HIGH до TRY: Перетворити Highstreet (HIGH) на Турецька ліра (TRY)

What Is xStocks? How to Buy CRCLX? A Complete Guide to Using the Gate Platform

Tokenized stocks are reshaping the global investment landscape, and xStocks has broken down the high walls of traditional finance with blockchain.

Gate VIP Wealth Fiesta Offers Rolex, How to Reach the 10-Million Threshold?

A Rolex watch worth tens of thousands of dollars is waiting for high-net-worth users of crypto assets to reach out and claim it.

What Is the Monad Airdrop? A Complete Guide to Earning Potential Token Rewards

The core value of the Monad Airdrop lies in capturing the early benefits of high-performance public chains at zero Token cost.

<p>Понад десять років після стрімкого старту криптовалют, епоха золотої лихоманки, що була спричинена халвінгом Bitcoin, поступово відходить у минуле. Ринок нині формується хвилями ліквідності, які надходять із американських фондових індексів, долара США та казначейських облігацій, а кожен новий цикл має власні локальні «гарячі точки» — як показав шлях Pendle: від ринку фіксованого доходу та LST до BTCFi, Ethena і Boros.</p> <p>Потрапити до кола «нових грошей» сьогодні значно складніше, ніж керувати усталеним «старим» капіталом.</p> <p>Як наголошують кастодіани: заробляє той, хто володіє багатством.</p> <p>На ринку криптовалют дійсно глибокі пулі капіталу мають три типи: окремі інвестори-«кити» (перші майнери BTC, ранні вкладники ETH, OG DeFi Summer), ончейн-інституції (крипто-орієнтовані венчурні фонди, централізовані біржі, публічні блокчейни й окремі команди проєктів), а також фінансові гіганти з Уолл-стріт — як досвідчені, так і нові гравці.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Ілюстрація: Пік залучення криптокастодіального капіталу<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Кастодіальний бізнес став фрагментованим і вузькоспеціалізованим. Після залучення $3 млрд у 2021 році та низки крахів FTX-Celsius і 3AC-Luna-UST у 2022 році індустрія криптокастодіальних послуг набула чітких обрисів. Серед основних гравців:</p> <ul> <li>• Copper, Ceffu, Cobo — обслуговують ончейн-проекти</li><li>• Coinbase — кастоді ETF</li><li>• BNY Mellon — кастоді на рівні банківських установ</li><li>• Fireblock — кастоді для бірж</li></ul> <p>Coinbase зайняла найбільшу частку в секторі ETF-кастоді: понад 80% емітентів BTC і ETH ETF обрали цю платформу партнером. MicroStrategy (MSTR) також використовує Coinbase як основного кастодіана для власної BTC-стратегії.</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Кінець епохи ритейлу: інституції формують багатство крипторинку</h2><p>Механізми отримання прибутку в криптоіндустрії змінюються слідом за розвитком ринку. В умовах концентрації капіталу найбільший прибуток отримують ті, хто контролює найбільші капітальні ресурси. Майнер, біржі, маркетмейкери — всі вони вже пережили свої піки, і новим центром тяжіння стали кастодіани. Коли традиційний фінансовий ресурс переходить на блокчейн, грошові потоки не надходять напряму на біржі чи публічні мережі — вони проходять через надійних кастодіанів.</p> <p>Щоденний обсяг транзакцій Ethereum перевищив максимуми DeFi Summer — 1,74 млн. Цього разу зростання забезпечує не спекулятивний трейдинг чи мем-токени, а стейблкоїн-кредитний цикл, запущений платформами Aave та Ethena.</p> <p>Важливо, що співпраця Aave і Plasma відкриває шлях для ончейн-інтеграції стейблкоїнів TradFi. Однак згідно Genius Act стейблкоїни для платежів не можуть виплачувати відсотки користувачам, тому після переміщення активів у блокчейн кошти можуть залишатися без руху — і стають «мертвим вантажем» для емітентів.</p> <p>Поки обсяги торгів на CEX знижуються, сервіси кастоді, стейкінгу і нарахування доходу набувають важливого значення, особливо для банків і гравців традиційних фінансів. У період очікуваного зниження ставок питання полягає в тому, як перенаправити ліквідність із пенсійних фондів (401(k)) і казначейських облігацій у блокчейн — це відкриває нові горизонти для фінтех-стартапів.</p> <p>Епоха домінування бірж завершується — ончейн-моделі та IPO витісняють CEX із двох сторін. Hyperliquid може перевершити Binance, а Kraken і Bullish готуються скласти конкуренцію монополії Coinbase як єдиній публічній біржі.