Шифрование валюты стало одним из самых перспективных секторов в области финансовых технологий. С постоянным притоком институциональных средств, как адекватно оценить шифровые проекты стало ключевым вопросом. Традиционные финансовые активы имеют зрелую систему оценки, такую как модель дисконтирования денежных потоков и метод оценки по коэффициенту цены к прибыли.
Проекты шифрования бывают самых разных типов, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты DeFi и популярные монеты и т.д. У каждого из них свои особенности, экономические модели и функции токенов. Поэтому необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждого сегмента.
1. Оценка публичной цепи: закон Меткалфа
Суть закона Меткалфа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N² (V - это стоимость сети, N - это количество активных узлов, K - это константа)
Этот закон получил широкое признание в предсказании стоимости интернет-компаний. Независимое исследование, проведенное в отношении известных социальных сетей по всему миру, показало, что стоимость этих компаний за 10-летний статистический период соответствует характеристикам закона Меткалфа.
Эфириум как представительный проект публичной цепи имеет логарифмическую линейную зависимость между своей рыночной капитализацией и количеством активных пользователей в день, что в целом соответствует закону Меткалфа. Исследования показали, что рыночная капитализация сети Эфириум пропорциональна 1,43 степени числа пользователей, при этом постоянная K равна 3000. Формула для расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что метод оценки по закону Меткалфа действительно имеет определенную взаимосвязь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Однако этот метод оценки имеет свои ограничения при применении к новым публичным цепочкам. Для публичных цепочек, находящихся на ранних стадиях развития, из-за относительно небольшой пользовательской базы не совсем подходит непосредственное использование закона Мэткэфа для оценки. Кроме того, этот метод не может в полной мере отразить влияние ставки залога на цену токена, долгосрочное влияние механизмов сжигания, а также факторы, такие как возможные игры публичной цепочки, основанные на коэффициенте безопасности для общей заблокированной стоимости.
II. Оценка токенов торговой платформы: модель выкупа и уничтожения прибыли
Токены платформ централизованных бирж аналогичны токенам акций, их стоимость тесно связана с доходами биржи (включая торговые комиссии, комиссии за размещение токенов и т.д.), состоянием экосистемы публичной цепи и долей рынка биржи. Такие токены обычно имеют механизм выкупа и уничтожения, некоторые из них также имеют механизм сжигания комиссий в публичной цепи.
Оценка стоимости платформенного токена должна учитывать общие доходы платформы и механизм уничтожения токена. Его рост и падение обычно связаны с темпами роста объема торгов на платформе и темпами снижения предложения токена. Упрощенная формула оценки прибыли, выкупа и уничтожения выглядит следующим образом:
Стоимость роста платформенного токена = KТемп роста объема торговСтавка уничтожения предложения (K - постоянная)
В качестве примера можно привести платформенный токен известной биржи, который прошел через два этапа эмPOWERment: изначально использовалась модель выкупа прибыли, а затем она была преобразована в механизм автоматического уничтожения и механизм реального времени уничтожения. Этот механизм рассчитывает объем уничтожения на основе количества квартальных блоков в публичной цепи и цены токенов, и в каждом блоке уничтожается определенный процент вознаграждения.
При практическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи и влиянием регулирующей политики, так как эти факторы могут значительно повлиять на оценку токенов платформы.
Три. Оценка проектов DeFi: Метод дисконтирования денежного потока токенов
Оценка DeFi проектов может быть выполнена с помощью метода дисконтирования денежных потоков токенов (DCF). Основная логика этого метода заключается в прогнозировании будущих денежных потоков, которые токен может генерировать, и приведении их к текущей стоимости с использованием определенной ставки дисконтирования.
DCF оценка формулы:
PV = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + TV / (1 + r)^n
Здесь FCFt — это свободный денежный поток в году t, r — ставка дисконтирования, n — срок прогнозирования, TV — конечная стоимость.
В качестве примера возьмем протокол DeFi, предположим, что его доход в 2024 году составит 98,9 миллиона долларов США, годовой темп роста равен 10%, ставка дисконтирования – 15%, прогнозный срок – 5 лет, темп вечного роста – 3%, коэффициент конверсии FCF – 90%. Рассчитав будущие денежные потоки за пять лет и их приведенную стоимость, а также приведенную стоимость конечной стоимости, можно получить общую оценку данного протокола.
