BANK sang TRY：Chuyển đổi Lorenzo Protocol (BANK) sang Lira Thổ Nhĩ Kỳ (TRY)

Gate xStocks Zone Guide: How to Buy NVDAx with USDT?

No need for a US stock account or cross-border bank, global investors can now trade stocks of tech giants like Nvidia 24 hours a day through their Gate account.

Bitcoin Will Jump 25% And Hit New ATH This Quarter, Newest

Standard Chartered Bank predicts that Bitcoin prices are expected to pump by 25%, reaching a historical high of 135,000 USD.

How to Invest in Stocks with Zero Barriers? The Ultimate Gate xStocks Trading Guide

No need for an overseas bank account, a Gate wallet is all you need to access the hottest assets on Wall Street.

Cuộc cách mạng Tiền điện tử của ZA Bank

Ngân hàng truyền thống gia nhập Layer 2: Deutsche Bank xây dựng trên ZKsync và đã kiểm tra nhiều trường hợp sử dụng

<p>Hơn mười năm sau khi thị trường tiền mã hóa bùng nổ mạnh mẽ, cơn sốt đào vàng nhờ halving của Bitcoin đang dần lắng xuống. Thay vào đó, thị trường hiện chịu ảnh hưởng chủ yếu từ các đợt sóng thanh khoản bất thường xuất phát từ chứng khoán Mỹ, đồng đô la và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Mỗi chu kỳ lại xuất hiện những điểm nóng riêng biệt—giống như hành trình của Pendle từ sản phẩm thu nhập cố định và LST sang BTCFi, Ethena và Boros.</p> <p>Gia nhập nhóm dòng tiền mới ưu tú khó hơn nhiều so với việc quản lý tài sản cho giới dòng tiền cũ đã có thâm niên.</p> <p>Như các chuyên gia lưu ký thường nhấn mạnh: nguồn lợi nhuận đến từ những ai nắm giữ tài sản.</p> <p>Trong thị trường crypto, các dòng vốn lớn nhất có ba dạng: cá nhân sở hữu lượng tài sản khổng lồ (như thợ đào BTC đời đầu, nhà đầu tư ETH tiên phong, các OG của DeFi Summer), tổ chức on-chain (quỹ đầu tư mạo hiểm gốc crypto, sàn giao dịch tập trung, các blockchain công khai và một số team dự án chủ chốt), cùng các tập đoàn tài chính phố Wall—cả truyền thống lẫn các tân binh.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Minh họa: Đỉnh cao huy động vốn của các quỹ lưu ký tiền mã hóa<br>Ảnh: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Lĩnh vực lưu ký crypto đã phân hóa và chuyên môn hóa sâu. Sau khi huy động được 3 tỷ USD vào năm 2021, cùng với các sự kiện FTX-Celsius và 3AC-Luna-UST sụp đổ năm 2022, thị trường lưu ký tài sản số đã định hình rõ nét. Một số tên tuổi nổi bật bao gồm:</p> <ul> <li>• Copper, Ceffu, Cobo – phục vụ các dự án on-chain</li><li>• Coinbase – lưu ký ETF</li><li>• BNY Mellon – lưu ký cấp ngân hàng</li><li>• Fireblock – lưu ký cho sàn giao dịch</li></ul> <p>Đặc biệt, Coinbase hiện nắm giữ phần lớn thị phần lưu ký ETF, với hơn 80% các nhà phát hành ETF BTC và ETH chọn làm đối tác. MicroStrategy (MSTR) cũng ưu ái Coinbase làm đơn vị lưu ký BTC cho chiến lược kho bạc của mình.</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Kỷ nguyên bán lẻ khép lại—Tổ chức nắm quyền chi phối tài sản số</h2><p>Mô hình sinh lời của thị trường crypto không ngừng tiến hóa. Trong thời đại tập trung vốn, ai kiểm soát dòng vốn lớn nhất sẽ thu về lợi nhuận số một. Thợ đào, sàn giao dịch, market maker từng trải qua thời kỳ hoàng kim. Kế tiếp: lĩnh vực lưu ký. Khi dòng vốn tài chính truyền thống dịch chuyển lên blockchain, các quỹ sẽ không đổ tiền trực tiếp vào blockchain công khai hay sàn giao dịch, mà sẽ đi qua các đơn vị lưu ký uy tín.