</p> <p>Всі переслідують дохід у пост-CEX екосистемі. Старий капітал з достатнім фінансовим резервом згоден на нижчу прибутковість за умови максимальної безпеки основної суми — саме тому Tether створює фізичне золотосховище. Ончейн-сховища також стають перспективним напрямом бізнесу.</p> <p>У ринку, де лідирують ETF, домінування Coinbase найближчим часом навряд чи буде зруйноване, але ринкові зрушення відкривають шлях для гравців другого і третього ешелонів.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Ілюстрація: Злиття TradFi та DeFi<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="&#64;zuoyeeb3">&#64;zuoyeeb3</a></p> <p>Порівняно з тим, як долар, казначейські облігації й американські акції створюють багатство, криптовалюти досі «збирають потік у невеликій посудині». Справжній приплив ліквідності можливий лише за умови появи інституційної безпеки та інфраструктури належного рівня.</p> <p>Досвідчені гравці ринку розширюють свою діяльність. Anchorage Digital і Galaxy Digital — яскраві представники цього процесу.</p> <ul> <li>• Galaxy — управління казначейськими активами (DATCO)</li><li>• Anchorage — кастоді стейблкоїнів</li><li>• Anchorage Digital та Galaxy Digital — нові ETF-рішення зі стейкінгом</li></ul> <p>Поза межами BTC та спотових ETF обидва Digital-флагмани борються за частку ринку Coinbase. Розглянемо їх спільні амбіції.</p> <p>Два основні тренди визначають майбутнє спотових ETF: перше — підвищення стандартів, коли альткоїни та мем-коїни (поза BTC й ETH) зможуть стати ETF після півроку торгівлі деривативами на Coinbase; друге — затвердження моделей стейкінг-ETF із правом викупу базових активів та інтеграцією зі стейкінгом у блокчейні.</p> <p>Яскравий приклад: Anchorage Digital — ексклюзивний кастодіан та стейкінг-партнер Solana Staking ETF від REX-Osprey, що ідеально поєднує обидва тренди. Якщо бичачий ринок продовжиться, ETF-продукти стануть потужним драйвером зростання для Anchorage Digital.</p> <p>У класичних ETF Anchorage співпрацює з 21Shares і BlackRock та виступає кастодіаном біткоїн-скарбниці Trump Media — навіть для Mar-a-Lago.</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: будуючи фортецю стейблкоїнів і криптовалютний Fort Knox</h2><p>У 2019 році Anchorage почала співпрацю з Visa. До 2021 року вона стала банком-агентом Visa по клірингу USDC.</p> <p>2021 рік став переломним — старт кастодіального бізнесу з оцінкою $3 млрд, отримання банківської ліцензії OCC на ведення криптооперацій і призначення кастодіаном цифрових активів для U.S. Marshals Service.</p> <p>Під час краху крипторинку у 2022 році Anchorage стала кастодіальним партнером Aptos (співзасновник Diogo Mónica також інвестував у Aptos).</p> <p>У I кварталі 2023 року активи платформи зросли на 80%, але компанія скоротила 75 співробітників (20%) і публічно закликала до регулювання стейблкоїнів.</p> <p>У 2024 році співзасновник Diogo Mónica залишив щоденне управління, повністю передавши керівництво Nathan McCauley.</p> <p>У 2025 році Anchorage Digital стане кастодіаном біткоїн-скарбниці Trump Media і отримає емітента USDM — Mountain Protocol.</p> <p>Anchorage Digital, заснована у 2017 році Nathan McCauley та Diogo Mónica, стартувала як невеликий траст у Південній Дакоті, а в 2021 році отримала унікальну ліцензію OCC на банківські операції з криптовалютами (одна з небагатьох).</p> <p>Від Силіконової долини до Уолл-стріт і Вашингтона преміальні фінансові послуги базуються на зв’язках і стосунках.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Ілюстрація: Інституційна мережа Anchorage Digital<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Anchorage Digital пропонує повний комплекс для інституцій: торгівля, деривативи, кліринг, стейкінг і кастоді — фактично весь набір послуг. Але у фокусі майбутнього — саме стейблкоїни.</p> <p>Перший ключовий етап у розвитку Anchorage — правильне використання моменту: у 2021 році, коли президентом став криптоскептик Джо Байден, а на його кампанію пішли великі кошти від SBF, Brian Brooks (екс-юрисконсульт Coinbase) очолив OCC.