Однако оценка DeFi-протоколов сталкивается с несколькими основными проблемами: токены управления, как правило, не могут отразить стоимость доходов протокола; сложно предсказать будущие денежные потоки; определение ставки дисконтирования является сложным; механизм выкупа и сжигания прибыли, используемый некоторыми DeFi-проектами, может повлиять на результаты оценки.
Четыре. Оценка биткойна: комплексный подход с использованием различных методов
Оценка биткойна может производиться с различных точек зрения:
Метод оценки стоимости майнинга: за последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что указывает на важную поддерживающую роль стоимости майнинга для цены биткойна.
Модель замены золота: Биткойн рассматривается как "цифровое золото", способное заменить часть функции хранения ценности золота. В настоящее время рыночная капитализация Биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если эта доля увеличится, цена Биткойна соответственно вырастет.
Однако между биткойном и золотом существуют значительные различия в физических свойствах, рыночном восприятии и сценариях применения, и при использовании этой модели необходимо учитывать влияние этих факторов на реальную стоимость биткойна.
Заключение
Исследование моделей оценки шифрования проектов имеет важное значение для стабильного развития ценных проектов в отрасли и также помогает привлечь больше институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов. Особенно в периоды рыночного спада нам необходимо искать проекты с долгосрочной ценностью, опираясь на строгие стандарты и основные логические принципы. С помощью разумных моделей оценки мы надеемся выявить потенциальные активы в области шифрования в условиях медвежьего рынка, как это произошло с технологическими гигантами, появившимися после обрушения интернет-пузыря 2000 года.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidationWatcher
· 08-03 03:10
Закон Мэткафа снова здесь... Интересен ли чисто метафизический макроанализ?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenGuru
· 08-02 20:24
Старики, не надо так много говорить о математических формулах, кто из вас считал это, когда BTC когда-то поднялся до 2w долларов? В основном нужно смотреть на лица маркетмейкеров и Майнеров!
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizedElder
· 08-01 04:23
Оценка — это одно, а смотреть на график не так важно, как следить за новостями.
Посмотреть ОригиналОтветить0
just_another_fish
· 07-31 13:27
Оценка - это шутка, мир криптовалют зависит от спекуляций.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterWang
· 07-31 13:26
Давайте скажем, насколько закон Меткалфа надежен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullAlertBot
· 07-31 13:26
Модель модели зачем нужна? Всё зависит от BTC!
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShibaOnTheRun
· 07-31 13:11
Ца-ца, кто еще использует эту ловушку старых套路 для оценки? Теперь дядьки полагаются на свое чутье и
Исследование моделей оценки шифрования активов: многообразные подходы от публичных цепочек до Децентрализованных финансов
Шифрование активов: исследование моделей оценки
Шифрование валюты стало одним из самых перспективных секторов в области финансовых технологий. С постоянным притоком институциональных средств, как адекватно оценить шифровые проекты стало ключевым вопросом. Традиционные финансовые активы имеют зрелую систему оценки, такую как модель дисконтирования денежных потоков и метод оценки по коэффициенту цены к прибыли.
Проекты шифрования бывают самых разных типов, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты DeFi и популярные монеты и т.д. У каждого из них свои особенности, экономические модели и функции токенов. Поэтому необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждого сегмента.
1. Оценка публичной цепи: закон Меткалфа
Суть закона Меткалфа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N² (V - это стоимость сети, N - это количество активных узлов, K - это константа)
Этот закон получил широкое признание в предсказании стоимости интернет-компаний. Независимое исследование, проведенное в отношении известных социальных сетей по всему миру, показало, что стоимость этих компаний за 10-летний статистический период соответствует характеристикам закона Меткалфа.