</p> <p>Khối lượng giao dịch hàng ngày của Ethereum đã vượt mốc kỷ lục DeFi Summer cũ, đạt 1,74 triệu giao dịch/ngày. Ở chu kỳ này, sự tăng trưởng không đến từ meme coin hay giao dịch đầu cơ, mà xuất phát từ vòng lặp cho vay stablecoin do Aave và Ethena dẫn dắt.</p> <p>Cùng lúc, sự hợp tác giữa Aave và Plasma đang mở đường cho stablecoin của tài chính truyền thống lên on-chain. Tuy nhiên, theo Đạo luật Genius, stablecoin thanh toán không được phép trả lãi cho người dùng, dẫn đến nguy cơ dòng vốn khi on-chain sẽ đứng im, trở thành gánh nặng cho nhà phát hành.</p> <p>Trong bối cảnh khối lượng giao dịch trên các sàn CEX thu hẹp, các dịch vụ lưu ký, staking và sản phẩm tạo lợi suất đang nổi lên như cơ hội mới—đặc biệt với ngân hàng và định chế tài chính truyền thống. Khi xu hướng cắt giảm lãi suất cận kề, vấn đề nan giải là làm sao chuyển lượng thanh khoản tích trữ trong 401(k) và trái phiếu kho bạc lên blockchain—một lĩnh vực mới đầy tiềm năng cho startup.</p> <p>Kỷ nguyên thống trị của sàn giao dịch dần lui về sau, khi mô hình on-chain và IPO đồng loạt ép CEX từ hai phía. Hyperliquid có triển vọng vượt Binance, còn Kraken và Bullish chuẩn bị thách thức vị thế niêm yết độc quyền của Coinbase.</p> <p>Về chiến lược, các bên đều đua nhau săn lợi suất hậu CEX. Giới dòng tiền cũ với quy mô vốn khổng lồ chấp nhận lợi suất thấp miễn an toàn tuyệt đối—điển hình như việc Tether xây dựng kho vàng vật lý. Các giải pháp vault on-chain vì vậy cũng sẽ bùng nổ.</p> <p>Trong thị trường ETF dẫn dắt, vị trí thống lĩnh của Coinbase khó bị lật đổ sớm, nhưng diễn biến thị trường đang mở thêm cơ hội cho các bên ở tầng thứ hai, thứ ba.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Minh họa: Sự giao thoa giữa tài chính truyền thống và DeFi<br>Ảnh: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="&#64;zuoyeeb3">&#64;zuoyeeb3</a></p> <p>So với sức mạnh tạo ra tài sản khổng lồ từ đồng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc và cổ phiếu Mỹ, thị trường crypto vẫn chỉ đang ở giai đoạn sơ khai. Chỉ khi hạ tầng bảo mật và tuân thủ ở quy mô tổ chức hình thành, dòng thanh khoản quy mô lớn mới thực sự chảy vào.</p> <p>Các tên tuổi kỳ cựu cũng đang tạo dấu ấn khác biệt. Anchorage Digital và Galaxy Digital là những ví dụ tiêu biểu.</p> <ul> <li>• Galaxy – quản lý kho bạc (DATCO)</li><li>• Anchorage – lưu ký stablecoin</li><li>• Anchorage Digital &amp; Galaxy Digital – giải pháp staking ETF thế hệ mới</li></ul> <p>Bên ngoài BTC và các ETF giao ngay, hai Digital này đều đang cạnh tranh thị phần với Coinbase. Hãy cùng phân tích tham vọng chung của họ.</p> <p>Hai xu hướng lớn đang định hình thị trường ETF spot: Thứ nhất, sự chuẩn hóa gia tăng—altcoin và meme coin (ngoài BTC, ETH) có thể trở thành ETF sau 6 tháng lên phái sinh Coinbase. Thứ hai, mô hình staking-ETF được duyệt, cho phép nhà phát hành ETF rút tài sản gốc và tích hợp staking on-chain.</p> <p>Ví dụ: Anchorage Digital là đơn vị lưu ký và đối tác staking độc quyền cho Solana Staking ETF của REX-Osprey, đáp ứng cả hai xu hướng này. Nếu thị trường bò tiếp diễn, ETF sẽ thành động lực tăng trưởng chính của Anchorage Digital.</p> <p>Ở mảng ETF truyền thống, Anchorage hiện hợp tác cùng 21Shares và BlackRock, đồng thời lưu ký kho BTC cho Trump Media—thậm chí hiện diện cả tại Mar-a-Lago.