максимума, однако индекс с февраля начал снижаться ------ причина этого падения заключается в слабости цен на другие основные контрактные активы. Поскольку индекс рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC демонстрировал выдающиеся результаты, ETH и альткойны не смогли одновременно укрепиться, что негативно сказалось на общем показателе индекса. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сила в основном поддерживалась долгосрочными покупками со стороны институциональных инвесторов и эффектом спотового ETF, что привело к росту рыночной доли BTC, в то время как охлаждение спекулятивного интереса к альткойнам и отток средств способствовали снижению индекса, а цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение риска, принимаемого инвесторами: благоприятные условия для ETF и спрос на безопасные активы привели к притоку средств в высоко рыночные активы, такие как BTC, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на второстепенные активы и рынок альткойнов.
Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных инструментов в первой половине года в целом сохранялся на нейтральном, слегка повышенном уровне. По состоянию на 1 июня индекс составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/волатильность нейтральная", показывая, что на рынке нет явного перегрева или паники, краткосрочные риски контролируемы.
Два, анализ данных о производных инструментах шифрования
Анализ ставки финансирования бессрочных контрактов
В первой половине 2025 года рынок криптовалютных вечных контрактов в целом демонстрирует преимущество быков, ставка финансирования в большинстве случаев положительна. Ставки финансирования основных криптоактивов продолжают оставаться положительными и превышают базовый уровень 0,01%, что указывает на общую бычью настроенность рынка. В этот период инвесторы проявляют оптимизм относительно рыночных перспектив, что способствует увеличению длинных позиций, однако с нарастанием перегруженности быков и давления на фиксацию прибыли в середине января BTC достигла пика и откатилась, и ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения рационально возвращаются, с апреля по июнь ставка финансирования в основном поддерживалась ниже 0,01% (аннуализированно около 11%), в некоторые периоды даже становилась отрицательной, что указывает на то, что спекулятивный азарт утихает, позиции быков и медведей стремятся к равновесию. Количество случаев, когда ставка финансирования переходила из положительной в отрицательную, было очень ограничено, что свидетельствует о том, что моменты резкой концентрации медвежьих настроений не так многочисленны. В начале февраля сообщения о тарифах Трампа вызвали обвал, и ставка финансирования BTC на бессрочные контракты на некоторое время стала отрицательной, что указывает на достижение локального экстремума медвежьих настроений; в середине апреля, когда BTC быстро упал до около $75K, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи скопились; в середине июня геополитические потрясения привели к тому, что ставка финансирования третий раз впала в отрицательную зону. За исключением этих нескольких крайних случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, отражая долгосрочную бычью тенденцию рынка. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: переход ставки финансирования в отрицательную зону — это редкость, каждый раз это соответствует резкому развороту рыночных настроений. Поэтому количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом о развороте настроений ------ всего несколько переключений в первой половине этого года как раз предвещали появление точки поворота на рынке.
Анализ данных рынка опционов
В первой половине 2025 года рынок опционов BTC значительно увеличит свои размеры и глубину, а активность достигнет новых рекордов. По состоянию на 1 июня 2025 года, рынок шифрования опционов по-прежнему сильно сосредоточен на нескольких биржах, включая несколько известных бирж, среди которых одна биржа занимает более 60% доли рынка опционов и продолжает сохранять абсолютное лидерство, являясь основным центром ликвидности для опционов BTC/ETH. Особенно это касается пользователей с высоким доходом и институциональных рынков, где они широко используются благодаря разнообразным продуктам, отличной ликвидности и зрелому управлению рисками. В то же время доля рынка опционов на некоторых биржах немного увеличилась. С учетом того, что ведущие биржи продолжают совершенствовать систему продуктов опционов, доля ведущих бирж на рынке станет более разрозненной, однако лидерство одной биржи в 2025 году вряд ли будет поколеблено. Хотя доля рынка опционов на DeFi-протоколах на блокчейне и увеличилась, общий объем все еще остается ограниченным.