Эфириум как представительный проект публичной цепи имеет логарифмическую линейную зависимость между своей рыночной капитализацией и количеством активных пользователей в день, что в целом соответствует закону Меткалфа. Исследования показали, что рыночная капитализация сети Эфириум пропорциональна 1,43 степени числа пользователей, при этом постоянная K равна 3000. Формула для расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что метод оценки по закону Меткалфа действительно имеет определенную взаимосвязь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Однако этот метод оценки имеет свои ограничения при применении к новым публичным цепочкам. Для публичных цепочек, находящихся на ранних стадиях развития, из-за относительно небольшой пользовательской базы не совсем подходит непосредственное использование закона Мэткэфа для оценки. Кроме того, этот метод не может в полной мере отразить влияние ставки залога на цену токена, долгосрочное влияние механизмов сжигания, а также факторы, такие как возможные игры публичной цепочки, основанные на коэффициенте безопасности для общей заблокированной стоимости.
II. Оценка токенов торговой платформы: модель выкупа и уничтожения прибыли
Токены платформ централизованных бирж аналогичны токенам акций, их стоимость тесно связана с доходами биржи (включая торговые комиссии, комиссии за размещение токенов и т.д.), состоянием экосистемы публичной цепи и долей рынка биржи. Такие токены обычно имеют механизм выкупа и уничтожения, некоторые из них также имеют механизм сжигания комиссий в публичной цепи.
Оценка стоимости платформенного токена должна учитывать общие доходы платформы и механизм уничтожения токена. Его рост и падение обычно связаны с темпами роста объема торгов на платформе и темпами снижения предложения токена. Упрощенная формула оценки прибыли, выкупа и уничтожения выглядит следующим образом:
Стоимость роста платформенного токена = KТемп роста объема торговСтавка уничтожения предложения (K - постоянная)
В качестве примера можно привести платформенный токен известной биржи, который прошел через два этапа эмPOWERment: изначально использовалась модель выкупа прибыли, а затем она была преобразована в механизм автоматического уничтожения и механизм реального времени уничтожения. Этот механизм рассчитывает объем уничтожения на основе количества квартальных блоков в публичной цепи и цены токенов, и в каждом блоке уничтожается определенный процент вознаграждения.
При практическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи и влиянием регулирующей политики, так как эти факторы могут значительно повлиять на оценку токенов платформы.
Три. Оценка проектов DeFi: Метод дисконтирования денежного потока токенов
Оценка DeFi проектов может быть выполнена с помощью метода дисконтирования денежных потоков токенов (DCF). Основная логика этого метода заключается в прогнозировании будущих денежных потоков, которые токен может генерировать, и приведении их к текущей стоимости с использованием определенной ставки дисконтирования.
DCF оценка формулы:
PV = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + TV / (1 + r)^n
Здесь FCFt — это свободный денежный поток в году t, r — ставка дисконтирования, n — срок прогнозирования, TV — конечная стоимость.
В качестве примера возьмем протокол DeFi, предположим, что его доход в 2024 году составит 98,9 миллиона долларов США, годовой темп роста равен 10%, ставка дисконтирования – 15%, прогнозный срок – 5 лет, темп вечного роста – 3%, коэффициент конверсии FCF – 90%. Рассчитав будущие денежные потоки за пять лет и их приведенную стоимость, а также приведенную стоимость конечной стоимости, можно получить общую оценку данного протокола.
Однако оценка DeFi-протоколов сталкивается с несколькими основными проблемами: токены управления, как правило, не могут отразить стоимость доходов протокола; сложно предсказать будущие денежные потоки; определение ставки дисконтирования является сложным; механизм выкупа и сжигания прибыли, используемый некоторыми DeFi-проектами, может повлиять на результаты оценки.
Четыре. Оценка биткойна: комплексный подход с использованием различных методов
Оценка биткойна может производиться с различных точек зрения:
Однако между биткойном и золотом существуют значительные различия в физических свойствах, рыночном восприятии и сценариях применения, и при использовании этой модели необходимо учитывать влияние этих факторов на реальную стоимость биткойна.
Заключение
Исследование моделей оценки шифрования проектов имеет важное значение для стабильного развития ценных проектов в отрасли и также помогает привлечь больше институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов. Особенно в периоды рыночного спада нам необходимо искать проекты с долгосрочной ценностью, опираясь на строгие стандарты и основные логические принципы. С помощью разумных моделей оценки мы надеемся выявить потенциальные активы в области шифрования в условиях медвежьего рынка, как это произошло с технологическими гигантами, появившимися после обрушения интернет-пузыря 2000 года.