</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: Xây dựng pháo đài stablecoin và Fort Knox của crypto</h2><p>Năm 2019, Anchorage hợp tác với Visa và đến 2021 trở thành ngân hàng đại lý thanh toán USDC của Visa.</p> <p>Năm 2021 là bước ngoặt: Anchorage ra mắt dịch vụ lưu ký tài sản số với định giá 3 tỷ USD, nhận giấy phép OCC crypto bank và trở thành đơn vị lưu ký tài sản số cho US Marshals Service.</p> <p>Khi thị trường sụp đổ năm 2022, Anchorage trở thành đơn vị lưu ký ưu tiên của Aptos (đồng sáng lập Diogo Mónica cũng đầu tư vào Aptos).</p> <p>Đến quý I/2023, tài sản nền tảng tăng 80%, song công ty vẫn cắt giảm 75 nhân viên (20%) và lên tiếng kêu gọi hoàn thiện luật về stablecoin.</p> <p>Năm 2024, đồng sáng lập Diogo Mónica rời khỏi vận hành hàng ngày, giao lại quyền điều hành hoàn toàn cho Nathan McCauley.</p> <p>Năm 2025, Anchorage Digital sẽ đảm nhiệm lưu ký kho BTC của Trump Media cùng việc mua lại Mountain Protocol—đơn vị phát hành USDM.</p> <p>Anchorage Digital do Nathan McCauley và Diogo Mónica thành lập năm 2017, xuất phát là quỹ tín thác nhỏ ở South Dakota nhưng phát triển mạnh từ năm 2021, trở thành tổ chức duy nhất đến nay sở hữu giấy phép ngân hàng số của OCC.</p> <p>Từ Silicon Valley, Phố Wall đến Washington, các dịch vụ tài chính đặc quyền luôn dựa vào quan hệ cá nhân sâu rộng.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Minh họa: Mạng lưới tổ chức của Anchorage Digital<br>Ảnh: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Anchorage Digital đã xây dựng hệ sinh thái tổ chức toàn diện: giao dịch, phái sinh, thanh toán bù trừ, staking và lưu ký—tựa siêu thị crypto cho tổ chức. Nhưng khác Galaxy, Anchorage tập trung đặt cược tương lai vào stablecoin.</p> <p>Chìa khóa đầu tiên của Anchorage nằm ở yếu tố thời điểm: 2021, khi Tổng thống Joe Biden—nghi ngại crypto—lên nắm quyền, SBF đóng góp hàng triệu USD cho chiến dịch tranh cử, còn Brian Brooks (cựu CLO Coinbase) trở thành Quyền kiểm soát trưởng OCC.</p> <p>Brooks thúc đẩy chính sách ngân hàng cởi mở với crypto, lập Project REACh nhằm mở rộng tiếp cận fintech và loại bỏ phân biệt với doanh nghiệp blockchain.</p> <p>Anchorage đã tận dụng cơ hội vàng, nâng cấp từ quỹ tín thác địa phương thành Anchorage Digital Bank—ngân hàng số quốc gia thực thụ.</p> <p>Ngày 13/1/2021, Anchorage Digital Bank được phép nhận tiền gửi USD và cung cấp dịch vụ lưu ký crypto.</p> <p>Một ngày sau, Brooks từ chức. Nhờ bước ngoặt này, Anchorage trở thành crypto bank duy nhất được OCC cấp phép.</p> <p>Giấy phép này xuất hiện trên mọi sản phẩm của Anchorage, giúp họ huy động được 430 triệu USD ở vòng Series C, D—trụ vững qua mùa đông crypto và sẵn sàng cho làn sóng stablecoin.</p> <p>Danh mục nhà đầu tư của Anchorage gồm các quỹ crypto như a16z, các tập đoàn Phố Wall như KKR, BlackRock.</p> <p>Trong khi Bitpay, Paxos đều bị từ chối đơn xin cấp phép ngân hàng, Paxos còn vừa bị NYDFS phạt 26,5 triệu USD vì BUSD vi phạm quy định.</p> <p>Anchorage đồng thời sở hữu giấy phép crypto bank quốc gia của OCC và BitLicense New York, gần như ngang hàng với BNY Mellon về chuẩn tuân thủ.</p> <p>Bất chấp những va chạm với OCC sau khi Brooks rời đi, Anchorage vẫn duy trì vị thế pháp lý đặc biệt—một tài sản dài hạn cực kỳ giá trị.</p> <p>Với lợi thế này, Anchorage có thể lưu ký tài sản số, stablecoin dự trữ và cả NFT. Tuy nhiên, cú sốc năm 2022 khiến nội bộ biến động, đặc biệt ở nhóm sáng lập.