</p> <p>Brooks ініціював політику відкритості до криптовалют, запустивши “Project REACh” — програму з розширення фінтех-доступу та боротьби з дискримінацією крипто-бізнесу.</p> <p>Anchorage скористалася моментом, трансформувавшись із місцевого трасту в повноцінний національний банк Anchorage Digital Bank.</p> <p>13 січня 2021 року банк отримав дозвіл приймати депозити у USD і надавати кастодіальні послуги для цифрових активів.</p> <p>Вже наступного дня Brooks подав у відставку. Через такий збіг обставин Anchorage залишається єдиним банком із ліцензією OCC для криптовалют.</p> <p>Ця ліцензія є центральною для всіх продуктів Anchorage Digital і допомогла залучити $430 млн у раундах Series C і D — ці кошти дозволили успішно пройти «криптозиму» й підготуватися до нового буму стейблкоїнів.</p> <p>Anchorage підтримують венчурні фонди сектора (a16z) та фінансові гіганти Уолл-стріт — KKR і BlackRock.</p> <p>Bitpay і Paxos також подавали заявки на ліцензію банку, але отримали відмову; нещодавно Paxos сплатив $26,5 млн штрафу регулятору Нью-Йорка за порушення щодо BUSD.</p> <p>Anchorage має банківську ліцензію OCC і BitLicense штату Нью-Йорк — його регуляторний статус прирівнюється до BNY Mellon.</p> <p>Хоча після відставки Brooks Anchorage мав конфлікти з OCC, унікальна ліцензія залишилась — це стратегічний актив для компанії.</p> <p>Регуляторний статус дозволяє Anchorage працювати з резервами стейблкоїнів, цифровими активами і NFT. Однак крах у 2022 році спричинив внутрішні зміни, зокрема ротацію серед засновників.</p> <p>Diogo Mónica став партнером Hanu Ventures та залишився головою Anchorage Digital, зосередившись на стратегії й HR. Nathan McCauley повністю взяв на себе операційний контроль, посиливши співпрацю з BlackRock і розбудову бізнесу стейблкоїнів.</p> <p>Anchorage виступає кастодіаном спотових ETF Bitcoin та Ethereum компанії 21Shares та ексклюзивним кастодіаном і стейкінг-партнером Solana Staking ETF від REX-Osprey.</p> <p>Компанія активно працює поза ETF, співпрацює з Visa з платежів у стейблкоїнах і пропонує інституціям стейблкоїни, що відповідають вимогам комплаєнсу — наприклад, PYUSD від PayPal.</p> <p>Anchorage також забезпечує кастоді для Cantor Fitzgerald — кастодіана й інвестора Tether, фактично ставши кастодіаном кастодіана.</p> <p>Попри сильну регуляторну базу, до 2025 року Anchorage не показував значних результатів у секторі ETF — капіталізація $3 млрд, $50 млрд активів під управлінням, але фокус змістився на стейблкоїни.</p> <p>Головний актив: Anchorage Digital Bank NA має право приймати депозити в доларах і стейблкоїнах та надавати кастодіальні послуги для обох.</p> <ul> <li>• Оффчейн: партнерство з Ethena для масштабування емісії USDtb, з дотриманням Genius Act</li><li>• Ончейн: створення USDG Stablecoin Alliance з Paxos і Kraken — спільна експлуатація Global Dollar Network</li></ul> <p>Anchorage також посилює казначейську стратегію: Joseph Chalom, екс-виконавчий директор BlackRock, став співгенеральним директором Sharplink Gaming (ETH-казначейська компанія), сприяв партнерству BlackRock-Anchorage щодо ETF-кастоді.</p> <p>Фонд BUIDL BlackRock тісно пов’язаний із Chalom, Anchorage — кастодіан. Фінансова формула:</p> <p>$BUIDL = BlackRock (емітент) = Securitize (технологія токенізації) + Anchorage Digital (кастоді) + BNY (грошові сервіси)</p> <p>Особливо цікаво, що голова SEC Paul Atkins має мінімум $250 000 інвестицій у Anchorage Digital і є акціонером Securitize, яка разом із Ethena випускає Converage.</p> <p>Після публічного виходу Galaxy з’явилися очікування, що Anchorage Digital може провести власне IPO. Зі зростанням бізнесу стейблкоїнів компанія розширить потребу у фінансуванні — ймовірно, це буде перше публічне IPO криптобанку вже цьогоріч.</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: новий лідер у сфері казначейського менеджменту</h2><p>У порівнянні з Anchorage Digital, Galaxy вирізняється масштабом, розмаїттям напрямів: вона була партнером Goldman Sachs з OTC-криптоторгів у 2022 році і стала майданчиком для виходу великих власників BTC. Компанія працює у майнінгу, венчурному інвестуванні, high performance AI-обрахунках, а мережа контактів засновника Mike Novogratz охоплює навіть більше ніж у лідерів Anchorage.