Согласно статистическим данным, объем открытых контрактов по BTC опционам по всему миру достиг исторического максимума в около 49,3 миллиарда долларов США 30 мая 2025 года. На фоне стабилизации спотового рынка и снижения волатильности, объем опционов не снизился, а наоборот, вырос, что четко указывает на увеличившийся спрос со стороны инвесторов на использование опционов для межсезонного распределения и хеджирования рисков. Что касается подразумеваемой волатильности (IV), то в первой половине года наблюдалась тенденция к первоначальному снижению, а затем к стабилизации. По мере того как спотовая цена вошла в стадию высокой консолидации, подразумеваемая волатильность опционов значительно снизилась по сравнению с прошлым годом. В мае этого года подразумеваемая волатильность BTC на 30 дней упала до минимального уровня за последние несколько лет, что указывает на то, что рынок ожидает ограниченной волатильности в краткосрочной перспективе. Это резко контрастирует с огромными объемами открытых позиций: с одной стороны, это колоссальные объемы опционов, с другой стороны, исторически низкая волатильность, что подразумевает, что инвесторы ожидают узкого диапазона ценовых колебаний или применяют стратегии продавцов для получения прибыли. Однако чрезмерно низкая волатильность сама по себе является риском - в случае возникновения черного лебедя это может вызвать резкий рост волатильности и сжатие позиций. В ходе геополитического кризиса в июне мы действительно наблюдали небольшое повышение IV, а соотношение Put/Call одновременно возросло до примерно 1,28, что указывает на рост краткосрочных настроений по поводу хеджирования. В целом, средний уровень подразумеваемой волатильности опционов в первой половине года остается на умеренном уровне, и не наблюдается резкого роста, как в 2021 году.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
5
Поделиться
комментарий
0/400
FundingMartyr
· 07-27 19:39
Рынок можно торговать, нужно только выдержать атаки.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkTongue
· 07-25 21:22
Игроки с кредитным плечом в восторге
Посмотреть ОригиналОтветить0
LidoStakeAddict
· 07-25 00:41
Все говорят, что в медвежьем рынке зарабатывают, а в бычьем наслаждаются. Теперь только ждем, когда удача улыбнется.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-75ee51e7
· 07-25 00:38
btc сто тысяч подарок от небес
Посмотреть ОригиналОтветить0
P2ENotWorking
· 07-25 00:21
Вторая половина этого года будет зависеть от рыночного короля, который играет в производный.
2025 первая половина года шифрования производных: BTC сильный, альткоины под давлением, Опции на рекорде
Обзор и прогноз рынка криптовалютных производных за первое полугодие 2025 года
Один. Обзор рынка
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая обстановка продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход денежно-кредитной политики в стадию ожидания, в то время как эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывает структуру глобального аппетита к риску. Рынок производных финансовых инструментов на шифрование продолжал сильный импульс, начатый в конце 2024 года, общий объем снова достиг рекорда. BTC в начале года преодолел исторический максимум в $111K и вошел в стадию консолидации, глобальные невыполненные контракты на BTC значительно увеличились, объем невыполненных контрактов с января по июнь вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. На июнь BTC цена относительно стабильно держится около $100K, но рынок производных инструментов пережил несколько перетасовок длинных и коротких позиций, риск плеча немного снизился, а структура рынка относительно здорова.
Смотрим на третий и четвертый кварталы, ожидается, что под воздействием макроэкономической среды и институциональных средств рынок Производный будет продолжать расширяться, волатильность может оставаться сжимающейся, при этом рисковые показатели необходимо постоянно контролировать, сохраняя сдержанный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC достигла пика в $110K в январе, затем в апреле упала примерно до $75K, что составило снижение около 30%. В мае цена снова возросла, достигнув максимума в $112K. На июнь цена стабилизировалась около $107K. Рыночная доля BTC продолжала расти, достигнув 60% в конце первого квартала, что является самым высоким уровнем с 2021 года, во втором квартале она продолжила расти, превысив 65%, что демонстрирует предпочтение инвесторов к BTC.
Интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается постоянный приток в BTC спотовый ETF, общий объем активов под управлением его ETF уже превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе также способствуют привлекательности BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общие результаты ETH оказались разочаровывающими. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на короткий срок достигала около $3,700, затем последовало резкое падение. К апрелю ETH упал ниже $1,400, что составило более 60% снижения. В мае цена восстановилась в ограниченных пределах, и даже при появлении технических позитивных сигналов ETH все же лишь отскочил до уровня около $2,700, не сумев восстановить максимумы начала года. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на почти 30% ниже максимума начала года, не демонстрируя признаков сильного и устойчивого восстановления.
