Анализ на уровне бизнеса Ethena: падение и отдача, стоит ли покупать ENA?
Ethena является одним из наиболее заметных DeFi проектов этого цикла, его рыночная капитализация после запуска токена однажды превысила 2 миллиарда долларов. Однако с апреля этого года цена токена быстро упала, рыночная капитализация снизилась более чем на 80%, а цена токена упала на 87%.
С сентября Ethena ускорила сотрудничество с различными проектами, расширила сценарии использования USDE, объем стейблкоинов начал достигать дна и восстанавливаться, рыночная капитализация выросла с минимального значения в 400 миллионов долларов в сентябре до около 1 миллиарда долларов в настоящее время.
В этой статье будет основное внимание уделено следующим 3 вопросам:
Текущий уровень бизнеса: Основные бизнес-показатели Ethena в настоящее время, включая масштаб, доход, общие затраты и уровень реальной прибыли.
Перспективы будущего бизнеса: захватывающий нарратив Ethena и его будущее развитие
Уровень оценки: находится ли цена ENA в зоне недооценки в настоящее время?
1. Уровень обслуживания: текущая основная бизнес-ситуация Ethena
1.1 Бизнес-модель Ethena
Ethena позиционирует себя как проект синтетического доллара с "нативным доходом", находящийся в одной нише со стабильными монетами, такими как MakerDAO, Frax, crvUSD.
В настоящее время бизнес-модели проектов стабильных монет криптовалюты в основном схожи:
Привлечение средств, выпуск долговых обязательств ( стабильной монеты ), расширение баланса проекта
Использование привлеченных средств для финансовых операций, получение финансовой прибыли
Когда доход от работы проекта превышает совокупные затраты на привлечение средств и ведение проекта, проект считается прибыльным.
Ethena, будучи стабильной монетой, входящей в рынок позже других, находится в невыгодном положении с точки зрения сетевого эффекта и доверия к бренду, что конкретно проявляется в более высоких затратах на привлечение средств. Ethena осуществляет сбор средств, предлагая пользователям стимулы в виде токенов проекта ENA и дохода от стабильной монеты.
1.2 Основные бизнес-данные Ethena
1.2.1 Объем и распределение выпуска USDE
Объем эмиссии USDE после достижения нового рекорда в 3,61 миллиарда в начале июля 2024 года продолжал снижаться, достигнув дна в 2,41 миллиарда в середине октября. В настоящее время он постепенно восстанавливается и на 31 октября составляет около 2,72 миллиарда.
Из них 64% USDE находятся в состоянии стейкинга, текущая соответствующая APY составляет 13%.
USDE выпускается не только на основной сети Ethereum, но и расширяется на нескольких L2 и L1. В настоящее время объем USDE, выпущенного на других цепочках, составляет 226 миллионов, что примерно составляет 8,3% от общего объема.
Bybit как инвестор Ethena и важная платформа сотрудничества является одним из крупнейших управляющих USDE, в настоящее время обладая 263 миллионами USDE.
1.2.2 Доходы по соглашению и распределение основных активов
У Ethena в настоящее время три источника дохода от протокола:
Доход от ETH, заложенного в базовых активах
Финансовая ставка и доход от бенчмарка, возникающие от хеджирования арбитража с производными инструментами
Доход от управления активами: хранение в виде стейблкоинов для получения процентов по вкладам или стимулирующих субсидий.
Согласно данным Token Terminal, доход от протокола Ethena в октябре составил 10,63 миллиона долларов, что на 84,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем.
С точки зрения основных активов Ethena, 52% составляют арбитражные позиции BTC, 21% — арбитражные позиции ETH, 11% — арбитражные позиции стейкинга ETH, а оставшиеся 16% — это стейблкоины.
Средняя годовая доходность арбитража по бессрочным контрактам BTC и ETH в настоящее время составляет более 8%.
1.2.3 Уровень расходов и прибыли протокола Ethena
Расходы по протоколу Ethena делятся на два типа:
Финансовые расходы: выплачиваются стейкхолдерам USDE через USDE.
