Ethena: Протокол стабильного токена нового поколения для Криптоактивов

Один, фон команды Ethena

Команда Ethena имеет богатый опыт в области Криптоактивы, финансов и технологий. Основатель G ранее работал в крупном хедж-фонде и основал Ethena после краха Luna. COO Эллиот Паркер был менеджером продукта в известной инвестиционной компании и также работал на платформе деривативной торговли. Руководитель по росту институциональных клиентов в Азиатско-Тихоокеанском регионе Джейн Лю ранее занимала должности в области инвестиционных исследований и институционального сотрудничества.

Два, финансирование Ethena

Ethena провела три раунда финансирования, общий объем финансирования достиг 119,5 миллионов долларов. Основными инвесторами являются несколько известных организаций по инвестициям в криптоактивы. Состав инвесторов включает биржи, маркет-мейкеров и инвестиционные учреждения с традиционным финансовым фоном, что обеспечивает Ethena достаточной финансовой поддержкой и отраслевыми ресурсами.

Три, Обзор проекта Ethena

Ethena является синтетическим долларовым протоколом, который выпустил стейблкоин USDe и долларовые сберегательные активы sUSDe. Стабильность USDe поддерживается криптоактивами и соответствующими дельта-нейтральными хеджированными позициями.

Цель Ethena состоит в том, чтобы соединить централизованные финансы, децентрализованные финансы и традиционные финансы через USDe, захватив разницу в процентных ставках между этими областями, чтобы предоставить пользователям более высокую доходность. Если объем USDe станет достаточно большим, это может привести к сближению капитала и процентных ставок между тремя областями.

Четыре, механизм USDe

Чеканка и выкуп USDe могут осуществляться только двумя независимыми юридическими лицами из белого списка. Эмитенты должны использовать BTC, ETH, ETH LSTs, USDT или USDC в качестве залога.

Для обеспечения стабильности USDe Ethena использует автоматизированную, программную дельта-нейтральную стратегию для хеджирования колебаний цен обеспечивающих активов.

Пять, источники дохода sUSDe

Доходы sUSDe поступают от реализации залога Ethena, включая:

1. В качестве стейблкоина держите, зарабатывая фиксированную процентную ставку по депозиту
2. Установите короткую фьючерсную позицию через управляющего на бирже, чтобы заработать на процентных ставках.
3. Заложите ETH в качестве залога, чтобы зарабатывать доход от стейкинга

Эти доходы будут распределены пользователям в виде дополнительных USDe, когда они отменят ставку sUSDe и выкупят USDe.

Шесть, инновации Ethena

1. Использование нейтральной стратегии Delta для хеджирования колебаний цен на залоговые активы
2. Более высокая капитальная эффективность, коэффициент залога близок к 1:1
3. Использование модели OES для обеспечения безопасности активов
4. Интеграция традиционных финансов, расширение сферы применения USDe

Семь, текущее состояние развития проекта

По состоянию на март 2025 года, USDe стала третьим по величине стейблкоином в долларах США с объемом выпуска более 5,5 миллиарда долларов. Ethena стала важной частью нескольких децентрализованных финансовых протоколов и создает экосистему вокруг USDe.

Однако Ethena по-прежнему сталкивается с некоторыми рисками, включая нестабильность основных доходов, возможное влияние автоматического механизма снижения кредитного плеча биржи на исполнение стратегии, а также потенциальные риски ликвидности.

Восемь, инвестиционная ценность токена ENA

ENA текущая полностью разведенная оценка составляет примерно 5,6 миллиарда долларов, рыночная капитализация в обращении - 2 миллиарда долларов. План разблокировки токенов будет постепенно освобождать больше токенов в течение следующих нескольких месяцев. В краткосрочной перспективе цена ENA может столкнуться с определенным давлением, но основной бизнес проекта имеет долгосрочный потенциал развития.