</p> <p>Diogo Mónica chuyển sang làm đối tác Hanu Ventures nhưng vẫn giữ vị trí Chủ tịch Anchorage Digital, lo về chiến lược và nhân sự. Nathan McCauley cầm trịch kinh doanh, tăng cường hợp tác với BlackRock và mở rộng stablecoin.</p> <p>Anchorage hiện lưu ký ETF BTC, ETH spot cho 21Shares, là lưu ký kiêm staking độc quyền cho Solana Staking ETF của REX-Osprey.</p> <p>Anchorage cũng hợp tác Visa thanh toán stablecoin, mang các stablecoin tuân thủ—như Paypal PYUSD—đến khách hàng tổ chức.</p> <p>Nổi bật, Anchorage lưu ký cho Cantor Fitzgerald—đối tác lưu ký kiêm nhà đầu tư của Tether—trở thành lưu ký cho lưu ký của Tether.</p> <p>Bất chấp lợi thế pháp lý, trước 2025 Anchorage vẫn chưa vượt trội—định giá 3 tỷ USD, 50 tỷ USD tài sản lưu ký nhưng chưa cạnh tranh được với Coinbase ở mảng ETF. Trọng tâm của họ chuyển rõ sang stablecoin.</p> <p>Điểm then chốt: Anchorage Digital Bank NA (Bắc Mỹ) có thể nhận đồng thời tài khoản USD và stablecoin, cung cấp lưu ký cho cả hai loại tài sản.</p> <ul> <li>• Off-chain: Hợp tác cùng Ethena mở rộng phát hành USDtb, bảo đảm tuân thủ Đạo luật Genius</li><li>• On-chain: Thành lập Liên minh Stablecoin USDG cùng Paxos, Kraken để cùng vận hành Mạng lưới Đô la Toàn cầu</li></ul> <p>Anchorage cũng tích cực triển khai chiến lược kho bạc: Joseph Chalom—cựu BlackRock—gia nhập Sharplink Gaming (quản lý kho ETH) đồng CEO, đồng thời giúp kết nối hợp tác lưu ký ETF giữa BlackRock và Anchorage.</p> <p>Quỹ BUIDL của BlackRock gắn bó chặt chẽ với Chalom, Anchorage làm lưu ký. Công thức:</p> <p>$BUIDL = BlackRock (phát hành) = Securitize (công nghệ token hóa) + Anchorage Digital (lưu ký) + BNY (dịch vụ tiền mặt)</p> <p>Đặc biệt, Chủ tịch SEC Paul Atkins đang nắm ít nhất 250.000 USD cổ phần Anchorage Digital và là cổ đông Securitize—doanh nghiệp hợp tác Ethena đồng phát hành Converage.</p> <p>Khi Galaxy niêm yết công khai, giới chuyên môn dự đoán Anchorage Digital có thể tiến hành IPO. Nếu stablecoin tiếp tục nở rộ, cơ hội gọi vốn của Anchorage sẽ tăng mạnh—có thể trở thành ngân hàng crypto đầu tiên IPO trong năm nay.</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: Bước lên vị trí quản trị kho bạc crypto</h2><p>So với Anchorage Digital, Galaxy nổi bật nhờ vị thế: không chỉ là đối tác thử nghiệm OTC crypto của Goldman Sachs năm 2022 mà còn là nơi các cá mập Bitcoin lựa chọn thoái vốn. Hoạt động của Galaxy trải dài từ khai thác BTC, đầu tư mạo hiểm, AI compute... với nhà sáng lập Mike Novogratz sở hữu mạng lưới quan hệ vượt trội lãnh đạo Anchorage.</p> <p>Ngày 25/7, Galaxy hỗ trợ một thợ đào đời đầu bán xấp xỉ 80.000 BTC (~9 tỷ USD). Dù giao dịch được chia nhỏ, chỉ riêng thông tin này đã khiến giá BTC giảm gần 4% xuống dưới 115.000 USD.</p> <p>Những giao dịch quy mô lớn như vậy luôn dấy lên nghi vấn thao túng, nhưng với định hướng tập trung khách hàng tổ chức, Galaxy ưu tiên ổn định thị trường—khác với các market maker chạy theo lợi nhuận ngắn hạn.</p> <p>Điểm mạnh thực sự của Galaxy là thời điểm: nhà sáng lập Mike Novogratz—tay chơi tài chính lão luyện—bước vào crypto như một cơ hội kinh doanh thực dụng.</p> <p>Khi nhà đầu tư cá nhân rút lui, tổ chức tiến lên, đà mở rộng đặc biệt ở lĩnh vực kho bạc của Galaxy càng đáng chú ý hơn.</p> <p>Nhớ lại Sharplink—công ty quản trị kho ETH do cựu BlackRock điều hành?</p> <p>Tháng 6/2025, Sharplink nhiều lần mua ETH OTC từ Galaxy, tổng trị giá ít nhất 800 triệu USD—dễ hiểu khi Galaxy cũng là nhà đầu tư của Sharplink.