Маркетинговые расходы: выплачиваются пользователям, участвующим в различных мероприятиях роста Ethena, с помощью токенов ENA
По состоянию на конец октября, предварительные статистические данные Ethena за этот год следующие:
Финансовые расходы: 8164,7 миллионов долларов США
Маркетинговые расходы: около 9,1 миллиарда долларов США
Общий доход по соглашению: 124 миллиона долларов США
То есть, к концу октября этого года чистый убыток Ethena составил 868 миллионов долларов.
2. Перспективы будущего бизнеса: повествование Ethena, которому стоит ожидать, и будущее развитие
Ethena в ближайшие месяцы до года имеет следующие ожидаемые направления:
Экосистема Ethena может представить больше проектов, увеличивая доход от аирдропа ENA.
Ethena запустила собственную блокчейн-сеть, которая может привлечь внимание к ENA и создать сценарии, связанные со ставками.
Однако для Ethena самое важное, чтобы USDE мог использоваться в качестве залога и торгового актива на большем количестве ведущих бирж.
3. Уровень оценки: Находится ли текущая цена ENA в зоне недооценки?
3.1 Качественный анализ
Факторы, способствующие росту цены токена ENA:
Восстановление крипторынка приводит к росту арбитражной прибыли
Включение SOL в базовые активы для привлечения внимания к экосистеме SOL
В экосистеме Ethena может появиться больше проектов
У проекта есть мотивация для увеличения цены монеты
Неблагоприятные факторы:
ENA не хватает существенного распределения доходов
Проект Ethena понес серьезные убытки
ENA в ближайшие полгода столкнется с значительным инфляционным давлением
# 3.2 Количественное сравнение
По сравнению с MakerDAO, ENA Ethena не обладает явным соотношением цены и качества ни по доходам от протокола, ни по прибыли.
![Бизнес-аналитика Ethena: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96b749f372265c3753b0555875de4981.webp(
) Итог
Ethena в настоящее время все еще находится на стадии значительных убытков, ее оценка не ниже, чем у MakerDAO. Однако Ethena продемонстрировала сильные бизнес-развивающие способности, что может способствовать формированию положительного цикла роста цен на монеты и расширения бизнес-масштаба.
Однако, стабильные монеты, как продукты с очевидным эффектом Линди, Ethena и USDE все еще нуждаются в большем времени для проверки стабильности своей продуктовой архитектуры, а также способности к выживанию после снижения субсидий.
![Анализ Ethena с бизнес-стороны: падение на 80% и отдача, стоит ли покупать ENA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9294e3fb58e11a0ce3951eb71ef8d733.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
RunWithRugs
· 08-11 00:50
абсолютно отличная возможность войти в позицию на низком уровне
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugDocDetective
· 08-08 03:30
底部 увеличьте позицию一把ENA！
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashBard
· 08-08 03:23
еще один мертвый кот... рыночные настроения все еще слишком слабые, если честно
Полный анализ бизнеса Ethena: стоит ли сейчас покупать токен ENA
Анализ на уровне бизнеса Ethena: падение и отдача, стоит ли покупать ENA?
Ethena является одним из наиболее заметных DeFi проектов этого цикла, его рыночная капитализация после запуска токена однажды превысила 2 миллиарда долларов. Однако с апреля этого года цена токена быстро упала, рыночная капитализация снизилась более чем на 80%, а цена токена упала на 87%.
С сентября Ethena ускорила сотрудничество с различными проектами, расширила сценарии использования USDE, объем стейблкоинов начал достигать дна и восстанавливаться, рыночная капитализация выросла с минимального значения в 400 миллионов долларов в сентябре до около 1 миллиарда долларов в настоящее время.
В этой статье будет основное внимание уделено следующим 3 вопросам:
1. Уровень обслуживания: текущая основная бизнес-ситуация Ethena
1.1 Бизнес-модель Ethena
Ethena позиционирует себя как проект синтетического доллара с "нативным доходом", находящийся в одной нише со стабильными монетами, такими как MakerDAO, Frax, crvUSD.
