Глобальна регуляторна рамка стейблкоїнів: ЄС, ОАЕ, Сінгапур

В останні роки багато країн та регіонів світу поступово впроваджують регуляторні рамки для стейблкоїнів. У цій статті буде детально проаналізовано регуляторні процеси, нормативні документи, регуляторні органи та основні положення регуляторної системи стейблкоїнів у Європейському Союзі, Об'єднаних Арабських Еміратах та Сінгапурі.

Один, Європейський Союз

1. Регуляторний процес та нормативні документи

Європейський Союз офіційно оприлюднив "Законопроєкт про регулювання ринку криптоактивів" у червні 2023 року (MiCA законопроєкт ). Правила щодо випуску стейблкоїнів у цьому законопроєкті набрали чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейське управління банківського нагляду ( EBA ) та Європейська служба з цінних паперів і ринків ( ESMA ) відповідають за розробку регуляторної рамки та нагляд за важливими емітентами стейблкоїнів. Володіють певними повноваженнями щодо нагляду також національні органи влади країн-членів.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. визначення стейблкоїна

Законопроєкт MiCA розділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна монета токен ( EMT ): криптоактив, що стабілізує вартість, спираючись лише на одну офіційну валюту.
• Активи, що посилаються на токен (ART): криптоактив, що стабілізує вартість з огляду на комбінацію вартості однієї або кількох офіційних валют.

Алгоритмічні стейблкоїни не підпадають під визначення EMT або ART, передбачене законом MiCA, насправді вони заборонені.

b. Бар'єри доступу для емітентів

Випускники ART повинні отримати дозвіл від уповноважених органів країн-членів або відповідати критеріям кредитних установ. Законопроект передбачає поетапне регулювання для ART різного масштабу:

• Середня ліквідна вартість <500 тисяч євро: звільнення від вимог до кваліфікації емітента, але необхідно подати білу книгу.
• 5 мільйонів - 100 мільйонів євро: потрібно відповідати вимогам до кваліфікації емітента.

• 100 мільйонів євро: необхідно виконати додаткові зобов'язання щодо звітності.

Усі емітенти ART повинні відповідати мінімальним вимогам до власного капіталу.

c. Механізм стабільності монети та резервні активи

Емітенти ART повинні підтримувати резервні активи, щоб покрити ризики та задовольнити вимоги до викупу. Резервні активи повинні бути ізольовані від активів емітента та зберігатися у третіх осіб. Інвестиції в резервні активи повинні відповідати вимогам низького ризику та високої ліквідності.

d. Вимоги до відповідності в обігу

Власники ART мають право на викуп у будь-який час. Обіг ART має обмеження.

e. Важливі особливі правила ART

ART, що відповідає певним стандартам, класифікується як важливий ART, підлягає прямому регулюванню EBA та несе додаткові зобов'язання.

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Процес регулювання та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк Об'єднаних Арабських Еміратів опублікував "Положення про послуги з платіжних токенів", яке визначає стейблкоїн та регуляторну рамку.

2. Регуляторні органи

ОАЕ використовують подвійно паралельну регуляторну систему "федеральний - еміратський". Центральний банк відповідає за регулювання на федеральному рівні, а два фінансові вільні зони DIFC та ADGM мають незалежні регуляторні повноваження.

3. Основні положення регуляторної рамки

а. визначення стейблкоїн

Регламент визначає стейблкоїн як: "віртуальний актив, що має на меті підтримання стабільної вартості шляхом орієнтації на вартість законного платежу або іншого стейблкоїна, оціненого в такій же валюті."

b. Порог доступу для емітента

Емітент повинен бути зареєстрований в ОАЕ, отримати ліцензію центрального банку та відповідати вимогам щодо початкового капіталу.

c. Механізм стабільності монет та підтримка резервних активів

Емітент повинен створити ефективну систему управління резервними активами, щоб забезпечити незалежність і безпеку резервних активів. Вартість резервних активів повинна становити щонайменше суму номінальної вартості випущених стейблкоїнів в обігу. Емітент повинен проводити щомісячний аудит третьою стороною.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

стейблкоїн може використовуватися лише як платіжний інструмент, не підлягає виплаті відсотків. Власник може у будь-який час викупити. Емітент повинен дотримуватися правил протидії відмиванню грошей/фінансуванню тероризму.

Три, Сінгапур

1. Процес регулювання та нормативні документи

У 2019 році Сінгапур ухвалив Закон про платіжні послуги. У серпні 2023 року Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS) опублікувало «Регуляторну рамку для стейблкоїнів».

2. Регуляторні органи

Новий фінансовий управління Сінгапуру ( MAS ) відповідає за регулювання.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. визначення стейблкоїна

Лише стейблкоїни, які випускаються в Сінгапурі і прив'язані до сингапурського долара або валют G10.

b. Поріг входу для емітента

Емітент повинен відповідати основним вимогам щодо капіталу, обмежень на діяльність та платоспроможності.

c. механізм стабільності монет та підтримка резервних активів

Резервні активи повинні обмежуватися активами з дуже низьким ризиком та достатньою ліквідністю. Емітент повинен створити фонд і відкрити ізольований рахунок, строго розділяючи власні кошти та резервні активи. Ринкова вартість резервних активів повинна перевищувати обсяг обігу.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

Емітент зобов'язаний здійснити законний викуп за номінальною вартістю протягом 5 робочих днів.