Разница в движении между ETH и BTC особенно заметна. На фоне восстановления BTC и продолжающегося роста его рыночной доли ETH не только не смог подняться синхронно, но и продемонстрировал явную слабость. Это явление проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0,036 до минимальных 0,017, что составляет более 50% падения и свидетельствует о значительном снижении доверия к ETH на рынке. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма залога ETF на спотовый ETH, рыночный аппетит к риску может возобновиться, и общее настроение может улучшиться.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более заметную слабость. Некоторые основные альткойны, такие как Solana, несмотря на краткосрочный рост в начале года, затем пережили продолжительную коррекцию: SOL упал с примерно $295 до April низкого уровня около $113, что составляет снижение более 60%. Большинство других альткойнов также демонстрируют аналогичное или более значительное падение: некоторые альткойны упали более чем на 90% от своих максимумов, что указывает на усиление настроений избегания риска на рынке высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде статус BTC как актива для уклонения от рисков заметно укрепился, его свойства изменились с "спекулятивного товара" на "актив для институционального размещения/макроактив", в то время как ETH и альткоины по-прежнему в основном представляют собой "шифрование нативного капитала, спекуляции розничных инвесторов, DeFi-активности", и по своему позиционированию более схожи с акциями технологических компаний. Рынок ETH и альткоинов демонстрирует устойчивую слабость из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкурентного давления, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных цепочек, экосистемы которых продолжают расширяться, в целом на рынке альткоинов отсутствуют явные технологические инновации или новые масштабные приложения, что затрудняет привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткоинов не появится новых сильных экосистем или технологических драйверов, будет трудно значительно изменить слабую тенденцию, и инвестиционные настроения инвесторов по отношению к альткоинам останутся осторожными и консервативными.
BTC/ETH Производный позиции и тренды плеча
Объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, под воздействием значительных потоков средств в спотовые ETF и сильного спроса на фьючерсы, открытый интерес по фьючерсам BTC резко возрос, в мае этого года он временно превысил 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро увеличивается. На 1 июня неисполненные контракты на фьючерсы BTC на CME достигли 158300 BTC (примерно 16,5 миллиарда долларов), что ставит их на первое место среди всех бирж, превысив 118700 BTC (примерно 12,3 миллиарда долларов) за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важным приростом. Одна из торговых платформ по-прежнему остается крупнейшей по объему неисполненных контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке была размыта.
Что касается ETH, то, как и BTC, общий объем открытых контрактов достиг рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он однажды превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, на одной из торговых платформ открытые контракты на фьючерсы ETH достигли 2,354 миллиона ETH (около 6 миллиардов долларов), что является наибольшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование кредитного плеча пользователями биржи стало более рациональным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке возросло, несколько резких колебаний устранили чрезмерные кредитные позиции, и средний уровень кредитного плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний на рынках в феврале и апреле, резерв гарантий биржи оказался относительно достаточным, хотя показатели кредитного плеча на всем рынке иногда достигали высоких значений, тенденция к их постоянному росту не наблюдалась.
Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных показал расхождение с ценой BTC в первой половине года. В начале года BTC резко вырос под воздействием институционального спроса, его цена оставалась около исторического максимума, однако индекс с февраля начал снижаться ------ причина этого падения заключается в слабости цен на другие основные контрактные активы. Поскольку индекс рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC демонстрировал выдающиеся результаты, ETH и альткойны не смогли одновременно укрепиться, что негативно сказалось на общем показателе индекса. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сила в основном поддерживалась долгосрочными покупками со стороны институциональных инвесторов и эффектом спотового ETF, что привело к росту рыночной доли BTC, в то время как охлаждение спекулятивного интереса к альткойнам и отток средств способствовали снижению индекса, а цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение риска, принимаемого инвесторами: благоприятные условия для ETF и спрос на безопасные активы привели к притоку средств в высоко рыночные активы, такие как BTC, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на второстепенные активы и рынок альткойнов.
Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных инструментов в первой половине года в целом сохранялся на нейтральном, слегка повышенном уровне. По состоянию на 1 июня индекс составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/волатильность нейтральная", показывая, что на рынке нет явного перегрева или паники, краткосрочные риски контролируемы.