В настоящее время бизнес-модели проектов стабильных монет криптовалюты в основном схожи:
Когда доход от работы проекта превышает совокупные затраты на привлечение средств и ведение проекта, проект считается прибыльным.
Ethena, будучи стабильной монетой, входящей в рынок позже других, находится в невыгодном положении с точки зрения сетевого эффекта и доверия к бренду, что конкретно проявляется в более высоких затратах на привлечение средств. Ethena осуществляет сбор средств, предлагая пользователям стимулы в виде токенов проекта ENA и дохода от стабильной монеты.
1.2 Основные бизнес-данные Ethena
1.2.1 Объем и распределение выпуска USDE
Объем эмиссии USDE после достижения нового рекорда в 3,61 миллиарда в начале июля 2024 года продолжал снижаться, достигнув дна в 2,41 миллиарда в середине октября. В настоящее время он постепенно восстанавливается и на 31 октября составляет около 2,72 миллиарда.
Из них 64% USDE находятся в состоянии стейкинга, текущая соответствующая APY составляет 13%.
USDE выпускается не только на основной сети Ethereum, но и расширяется на нескольких L2 и L1. В настоящее время объем USDE, выпущенного на других цепочках, составляет 226 миллионов, что примерно составляет 8,3% от общего объема.
Bybit как инвестор Ethena и важная платформа сотрудничества является одним из крупнейших управляющих USDE, в настоящее время обладая 263 миллионами USDE.
1.2.2 Доходы по соглашению и распределение основных активов
У Ethena в настоящее время три источника дохода от протокола:
Согласно данным Token Terminal, доход от протокола Ethena в октябре составил 10,63 миллиона долларов, что на 84,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем.
С точки зрения основных активов Ethena, 52% составляют арбитражные позиции BTC, 21% — арбитражные позиции ETH, 11% — арбитражные позиции стейкинга ETH, а оставшиеся 16% — это стейблкоины.
Средняя годовая доходность арбитража по бессрочным контрактам BTC и ETH в настоящее время составляет более 8%.
1.2.3 Уровень расходов и прибыли протокола Ethena
Расходы по протоколу Ethena делятся на два типа:
По состоянию на конец октября, предварительные статистические данные Ethena за этот год следующие:
То есть, к концу октября этого года чистый убыток Ethena составил 868 миллионов долларов.
2. Перспективы будущего бизнеса: повествование Ethena, которому стоит ожидать, и будущее развитие
Ethena в ближайшие месяцы до года имеет следующие ожидаемые направления:
Однако для Ethena самое важное, чтобы USDE мог использоваться в качестве залога и торгового актива на большем количестве ведущих бирж.
3. Уровень оценки: Находится ли текущая цена ENA в зоне недооценки?
3.1 Качественный анализ
Факторы, способствующие росту цены токена ENA:
Неблагоприятные факторы:
# 3.2 Количественное сравнение
По сравнению с MakerDAO, ENA Ethena не обладает явным соотношением цены и качества ни по доходам от протокола, ни по прибыли.
![Бизнес-аналитика Ethena: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96b749f372265c3753b0555875de4981.webp(
) Итог
Ethena в настоящее время все еще находится на стадии значительных убытков, ее оценка не ниже, чем у MakerDAO. Однако Ethena продемонстрировала сильные бизнес-развивающие способности, что может способствовать формированию положительного цикла роста цен на монеты и расширения бизнес-масштаба.
Однако, стабильные монеты, как продукты с очевидным эффектом Линди, Ethena и USDE все еще нуждаются в большем времени для проверки стабильности своей продуктовой архитектуры, а также способности к выживанию после снижения субсидий.
![Анализ Ethena с бизнес-стороны: падение на 80% и отдача, стоит ли покупать ENA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9294e3fb58e11a0ce3951eb71ef8d733.webp(