</p> <p>Bên cạnh BTC, ETF, Galaxy còn đầu tư vào giải pháp Stablecoinx kho bạc của Ethena và Mill City Ventures III, Ltd.—quản lý kho SUI trị giá 450 triệu USD.</p> <p>Galaxy cũng tăng tốc cung cấp OTC LST LsETH cho Liquid Collective, bản SOL (lsSOL) dành cho tổ chức do Anchorage Digital bảo chứng.</p> <p>Lĩnh vực này thực sự liên kết rất chặt chẽ.</p> <p>Hơn nữa, Mạng lưới Đô la Toàn cầu quy tụ cả Anchorage Digital và Galaxy Digital—cho thấy các ông lớn lưu ký thậm chí còn hợp tác hơn là cạnh tranh khốc liệt.</p> <p>Nếu Anchorage tập trung vào stablecoin và lợi thế chính sách, thì Galaxy lấy kho bạc làm trọng tâm và phát triển các giải pháp ngoài BTC/ETH.</p> <p>Galaxy quản lý nguồn vốn lớn: 1,8 tỷ USD BTC và vừa xây dựng vị thế 34,4 triệu USD với Ripple (XRP). Ripple vừa thâu tóm startup stablecoin Rail do Galaxy hậu thuẫn với giá 200 triệu USD.</p> <p>Báo cáo của Galaxy cho thấy ưu tiên tương lai là kho bạc, tạo lập thị trường cho $HYPE, $SOL, $XRP. Khi Ripple giải quyết tranh chấp với SEC, giá tăng 10% chỉ trong một phiên, Galaxy đã đi trước nhóm đầu tư cá nhân.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Minh họa: Galaxy Digital Holdings<br>Ảnh: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a><br>Dữ liệu: <a href="https://github.com/SECGov" title="&#64;SECGov">&#64;SECGov</a></p> <p>Galaxy đã thoái vốn hoàn toàn khỏi UNI và TIA. Ở giai đoạn mới, các sản phẩm như USDG, HYPE, XRP chiếm ưu thế—các bàn OTC luôn là nơi sớm phát hiện tín hiệu thị trường.</p> <p>Trước đây, bàn OTC thường chỉ nhận lệnh lớn của cá mập, hạn chế tác động đến giá spot—khác biệt hoàn toàn với market maker sàn giao dịch. Tuy nhiên, chiến lược kho bạc đang thay đổi cuộc chơi: khi token, cổ phiếu và trái phiếu kết nối, quyền kiểm soát giá token vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ.</p> <h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Kết luận</h2><p>Các đơn vị lưu ký đã trở thành điểm hội tụ của dòng vốn—tài sản off-chain muốn lên on-chain cần giải pháp lưu ký an toàn, còn thanh khoản on-chain lại cần cửa ra tuân thủ. Với chiến lược kho bạc, các đơn vị lưu ký đang tác động chủ động tới giá token. Thanh khoản tiền mã hóa chính là cấu trúc quyền lực thực sự; kỷ nguyên CEX/MM đang dần khép lại.</p> <p>BNY Mellon quản lý hơn 52 nghìn tỷ USD tài sản, trong khi tổng vốn hóa thị trường crypto chỉ mới dưới 4 nghìn tỷ USD, với stablecoin, ETF crypto, công ty quản trị kho bạc cộng lại đạt khoảng 520 tỷ USD. Lĩnh vực lưu ký crypto còn nhiều dư địa phát triển trước khi thực sự thống lĩnh thị trường.</p> <p>Tuy nhiên, mọi nhà sáng lập cần nhớ: dòng tiền luôn chảy về nơi có cơ hội lợi nhuận lớn nhất.</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Lưu ý:</h3><ol> <li>Bài viết này được đăng lại từ [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] và thuộc quyền sở hữu trí tuệ của tác giả gốc [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. Nếu có nhu cầu tái bản, vui lòng liên hệ đội ngũ <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a> để được hỗ trợ.</li><li>Lưu ý: Nội dung, quan điểm trong bài viết chỉ thể hiện ý kiến cá nhân tác giả, không phải khuyến nghị đầu tư.</li><li>Các bản dịch ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Trừ khi được dẫn nguồn Gate, vui lòng không sao chép, phân phối hay sử dụng lại.</li></ol>