</p> <p>25 липня Galaxy допомогла ранньому майнеру реалізувати близько 80 000 BTC ($9 млрд). Хоча продажі проходили поетапно, сама новина призвела до зниження ціни Bitcoin майже на 4% — нижче $115 000.</p> <p>Такі масштабні угоди провокують спекуляції щодо ринкових маніпуляцій, але Galaxy орієнтована на інституції, адже її мотивація — стабільність і розвиток, не як у агресивних маркетмейкерів.</p> <p>Реальна перевага Galaxy у виборі моменту: засновник Mike Novogratz, досвідчений фінансист, сприймає криптовалюту як бізнес, а не ідеологію.</p> <p>Якщо ритейл відходить, а інституції зміцнюються, ріст Galaxy — особливо в сфері казначейських стратегій — заслуговує дедалі більшої уваги.</p> <p>ETH-казначейська компанія Sharplink, яку очолює колишній керівник BlackRock, — яскравий приклад.</p> <p>У червні 2025 року Sharplink кілька разів купила ETH OTC у Galaxy — сума сягнула щонайменше $800 млн. А Galaxy є інвестором Sharplink — тобто «одна рука продає іншій».</p> <p>Окрім BTC і ETF, Galaxy інвестує і допомагає будувати казначейські рішення Ethena Stablecoinx і Mill City Ventures III, Ltd., яка управляє $450 млн у скарбниці SUI.</p> <p>Galaxy розширює OTC-пропозицію: підтримує LST LsETH для Liquid Collective, а версія SOL (lsSOL) орієнтована на інституції і підтримується Anchorage Digital.</p> <p>Сектор надзвичайно переплетений.</p> <p>Global Dollar Network вже об’єднує Anchorage Digital і Galaxy Digital — підтверджуючи, що для великих кастодіанів співпраця важливіша за конкуренцію.</p> <p>Anchorage концентрується на стейблкоїнах та регуляторних привілеях, Galaxy — на казначейському менеджменті, включаючи рішення за межами BTC/ETH.</p> <p>Galaxy володіє $1,8 млрд у BTC і нещодавно сформувала $34,4 млн позиції у Ripple (XRP). Ripple, в свою чергу, придбала стартап Rail (який підтримує Galaxy) за $200 млн.</p> <p>Знову ж — «ліва рука продає правій».</p> <p>У звітах Galaxy визначено майбутні пріоритети: казначейство й маркет-мейкінг у $HYPE, $SOL, $XRP. Після вирішення спору Ripple з SEC і стрибка курсу на 10% Galaxy вже випереджає ритейл.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Ілюстрація: Galaxy Digital Holdings<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a><br>Джерело даних: <a href="https://github.com/SECGov" title="&#64;SECGov">&#64;SECGov</a></p> <p>Galaxy повністю вийшла з UNI і TIA. У нову епоху лідирують USDG, HYPE, XRP — OTC-дески першими відчувають зміни ринку.</p> <p>Традиційно OTC-дески пасивно виконували заявки «китів», не впливаючи на спотові ринки, що відрізняє їх від біржових маркетмейкерів. Казначейський підхід змінює правила: у міру інтеграції токенів, акцій і облігацій контроль над ціноутворенням токенів залишається відкритим питанням.</p> <h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Висновки</h2><p>Кастодіани стали стратегічним перехрестям для капіталу: офчейн-активи потребують безпечного переходу ончейн, а ончейн-ліквідність — комплаєнтних фіат-виходів. Завдяки казначейським стратегіям кастодіани здатні активно впливати на курси токенів. Справжня влада у криптовалютній екосистемі належить ліквідності; епоха CEX/MM невпинно згасає.</p> <p>BNY Mellon утримує понад $52 трлн активів у кастоді; весь ринок криптовалют оцінюється менш ніж у $4 трлн, а обсяг стейблкоїнів, ETF і казначейських фірм — лише $520 млрд. Криптокастодіани мають великий запас для зростання, перш ніж дійсно почнуть визначати ринок.</p> <p>Однак пам’ятайте: гроші завжди слідують за найбільш прибутковими можливостями.</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Застереження:</h3><ol> <li>Матеріал відтворено з [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] і належить автору [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. З питань передруку звертайтеся до <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a> — команда оперативно відреагує.</li><li>Всі думки та оцінки у цій статті відображають лише позицію автора й не є інвестиційною рекомендацією.</li><li>Інші мовні версії перекладено командою Gate Learn. Якщо Gate не зазначено джерелом, їх не можна копіювати, поширювати чи використовувати для плагіату.</li></ol>