Два, анализ данных о производных инструментах шифрования
Анализ ставки финансирования бессрочных контрактов
В первой половине 2025 года рынок криптовалютных вечных контрактов в целом демонстрирует преимущество быков, ставка финансирования в большинстве случаев положительна. Ставки финансирования основных криптоактивов продолжают оставаться положительными и превышают базовый уровень 0,01%, что указывает на общую бычью настроенность рынка. В этот период инвесторы проявляют оптимизм относительно рыночных перспектив, что способствует увеличению длинных позиций, однако с нарастанием перегруженности быков и давления на фиксацию прибыли в середине января BTC достигла пика и откатилась, и ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения рационально возвращаются, с апреля по июнь ставка финансирования в основном поддерживалась ниже 0,01% (аннуализированно около 11%), в некоторые периоды даже становилась отрицательной, что указывает на то, что спекулятивный азарт утихает, позиции быков и медведей стремятся к равновесию. Количество случаев, когда ставка финансирования переходила из положительной в отрицательную, было очень ограничено, что свидетельствует о том, что моменты резкой концентрации медвежьих настроений не так многочисленны. В начале февраля сообщения о тарифах Трампа вызвали обвал, и ставка финансирования BTC на бессрочные контракты на некоторое время стала отрицательной, что указывает на достижение локального экстремума медвежьих настроений; в середине апреля, когда BTC быстро упал до около $75K, ставка финансирования снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи скопились; в середине июня геополитические потрясения привели к тому, что ставка финансирования третий раз впала в отрицательную зону. За исключением этих нескольких крайних случаев, в первой половине года ставка финансирования в основном оставалась положительной, отражая долгосрочную бычью тенденцию рынка. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: переход ставки финансирования в отрицательную зону — это редкость, каждый раз это соответствует резкому развороту рыночных настроений. Поэтому количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом о развороте настроений ------ всего несколько переключений в первой половине этого года как раз предвещали появление точки поворота на рынке.
Анализ данных рынка опционов
В первой половине 2025 года рынок опционов BTC значительно увеличит свои размеры и глубину, а активность достигнет новых рекордов. По состоянию на 1 июня 2025 года, рынок шифрования опционов по-прежнему сильно сосредоточен на нескольких биржах, включая несколько известных бирж, среди которых одна биржа занимает более 60% доли рынка опционов и продолжает сохранять абсолютное лидерство, являясь основным центром ликвидности для опционов BTC/ETH. Особенно это касается пользователей с высоким доходом и институциональных рынков, где они широко используются благодаря разнообразным продуктам, отличной ликвидности и зрелому управлению рисками. В то же время доля рынка опционов на некоторых биржах немного увеличилась. С учетом того, что ведущие биржи продолжают совершенствовать систему продуктов опционов, доля ведущих бирж на рынке станет более разрозненной, однако лидерство одной биржи в 2025 году вряд ли будет поколеблено. Хотя доля рынка опционов на DeFi-протоколах на блокчейне и увеличилась, общий объем все еще остается ограниченным.
Согласно статистическим данным, объем открытых контрактов по BTC опционам по всему миру достиг исторического максимума в около 49,3 миллиарда долларов США 30 мая 2025 года. На фоне стабилизации спотового рынка и снижения волатильности, объем опционов не снизился, а наоборот, вырос, что четко указывает на увеличившийся спрос со стороны инвесторов на использование опционов для межсезонного распределения и хеджирования рисков. Что касается подразумеваемой волатильности (IV), то в первой половине года наблюдалась тенденция к первоначальному снижению, а затем к стабилизации. По мере того как спотовая цена вошла в стадию высокой консолидации, подразумеваемая волатильность опционов значительно снизилась по сравнению с прошлым годом. В мае этого года подразумеваемая волатильность BTC на 30 дней упала до минимального уровня за последние несколько лет, что указывает на то, что рынок ожидает ограниченной волатильности в краткосрочной перспективе. Это резко контрастирует с огромными объемами открытых позиций: с одной стороны, это колоссальные объемы опционов, с другой стороны, исторически низкая волатильность, что подразумевает, что инвесторы ожидают узкого диапазона ценовых колебаний или применяют стратегии продавцов для получения прибыли. Однако чрезмерно низкая волатильность сама по себе является риском - в случае возникновения черного лебедя это может вызвать резкий рост волатильности и сжатие позиций. В ходе геополитического кризиса в июне мы действительно наблюдали небольшое повышение IV, а соотношение Put/Call одновременно возросло до примерно 1,28, что указывает на рост краткосрочных настроений по поводу хеджирования. В целом, средний уровень подразумеваемой волатильности опционов в первой половине года остается на умеренном уровне, и не наблюдается резкого роста, как в 2021 году.
Сводка ключевых моментов рынка опционов